次级债危机盯上国人钱袋

美国次级债危机难以干扰中国整体经济运行，但却可能让中国股民和基民的钱包缩水
一场全球性的金融风暴正在酝酿。
就在中国千方百计地回收流动性过剩的同时，世界其他各主要央行们正忙于向金融市场注入大笔资金。在短短的十天之内，坐落于世界各个角落的央行已经砸下接近4000亿美元。即便如此，全球股市仍不为所动，股灾从早先的欧美蔓延至亚太地区。亚太股市上周五进一步下挫，表明美国次级债危机的冲击波仍势不可挡。
美调息难阻危机扩大
上周五（17日），日经指数下跌点数创七年之最，同时也超过2001年9月11日之后的跌幅；香港恒生指数盘中跌幅也一度超过千点，跌幅一度超过6%；台湾股市连续第四个交易日走低，最终收于三个月最低点。
此外，澳大利亚、新加坡直至巴西等地的股市都有不同程度的震荡和下跌。在确信注资难挽狂澜之后，美联储上周五紧急宣布调低窗口贴现利率50个基点，并在发表的声明中承认，金融市场状况已经恶化，信贷趋紧，抑制未来经济增长的不确定因素已经增加。同时日本、巴西等国都宣布次级债危机将影响本国经济。
受周五美联储秘密下调贴现率的举措推动，美国股市周五走高，不过，金融市场的动荡似乎还要持续一段时间。英国《经济学家》杂志最近在分析次级债危机时认为，危机已经深入新型金融结构太深，因此，那些声称最艰难的时刻已经过去的人不是傻瓜，就是有意要维护市场稳定的监管者。
该杂志指出，危机之所以还会持续是因为，还没有人知道谁将承担次级按揭贷款的损失，也没有人知道应该承受多大的损失。
中国并非与危机绝缘
在全球金融动荡向纵深发展的同时，也有中国专家指出，由于金融体系相对封闭，这次中国有望在屋子里躲过这场暴雨。
不过尽管如此，很多中国居民已经切实感觉到了窗外风雨对自己的影响。受香港股市下挫拖累，沪综指数继周四下跌104点之后，周五再次下跌108.88点，跌幅2.28％，以外币计价的B股及部分内地、香港两地上市蓝筹股跌幅最大。美国房市拖累了自己手中的股票，这对中国股民来说是个意外。
另外，美国次级债危机引发全球股市暴跌，已殃及近期盛行的新版QDII（合格境内机构投资者）产品。国内多款QDII产品收益出现下跌，部分品种已跌破基金资产净值。根据建行最新公告，“海盈”1号基金7月31日结息日净值为0.9903元，到8月7日净值已跌破面值，降到0.9618元。建行在公告中解释说，是由于近期“全球及周边市场波动所致”。而据了解，现在有多家挂钩H股的基金理财产品已经处于“爆仓”边缘，基民们正面临“飞来横祸”损失。
不过，QDII遭挫还是给投资者上了一堂风险课。有专业人士建议，投资者选择QDII产品不应像投资国内基金，只看收益，出海的风险远比国内大。展恒投资顾问公司研究总监刘明军还提醒，由于人民币还处于升值过程中，再加上升值、加息和物价上涨等因素，投资QDII的年收益要到10%以上才可能有利可图。
附:
美国次级债危机的中国疑云
美国次级债危机印证了“收益越高风险越大”这句投资箴言，一桩坏买卖不可能通过包装变成好生意。
次级债正从最初所认为的局部、可控的影响，变成一场全球性的金融风暴，欧、美、日央行不得不数次施以援手，向市场注入上千亿美元资金，以对付银行紧缩银根以及消费者与投资者信心下挫所带来的风险。
在这场日益蔓延的次级债危机中，资本项目并未开放的中国资本市场，以股市的叠创新高印证了中国经济与资本市场有着自身的逻辑。虽然中国金融机构对美次级债介入不深而得以自保，虽然资本项目没有完全开放使得中国资本市场一枝独秀，以至有人认为，中国市场拥有外资穿不透的防火墙。
但这样的评价过于乐观，与十年前亚洲金融危机相比，中国金融与资本市场的开放度与十年前不可同日而语，微妙的影响无处不在。
近日欧美日央行联手救市的注资行动，如果没有挽回市场信心，下一步只能降息。这将使“疲软货币”美元与日元更加疲软，必然导致全球货币流动性进一步泛滥，国际投资者将会更加热衷于通过各种套利交易以及地下渠道，追逐升值潜力巨大的人民币投资品。我国国内目前已经处于货币流动性难以扼制、物价全面上涨的风险之中，国外资金加速流入，将恶化我国的货币金融环境，助推中国经济过热。如果世界资本市场与美国经济情况进一步恶化，沉重、且长时间地打击香港股市，有可能通过影响投资者信心的方式作用于A股市场。
在这个环球凉热的地球村，除非不进行对外贸易，否则没有一个国家能独善其身。比如，国内粮食价格上涨的大背景就是国际粮食价格的大幅上涨。而资本市场的传递速度则更为迅捷。一旦国外投资者撤走在亚洲的数万亿美元资金，对亚洲与中国股市而言，将是一场灾难。
次级债危机还提醒我们，有必要反省我国目前的房贷市场。
美国次级债是建立在房价上升预期下的高风险投资品种，银行放松了对贷款者未来还款能力的审核，而投资银行把这部分债券证券化，风险由购买的机构和个人投资者自己承担。在经济高涨时，这种行动被认为是金融创新之举。而一旦潮水退去，所有的裸泳者全部浮出海水，从商业银行、投资银行、个人投资者、机构投资者、购房者，无一幸免。
在国内热火朝天的房贷业务，虽然银行是主要赢利来源之一，但银行以短期存款进行长期房贷、以往对于房贷者付款能力的粗疏审核，在加息背景下房贷压力增大、以及在金融创新过程中将质量低劣的贷款证券化都有可能引发巨大道德风险，这一切都不容忽视。
美国有世界上最完善的风险管理机制，依然处于玩火自焚的窘境，还拖累了全球经济，刚处于起步阶段的中国，更有必要将风险控制放在首位。忽视风险，会埋下金融危机与道德风险的种子。