仓位控制的一种数量化方法作者：eigenvalue - 新注册会员实习区 - 理想论坛 - 中国人气最旺的股票论坛|权证论坛

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/27 05:14:37

仓位控制的一种数量化方法作者：eigenvalue
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原文：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=3182067
到底多少仓位为好，凯利优化模型给出了X＝2P－1的公式，P是赢利的概率。公式的美中不足是赢利的概率太主观了，没有给出可依据的判断标准。纵观中国股市十几年的发展历程，整体市盈率在15至65倍之间，我们可以这样认为15倍时盈利概率100％，65倍时盈利概率0％，区间内的盈利概率取线性，可得盈利概率P＝1.3－0.02Pe。盈利概率的公式我想适合中长期的概率，至少1年以上。由此仓位比率X＝1.6－0.04Pe，模型很简单也很好心算。之所以取65倍上限市盈率而不是60，实是方便计算，结果相差甚微。由此仓位公式可得：
Pe＝40倍时，仓位0％；这和林奇说得市盈率达到40倍都是有风险的，很一致。
Pe＝30倍时，仓位40％；Pe＝20倍时，仓位80％；pe＝15倍时，仓位100％。
仓位公式整体还是比较谨慎的。以Pe作为衡量风险或说盈利的参数，具有Pe本身固有的缺陷：盈利受到操纵后Pe容易扭曲、周期性公司Pe参考意义也不大。若能明了Pe的缺陷，对公司加以甄别此仓位公式我想还是有些意义的。最大的意义是在面临股市时，心中有个较明确的目标，而不会患得患失。对于当前股市，整体市盈率按25倍算，仓位60％应该是合适的。若是谁愿意，也可改成非线性的模型，随着Pe的下降仓位加速增加，模型的盈利性更强而风险会更小。
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