神马文学网股价偏高了吗？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 23:41:05
杨永欣 (2007-07-04)
父亲最近有意投资几只股票，“征求”我的看法。
我查看了这几只股票的估价（valuation，以未来本益比‘forward PE‘衡量）、价格走势等基本资料，发现它们的未来本益比都偏高，竟然将近20倍，而价位不是已创新高，就是接近过去几年来的高峰价。
股价似乎都偏高了，现在进场的话，股价下跌的空间和可能性，都比上调来得高。
父亲非常失望地问：“难道就没有可以投资的股票吗？”
华尔街权威人物葛雷恩（Benjamin Graham）曾说过：“在短时间内，市场是个投票机器（voting machine），但长远来看，它却是个磅秤（weighing machine）。”
换句话说，在短期至中期内，市场的表现依赖增长动力、市场情绪和对风险的判断。至于股票的估价嘛，它一般上只在一段时间后才会发挥影响力，并不是短期市场动向的催化剂（catalysts）或推动力。不过，值得一提的是，估价将能够决定一个投资者的长期回报率。
撇开一些短暂的调整不谈，本地股市从今年初至今可说是持续攀升，海指从年初的约3000点，攀升至目前的近3600点，一些投资者开始担忧，新加坡股票的估价是否已到达一个不理性的水平？
汇丰银行（HSBC）证券策略部日前发表的一份研究报告指出，新加坡股市目前的12个月未来本益比为17.4倍，若与2001年之后的平均本益比15.2倍相比，似乎贵了一些。
由此看来，新加坡股票是否被高估了？
对此，汇丰银行指出，单只依据2001年之后的平均本益比数字来分析并不全面。在1997年亚洲金融风暴前，估价比目前的水平还要高，而新加坡股市1993年至今的平均本益比是16.8倍，与此数字比较，目前的17.4倍只高出4％。
汇丰银行说：“波动小的环境、稳健的政治局势、较低的利率以及更强劲的企业增值，具有扶持更高估价倍数的能力。既然目前的条件比1990年代还要优越，倍数回到当年的水平并不让人惊讶。目前的估价或许偏高，但未到达愚蠢的水平。在现阶段，不必为估价而烦恼，不过，仍需注意基本面的变动，因为在高价位的市场里，即使基本面的变动微不足道，冲击力也可以是惊人的。”
辉立证券资深交易员巫国雄在股票投资讲座上也曾说过，若投资者比较过去几年的新加坡股市，目前当然什么都贵。不过，若你调整你的想法，视过去几年为股市的沉默期，平静了好几年，到了今天才突飞猛进，目前的股价其实并不是这么不合理。
所以我给父亲的答案是：既然新加坡股市已稍被高估，自然不可草率进场，或只寻求短期的回报。除非你想博一博运气，希望有“比我更傻的傻瓜”（greater fool）在短期内盲目地把股价推得更高。
以目前的走势来看，投资机会还有的，但要看长远，也得更重视基本面。一些可以值得投资的股票，例如岸外与海事股。毕竟，只要油价保持在每桶50美元或以上（瑞银集团预测，未来两年的油价会在每桶65美元的水平徘徊），这个行业就仍有利可图。此外，房地产股、建筑业股、以及一些银行股，也值得投资。 《联合早报》
（编辑：冯玉君）
父亲最近有意投资几只股票，“征求”我的看法。
我查看了这几只股票的估价（valuation，以未来本益比‘forward PE‘衡量）、价格走势等基本资料，发现它们的未来本益比都偏高，竟然将近20倍，而价位不是已创新高，就是接近过去几年来的高峰价。
股价似乎都偏高了，现在进场的话，股价下跌的空间和可能性，都比上调来得高。
父亲非常失望地问：“难道就没有可以投资的股票吗？”
华尔街权威人物葛雷恩（Benjamin Graham）曾说过：“在短时间内，市场是个投票机器（voting machine），但长远来看，它却是个磅秤（weighing machine）。”
换句话说，在短期至中期内，市场的表现依赖增长动力、市场情绪和对风险的判断。至于股票的估价嘛，它一般上只在一段时间后才会发挥影响力，并不是短期市场动向的催化剂（catalysts）或推动力。不过，值得一提的是，估价将能够决定一个投资者的长期回报率。
撇开一些短暂的调整不谈，本地股市从今年初至今可说是持续攀升，海指从年初的约3000点，攀升至目前的近3600点，一些投资者开始担忧，新加坡股票的估价是否已到达一个不理性的水平？
汇丰银行（HSBC）证券策略部日前发表的一份研究报告指出，新加坡股市目前的12个月未来本益比为17.4倍，若与2001年之后的平均本益比15.2倍相比，似乎贵了一些。
由此看来，新加坡股票是否被高估了？
对此，汇丰银行指出，单只依据2001年之后的平均本益比数字来分析并不全面。在1997年亚洲金融风暴前，估价比目前的水平还要高，而新加坡股市1993年至今的平均本益比是16.8倍，与此数字比较，目前的17.4倍只高出4％。
汇丰银行说：“波动小的环境、稳健的政治局势、较低的利率以及更强劲的企业增值，具有扶持更高估价倍数的能力。既然目前的条件比1990年代还要优越，倍数回到当年的水平并不让人惊讶。目前的估价或许偏高，但未到达愚蠢的水平。在现阶段，不必为估价而烦恼，不过，仍需注意基本面的变动，因为在高价位的市场里，即使基本面的变动微不足道，冲击力也可以是惊人的。”
辉立证券资深交易员巫国雄在股票投资讲座上也曾说过，若投资者比较过去几年的新加坡股市，目前当然什么都贵。不过，若你调整你的想法，视过去几年为股市的沉默期，平静了好几年，到了今天才突飞猛进，目前的股价其实并不是这么不合理。
所以我给父亲的答案是：既然新加坡股市已稍被高估，自然不可草率进场，或只寻求短期的回报。除非你想博一博运气，希望有“比我更傻的傻瓜”（greater fool）在短期内盲目地把股价推得更高。
以目前的走势来看，投资机会还有的，但要看长远，也得更重视基本面。一些可以值得投资的股票，例如岸外与海事股。毕竟，只要油价保持在每桶50美元或以上（瑞银集团预测，未来两年的油价会在每桶65美元的水平徘徊），这个行业就仍有利可图。此外，房地产股、建筑业股、以及一些银行股，也值得投资。 《联合早报》
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