神马文学网工商时报社论：大陆这波物价上涨的问题很难缠
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 06:46:58
如果单看金融面，那么中国利率的调升似有其必要性。其最大的理由是“负利率”情况的出现。因中国现行银行一年期定期存款基准利率为2.25％，足足比消费物价年增率低了近1个百分点。在这种情况下，银行利率若不上调，“理论上”将会造成存款大量溢出银行，变成社会上追逐百物的热钱，进而造成物价涨幅扩大。可是，这样的推论只是狭隘的金融逻辑。如果大范围地考量当前的大陆整体经济表现，得到的结论可能大大不同。
该社论指出，现在中国的银行利率水平，不但不该上调，甚至必要时还应下调才对。其主要理由是，这波物价上涨，基本原因是食品价格的激升，而不是起于整体社会需求的扬升。社会需求没上来，表示中国整体经济增长动能正在“钝化”。这是一个值得注意的警讯。
这方面一般人最熟悉的事例是工资，即今年年初以来大陆工资普遍上涨了，但迄今并未发生刺激经济的效果。截至目前为止，各地基本工资大致上涨了10％至20％之间，还有部份厂商的加薪超过这个幅度。职工的收入因而显著增加了，然而社会商品零售总额并未相应大增，其年增率仍徘徊在20％以下，与去年的表现相差不多。其中，车市、房市交投热度之由高峰滑落，特别引起社会各界的关注。由此看来，中国大陆的上班族对其今年新增的薪资收入，大都存起来不用。这就是经济学所说的“边际消费倾向”偏低之态势。它如果恶化下去，就会变成货币紧缩，而挫伤大陆经济。
万一这种情况发生，则利率非但不应上调，反而应该下调，以拉拔市场上的产销动能。无论如何，当前中国大陆经济增长的动能确有减弱趋向，在观察利率动向时，不能单看物价水平，还要考量经济增长的需要，不可一味直认“升息以压物价”，否则将会造成经济增长“失速”。
其实，今年年初以来，中国经济增长动能减弱的迹象不少。更具关键性的是工业生产值年增率的步步滑落。中国国家统计局最新发布的数据显示，七月份全国工业产值年增率为13.4％，又比六月份的13.7％挫低。这项数据，在今年第一季为19.6％，第二季为17.6％。前后对照即可看出工业生产动能“溜滑梯”的情况。这既验证了中国经济热度下降的走势，也让人担心它对未来物价变动的不良影响。也就是说，万一工业生产继续趋冷，可能造成工业产品供应不足，而致物价上涨“火上加油”。从这个角度看，现在中国当局应该对厂商维持低利率，以鼓励其生产的积极性，而不能轻率升息。
多年来中国工业生产的持续大幅扩张，对物价稳定的贡献不小。虽然产量过大带来“过剩经济”现象，但另方面看，市面上货架充实饱满，老百姓不担心买不到一般商品，这成了物价稳定的力量。中国政府以往常把“商品供应充足”这一项，作为调控物价的筹码。但若未来工业生产动能显著弱化，则物价形势也会更加令人忧心。
所以，采取低利率来维持工业生产的热度，其重要性在当前是比“升息以压物价”有过之而无不及。只是，物价上涨问题仍必须另外筹谋解决，这方面现在看既是难以动用升息手段，只能从货币升值、扩大进口、调整税率、调节物资供需等方面来着手。总而言之，中国这波物价上涨的问题真的是很难缠，因它是发生在经济增长减速的情况下，将会让大陆政府相关主管部会左右为难。