神马文学网华尔街日报 物价信号正在误导公众
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:05:39
日前，国家统计局公布5月份CPI同比上涨了3.4%。引人注目的是，在前一段时间国内肉价、油价、蛋价、菜价齐涨的背景下，CPI数字虽然超过了央行3%的“警戒线”，但仍恰到好处地低于4%。因此，对于国内物价是否会出现进一步上涨，并引发通胀加剧，成为各界关注的问题。
我们注意到，此数字一出，国家有关部门立刻对物价上涨预期进行“灭火”。在6月12日CPI数据公布的下午，发改委、商务部和农业部三部委官员就粮食和副食品价格上涨问题表态。发改委官员表示，中国的粮食和副食品价格上涨主要是受国际市场价格的拉动。
中国的CPI主要由三部分组成，即食品类、工业消费品类和服务类价格，各占1/3。其中，后两者的价格比较稳定，只有食品类价格有所上涨，还不至于引发中国出现通货膨胀。
国家统计局高级经济师姚景源表示，“通货膨胀有温和通货膨胀和恶性通货膨胀之分，而且一般认为6%以下的通胀属于温和的通货膨胀。”他认为，目前我国的宏观经济形势良好，“对一个经济快速增长的国家来说，温和的通货膨胀是可以接受的”。姚景源还表示，现在市场上流传的“3%是加息警戒线”的说法并不权威，而且CPI增幅在年中超过3%不应作为央行是否加息的依据。
政府官员的表态指向都很一致，向市场释放了三个信号：一、物价上涨压力不大；二、没必要对通货膨胀有过度预期；三、央行不应该依据CPI超过3%来加息。尤其值得注意的是，国家统计局官员认为，中国能够接受6%以下的通胀水平。按照这些信号来判断，当前国内在通胀问题上是平安无事，甚至可以高枕无忧了。
然而，温家宝总理13日主持召开的国务院常务会议所释放出的信息，似乎正好与官员们的上述安抚相反。国务院常务会议认为，当前经济运行中存在的突出问题主要是：工业增长偏快，外贸顺差过大，投资增速继续在高位运行，流动性过剩问题依然突出，价格上涨压力加大，节能减排形势严峻。必须高度重视，“有效防止经济增长由偏快转向过热”。在下一步要抓的重点工作中，就是要“保持价格总水平基本稳定”。
在我们看来，国务院常务会议此次专门把价格上涨问题列为主要问题和重点工作，足以说明当前价格上涨的压力很大，未来引发通胀的可能性正在增加。如果这种看法不错，那么有关部门在物价问题上释放的信号，就可能会误导公众。
还有一个值得注意的问题，就是CPI的真实性。在5月的消费者价格指数中，食品价格上涨8.3%，肉禽及其制品上涨26.5%，蛋上涨37.1%，粮食上涨5.9%。根据我们从各处了解的上述各项的权重，食品类占CPI的权重为1/3左右，肉禽及其制品权重为7.5%左右，鲜蛋约为1%，粮食为3.1%。照此计算，各项对当月CPI增长的贡献分别是：肉禽及制品约1.99个百分点，鲜蛋0.37个百分点，粮食0.18个百分点，三者相加为2.44个百分点。照此计算，CPI篮子中的其他商品对涨价的贡献连1个百分点都不到，但观察现实可以发现，居住类、服务类等多个类别的价格都在上涨。
如果考虑到当前中国CPI指数编制的权数合理性问题，CPI数据所反映的误导问题可能就更大了。以住房需求为例，据了解，在中国的CPI篮子中，居住类的权重仅为13%左右，但美国居住类的权重达到38%，一般国际水平也在30%以上权重。
综上所述，政府官员出于稳定考虑对市场释放的物价信号，与国务院常务会议对价格上涨的担心呈现出差异，这将对市场形成误导。央行等政策部门的决策，应该反映最真实的市场情况，而不应该受到误导的影响。（作者：贺军，安邦集团研究总部高级分析师）
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我们注意到，此数字一出，国家有关部门立刻对物价上涨预期进行“灭火”。在6月12日CPI数据公布的下午，发改委、商务部和农业部三部委官员就粮食和副食品价格上涨问题表态。发改委官员表示，中国的粮食和副食品价格上涨主要是受国际市场价格的拉动。
中国的CPI主要由三部分组成，即食品类、工业消费品类和服务类价格，各占1/3。其中，后两者的价格比较稳定，只有食品类价格有所上涨，还不至于引发中国出现通货膨胀。
国家统计局高级经济师姚景源表示，“通货膨胀有温和通货膨胀和恶性通货膨胀之分，而且一般认为6%以下的通胀属于温和的通货膨胀。”他认为，目前我国的宏观经济形势良好，“对一个经济快速增长的国家来说，温和的通货膨胀是可以接受的”。姚景源还表示，现在市场上流传的“3%是加息警戒线”的说法并不权威，而且CPI增幅在年中超过3%不应作为央行是否加息的依据。
政府官员的表态指向都很一致，向市场释放了三个信号：一、物价上涨压力不大；二、没必要对通货膨胀有过度预期；三、央行不应该依据CPI超过3%来加息。尤其值得注意的是，国家统计局官员认为，中国能够接受6%以下的通胀水平。按照这些信号来判断，当前国内在通胀问题上是平安无事，甚至可以高枕无忧了。
然而，温家宝总理13日主持召开的国务院常务会议所释放出的信息，似乎正好与官员们的上述安抚相反。国务院常务会议认为，当前经济运行中存在的突出问题主要是：工业增长偏快，外贸顺差过大，投资增速继续在高位运行，流动性过剩问题依然突出，价格上涨压力加大，节能减排形势严峻。必须高度重视，“有效防止经济增长由偏快转向过热”。在下一步要抓的重点工作中，就是要“保持价格总水平基本稳定”。
在我们看来，国务院常务会议此次专门把价格上涨问题列为主要问题和重点工作，足以说明当前价格上涨的压力很大，未来引发通胀的可能性正在增加。如果这种看法不错，那么有关部门在物价问题上释放的信号，就可能会误导公众。
还有一个值得注意的问题，就是CPI的真实性。在5月的消费者价格指数中，食品价格上涨8.3%，肉禽及其制品上涨26.5%，蛋上涨37.1%，粮食上涨5.9%。根据我们从各处了解的上述各项的权重，食品类占CPI的权重为1/3左右，肉禽及其制品权重为7.5%左右，鲜蛋约为1%，粮食为3.1%。照此计算，各项对当月CPI增长的贡献分别是：肉禽及制品约1.99个百分点，鲜蛋0.37个百分点，粮食0.18个百分点，三者相加为2.44个百分点。照此计算，CPI篮子中的其他商品对涨价的贡献连1个百分点都不到，但观察现实可以发现，居住类、服务类等多个类别的价格都在上涨。
如果考虑到当前中国CPI指数编制的权数合理性问题，CPI数据所反映的误导问题可能就更大了。以住房需求为例，据了解，在中国的CPI篮子中，居住类的权重仅为13%左右，但美国居住类的权重达到38%，一般国际水平也在30%以上权重。
综上所述，政府官员出于稳定考虑对市场释放的物价信号，与国务院常务会议对价格上涨的担心呈现出差异，这将对市场形成误导。央行等政策部门的决策，应该反映最真实的市场情况，而不应该受到误导的影响。（作者：贺军，安邦集团研究总部高级分析师）
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