[名家访谈]把所有鸡蛋放在一个篮子里--访文华财经软件

(2010-06-19 08:54:10)转载
标签：杂谈
文华财经（记者李欣）--奚川（网名包不同），1995年开始进入有色金属现货领域，曾担任上海万向投资有限公司投资部经理，上海万向进出口有限公司副总经理。1998年起涉足期货市场，先后担任上海万向投资有限公司金属部经理，上海中财期货公司、上海南都期货公司金属分析师，2007年年初加入华安期货责任有限公司。曾多次至大型现货企业、大学高校及各地财经电视台演讲和提供投资建议。近十年来，奚川保持了每年50%左右的稳定收益，他所操作的资金也从不到两百万至超过一个亿。
日前，奚川应邀出任文华软件开发顾问，文华财经记者就投资者所关心的问题，对奚川进行了独家访谈。
文华财经：奚川，您好！众所周知，期货市场瞬息万变，既充满机遇，也危机四伏，而您却能够实现持续稳定的收益。那么，能否请您传授一些投资经验和操作技巧？
奚川：简单的说就是两条：一、建立优势；二、稳健操作。复杂的说可以写本书。
我讲两个小故事吧。一个是我在中财期货工作时,我的同事田锋教给我的，（他对技术分析有很深的研究，我从他那里学到许多技术分析的思考方法)。在台湾曾经有个人运用KDJ指标炒台指期货，根据5分钟K线，J线从100以上回落至100以下时卖出，自0以下回升至0以上时买入。他赚了许多钱，并把这个指标的用法传授给大家，风靡岛内。最后的结果呢？所有用这个指标的人都亏了钱。
另一个故事是我自己的，发生在06年初，当时铜价在4,500美元，很多人认为是基金炒作，摩拳擦掌等待着千载难逢的抛空机会。不过我发现，当时氧化铝的价格涨到650美元。与铜比起来，氧化铝最低到过150美元，铜的生产成本差不多是1,500美元。氧化铝650差不多相当于铜6,500美元。而且氧化铝没有什么稀缺性，也没有期货市场，当然也没什么基金在里面炒作。所以我认为当时4,500美元的铜价偏低。看上去好像是很简单的一个分析，但是要得出这样的结论并不容易。如果每天给你一大堆数据，你能化繁为简，抓住要点，建立起这样的联想，分析出这样的结论吗？
能听懂这两个故事的自然就懂了，听不懂的我再多说也无意义。
文华财经：在期货市场，很多投资者往往对市场分析有独到的分析，并能够准确预测行情，却难以将其转化为盈利，您认为怎样才能更好地把市场分析转化为账户上的盈利数字？
奚川：怎么分析的就怎么去做，准确的分析就能转化成帐上的数字。当然，如果分析不准确，那就转化为亏损数字了。
关于执行力的问题，除了“有钱能使鬼推磨”这句俗语以外，我想不出更好的办法。其实，事情的真相往往是这样的：大多数投资者在市场上都是瞎蒙，对一次，错一次。因为凡事都是事后比较亮，通常人们又是记吃不记打--光记住看对的时候，不记得看错的时候，如果没有付诸具体交易行动的话，就会产生“不出昏招就是天下第一”的良好自我感觉。而一到做实盘，就会如实地反映出每一次正确与错误。
文华财经：基本面分析和技术面分析是期货市场常用的两种分析方法，您更倾向于使用哪种分析方法？
奚川：刚进入期货市场的时候，我与许多人一样都是从技术分析开始入手的，后来自以为是个基本分析派，最终我发现自己其实是个多数派。有很多经济学家说起来头头是道，做起来一塌糊涂，不过有一个经济学家据说是在投机市场上赚到钱了，他就是凯恩斯。在其著名的《就业、利息与货币通论》一书中，凯恩斯谈到了他的投资哲学，这就是我们所称的“选美理论”。凯恩斯认为金融投资如同选美，在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够得冠军，你就可以得到大奖。你应该怎么猜？凯恩斯告诉你，别猜你认为最漂亮的美女能够拿冠军，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。即便那个女孩丑得像时下经常出入各类搞笑场合的娱乐明星，只要大家都投她的票，你就应该选。把这一理论运用于期货市场，就是要了解市场的主流观点。
索罗斯说：经济历史是由一幕幕插曲构成，它们都是基于谬误和谎言，而不是真理，这代表赚大钱的途径。我们仅需要辨识前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿以前及时脱身。
文华财经：只有了解市场的主流观点才有机会获利，但并非所有顺应趋势的人都能够获得收益，这其中有什么玄机吗？
奚川：市场竞争比拼的是效率，就象比谁跑得快一样。举个例子，在非洲大草原上有两个探险家，他们远远的看见一头狮子跑过来。这时候，其中一个蹲下来换上他的跑鞋，另一人不解的问他：“你换跑鞋有什么用，就算换上你能跑赢狮子吗？”他说，“虽然我跑不赢狮子，但我只要跑赢你就可以了。”
如果市场是狮子的话，我们肯定无法战胜它。但市场不是这样的，市场是由我们很多具体的活生生的投资者组成的，就像很多探险者在非洲草原上一样，探险寻找宝藏的同时要避开狮子、老虎的袭击。我们要找寻线索，看见宝藏就要去抢，晚一步就没有了；看到狮子来了要赶紧掉头跑。如果投资者能够像故事里换跑鞋的探险家一样，这个市场就是可以战胜的。我们不一定要跑得最快，不一定要跑赢狮子，我们只要比大多数人、比平均水平跑得快，就能够在投资市场上获利。
文华财经：据我所知，您不仅做长线、短线交易，还做一些跨市套利，您认为做跨市套利交易与做单一市场投资最大的差别是什么？
奚川：可以把套利当作两个品种的投机，也可以把价差当作一个新品种来投机，千万不要以为套利不是投机。
文华财经：您曾说过，如果篮子始终是要有人去照看的话，还是把所有的鸡蛋放在一个篮子里比较好照看些。这是否代表了您的投资理念？
奚川：不把所有的鸡蛋放在一个篮子里是基于这样一个假设：这些篮子互不关联，不会同时打翻。实际上在投资中许多情况下，这个假设的前提不成立。马克思说，事物是普遍联系的。有色金属、原油、黄金、道琼斯工业指数、外汇等诸多市场经常都是联动的，这些“篮子”之间有千丝万缕的联系，所有“篮子”在同一时刻翻个底超天的情况时有发生。比如在去年9月底，经济危机的全面爆发就导致了全球股市、期市、汇市全线暴跌。所以我认为，找出若干个互不相干的品种分散投资，让风险自动平衡的策略实际上是办不到的。如果篮子始终是要有人去照看的话，还是把所有的鸡蛋放在一个篮子里比较好照看些。
文华财经：您为什么会选择金属市场作为主要投资领域，这是否跟您曾经就职于金属现货行业有关？
奚川：因为这个品种市场化程度高，系统性风险比较小。
文华财经：您在网络上还有一个响当当的名字--“包不同”，您的分析法因此被称为“包氏基本分析法”，能否请您在此介绍一下您的分析法则？
奚川：一、了解权威机构的观点。前面我已经提到过，价格是人们交易的结果，人们根据各自把握的知识进行交易，基本面中只有被人们了解的部分才会对价格产生作用。我们做基本面分析是为了赚钱而不是为了得诺贝尔经济学奖（这个难度就大了），所以我们用不着身体力行地去做非常深入的基本面研究，而应着重了解市场的主流观点。发达的网络信息给我们提供了便捷的途径，最简单的办法就是看看期货经纪公司的早报（千万别看他们的日评），早报内容一般都是文摘，包括前晚国外期股市收市报告、主要经济指标评述、行业新闻等等。这些都是翻译文章，比如金属方面基本是巴克莱、麦格里等等的知名分析师如何如何看，经济信息一般都是高盛、花旗、美林等机构观点，天天早上花5~10分钟看一遍，基本面研究的第一步就做好了。
二、不要相信太远的预期。人们一般的习惯是这样：假如当前形势比较差，就会预期将来转好，假如当前形势比较好，就会预期将来转差。半年以上的预期大多不可靠。例如2001年美国经济衰退，年初预计下半年会好转，4月份预计4季度好转，到了7月又改口说到02年经济才会好。这种半年以上的预期万万不可当真。换个角度看，这种预期包含的另一层意思就是说3~6个月时间内经济是不会有明显改观的，从结果看，这一时间段预期的可靠性相当高。
三、预期的转变也有趋势，而且很少有振荡。还是举2001年的例子。机构最初预计2001年铜短缺40万吨，当然这是在2000年3季度以前了，后来美国经济不好了，改口说基本平衡，后来说可能过剩20万吨，再后来是30万吨......最后过剩了70万吨。极少有这样的情况：这个月机构猜测全年过剩10万吨，下个月猜测全年短缺5万吨，再下个月又说全年过剩15万吨。由此可见，预期修正的趋势性非常强。
四、理清因果关系。股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的。在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市。
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淘宝皇冠店铺大全2010-06-19 13:23:24 [举报]
祝福顺溜，愿我最虔诚的祝福，带给你无尽的喜悦。祝你每一个今天都过得幸福美满，愿你每一个明天都比今天快乐。