四机构研判节能减排概念投资机会(股)

申银万国:看好工业余热利用设备行业(荐6股)
结论与投资建议:我们看好工业余热利用设备行业。随着国家积极推行节能减排以及合同能源管理机制的推广与落实,我们预计工业余热利用设备行业将获得加速发展。推荐在余热锅炉设备领域具有技术和品牌优势的海陆重工(002255),荣信股份(002123),建议关注:川润股份(002272)、华光股份(600475);推荐在热泵领域具有技术优势的双良股份(600481),烟台冰轮(000811)。
有别于大众的认识:我们认为,随着国家积极推行节能减排和提高能源利用效率,余热利用设备行业将获得加速发展,原因如下:
（1）工业余热资源丰富,余热资源利用提升空间大。工业余热资源约占其燃料总热量的17%-67%,其中可回收率达60%。目前我国余热资源利用比例低,大型钢铁企业余热利用率约在30%-50%,其他企业则更低,未来余热资源利用提升空间大;
（2）国家政策大力支持和推广余热利用。09年12月工信部推出《钢铁企业烧结余热发电技术推广实施方案》,计划用3年时间投资超过50亿元,在全国37家重点钢铁企业,对82台烧结机推广实施烧结余热发电技术,降低钢铁企业能耗水平;2010年4月2日国务院下发《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》,要求加快推行合同能源管理,积极发展节能服务产业,同时加大资金支持力度和实行税收扶持政策。合同能源管理服务有利于进一步推动工业余热利用的推广。
（3）08年国内余热锅炉企业销售额约34亿元,未来5年国内余热锅炉市场容量将达280亿元,国际市场约400亿元,市场前景广阔。
（4）热泵（溴冷机）是工业低温余热利用的首选设备,目前水源热泵市场容量约18亿元,预计未来将继续保持20%-30%左右的行业增长。
股价表现催化剂:企业订单增长得到验证,出台进一步节能减排支持政策。（申银万国）
东方证券:节能建筑领域推荐个股一览
世博会上的建筑材料和技术,往往都标志着一个时代的最高水平,也预示了下一个时代的方向。结合近年来的趋势,我们看到随着人们环保节能意识的增强以及各国对环保节能材料推广的政策引导和扶持,受益最多的就是建筑用生态环境材料。基于其独特的功能特性,环保节能材料已经成为建材领域中最具潜力的生力军。
我们选择了一些在本次世博会建筑有大面积应用,并且在不久的将来有极大普及应用潜力的节能建筑材料（技术）,包括光伏发电与建筑一体化（BIPV）、节能低辐射玻璃、内部装饰材料、外墙保温材料进行进一步的分析和投资标的筛选。我们认为世博会的举行将把这种"节能就是低碳"的建筑理念进行一次更好的传播和示范,对相关行业起到催化剂的效果。
节能建筑领域推荐上市公司:中航三鑫(002163)、泰豪科技(600590)、北新建材(000786)、巨化股份(600160)、双良股份(600481)、南玻A。（东方证券）
申银万国:环保行业将迎来确定性投资(荐8股)
环境约束成为继资源约束后又一束缚中国经济发展的重要因素。09年为了保证经济增长,一些环保项目投资被迫让位。从10年开始,将低碳经济作为新的经济增长点,将中国特色低碳发展道路作为应对气候变化、推动经济发展的重大战略已经成为定局,环保行业将迎来确定性投资,迎来黄金发展期,我们对行业给予"看好"评级。
认为政策上将会坚持和强化污染减排的责任制和问责制,把环保指标下放到各省,污水处理、大气污染处理、固体废弃物处理领域有望迎来快速发展。对应各领域,我们看好蓝星清洗(000598)、万邦达(300055)、九龙电力(600292)、合加资源(000826)。建议关注碧水源(300070)、城投控股(600649)、南海发展(600323)、首创股份(600008)(600008)。（申银万国）
国泰君安:耐火材料行业紧扣节能步伐,抓住整合契机
耐材行业有"两高",原材料占成本的比例高于50%。毛利率高达30%以上,远高于一般制造型企业。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求,而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料,以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以,四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。
行业趋势一二:耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。动因一是行业内公司为了避免毛利率波动,二是因为下游行业的整合触发了目前公司众多的耐材行业的整合,下游大型企业需要大型优势耐材提供更好的耐材与服务,上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。
行业趋势三:由于节能的需要,目前采用高档耐火材料代替低档耐火材料趋势显著,对行业内技术好,产品优的企业利好。
行业趋势四:钢铁生产领域整体承包趋势显著。耐火材料的更换频率高,如果有专业公司提供相应服务,对钢铁生产是有力保障。钢铁行业的整合将加强集团化管理,整体承包有助于其降低成本。
行业趋势五:拓展海外市场,追求进一步发展。目前濮耐做得最好,海外销售占比达20%。
濮耐股份(002225)2010-11年EPS0.48、0.65元,PE为30、23倍,公司在上下游整合战略上明显快于利尔,而整体承包占比亦有较大提升空间,同时考虑行业需求处上升周期,建议增持,目标价17.4元。鲁阳股份(002088)的产品为新兴的陶瓷纤维,用途广性能好,前景可期,2010-11年EPS0.8、1.1元,谨慎增持。瑞泰科技(002066)跟随节能政策投建碱性耐材,10年产能释放业绩也将有所表现。北京利尔(002392)的表现出最高的成长性与毛利率,均达40%左右。（国泰君安）
华泰证券:新能源概念股投资组合
随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化,新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。新能源作为传统能源的补充和替代,包括太阳能、风能、核能的开发以及应用,并在用途和转化上不断扩大如目前如火如荼的新能源汽车概念。A股中众多上市公司也开始涉及这一有着广阔前途的行业,据统计新能源概念上市公司超过100家,成为市场中最受追捧的热点。基于以上的背景,我们推出本组合。本组合通过对A股中新能源上市公司的深入分析,从新能源类型、发展状况、未来成长空间以及公司的财务、经营管理等多角度进行筛选,挑选出目前最具投资价值以及成长性的新能源概念公司。我们通过对不同能源种类以及行业中进行一定的比例分配,降低组合的非系统性风险。本组合具有较强的收益和波动性,适合风险承受能力较强追求较高收益的投资者。
（600416）湘电股份(600416):风电机组制造。08年公司全年实现销售收入是6.3亿元,产能未能有效释放的主要原因是2008年主轴承和电控系统包括变流器的海外采购紧张限制了生产,所以公司全年仅完成2MW直驱永磁风力发电机组56台。为了解决风电关键零部件供应瓶颈问题,公司在09年与美国铁姆肯公司合资组建铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司,为确保风电产业供应链的安全提供了保证,这也成就了公司在09年最大的业绩亮点之一。根据公司中报来看,公司上半年毛利率从08年的4％大幅上升为19.9％,风机生产规模效应得以体现,风电业务约贡献4200万元的利润（公司控股湘电风能51％）,占中报业绩75％左右。
（600202）哈空调(600202):核能。公司研制出我国第一台大型核级空气处理机,已经具备生产核安Ⅱ级设备的资格,是我国唯一有10年以上核空冷产品安全运行经验的企业,产品应用于秦山二期、巴基斯坦恰西马核电站等。目前核空冷产品对公司业绩的贡献较小,但是随着我国将加大核电投入,核电将迎来黄金发展期,公司的核空冷产品需求将增加,未来将成为公司业绩新的增长点。
（600537）海通集团(600537):太阳能概念。公司完成与亿晶光电置换后成为一家光伏发电设备生产企业。亿晶光电是国内第8大光伏设备生产商。2006至2008年,亿晶光电的销售收入从1.65亿元增长到27.24亿元,年复合增长率306.2%,净利润从6874万元增长到2.79亿元,年复合增长率达到100%。以目前估值和光伏行业平均估值来看,我们认为公司股价依然被低估。
（600872）中炬高新:镍氢电池。公司与国家高技术绿色材料发展中心（是国家级的研究开发中心,研制镍氢动力电池多年,有三种规格的方形电池参与"十五"国家863电动汽车项目第一阶段的攻关,混合电动汽车电池比功率达到700-800W/kg,纯电动汽车电池比能量达到60~65kWh/kg,在国内属领先水平）合作成立了中山中炬森莱高技术有限公司,公司持股66%,该公司主要从事镍镉、镍氢系列电池产品、动力电池、电池生产及原材料销售。07年该公司已向6家汽车生产厂家提供动力电池样品,在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下,动力电池有望成为企业新的利润增长点。
（002318）久立特材:核能。作为行业龙头,公司拥有领先的技术和先进的设备,2009年已正式通过认证核级和超超临界等特种不锈钢管认证,成为少数生产高等级特种不锈钢管的企业之一,这将为公司新产品构建较高的竞争壁垒。
（002123）荣信股份:智能电网。公司新产品高压变频器(HVC)在工业节能方面市场空间巨大,未来十年HVC年均市场约81亿元。荣信HVC走四象限变频和超大功率的高端技术路线,未来则希望打入通用型变频市场。公司HVC收入已出现爆发性增长,但市场份额仍然较低,预计09~10年公司HVC业务收入将连续翻番。
（600526）菲达环保:污染物处理。公司是我国最大的环保机械科研生产企业,环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地,也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一,其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%,其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%,600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。
（002121）科陆电子:智能电表作为科陆电子(002121)的主要业务之一,在经过了2009年国家电网的统一招标后,更加确立了其行业龙头的地位,预计未来5年智能电表年均市场容量104亿元,科陆凭借其优质的产品和服务可以在未来高度竞争的电表行业保持载波电子表5%左右的市场份额和非载波电子表2%的市场份额,未来两年都有望保持较高水平的稳定增长。（华泰证券）