中国股市大调整

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英国《金融时报》中文网经济事务评论员陈旭敏
2007年7月2日星期一

如
果再过若干年，回顾中国股市正在进行的调整，或许可以将之称为一次伟大的调整。
这一次调整或许是承前启后、继往开来的调整。是对过去二年中国牛市基础的进一步夯实，也是对未来中国一波壮阔的牛市进行铺垫。
在过去的一周内，中国A股上证指数、深成指分别下跌6.62%、8.59%，分别报收于3820.70点和12546.45点，双双创出3月以来的最大周跌幅，目前两市总流通市值为55572.8亿元，较前一周减少7.8%。

如果说5月30日的那一波急跌是拉开这次调整的序幕，那么现在正在进行的调整，或许是戏至高潮，但远未结束。但调整时间有多长？调整幅度有多深？目前谁也不敢妄加判断。
调整不可避免，目前中国股市的筹码已经松动，看多者转为看空、IPO加速、获利筹码也迅速兑现、股改中的大非小非也趁机出笼，而与之相对的是，入场的资金急剧减少，恐慌效应延续，这一切都将使调整还将继续。
政策调控不是这次股市调整的原因，最多是市场调整的导火索，或者说是市场找到了调整的借口。无论是印花税、还是取消利息税，或者是中国筹谋发行15500亿特别国债，事实证明，在牛市中期，无论是加息还是调高法定准备金率或其他宏调政策，都是作为利空兑现进一点推高股市的借口。而现在，无论是哪种政策信息，都是对正在进行的调整落井下石。
中国股市确实需要调整。中国这次牛市行情，发韧于千点左右的废墟，成长于2006，亢奋于2007年，二年时间，中国的股市就跨越了中国资本市场近十几年的历史，大量的获利筹码累积，但中间却没有一次象模象样的回调。
当然，中国经济的高速成长、中国证券市场脱胎换骨的变局、投资主体的日趋理性，都是中国这轮牛市的根本原因，但是，中国牛市发展到后期，尤其是进入2007年以来，在财富效应的辐射下，盲目的投资者纷纷涌入到中国股市淘金，以致中国股市的个股都鸡犬升天，非理性癫狂开始主导着中国股市。
很显然，这次调整，是块试金石，让长期投资者继续持有，让短期投机者烫手回吐，要知道，中国股市绝不是排着队捡钱的场所，而是分享中国经济成长的沃土。
当然，中国股市也绝不可能因为这次调整就此止步。事实上，目前中国股市长期看多的理由还有很多：人口红利、经济高速增长、流动性过剩、证券市场日益规范等，而且正在逐渐退潮的非理性亢奋仍将复燃，虽然目前还不断判断中国股市最后将以何种形式收场。

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