讲座实录：楼市低迷投资点啥稳健赚钱

　　自4月16日以来中国股市连续下挫，给投资者带来巨大的做空机会，而投资者依然亏多赚少。第二季度投资机会在哪里？证券市场上演弱势整理格局，新的利润增长点在哪？黄金能否成为一枝独秀的避险工具？融资融券和股指期货推出后，股指进入做空时代，投资者该如何把握机会？

　　主讲嘉宾：

　　霍明 CMC国际理财咨询公司高级分析师

　　熊昊 CMC国际理财咨询公司分析师

　　以下是讲座实录。

　　熊昊：很高兴大家来参加CMC公司的活动，有些熟面孔，是CMC的老朋友，也有生面孔，都是搜狐这边的朋友。今天很高兴有这样一个机会跟搜狐理财一起做这样的活动，搜狐在这个行业当中的影响力，相信不用多说。搜狐不但理财做得好，从昨天开始差不多一个月的时间是全球的一个节日。世界杯开始了，刚才看有几个人眼睛好像有点睡眼惺忪的，估计都是球迷，昨天晚上看球了。理财做得好，搜狐的体育也做得不错，看世界杯也要上搜狐看一看。

　　今天我们主要讲的主题就是热钱，这个热钱对于大家来说都是有很密切的关系。说实在的，这些钱在国际市场上流来流去，流到哪，往往会在这个地方起一轮的泡沫。它为什么流过去也是有一定的原因，不会说无缘无故流到这个时间市场当中去。现在往往大家一听到热钱两个字有点害怕，老感觉是不好的东西。今天今天比较客观来看一看，到底热钱对大家会造成什么样的影响？其实我相信听完以后大家也不会有一个很大的恐慌。

　　讲座分成两个部分，第一块主要讲我们都知道热钱很大程度盯住中国市场，为什么盯住中国市场？其实有一个很重要的原因。当然有很多原因了，但是很重要一个原因但是都知道，就是预期人民币要升值的问题。第二部分由霍明老师来讲，他着重讲一下人民币升值跟热钱的关系，以及对大家投资过程中会造成什么样的影响。

　　首先看一下热钱的定义，它为了追求比较高的收益，一种短期的国际间的资本市场的流动。这里它定义的是短期。这是一个狭义的定义，我这一部分讲的热钱会把它定义为一个广义的定义。实际上我们不一定特别苛求它是一个短期的行为，也许这一部分钱可能相对来说长期的看好中国的经济，或者有其他的什么原因，才会进入到中国市场上来。一样会对所有的投资者，尤其是中国的投资者造成很大的影响。所以说我这一部分，我是把热钱的定义给广义化了。狭义的热钱它的本身预算是国外的外汇储备的一个增量，在一个阶段，外汇储备的增量减去外商直接投资，然后再减去贸易的顺差。但实际上这个公式只是一个非常理论的公式，你在实际衡量热钱的时候，不管对个人，还是对机构来说，都是非常难的一件事情。事实上很多的热钱，它进入的渠道也是通过FDI进来的，但是它进来以后，它做的是一些投机的行为，然后过一段时间也许很短，也许过一段时间以后就会撤出这个市场。实际上这一部分钱，虽然把它归为FDI，但是实际上还是作为一种热钱的行为。真正定义热钱相对来说是比较困难的，但是我们重点是要关注什么？为什么热钱会盯住中国这个市场？或者亚洲这个市场？又会对大家造成什么样的影响？这里要客观的来对待这个热钱，因为实际上我们要想，如果说有热钱盯住中国市场的话，对中国来说，或许是一件好事儿。如果它不关注你的话，这说明中国这个市场没有生机，死水一潭，没有什么机会。它盯住我们，对我们来说往往是一个很好的机会，但是我们要善于利用这样一个机会。举个例子来说，很重要的原因热钱盯住中国市场，就是尤其外国的金融机构一直在说的一点，中国的人民币汇率是长期被低估的，它希望尤其以美国为首的希望人民币来升值。从这个角度上来说，很多钱它预计人民币会出现升值，所以就进入到中国市场。从这个角度上来说的话，热钱的存在往往会纠正一些我们在政策上的偏差，因为我们知道我们国家的在制定政策的时候，市场化的这种程度并不是很够，不是很充分。所以说很多时候都是这些官员，或者是政府，自上而下的就定下来了。因为市场它有一个自我的调节机制，我们应该充分的发挥这个机制，同时加以适当的调控。但是如果说你调控过多的话，就会使得这个市场机制不会很好的运行，会导致你的一些政策出现偏差。热钱往往就会起到纠正偏差的作用，所以是适度的热钱对于经济客观来说还是有一定好处的。当然不能说毫无限制地允许热钱对于我们市场造成这种冲击，这样的话对于中国的经济是有很大的影响的。上来我们也说了在广义上把热钱实际上也是分成两块了。一部分是短期的热钱，非常低级的投资的这一部分资金，他们进入中国很重要的原因就是预期人民币会升值，因为我们国家人民币在金融危机之前的时候，我们曾经有一段时间尝试着去盯住一揽子货币，来放弃盯着美元，但是在金融危机过程当中，因为全球的金融市场又出现了很大的波动，外汇市场也出现了很大的波动。所以又把紧盯着一揽子政策放弃掉了，又变成紧盯着美元。由于美元在之前，在2010年的之前时候，它一直处在下跌趋势当中。而我们人民币又是紧盯着美元的，那这样一来，就造成了我们人民币币值的扭曲。

　　但是我们看到中国的经济不断在以非常快的速度在发展，这样就导致我们外汇会出现一种偏差。所以这是短期热钱的流进的原因，对于一部分长期的热钱，它流入中国市场，或者看重中国市场很重要一个原因，相对来说它是长期看好中国的经济的持续稳定的发展。所以这一部分会比较多的来说一下我们中国经济能不能持续稳定的又以较高的速度进行发展，我们来分析一下。

　　首先我们看到我们中国目前具备这样一个条件，经济可以持续稳定的发展，而且以比较高的速度来发展。这里强调的一点是我们具备这样条件，但是事实上我们未来能不能真正的在经济上达到这样一个结果？是需要我们政府还有官员，要看实际执行的过程，但是我们至少距离这样一些客观条件，我们主要来看一看这些客观条件有四个原因。前三个原因是大家耳熟能详的，很重要的是第四个原因。平常周三的时候经常有一些比较轻松的讲座或者沙龙这样的活动，在这周周三的时候，实际上已经点到了一些。我们看第四个原因，中国目前的债务负担，相当于目前其他一些发达国家，像英国、美国、欧元区、日本，相对于这样的国家来看它的债务负担相对来说比较轻。这样的话，我们未来中国就有可能继续采取比较积极的政策，或者是宽松的政策来使经济进行发展。但是对于这些债务比较高的一些国家来说的话，他们在执行这个比较积极的政策的时候，就会遇到很多困难。因为他们债务水平不高，他们首先要解决的是债务的问题，但是解决债务问题的时候，往往结果都是要损害到经济的发展。至少在短期之内会影响到GDP的发展。

　　所以说为什么这一轮经济危机之后，中国突然一下子比其他的国家更具有持续发展的潜力，那么在这里首先需要回顾一下历史。我们说，过去，中国的经济始终处于跟随的状态，世界经济的引擎主要是由美国主导的。但是中国一直是跟在后面的，从股市的表现上基本可以看得到。首先我们说1994年的时候，在美国爆发了网络的泡沫，这个泡沫从94年开始一直到2000年3月份的时候纳指见顶，标志着这个泡沫破碎。这是纳斯达克一百指数，它的长势非常惊人的，基本上就像华山一样垂直的就上去了。它是在94年的时候差不多是在三百多点，到2000年3月份泡沫破灭之前的时候，非常惊人已经涨到4700多点就是这么一个惊人涨幅，六年的时间。这一轮泡沫在中国的经济上，实际上也是有反应的。我们来看这是我们中国的A股，我们也看到这一小段，对应的就是刚才我说的纳斯达克，从94年到2000年的泡沫。但是我们看我们的A股IT行情是从99年，就是519行情，以它为标志开始，它在中间的时候是出现过回调，最终这个高点是在2001年，2001年以后中国的股市是进入了长达四年的熊市。所以说我们看得到这一轮泡沫的时候，我们中国的经济是落后于美国的，我们是处于一种跟随状态。这是美国的标普500指数，这一轮上涨标志着正好就是IT泡沫了，这一轮泡沫过去以后，从2003年开始，我们知道当时的美联储格林斯潘一直推行的是强势美元的政策，它是用另外一个泡沫代替之前破碎掉IT的泡沫，就是房地产的那一个泡沫。第二轮泡沫从2003年开始，一直延续到2007年，我们看看A股，A股我们知道做过几年股票的应该有印象，我们在2006、07年的时候经历过一轮非常壮观的一轮牛市。这个牛市最低点在涨起来之前最低点就是998，A股上证指数最低到了998。差不多是从2005年开始的，但是我们刚才说了美国它的房地产泡沫见底是从2003年开始的。

　　从历史上来看中国的股票市场或者说中国的经济总是落后于、滞后于美国市场，总是要晚几年，或者说晚一段时间，总之处于一种跟随状态。但是我们看到这次金融危机以后，情况发生了很大的变化。我相信大家可能对这次的金融危机印象更深，因为毕竟是刚刚过去的嘛。A股从08年10月28号，这个最低点到了1664点开始出现了一轮反弹。差不多一直持续到09年的7、8月份见顶，又出现回调，现在一直经历回调过程中。但是我们看到美国的股票市场，这回没有引导世界经济的发展，我们看到美国的股票市场在中国股票市场见底以后还出现了一次破溃的残疾，这是它前期形成的地点。标普500既然把前期这个低点打破了，出现了一次了破位的下跌。这个低点最后是09年的3月份，标普500才见底，才达到最低的点，出现一个V型的反转。所以我们看到这个就是近期危机之后两个市场的表现，跟过去的表现有很大的一个不同。我们看到以中国为代表的一些新兴的市场国家，它的股票市场，或者经济是率先企稳的，这就是一个很值得大家注意的一点。为什么会出现这样一个情况？很重要的一点我们说因为这一次金融危机，08年这次金融危机首先是从美国爆发的，它涉及到了很多发达国家，包括欧元区。但是像中国这样的国家，这个恰恰在这个危机当中因为我们国家的金融市场不是很充分的开放，很多的交易机制并不完善，往往是因为这个原因。导致我们国家这一次金融危机当中受到冲击比较小，因为我们国家金融市场利用杠杆很少，所以说在这个金融危机当中我们反而受到冲击很小。这是其中一个原因，但是很重要一个原因。我们发现在这个危机之后我们仔细看一下目前全球金融形势，就会发现和过去有一个很大的不同。所有的这些发达国家目前都面临着很高的债务的情况，这是过去没有遇到的一个情况。因为过去实际上也有一些主权债务危机的发生，比如在墨西哥，阿根廷，包括俄罗斯，都发生过主权债务危机，但是那个时候的债务危机只是在局部的，在个别的国家，并没有真正延伸到全球的金融市场。但是我们看到这一次不一样，美国爆发以后，影响到了欧洲。我们看到欧元区在美国经济逐步企稳以后，又爆发了一轮主权的债务危机，以希腊为首的主权的债务危机。我们就需要关注一下这些国家目前的债务的表现，这个表现我们看完以后其实是非常惊人的。因为这是过去在国际金融环境当中没有这种情况的。

　　首先我们看一下希腊，希腊在这一轮欧元暴跌的始作俑者，我们看到它到2010年的时候，它的债务占它的GDP比重达到120%，这是一个很高的水平。西班牙我们看到在2010年的时候，它的债务也是达到了GDP的接近70%这样一个水平。德国我们是世界上比较公认的相对来说经济发展比较健康的国家。我们看到到2013年，或是到2010年的时候，它的债务比重占GDP也将达到80%这样一个水平。目前整个欧元区总体的债务水平是达到了GDP88%这样一个水平。但是在欧元刚刚推出的时候，欧洲央行还有欧盟在制定规定的时候，当时是把总体的公共的债务当时规定控制在GDP60%之内，但是看到目前欧元区整体的债务已经远远超出了60%这个警戒线已经达到了88%这样一个水平。我们看到整个欧元区它的债务水平整体来说现在已经很高了，这是过去没有的。

　　我们再看一下美国，美国虽然说现在在全球它的经济地位以及影响力有所削弱，但是它毕竟还是一个所谓的瘦死骆驼比马大，它还是一个很重要的经济体，我们要看一下。在2010年的时候，它的债务将达到94%，到2011年的时候就接近百分之百，这也是非常可怕的，这么大一个经济体已经有了这么大一个债务。

　　再看一下日本，我们的邻国亚洲国家，在2010年的时候，它的债务达到GDP的200%，日本是目前发达国家当中它的债务比重最高的一个国家，非常非常的可怕。为什么会出现这样的一个现象？这么多发达国家的债务越来越高，很重要的一个原因，在经济学中，尤其是在西方经济学中有一种叫做凯恩斯理论，告诉大家一旦经济出现状况，不好的情况的时候，我们就需要采取这种积极的财政政策，或者是积极的货币政策来刺激经济。实际上我们可以看到在08年金融危机过程中，各国政府央行是怎么做的？不断的回购债券，我把债券买回来以后，实际上等于央行在向市场当中透露大量的货币，透露大量的流动性，这就是积极的货币政策来刺激经济。同时降息来刺激经济，这就是目前全球所有的国家在遇到经济危机的时候，在遇到困难的时候，都所采用的一种方式。导致的结果我们会发现所有的经济体，国际上的这些经济体都出现了很大的债务。但是，这些债务不可能自然而然就消失，因为你现在借的钱，或者是你下一代，或者下下代早晚都是要还的。

　　本身我们来说借债，举债并不一定是一件坏事，关键看你这个举债借到这些钱以后你是怎么发展的？举一个例子，比如说现在大家也在讨论新能源，新科技，这样的一些新兴的产业。比如说我们知道有一个公司叫做比亚迪，大家都知道。为什么它那么著名，很重要的一个原因，是因为巴非特股神买了比亚迪这个股票，他是从八块多钱买的，现在翻了差不多有六七十这样的水平。为什么说比亚迪能够受到巴非特的关注，很重要的一个原因，比亚迪它除了使用原有的过去的传统的汽柴油，它还使用了电力，这个就是未来发展的方向。我们假设说某一个公司，新兴的材料的公司，它去银行贷了一笔款，一共是50亿，他把这个钱拿过来以后。如果他是发展他的产业，发展他的科技去发展锂电池，去跟日本、韩国的更先进的公司抗衡，去发展一些自主的有专利的技术。比如说在五年之后，可能会给这个公司带来其他实际的收入，还去贷款以后，为公司也好，为整个社会也好，为这个经济创始了几十亿的利润，这样的借债就是一种很健康的行为，是对经济有利的。

　　但是像08年经济危机的时候，我们国家也推出了一种经济刺激政策，比如说四万亿的经济政策。但是一部分钱现在来看实际上流入到一些很传统的行业当中去，甚至于是一些产能过剩的行业当中去。流入这种行业当中去，不但不会给这个社会经济带来新的动力，创造一些新的利润，可能还会造成很多的浪费。到五年以后，当这个企业债务到期的时候，他要还债的时候他要怎么办呢？因为他没有创造新的利润，那怎么办？那只能借新的钱还过去的债款。就像目前很多的国家，很多的政府在做的事情是一样的。他们也是在借这个新债还旧债。所以说我们看到这个债务越滚越高，越来越多。

　　相比之下我们看到IMF，就是国际货币基金组织对2010年中国债务的比重的预测，是预测占中国GDP的22%，相比来看，这个比重跟发达国家相比，它的比重真的是低了很多。正是因为这个原因，所以中国在未来实行一些经济政策的时候，实际上我们有更多的空间，有更灵活的手段去运用，这是远远要强于其他国家的。

　　我们可以具体来看一下，这些高债务的国家，到底面临着什么样的经济的问题？也是在近期，我们看到欧元区除了希腊面临很重要的、很严重的债务危机之外。我们看到西班牙，西班牙在近期的时候，把它2011年的财政支出减少了7.7%。受削减支出计划的影响，西班牙同时又将2012年GDP增长预期由此前2.9%下降到2.5。2013年GDP增长预期由3.1%下降到2.7%，这一段话我们分两部分来仔细看一下，到底是代表什么样的意思。

　　首先来看第一部分，西班牙在2011年的时候把财政支出减少7.7%，它为什么要这么做？其实就是我刚才说的债务的问题，因为它必须要减少它的开支，来增加它的储蓄，储蓄多了以后要还过去的债务。因为当国家面临很大的债务的时候，它基本上有两种选择。一种就是它能接到新的债，把过去的窟窿补上，拆东墙补西墙。但是要想到一点，当这个国家的债务越来越高的时候，借钱的人也会有这样的考虑，有一句话虱子多了不怕咬，债多了就不怕还了。如果这个国家债务很高了以后，还有没有国家愿意再给它借钱，这是需要考虑的问题。所以说很多的国家他们面临很多债务的时候，它实际上应该主动的选择第二种方式，就是主动的把自己的债务要削减下来。刚刚有的人会问，比如说像日本，它的债务比已经达到200%，其他的国家债务比重已经很高了，为什么还没有发生这种像希腊这样的债务危机。这里实际有一种深层次的原因，首先我们要看这个国家债务的机构。像希腊这个国家，它的债务很大一部分，很大的比重是外债，这个钱是外国人借给他的，所以说一旦到期的时候，他就面临着必须要还的状况。我们知道目前的英国，还有包括日本，他的债务比重也比较高，但是他们为什么在这些国家没有爆发像希腊这样的债务危机。很重要的原因，英国很大一部分债务是长期的债务，所以说到目前还没有面临着很急迫要还贷的问题。日本它很大的一个债务都是由它本国的国民持有的，因为我们知道日本是长期低利率的国家，你把钱存到银行里，就不给你利息，还要交管理费。所以说日本的国民没办法，只能买政府的债券，所以跟各个国家的债务的结构是有很大关系。但不管怎么说，这一部分借的钱总是要还的。

　　如果要还债的话，很重要的一块说明这个国家过去或者这个经济体过去消费的太多了，过度消费了，实际上消费是分成两块。这里说的消费指的是我们个人的消费，在座的个人的消费。还有一块消费不是我们消费的，是政府帮我们消费的，是政府开支。这一部分是必须的，比如说我们买个雪糕，买车买房这都属于个人消费，但是有一些东西必须要政府替我们做的。比如我们买个航母，买个飞机，建设国防，这是一定政府替我们做的。所以说这两块钱是整体社会的消费。

　　拿我们整体的社会的总的产出减去这两部分以后，剩下的就是储蓄。那么正常来说剩下的这一部分储蓄我们一部分会放到投资当中去，就是我刚才举的这个例子，比如我是拥有高科技的企业我拿这个社会储蓄去创造更多的利润，那就没有问题，这个经济体就会很健康的发展。或者是我借给其他的国家，我通过贸易顺差的形式，我借给其他国家，这个也行。

　　我们回到西班牙这一块，为什么要减少政府支出，政府支出就是这一块。西班牙减少政府支出的话，如果其他项目不发生改变的情况下，实际上等于西班牙在增加它的储蓄。储蓄增加了以后，它就可以用于还他过去的债务，到2010年的时候，他的债务将达到70%。我们看到虽然这一方面削减开支的情况下可以增加它的储蓄，去削减它的债务，但是我们看对他这个国家经济GDP的影响是什么样的？因为我们知道GDP是有四个部分组成的，消费、政府开支，这个刚才已经说到了，大家比较熟悉的。还有一块是投资和进出口。如果在其他项目不发生改变的情况下，因为他要削减他的债务，降低他的政府开支，在这种情况下，GDP一定会下降。实际上等于这个国家经济发展要出现减弱、减慢，所以就看到了第二句话，所以说到2012年的时候，西班牙的GDP增长就由2.9%下降到2.5%。甚至于影响到了2013年，如果这种减慢的政策继续推行下去的话，那么可能还会影响到2014年。所有的这些高债务的国家，都面临这样一个问题。它早晚都要采取削减开支的措施，这种紧缩的措施来削减它的债务，这势必会影响它的GDP。

　　前一段时间经常会看到类似的报道，当国际上一些国际组织像FM，或者欧盟出手援助希腊或者其他国家的时候，往往对这些国家施加比较苛刻的条件，很重要的原因你必须把这个债务确认下来。同时这些国家就会面临着可能比较长期的经济衰退，反观我们国家，为什么说我们国家债务比较低的情况下，就就会有更多发展空间，就会有更多的手段刺激我们经济体呢？首先我们看政府开支，我们没有必要，因为至少目前中国债务情况还是可以接受的，不会从债务角度上削减政府的开支，从而也不会影响到我们GDP。我们GDP去年保8成功了，今年还是面临着比较严重的问题，很重要一点。因为现在国际上对我们国家人民币的升值这种压力是越来越大，所以说我们认为早晚人民币是要升值的，而且适当的人民币的升值其实对我们中国经济转型，结构的变化也是有好处的。

　　过去老说中国是世界的工厂，当然这个东西本身它并不是一个褒义词或者贬义词，因为所有落实的国家，在发展过程当中最初都是要经历过这样一个阶段，我去积累我的资本。往往都是要通过一些技术含量或者科技含量，进行比较低的产品出口，来积累资本。所以说就会形成世界工厂这样的一个地位。但是，当我们国家积累了一部分资产以后。这个时候应该把眼光放得远一些，主动要去考虑我们经济转型的一个问题，实际上我们现在已经面临到这个问题，人民币一旦升值的话，一定会损坏我们进出口。如果我们还是出口过去传统的那些东西，一些低附加值，比如质量比较差的钢铁，这样的话，人民币升值一定会损害到我们出口。但是如果说我们出口的产品有很高的技术含量，有很高的门槛，即便人民币升值也不会影响到我们出口，反而给我们创造更多的收入。而且还有一点，大家也知道最近讨论很多的一件事情，就是富士康12跳的问题，现在富士康是怎么解决的？

　　网友：加薪。

　　熊昊：一个给他加工资对不对，过去没有买保险的买保险，没有建住房公积金的建住房公积金。经济上代表什么含义呢？成本的提高，劳动力成本的提高。过去我们国家很长一段时间，我们的竞争优势从哪里来的？就是因为我们成本低。现在我们已经面临到这个问题，随着这个经济发展以后，这种低的劳动成本是越来越稀缺了。以后的人员的工资都会慢慢开始上涨，这样一来，中国如果还是这种低附加值的出口企业的话，或者产品的话，一定会受到很大的冲击。所以说在这样一个背景之下，我们有的时候需要一些外力，比如说人民币的升值来冲击过去受到保护的行业或者这些企业，来冲击一下他们，迫使他们不得不去赚钱，而且迫使国家这些资金，在配置的时候更加合理一些，不要总是流入到钢铁，水泥，这些夕阳的产业当中去，因为这些产业已经过剩了，而且给环境造成了很大的损害。

　　我们应该更多的流向新兴的行业，比如说像刚才说的电池，锂电池，像这一块发展最快的还是日本和韩国的公司，但是我们至少落后的不是那么久，如果要是追的话还是来得及。比如某一些行业，比如太阳能这个行业，我们基本上是跟其他的国家是处于同一个起跑线，这个时候国家调控就会起到很大的作用。如果你来鼓励这个行业的发展的话，那么你未来在国际上的占有率就会提高，就会给未来中国的经济带来新的动力。但如果说这个时候不去鼓励这些行业发展的话，一旦这个市场被其他国家占领的话，那么中国又出处于一个被动局面。所以说在目前这个时候，我们国家实际上是拥有很多的很灵活的空间去使用。包括消费这一块，比如说其他的国家，像刚才说的这些高债务的国家，他现在就不敢减税，反而要去加税，因为增加税收的话，你会增加一些政府的储蓄。我们看政府的开支这个钱是从哪来的？就是税收里面出来的。它收了多少税，然后他用于开支。如果说开支大于税收的话，政府就会出现赤字。如果说政府面临很高债务情况下，它就不太可能采取这种减税的措施。但是相反我们看到中国，中国因为目前它的债务还不是很高，所以说它还可以去刺激经济，比如说减税，这个估计是在座的各位都想看到的一点。如果一减税的话，自然而然地就会提高我们的消费，个人的消费这一块就会提高。同样的就会刺激我们经济的发展，使得我们经济继续长期的、稳定的发展下去，这是因为债务的问题，因为我们国家现在来说比较低的债务，导致我们可以采取一些比较积极的政策。

　　如果说减税的话，我们的消费会增加，如果消费增加以后，中国的社会储蓄就会减少。这个社会上资金相对来说会比较减少，这个时候如果企业要贷款的话，钱又比较少，钱实际上就跟普通商品一样，它也是有一个供求关系的。如果它的供应量少的话，钱的价值就会提高，钱的价值是什么？就是利率。如果说中国推行这种积极的政策的话，那么势必中国的利率就会提高。国内利率提高的话，反映到贸易上的话，我们就会看到我们汇率就会提高。这又回到一开始讨论的这个问题，就是热钱为什么要盯住中国这个市场。因为中国要保持它一个较快的经济发展，一定要把消费的地方提高，我们的消费比重还是比较低的。美国的消费占GDP60%—70%，很高的水平，我们国家完全可以在未来几年当中通过比较积极的政策，比较宽松的政策来刺激消费。当然结果就必然我们要使得我们人民币升值，这就是短期的热钱为什么盯住中国市场的一个原因。

　　我们又回到了刚才说到的这个问题，如果说中国在这个时期不采取比较主动的策略，或者比较长远的策略去调整我们的经济结构的话，那我们就会在出口这个地方受到损失，反而会影响到我们GDP的发展。但是如果能够主动调整中国经济的结构，即使人民币出现升值，也不会给中国的出口作为很大的影响。在这样的背景下，出口不会受到损失，但是我们消费是在增加，就会使得我们GDP有一个长期的发展。实际上上周的时候不是刚刚公布了我们一些宏观经济数据，我们看到进出口这一块整个的活跃度又开始在提高，这就是一个很好的现象。因为事实上我们确确实实看到我们国家也是喊了很多年，要把过去产能过剩的这些企业，像什么关停并转等等，但是效果并不是很好，或许这一次动真格了。或许撑了这么多年，一直压着人民币不让它升值，撑了这么多年可能会慢慢会出现一个松动。

　　我第一部分就讲到这儿，这是从比较宏观的角度来讲一下为什么热钱会盯住我们中国市场。第二部分霍老师他会更具体地紧盯着，如果人民币一旦升值会给整个中国的经济造成什么样的影响，以及在人民币升值这种背景下，我们有什么样投资的机会。

　　主持人：开始第二段课程，由我们霍明老师给大家带来。刚才有提问的朋友不要着急，在我们活动结束之后，我会给大家一点时间来给我们老师提问。同时也会送上一份小礼物，是一本比较畅销的理财书，具体这个书是什么稍候给大家介绍。先请霍明老师。

　　霍明：刚才已经替公司感谢过搜狐，接下来我们也替投资者感谢搜狐，能够给我们带来一个小的分析市场的手册，我觉得这个手册应该说是有一定效果的。

　　今天来的这些客户们，不同层面的都有，有公司的、有个人的，也有一些相关的媒体网络的。我看了可能还有一些专门做金融研究的人士，也来了cmc公司参加这个活动。从我的角度看，不管你们在什么样的环境，什么样的环节，更应该明确一点，就是目前中国的金融资本市场是一个非常微妙的市场。想在中国市场里面赚钱，现在你会发现越来越难，而且难度越来越大。这里面也不怕我的同行不爱听，因为现在市场已经到达这样一个白热化的阶段。不管说是博弈，达到现在这样一个阶段也是一个很关键的时刻。如果从市场准入的角度来讲，目前也到了白热化的情况。更主要的一点，我们大家想一想，我们有很多的现在接入到金融资本市场里这个管道，都是很低廉的门槛，谁都可以进，谁都可以从这个市场当中往外抽水，或者把水引到其他地方去。

　　我重点提醒投资者需要注意几段风险。没有必要参与一些不理性的交易和工作，正是因为进场门槛太低了，很多进入这个市场的人我们只能用一个词来评述良莠不齐，怎么界定它的好坏。原来大概三四年前的时候，曾经有一段，那会儿评述过什么是黑庄，什么是白庄，谁是黑，谁是白，当时有人说了只要能保证你的资金安全就是好的。这样的观点对不对，在局部的地区，局部的环境就对，但是到现在为止就不对。我近一段时间不在北京，在中国比较大的几个城市走了一圈，我跟合作伙伴以及这些相关的金融机构也聊天。我现在向你们非常负责任的透露一点，中国政府目前正在紧锣密鼓地应对目前的这样一个情况，他是在和欧美市场联手。我一直在讲，如果稍微上点岁数的人，应该有印象，在改革开放初期那些二道贩子有人赚钱，有人赚不到钱。但是中国政府在全面开放前一定有一个严打，而目前正在着手准备这样一个环境。所谓那黑，所谓那白，就可以看他们从水里出来的时候谁有没有穿那个短裤，这回就要露馅了。现在可能大家没有感觉，但是慢慢会体会到中国金融机构监管手段，很有可能在意想不到的时间，就像人民币升值一样出现了管制的手段。这样的情况出现了，那么很多交易市场的人士你就要小心了，好的公司或者有发展前景的公司，公司资质背景比较好的可能会得到长足的发展，就是我们那会儿讲的“剩”者为王。举一个最简单的例子，原来ODL被cmc公司带入中国大陆市场，这是毫无疑义的，我们是领路人，他们也是通过我们的一些关系，进入到中国市场，找到了相关的市场，占有了份额，没有问题。

　　但是走到现在，大家回过头来看FXCM收购ODL，这个是被收购得很好，很幸福。未来这种并购的情况可能会越来越多的出现。我希望大家在这个环境当中，在这样一个市场当中能够很好的把握自己的点，你的着眼点到底在什么位置？很关键的。到时候也有很不好，很不幸福的事情出现了，我不愿意看到，但是摊在你头上我也没辙。在这里我只说一点，我们在境外市场更多的是什么？现在境外市场都是看到中国市场这盆水，刚才熊昊讲的热钱。热钱集中到中国市场来，想赚这个钱，而且从个人的角度来讲，我希望中国的金融资本市场变成国际型的大型的市场。只要它想成为国际型大的市场，它要搭建的初期，必须打造自己的一套东西。像我包括穆老师，还有田总，跟国内的金融机构紧密的合作。到今天也应该有一定的成果，在不远的将来，大家可能会看到一些小小的变化，而这些变化恰恰是跟中国的金融资本市场接轨，只要我们能把这个轨给接上了，我们出去的这个端口或者投资者结算的这些货币，可能就会更加的安全，你们可以看到更多的金融产品，可以给你们更安全的交易，这个可能才是我们达到的一个预期目标，到那一会儿，我们可能更愿意做相关市场的事情。上一次我跟搜狐进行沟通的时候，搜狐财经也是说希望少讲的经济基本面的情况，希望交给市场的投资者一些可靠的、好用的分析市场的工具。如果找到资本市场这样的工具，和这样交易系统的时候，我希望大家都能够利用这样简单的工具进行交易。实际上这些个工具应该特别简单，就是在你们身边，只不过你们平时不注意。像我们这边再给投资者讲述的时候，比如说把一些指标的周期进行变换，帮助投资者分析市场，这个是一个简单的工具。这个工具我们之前说过，判断市场是非常可靠，尤其是中期行情，捕捉得异常准确，一会儿可以回顾一下，因为今天有一部分投资者是新来的，我们的老投资者都已经看到了。这个机会再过不了两天，应该说这个月过去了，再过一个月左右的时间，这个行情可能又要出现一波中情有方向，而且距离动作比较大的一个东西，又再次利用这个指标，我们重新评估这个市场，可能又能让我们赚到一波比较可观的行情。而且之前我也说过，这样的行情套用在任意一个市场当中都管用，这样的分析工具就好使了。实际我们老的合作伙伴都知道，2007年当时中央电视台证券数字频道请我去讲的时候，我在里面讲过，但是我知道证券数字频道当时受众比较少，全国投资者也比较少看这个栏目。所以我希望将来能够跟大家进行更多的接触，不管是电台的，电视台的，还是我们网络媒体，因为我们网络媒体现在看越来越火爆，包括电视媒体也要跟电视媒体紧密的绑接在一起。举个例子，不知道在座看不看《非诚勿扰》，大型选秀节目。这些电视收视率很高，但是这些所谓包装的明星也好，依靠出名的全是在网络上，很有意思。现在出名不一定靠原来演过影视剧，有一些负面的新闻兴许更好，更红，挣钱更多。比如这一次世界杯有一个女的评论，不知道被哪个台选走，当主持人，专门评述世界杯的。那也是在今年年初，大红大紫的一个网络人物，曾经在是一个车模，具体叫什么我想不起来，这一点应该你们都知道，都是靠互联网火的。但有一样，我很欣赏这些外语比较好的，因为你们更多从外国网站上看到这些东西，境内屏蔽得很厉害。

　　中国这个市场建立起来，人也多，人也杂，但是要在市场当中挣钱，想告诉你们中国的金融资本市场非常微妙，如果我们往好的地方发展，我们就能大赚钱，中国的政府就能够让中国的经济腾飞。如果我们稍微不注意，中国经济就会陷入万劫不复的状况。就在昨天，统计局公布，中国的消费者物价指数CPI刚刚超过3.1，环比下降了0.1%，今天在座的信吗？我希望中国统计局，和相关研究政策的机构，包括今天来的朋友有的专门做宏观分析的。我真的希望你们向中央提供一些准确可靠的数据，不能够再蒙蔽我们高层了，这是有问题的。什么就是通货膨胀率3.1%，开什么玩笑？蒙谁呢？我连信都不信？我很早以前就说中国有很严重的通货膨胀。作为统计部门为什么不敢说呀？你们为什么不敢正视这个问题，如果再不正视这样的问题，我们就吃很大的亏。

　　上周三的时候给我们客户进行市场分析的时候，给他们明确地指出了中国我们好像看到人民币是在升值，但实际是在对国内贬值。刚才也有人问我人民币要升值，我有大量的欧元和美元怎么办？你有欧元我怎没辙，但是你有美元我很替你欣慰。有欧元实际也是局部的贬值，回过头，你想一想咱们认识多少年了？至少有四、五年的时间，如果这个欧元在四、五年前换的，到现在只不过丧失了货币的机会成本。该拿的利息你拿走了，你没有亏很多钱。当然如果你是从1.6、1.5这样的位置换取的欧元，你现在会亏很多钱。我现在要说这句话是什么意思呢？中国现在正面临着这样一个结构，我们正在被别人洗礼，刚才熊昊讲的热钱，热钱进到中国初期，加在一起汇总大概是9万亿人民币。因为我们现在有2.4万亿美元，这个是我们中国的外汇储备。热钱是9万亿，这是当初金融市场总体的数字。通过中国的金融资本市场，房地产市场等等这些东西。他们已经在中国赚到了20万亿人民币以上。如果现在他们就把这个钱调换成美金，中国政府将倒欠市场6000亿美元，我们两万四千亿就没了，这是很危险的，所以现在很庆幸我们客户，因为这个客户老长时间不来了，出国了，现在手中还有外汇，我觉得你很幸运，至少你的财富不会被直接蒸发。因为我给的评述，是基本面的一个研究体系，实际上这跟我们一直研究的博弈论是有直接关系的。

　　前两天有一个专门搞金融研究的北大副教授，金融博弈这个体系的，和我聊天。当时我跟他进行了简单的交流，我觉得做学问的人太老实了，太保守了。他没有比较明确的，或者切身体会感觉到切身之夫之痛。就是秀才遇到兵，他遇见我就属于兵了，我直接说你的理念不对，你得好好修理自己的思路。你研究博弈论你没研究出这些东西来，可笑。如果这些资金热钱被别人带走，我们中国的经济就往下走，到那会儿我劝大家什么也别做，什么股票、外汇、黄金，你们都已经不会再有这些东西了。因为我进行了市场研究和分析，当时有苏联解体的时候，有墨西哥金融危机的时候，包括东南亚金融危机，包括现在我们面临着一系列市场动荡的时候。市场主流它脱离这个市场的时候，一定会带着外汇跑，你说我手里银行里有外汇存款，对不起，弄不好国家对你强制结汇。我有黄金、帐户金，对不起，强行结汇，就给你当地货币，就给你钱，当然了发生了那些国际市场动荡的时候，他们都给当地的货币，或者这个国家的货币。问题很严重，你说你能规避风险你能规避什么风险？你的财富将迅速蒸发。所以现在重点强调每个人应该有外汇资产，我本人金融资产一半是美元资产现金流在我这儿，因为我很担心人民币贬值。大家可以看看一下这段时间国内玉米走势，可以看看大豆走势，全都出现了价格上升的走势。但是如果你到国际市场上去看，大豆、玉米这些所谓的商品价格全都是维持低位波动的。也就是金融资本市场一下看出来，原来在这个局部是美元兑人民币大幅度升值，包括我们那些“蒜你恨”“豆你玩”那些东西，大家去想，你想明白了以后你突然间发现我们好像是被市场骗了。我们拿着人民币，拿着那么多现金就会有问题。实际在2006年的时候人民币刚刚开始升值的时候，就提到这样一个关键的点，人民币在升值，热钱在大量涌进的时候。开始只体会到人民币升值，但是我们以人民币标价在境内购买的产品越来越少，市场在蒸发我们的财富，你们没有感觉到。股票涨那么多，那就是问题的根本原因。凭什么让中国的股票涨这么多，开什么玩笑，我这两天带着我的学生，带他们回顾了一下麦当劳，美孚等等这些中国人能叫上名字的公司，这些股票走势很强劲。

　　你说美国有麦当劳，中国有全聚德，都是消费类上市公司，应该走出很独特的走势。但是我就告诉你实际上中国全聚德烤鸭很难吃，已经没有它中国传统的特色。你要去它那点鸭子，你要点那个师傅，你想点普通的，吃起来就像微波炉加热了的鸭子不好吃。当然了，他们现在不会这么做，但是我觉得有点那意思。所以为什么在这里提醒，这就是风险，我认为中国的金融资产市场，我不太看好，至少我现在还没有找到绝对的价值估值洼地。如果有了这种价值的估值洼地之后，再配合一些技术科技的手段，你可能会找到市场的这种闪光点。

　　在下跌的过程当中，利用这种手段去捕捉机会，现在我们中国为什么推出股指期货，融资融券，因为我们老百姓越来越聪明，不再盲目购买股票，连发行新股都不太愿意参加了，为什么？因为市盈率和发行价太高，我现在已经没有什么太大市场获利空间，如果我不是中签了，我要炒新股我挣不着钱。所以很多新股跌破发行价，将来还会有很多股票跌得更狠。这样的情况出现了就会影响到你的投资热情，就不投资了。再次像2001年—2005年那样行情陷入一个比较沉闷的走势。那会儿是什么？就会给你推出一些衍生产品，所以好多后来看到权证，为什么？T+0，有涨跌停吗？没有。来交易吧？他劝着你进行交易。但是这个产品在我们中国市场来讲，他没有合理定价，没有可靠的定价，你怎么交易它呢？所以权证在中国来讲就是一个被过分投机的工具。有好多境外学金融的海归，曾经学过期权定价模型，可是套用在权证价格上，怎么算不出这数来？一传十，十传百，现在这样的交易机构很多。告诉大家不合理权证不能交易，导致大家不去交易了，也都懂了，这东西没有价值，谁炒它啊？本来就知道是它连一张废纸都不如，还去炒它。后来来一个融资融券，再来一个股指期货。推出这个，我们就更加危险了。因为大家都已经真正的进入了非输即赢的交易关系了。券商和你之前就是非输即赢之间的关系。天天大眼看小眼，看着，你有钱，行，来，我们想辙让你输点。所以我给出定义，中国A股市场长空短多这样一个观点，中国市场仍然没有跌到底，反弹是随时随地发生的。你看为什么呀？农行一过会，大盘就暴涨。其实过会没什么新鲜的，允许同行融资上市了，但是融资规模和融资比例都比原来小了。比我们预期的要小一些实际这也是农行愿意看到的，因为他看到了中行、工行、建行都可以在市场当中圈来更多的钱，可以再融资嘛。所以这个市场价格还会下跌，但是我希望这样的情况最好不要发生，但是我也同时给我一个体会，越是这样的市场，我们将来的机会可能会在中国市场出现的越多。因为这样不理性的下跌才可能给我们更廉价的产品，配合一些技术手段可以达到相关的东西。

　　人民币我为什么这么不看好？就是现在我觉得它对外升值不如转成对内升值，不如让老百姓更多的去消费，不要让他买房子了，买房子，买什么房子，干嘛要那么多房子，你现在看看，不成交不也行吗，一下子租房子价格涨起来了。原来一直说租售比不平衡，租售比异常大。因为租金很低，价格很高，我要投资多少年才会把我的投资，买房的投资收回来。现在房租已经开始上涨了，房价持稳不变。这是什么呢？实际上这从金融市场上来讲，这就叫套利。那价格估值不合理，势必向一起靠拢。但能不能靠在一起呢？恢复到合理的价值水平？这我们不去研究，爱到哪到哪。但是现在房租上涨，是切身体会，这就是通货膨胀。前两天说北京的地铁要涨价，北京地铁是全中国最便宜的地铁，我估计也是全世界最便宜的地铁，但是运送量太大了。前两天在东单这都堵成不行，得到地面上去换乘，所以我也不愿意去坐地铁，我觉得很危险。

　　我告诉你们像这样的估值洼地和将来的走势就会并在一起，只要有估值洼地只要你耐心等，就一定等到他守得云开见月明。我告诉你们一些跌破净资产的股票，尤其是香港的，香港的中国股票，香港也是中国，但是香港当中的A+H股跌破净资产的那种水平，现在我更加有信心看好这些品种，在未来蓝筹股股价靠拢在一起的时候，它们就是我们新套利的品种。现在可以暂时不去更多的理会，将来这一定是好的投资机会。拿着问题也不大，亏空不了多少钱，所以先把这个方法交给大家，希望你们能够良好的运用，现在不要再守着人民币，这两天我正在问美国的房子，其实这些都是换股，或者换强势的品种，我愿意持有强势的品种来规避这样的风险。我觉得大家到现在还没有能够比较清楚的认识到自己的财富被别人剥离，这是让人很遗憾的地方。所以在今天再次重申一次。我说以后可能也不愿意在北京这种环境里面更多讲这些东西，我觉得很没有意思。我交给大家都是让你们投资价值的东西，让你们省钱，不愿意让你们做更多的投机。因为我觉得投机市场，这个难度很大，就像我们刚才也有朋友在说，说止损是100点合适，200点合适，风险承受能力到底有多高，我觉得这一点也不关键，我觉得最关键的应该说是这一波行情来到了，我有没有把钱赚走。这个是我觉得很关键的地方，至少你过多的投机，肯定是失败的。因为很有可能节奏差错就在这里面亏大钱，但是我从中期情况来看，人民币可能短中期还有一个升值小的过程，但是接下来中国的人民币很有可能面临着一个贬值的过程。中国再次爆发比较严重的通货膨胀，现在这里我也很担心这一块，我感觉又在涨。

　　人民币如果判断它还要升值的话，你现在赚钱很难，因为以人民币标价的产品会下跌。如果是中国出现比较严重的通货膨胀，就是对外升值对内贬值，你赚钱更难，如果投资商品还有得一说，但也很关键，投资商品如果你投资国内的，你又输了。不能投资国内的商品，因为现在我预计国际金融资本市场将出现比较严重的通货膨胀，如果中国能够算清楚的话，应该把通货膨胀输出到国外去，而不是留在中国。这才是比较高明的地方，所以你看现在有很多有钱人都把自己的资产到海外去购置一些东西，我就很高兴看到这样的情况。虽然我知道有很多人把钱带走了，中国在流血，但是我希望国外能把通货膨胀搅合起来，他们能搅合成功我们就能规避掉很大一段风险。现在如果手中还持有其他币种的投资者，我希望更多的更长远的看好美元走势。今天也在锐角杂志写了，我认为全球都有风险，下一个爆裂的目标很有可能就在亚洲地区，而欧洲地区短时间之内恢复不起来，欧元不会大涨，欧元会反弹，澳元会反弹，加元会反弹，但是这并不能改变美元的强势，它太符合美国人民和中国的利益了。

　　中国有这么严重的通货膨胀，为什么不调控啊？我给出的答案是因为现在美国不需要加息，美国不需要加息的时候就可以让美元升值，然后过一段时间美元继续升值就伴随着美元的加息周期，那会儿中国才可以加息。但是我们会等得很漫长，由于中国一些宏观政策偏斜，该加息的不加息，我们最需要加息的时候不加息，最需要加息的时候来调控市场，你不能光有行政手段，你行政手段又不够恨。

　　但是现在很多人害怕，又需要外汇，前因后果都想明白了，拿着那么多人民币干嘛使，那么多人现在想往外跑，你还努力往回走。我也看好中国，看好它但是并不意味着一定能够现在涨。就跟你们一开始一直说我不看好中国的房地产市场，这是我早有的一个观点，但是那个周期里我认为中国房地产市场一定会涨，而且涨这么长时间，那怎么办？就是涨。你现在可以看好中国市场，但是能不能看好人民币升值，我觉得真不应该这么看。因为你想一想，如果你在2005年能买得起房，2010年的今天这个房子花同样的钱你还是买不起。我们家在北四环，我爱人同事当时那个房子大概齐要买的话是40万左右，大概齐也就五、六千一平米，现在呢？现在四环路边上，不能说它多贵，但是它现在要卖两万多，我觉得玩儿一样。你去想一想现在拿着钱不管用，有人说拿着黄金管不管用？黄金我再次强调我只是希望你们拿着黄金应对人民币贬值时候的风险，拿着黄金现货就行了，不要拿纸黄金，纸黄金到时候薄了，金融机构倒闭了，你也没法做了。金融机构将来也有可能出现倒闭的，因为很多人我知道做的都是金融公司的黄金的纸黄金，或者黄金的价格，或者T+D，这种品种不能真正实物黄金。买回了以后拿着，如果你说我现在手里就是在低价位买的纸黄金，我已经赚了很多钱了。那好，你把它变成黄金的现货，有不明白我的意思的人吗？比如说你现在持着10盎司黄金的价格，而不是实物黄金，而你告诉这个价格是我在五、六百块钱美元的时候买入的，我现在告诉你，你把10盎司黄金的钱拿出来把它变成黄金现货，我们要没有让你拿额外的钱，只不过拿手里的价格去买真正的黄金就可以了。不要问我为什么，因为我不愿意让你们受那么多数字，我们的数字已经够了，黄金已经拿了。

　　至于外汇来讲，如果你个人有自己安全的配置外汇的地方，境外帐户，不妨尝试放在安全的境外银行帐户中，有保险箱的放保险箱，我是比较倾向于做这样一些动作，如果实在没有的怎么办，退而求其次，我们把人民币变成美元，或者把美元拿过来在中国的B股市场开户，把钱存到B股帐户里面去，不要放银行，这也是一个规避风险的角度。首先来说我们假设中国不会关闭证券市场，即便中国货币出现剧烈波动的时候，可能局部把这市场关闭了，但是你的钱扣在那里面，你拿不出来，但是别人也拿不走，他不能给你进行强行结汇，实在逼着你没辙，只能用这一招了，这是最次一种手段，但是你手里一定要有美元，或者相应的外币。上海B股可以，深圳B股不能算，为什么？深圳B股里面的板块不是特别的清晰，而且是港币。但是我能够明确的感觉到一点，应该能够让大家回避风险的能力，把钱先换成美元，换成外币，拿着，持有着现金，因为给我最明确的一个感觉，当这个国家的货币要出现剧烈贬值的时候，人家要把你这个国家的货币价值转移走的时候，他一定带走的是外汇，不是人民币，所以现在需要大家手里有一点美元，藏汇于民吗。我们一点点来。如果你们愿意把你们的外汇弄到境外去，开个小户做交易没有问题，我们有银行的朋友给你们直通车，给你们免汇费，可以做到这一步，这就挺好的。我希望给大家是一个安全的环境，如果要想在安全的环境当中捕捉这些机会呢？我们今天再把这个分析工具拿出来，让大家看一看，一会儿用中国的软件给大家进行分析。

　　我不用cmc软件给大家分析，我们做的都是公益性的东西。省得老说我们广告色彩太浓，我们看能不能讲，但是我要告诉你只要用这些产品就有机会去挣钱。首先我们来看一下美元指数，超级经典的，低位整理，突破走强，高位强势整理，不跌，最简单的交易工具。到cmc的客户都知道这个玩意儿，特别好使。从中国的股票市场，我们演变到了美元指数这个市场，我们能够在这个市场里面赚钱。KD参数也很简单，不是9，3，3，这第一个值，随机值不再是9，而是89，这样我们把89天随机值进行研判，规避到一些短期的方向。美元指数在高位，现在低位运行完了以后进入强势区，这个回抽最经典，回抽的时候实际它是在强势区域，我们把这个线少许删一下。大家看一看，实际上这次回抽位置，大概是在77，76.6，大概在这样一个位置。但是KD指标是在强势区域，很多人也不敢看强，美元指数，或者美元兑币种都会有比较明显的上涨，但是这一股行情涨起来就没完没了，最高涨到将近89这样的位置。

　　现在高位整理，我要看好美元，将来突破89，还往上看，有没有这样的预期？可以有这样的预期，但是很关键的一点，现在又到这个时间点了。我们进入到强势区域的时候，是在2010年的2月份，已经进入到这个钝化区域，在高位进行了整理，到现在是六月，四个月的时间，这个月过去不要了。再来一个月，七月，又将近六、七个月高危钝化，如果这样的区域形成，欧元，英镑这样的非美货币可能还会面临一定时间的反弹。

　　大家看一看美元指数，看看欧元兑美元汇率更加经典，进入弱势区域以后基本上不再反抽，一路探低，我从来不要你们去抄底，但是我们能进入底部区域。看这个分析，我告诉你黄金分割50%的位置，有一跌破，有一支撑，跌破没关系，也不会跌到很远，就会展开这种反弹。现在我们看的时间段，这是从去年12月份有所反复，在今年的1月中下旬进入弱势区域，2—8月，如果它再敢走七个月的弱势，我告诉你这一波行情就可以捞到了。接下来我们就能抢一波比较漂亮的反弹，这跟高位钝化是同样的道理，我之所以敢在1.5上方这么看空欧元，借助了一个简单的分析工具。我之所以敢在1.17附近认为它有支撑，行情可能会出现反复，1.20，其实就是三四百点的空间。你连这几千点行情都拿不住，你那二三百点干嘛使啊。现在我告诉你，现在耐心等待，欧元现在弱势，弱势真的不去着急把它想成强势。当它进入超强势的时候，是顶就可以不涨吗？它还可以不断的再涨，但是最后真的涨不动，一勾头向下的时候，大家就已经很难接受它下跌的事实了。当他真正下跌的时候，没有人敢看它是跌势。然后就连续不断的走软，现在我是特别愿意看到这样的长期低位钝化的产品，时间周期越长，就越能够在这个市场当中赚钱。不光在外汇当中能用，黄金、原油、商品，中国的股票市场全都可以用。不要吗？分析市场手段给你，拿去。我不是说这个东西是万能的，而是如果在这样的条件下达到这样一个标准，就是我们赚钱的机会。如果能够有低位钝化长达七个月之久，就很有可能演变成为一波中期的反弹，或者中期的下跌我们就能赚到钱，这个是毫无疑问的。

　　但是我告诉你，欧元兑美元反弹完了以后也是进入了中期震荡走势，不会选择出更多的玩命地上涨，没有。因为前面有一个大前提，经济基本面控制了它的这个因素，欧元大幅上涨的空间并没有打开并不允许。但是短中期的反抽是存在的，所以你看这样的行情波动，它可能是在构筑顶部，但是你不能排除它仍然有底部冲高的可能。现在欧元兑美元的汇率就是在反弹，你们不能认为这个欧元马上反转了，这个底部可能还会再去抽，都是有可能的。所以我们就会很坦然的看到这个市场，你们有大把的时间等待，大把的时间看这个市场，看得更清楚更安全。欧元是这样，可是英镑不是这样，日元不是这样，澳元不是这样，加元不是这样。太好了，你们不就不愿意看那么多品种吗？老跟我们说看这么多看这么多看不懂我就愿意做这个。看不懂的就别做嘛，你再看美元兑法郎，这个行情走势有别于美元指数，也有别于欧元，它们之间互相控制的节奏就完全不一样了。它是有和欧元同样的底部整理，然后美元兑法郎涨了，但是回抽，抽得比较狠，跌破50，这样的判断给你加大难度。你说就用一招鲜吃遍天，这个能赚到局部的钱，但是不能赚到所有的钱。你必须得有一些其他的市场分析工具和能力，才有可能。

　　所以在这里面，如果你看不懂，这个图表不顺从你，就不要理它，但是更多捕捉中长线机会可能更好，我们不能拿五千点，不能拿四千点，我们能拿1500点，我们要看1500点的行情，不要看二三百点的行情好不好，我觉得这样还是可以的。可以告诉大家这样一个观点，我们希望在外汇市场单独波动能够超过10%就好了，比如说对于其他产品也有这样的一个预期，澳元，加元，你要有这样的预期，我们能不能捕捉到这样的机会。他翻牌的机会有多大，我们亏损的机会有多大。在说他们之前，我们先看看中国A股市场是不是这么走的？你们都已经很明白了。

　　我们说过这次下跌，上涨，超级钝化之后下跌，这个下跌实际上可以理解为美元指数超级钝化之后也面临着一次中期的调整，至于将来美元指数是涨是跌，美元指数必定作为一个中期震荡行情。现在可能正在构筑这个开始，但是我觉得并不是马上就可以开始了，当然达到89天位置的时候，有可能停下脚步来。但是换句话说，之前的美元上涨可以借助着人民币，我们不加息，将来美元的涨就很有可能伴随着美国政府真加息，现在看到美国政府和中国政府的宣传口径是一致的。美国政府不着急加息，怕这个经济衰退。而中国政府一再强调我们中国没有通货膨胀，完全是两种声音，很有问题。但是我们能够从这个市场里面读懂东西，我现在不会买中国的股票。但是我告诉你那四大行，我一定看好，我并且认为两块钱也好，四块钱也罢，它是人民币，将来有一天他们就能把人民币变成美元。也就是说建行、工行、中行，农行他们的价值以人民币标价的，将来仍然是以人民币标价的，但是它们会值得相关的美元数，现在值两块钱人民币，将来可能就是值两个美金。这个你应该有一个理解，为什么？我都说了中国正在打造这样一个团队。中国大机会是在金融产品上，金融市场上，我们在其他上面没有优势。中国现在推出汽车行业，我们要新能源，新概念，但是你去仔细考虑，突然间发现我们有这样的需求，没技术。或者你有技术，我问你，美国全球最牛的一个国家，现在让你们用的是什么样的新能源的概念？告诉告诉我，你们都是业内高手？其实你们应该看到有人说核电。我们想真正第一个利用核能源的就是美国，炸小日本炸得多痛快啊。第一个利用核能源的是美国，但是从40年代，一直到目前为止，历经了将近七十年，美国也有核电站，但是美国大量的囤积的是市场的原油。原来中国是全球稀土的存土冠军，最高的，17种稀有元素，美国排名第二。现在我们中国的稀土被人家拿走了，没有了。我们争不过人家了，我们还眼睛瞅着人家拿我们东西呢，这是什么呢？这是傻子。美国人民要的东西，我们都不要，美国人民以及欧洲不要的东西，我们都要了。比如说转基因，食品，原来好像只是农作物，号称转基因可以防虫，没关系，现在说转基因棉花行业不能防虫又有新的虫虫对付它了。但是我在之前好像听过一种声音，再过那么几年中国老百姓将吃上转基因的大米。要了亲命了，日本鬼子多少年天皇家族就没有男丁，怎么回事？我觉得人家美国人科技很发达，你们愿意想自己去想。但是他现在弄到中国这转基因粮食，怎么弄的我不太清楚。但是美国前一段时间说了一句话，如果让中国的人民也过上和美国或者澳大利亚人那样生活的话，至少需要40个地球。很可怕，地球的资源不够支援你去什么地球，阿凡达，过两天我们都蓝脸都上去了。

　　远了不提，但是我告诉你这样的工具能够让我们在这个市场当中挣点优势出来，不绝对，但是这里面我们很迫切需要有一点，让人家明白，我们不能再这样下去了。所以我们现在中国是需要真正的强大。而不是让人家把金融资本市场血抽干，你们看看现在中国A股市场现在是不是进入弱势区域了，想让它分头向上很难的。给我们说双底，双底听这个词儿就别扭，怎么叫双底。大家有没有考虑这个大的区间被拉破之后，它现在在干嘛，好像是在蓄势，能够蓄势成功的话，我们上周在我评述市场的时候，我说中国A股市场必须迅猛回到2700点以上，并且站稳，才能可能扭转本轮颓势。但是时至今日似乎有走强的迹象，而且目前也正在反弹。我为什么长期看空，短期看多呢？因为老给你一种理念，极跌，抢反弹，抢反弹要离场不要等它双底不双底的，弱势依旧的时候不去管，我觉得它的震荡周期不够了。

　　你们再看一看深圳成分指数，有时候我们看行情的时候要把这些东西拿出来一块看。这一次坦白讲，破位破得比较清楚的是谁？是深圳市场。深圳市场往往走势都是比较经典，一个区间接着另外一个区间。你们现在可能不太懂我说的区间的含义，既然已经选择这个区间向下移动，但目前这个水位形成这种震荡，又进入了弱势区域这个很关键，因为深圳市场往往给我们的信息更加明确。我这里回到月线图大家简单看一下就明白我的意思了。其实我的老的这些会员也好，这些合作伙伴也好，或者说是我们的客户也好，听我讲完这一段，2006年11月份的时候，中国的深圳的成分指数突破了2001年的高点，在2001年的高点是什么？上海股票市场运行到2245点之后产生了回落，而在2006年的11月，深圳市场率先攻克2001年的高点，但是1997年的高点没过去。是在12月份跟中国的上证市场一块突破的，它会给我一个提前的预报，中国的市场可能有机会。那么大家再看这一轮，在下跌过程当中，冲顶的过程，很关键，没冲上去。自己在月线上给自己弄了一套下来了，这个是比较清晰的。在跌破底部区域的时候，这儿很关键。它下跌的幅度以及空间，目前来看是超过了上证指数，所以说现在他们是显示的弱势依旧，并没有转强。

　　回过头来看，实际真正打到支撑的时候，是谁打到支撑？是深圳的成分股倒支撑起反弹的。这很关键，如果你要进行分析的话，你可以利用这种手法，市场比较可靠的震荡区间的支撑位和阻力位市场大位的判断。你出现失误的概率就会比较低，我们看着你我不做你，我做别人。这很有意思，跳出这个市场，往往你会看得更清楚。你不能老眼睁睁它涨，它跌，没有意思，能不能跳出来？现在中国A股市场，说坦白的话，我认为跌幅不够，调整空间不够，因为我认为中国大盘转强前提必须建立在第一启动金融股，启动了银行股，国有银行涨停板，让其他的银行板块，金融板块跟着拉高，那天已经做到了，但是连续两天调整。之前跟你们讲H股价差合并在一起，现在正在合并，只不过不是向上合并，而是向下合并，不让H股涨，我让A股下跌。

　　我那会儿讲的时候，就讲热钱的整理，因为现在国内金融博弈的环境是这样，我要寻求外援，帮我打倒另外一个人，他打不倒我得让境外机构把钱赚走了，人家把钱赚走了，才能轮到你们去赚钱。他才有可能回过头来帮助杀另外一批人，但是现在人家回不回来我不知道，人家先把钱赚走了，这是真的。所以在这里面做股票的时候，我们就要有这样的体会，既然我们有这样的指标，能够帮我们锁定一些中期的行情，首先我告诉你降低你的交易量，谁说什么也不行，我就是在做我自己要做的事情，其他人说得我就不理。我有我自己的一定职规，你让我进场我也不进场，除非有特别极度稳定的行情来让我进场，这里面我们来看一看，澳元兑美元汇率，实际澳元兑美元汇率，它表达了一定行情。这边上涨之后，调整下跌，反抽，再下跌，再进入强势区域再下跌，似乎这边行情不是很稳妥。但是我们现在看它和深圳市场走势特别像，大区间向下，但是它走的比深圳市场还要弱，这因为市场对于现在的金融气氛并不是十分的满意。中国经济不能衰退，中国经济衰退的话，不进口这些原材料了，这是现在真的在做的事情。铁矿石涨我们不能去买，跌我们不能去买，因为我们一买就错。而且我们没有战略储备的那种概念，不借人民币升值去买这些东西会有问题。明升暗降，让我们中国老百姓的钱一点一点蒸发了，富士康十几连跳。涨完工资以后1200块钱。我们花钱养着台湾，我们花钱养着香港，回头这些人就从我们这儿抽钱，这个是什么？这个就是资本家，把钱全部取走，这是最大的问题。但是我们为什么不能反过来挣他们的钱，有能耐赚老外的钱，能赚吗？上回我跟北大那个就说了，没关系，你搞金融博弈，博弈博弈，有赢有输，我输给你了，那是我技不如人，我运气不好。但是别让我逮着你，逮着你我让你舒服不了，好好整你一把，整完了我自己回来就行，我输了认赌服输。以小博大，搞一把，现在实际像澳元的走势，如果单纯去判断这个技术指标就不太好使。另外一个又是一个不一样的指标，要很坦然的看澳元的弱势，我用的东西都跟别人一样，但是结果不一样。我现在很密切观察这个点位，用眼睛看清楚，周线能否站上去，你一看周线你就会看得很清楚，没错，月线现在是两根，下影线，但是这个月现在走了一半，我说了你回去从94年开始看技术图表，94年、98年，2002年、2006年、2010年，每年到六、七月份，这个走势都很清淡，因为都是世界杯。实事求是，有很多人统计中国的股票市场，什么世界杯魔咒，胡扯，世界杯跟你中国有关系吗？尤其是男足，好不容易有一次离咱家比较近，日韩，结果我们去了，三环牛奶，四环是奥迪，五环是奥运，3：0，4：0，5：0回来了。踢球踢的，世界杯跟中国没关系，别往一块套。这回看电视说，世界杯如果在中国举办怎么样？我琢磨琢磨，世界杯再没有踢进世界杯那些队的国家，好像这比较奇怪，中国可以举办奥运会，世界杯怎么不来，那是欧洲杯，不是世界杯，亚洲队比较弱，不是说我们看不起他们，他们真挺弱的。

　　但是记住这个行情在六月份很有可能是假的，那是回抽，为什么那会儿5月份跌的时候，我让我们客户赌这一把，赌三月，我为什么不说有可能一个月，提前在世界杯之前下去了，但是现在到世界杯没下去。你要记住了，欧洲交易员都比较懒，尤其有世界杯的时候，那就是该歇就歇。我们今天给你讲完课以后，我可以踏踏实实休假。所以我告诉你这个很有可能假突破，如果它是向上假突破的话，即便你被扫出去了，还会回头去空仓。因为我说了，这个大的区间下去了以后，应该不敢说有10%的空间，从经线往下走8%可能性比较大。澳元我比较保守的看0.85，现在走的这个区间，当然0.8060就起晚了，走这个区间让很多人很难受，因为在第一波有人在这一波赚钱了，回抽的时候，都没有出来，可能就已经改变自己的一些理念了，说有可能这市场里头让我赚不着钱，万一这个区间上去了我得赔多少钱，因为这个区间大概有400多点，0.8060—0.8560四五百点的空间，你说如果它再往上走五百点，那怎么办？那我就说如果要出现这种情况，那算我运气不好。一定让你赚钱吗？怎么可能，骗谁呢？不可能有绝对赚钱的机会，只是说赚钱的概率到底有多高？我们看这个指标如果套算到原油，美国原油指数，我们不看分月的，你看看它实际上原油暴跌之后，跌到接近低点，企稳上涨，很明确一轮震荡上升。这就是我们中国的发改委也好，中国的原油储备机构也好，告诉你原油翻了一倍，我们油价没从这儿翻一倍。因为我们中国说心里话，房子的刚性需求比较小，汽车烧的这个燃油的刚性需求比较大。真的的的确确是，因为什么？现在买车人太多了。

　　现在你说让学生买房真买不起，他也害怕了，房价万一跌呢，没办法就买车，可是买车就有人知道，今天我来，为什么应该是12：30到这儿跟我们搜狐财经的人进行交流，但是我也被堵路上了，回不来着急，这边车进不来，怎么都堵，车太多了。你们要说如果你有兴趣做原油，这个东西倒是有一招，因为原油这个产品我倒看还有点意思。因为如果中国人想明白了，应该借助原油下跌的时候，我们建立我们成品油，但有一样不对，我们把我们的战略储备油的基地放在了春晓油田那边，放在沿海，坏了，你捱小日本太近，捱着南韩太近，也就是你们离着美国太近。它为什么搅合朝鲜半岛，实际我告诉你们中国金融资本市场最怕的就是打仗，美国人决不会打伊朗，先制裁，制裁你五年以后再说。但是朝鲜可不一样，朝鲜一穷而白，居然还敢崩了三个中国人，中国政府比较强硬，怎么回事，打死我人干嘛，打死人你新鲜啊？走私呢？你走私原来朝鲜的边防军一睁眼一闭着眼不管，现在什么时候？你居然还敢走私战略物资，找死了吗？那是什么地方？

　　现在我们建立的储备油就有问题，搁那儿就不对，你以为你是小日本啊？买了煤都倒海里，我们尽让人骗，中国好多矿都被外国人买走了，不是外国人也是外籍人士，某籍华人，很可怕的一件事情，这个也是我最担心的一件事情。油价下不来，为什么跌不了很深呢？按理说美元这么涨原油早下来了，为什么不下来？因为它塞在中国，他不想让中国很便宜的把油买走，这里有一波行情就在这儿。美国让你猜，你说油价是涨还是跌，这会儿他又双向赚钱，你如果愿意玩，就可以套着中国的人民币和美元之间做，利用境外的原油和境内的燃料油之间的比例关系去套人民币去。我给人家赌人民币升还是贬，这一回让大家看看是升还是贬。

　　兑美元人民币在低位维持长时间不动，然后这两天人民币在贬值，这很有意思吧？09年10月份、5月份，11月份、12月份，1月份—5月份，七个月时间，人民币不跌了，改小幅上涨，这个比较新鲜，这事让人看着比较怪异，但是涨得不多，因为毕竟现在人民币和美元挂钩，你享福去吧，人民币和美元挂钩恰好给我们很好的拿人民币换美元的空间。因为什么？人民币兑其他货币贬，兑美元贬的时候，当然对于其他币种在升值，在升值你没捞着好，除非去欧洲旅游，欧洲留学，舒服了，英镑，原来是1：15，现在是1：9.几，欧元要在1：10以上现在也跌下来了，不好。如果你想明白赚钱了去那些地方玩，因为我深有体会，五一，时间很仓促，没时间玩，只有三天时间，逼着我去了趟三亚，三天花我一万多。还不算飞机票。三天，全部是水，玩快艇，我说干嘛了，如果你这钱支这一万多，甭管远了说，次贷危机那一会儿，去欧洲玩这个，爽死你。人民币真的，因为那会儿欧洲经济衰退，闹次贷危机的时候没人玩，但是你那时候去的人民币还高，外汇还贵。但是现在你去就合适了，去欧洲市场买点便宜货，为什么说便宜，中国人都爱便宜，不是说爱小便宜，而是爱真便宜，你想同样一辆轿车，日本人不愿意把好车卖给中国。但是你要去国外，你要花两万美元，你会买一辆相当不错的日本车。合多少钱？14万人民币都不到。14万你也就买一辆低配置的帕萨特，什么概念？我不太喜欢日本，但是我觉得这种理念就有问题。为什么我们能去买那个贵的，现在我们车一辆一辆做得挺漂亮的。但是结果老百姓还是愿意来贵的，奢侈品消费，这是有问题的。告诉你人民币升值，实际上现在不光是对内贬值，对外也有贬值的潜在因素，我们要小心。但是现在对欧系货币这边还是比较强的你们可以看看欧元牌价，很老实的在低位。英镑就不规矩了，也跟着美元走。

　　我告诉大家如果你在外汇有不吃亏的可能，你就把外汇调了，多拿几种外汇没关系，美元、欧元、日元，别拿太多了，三种就行了，别让他们搁一块，这三货币不可能同时贬值。因为你拿的是北美、欧洲、亚洲。怎么会都亏呢？实事求是的。这是什么？资产管理，资本管理，资本运作，你需要有这些东西，光有外汇不行，光有股票不行，光有期货也不行，但是合在一起，这个才能将来中国市场需要的一种理念，你光有一样绝对没戏被市场淘汰，因为将来成熟的投资者必须所有产品都有。你把篮子放在地上，里面放鸡蛋，记住这篮子一定有底，没底提着鸡蛋的时候就得往下掉。这里面我说将来你们要选择交易对象的时候，可以放在不同的篮子里面，但是这个篮子底下都得有底才行。现在你不用急，市场的机会我觉得还是比较安全的，我这个人愿意看，我愿意捕捉，但是我现在最看好的，应该跌破性资产那些产品，你们应该密切关注。有很好的发展空间，现在没有，因为什么？这是中长线的投资理念，我们要把这个中长线投资理念，配合交易体系进行研判。我们图表把它压缩下来大家看，实际上曾经跌破过净资产值湖南高速，或者现代投资，他们就有这种情况。这种行情技术跌破净资产的股票，不要用这个简单的指标进行分析，它也能分强弱，但是它不够可靠，一定要把它放在中线图上去。跌破净资产的股票一旦超级钝化指标进入强势区域，那就是不得了的行情，而且将来以50为界，形成强弱之分。跌破净资产的股票如果要进行长期投资的话，为什么知道暴跌行情，只有把价格达到最合理，我给你举的历史的例子，我们要复制历史。这是跌破净资产，当时净资产大概七块钱左右，跌到6块一，还是6块6毛1，跌完了以后，你这儿有大量的时间买入，真正让你加仓的应该在它走强之后，确实强势，我告诉你这个只能赚不能赔，但是你千万不能急功近利，今儿不涨，明儿不涨，你看看它绝对不是涨得最火的，因为2005年起涨那一段它不是领头羊，回落它兴许比别人回落得恨，但是它一定会有发亮光的那一天。但是很多人把它找回来的时候，我告诉你真的就不太敢看了。我告诉你跌破净资产的股票，只要它不会退市，就会被人吸纳。

　　这里面如果你觉得会利用杠杆这种工具反向交易就是非常有利的，那会儿给我们客户讲，利用杠杆，放大十倍以后怎么样？投入一万元，占用一千元买入。如果股价一块钱跌到五毛钱，五毛钱再买一千股还有钱，就是用保证金的方法去买的好处，而不是利用实盘，实盘还是拿五千买一万股。如果你发现了这样的低位的品种，足够低的时候，不要着急，如果今天买了你了，我就不用去等。可以，这是一种方法，搁着这儿不管了，将来有一天能回来。还有一种方法，等它再走强，看周线走强，我们加速进场，我赢他一把，盆满钵满，而周线我建议大家不要用89，周线用55，实际你们看这很有意思，我用的是什么呢？我用的全都是审计数字。日K线，CMC除了A股不能交易，什么都能交易，这个工具有，但是你说如果看不了这个，我想看看外汇，黄金，原油，指数，选择一些可靠的平台，我一直在说，你看货币融在哪？这基本上比较踏实。而且将来可以打造国内的一个比较好的试点，这样就非常好。

　　现在投资，我不是在推荐股票，我没有推荐股票的职能，我在中国没有那个牌照，我不会给你推荐股票，所以这必须让你自己去找。因为除权的问题，所以它跳得比较深一些。大家看实际上如果你要用的是55、3、3的作用，想不想回头，想不想进场？它在这一轮下跌的时候，实际55、3、3的时候也能够在日线上逃跑掉，跌到弱势区域，等55回头的时候，重新回到强势区第一点，第二点，这个位置你进场可能是追买，买高了再回抽，这一轮55周均线回势50的时候，恰巧是回弹，这可能是一个更安全的市场。你在低位都没有买着，底部逐级抬高这个时候再进场，会相对来说安全快捷。那会儿你也看了2006年9月份，你再想一想，2006年的11月份深圳指数破高，你能说它忘了吗？之前2005年、2006年上半年那一波它慢了，但是在后头这一波它并不慢，走势越可靠的越是好。这是在股票。

　　外汇，股票，黄金，现在看看黄金的走势，大家比较清楚了解到近段时间黄金的强势，但是它只是强，只是高位震荡而已了。最经典的，我写那本书的时候，高位震荡，这有一次假破，回去，再强，这次别回来，这次回来就完了，黄金这一轮强势彻底终止。但是那会儿都强，每一次KD指标都下不了50，就是这么清楚，在这儿实际上应该说是一个演义，否则的话，黄金不会这么大幅的下跌，我们不要预计黄金有可能出现更大微幅的上涨，除非发生一些不太确定的事件才有可能，否则的话，我个人预期黄金可能会和市场其他分析人士就会形成脱节。有人在赚，有人在赔。因为我现在正在等待着人民币和美元能不能同步的升值，走出这一轮行情来，替代黄金，到那一会儿黄金真回来的时候，你要愿意确认人民币形成市场主流了，就可以把黄金变成人民币，因为人民币将坚挺好长一段时间。但是这种情况发生之前，你手中黄金现货就不用离场，我也不鼓励你现在高位去买多少黄金现货，依然是5—10%的资产换成黄金现货。将来那会儿你们拿黄金现货，随时随地可以兑换更多的人民币，随时随地换现金，这个是没有问题的。到哪都收，只要别把那纸条撕了。现在黄金是这样，我们在中国没有这样的一种体会，你买了黄金以后要干嘛使，不要的时候，保险柜空着也是空着，搁在里面。镯子，钻石，都搁里面。当然你要买好一点的保险柜，我告诉你这是人应该有的结婚证，离婚证，房产证，人都得有这样的必须啊，搁里面，遗嘱，话糙理不糙，我告诉你外国的东西有些是好的，有些是不好的。但是外国好的东西我们应该吸收，不好的东西不用。保险柜不会让你们怎么样，只是给你们一种理财的方法和理念，所以你看我不给你推荐股票，我也不告诉你交易点位，你自己去选。因为好的交易机会过去了，加元，澳元，澳元最好的时期还没过去，欧元，英镑，过去了，现在剩的是澳元比较清楚，那么股票我说了，你们自己回家去挑了。跌破净资产的，别跌，跌完了你就买，然后再去找黄金不要去投机，如果要投，吊着幺蛾子找商品市场，找中国和国际市场同时有两个窗口，去搞一搞人民币升值和贬值，在这儿你们可能不理解。我们那会儿给我们客户讲的就是玉米，大家看一看，这是玉米，不是指数。你看中国的玉米涨到了历史新高。

　　我们再看看美国的玉米，我不想说明什么问题，大家自己去想，玉米指数就是期货，从2008年下跌以来，人民币涨了吗？美国玉米可没涨，美国人民不吃转基因，欧洲也不吃，不但不吃，他们牲口都不吃，如果吃了的话，肉不可以出口。这就是不叫做人民币升值，它不光在使这个商品上体现出这样一个情况，中国老百姓还百什么贵的东西，为什么让中国人买这么贵的东西，为什么不能让中国人买便宜的东西，中国人真正的消费者不在富有阶层，一定在普通民众，你把他们消费热情调动起来，我告诉你不得了，到时候汽车要限制，否则的话要崩溃了。因为中国的战略储备没有，欧洲还能持续一周的时间，好一点欧洲国家使一个月。

　　说一千道一万，我今天给大家讲的是交易理念，我给你们讲的是分析方法，我希望你们把眼光散布到各个品种当中去，这是第一点。

　　第二点，我希望投资者更多投资拿少部分钱去这些产品，因为的的确确有机会，国内没有机会的时候，你看这儿没有机会，美国，你说让我买玉米我挣不着钱，谁让你挣这块钱，如果你想挣别的钱，我们挣别的钱，两头一赌，踏踏实实赚，国内也做，国际也做，现在全都有，这套装备很全，现在用不用进场给人打仗，现在可以先练习，拿少一点的钱去试试。如果你说将来真正参与到市场当中，我告诉你只有什么？只有我们更多的配合。国际市场和我们国内市场之间的配合，我们在市场里面才有机会挣钱，否则的话，我们今天炒一个绿豆，明天来一个大蒜，这个是绝对不行的。他们的流动性会很差，所以你看外国人为什么不炒，通货膨胀全留在中国，但也不是所有的产品，大豆也涨，大豆涨得就比绿豆少。中国那些人乱七八糟的可能也涨，涨得幅度也不高，为什么？因为那个品种不受人关注。他会提出一两个品种让你猜哪个能涨？我希望你们可以借助国际市场和国内市场这种金融关系进行市场的研判。赚钱也不会吃太多亏的，如果玉米指数我们把它弄到指标上，似乎也可以，但是幅度更大一些，这是我今天想表达的。

　　接下来我要告诉你们，一会儿我们会有一些问题，和搜狐理财这边进行配合。但是我今天要讲的你们要学会资产配制，要肯于进赌场。非常不负责任的讲，我就是赌场。很多人不爱听，赌场，那多大危险啊。没有，我告诉你，赌场一定会有返水的时间，一定会让你有很容易赚钱的时间。这里面就是你不用去考虑， 21点玩得精，还是百家乐玩得精，没用，但是会了以后，在赌场里面默默等着，等待机会的闪现。尤其你发现一个新人进入赌场的时候，他押的基本上第一把都能赢。你发现这新人进场，这市场闪光点出现了，立马扑进去，把那行情捕捉走。那么好，今天我讲座到这儿，接下来剩下的时间我们是进行市场的解答，大家有什么问题可以跟我们进行交流，大家看看有没有问题？

　　网友：有人认为未来十年是美元升值的十年。

　　霍明：美元升值我个人认为美元具有很广阔的升值空间，这个最主要一个观点，中国政府要不要让美元出去。因为中国持有2万4千亿美元，现在不管出去还是不出去，都面临着美元兑人民币升值的空间，因为人民币兑美元这一块要形成升值的话，必须让人民币对内升值，而在人民币对内升值的时候，我们在去年年底11月份，当时奥巴马总统访问中国的时候，就说过，他们当时实际发表联合声明就已经明确指出这一个焦点，好像有人说没有指出汇率政策。他指出了，叫做前瞻性的货币政策。这种前瞻性货币政策，我认为前瞻性这三个字，在以前找没有，从来就没有过这个词语，说出这个词语就告诉你人民币和美元要同步升值，因为保持人民币强势，这是一个互相让步的过程，这个我认为是可以的。但是说美元兑其他货币那更应该升值。你们看这本杂志写的美国负债占GDP比例可能那会儿比较老，现在达到90%。如果美国负债率达到GDP90%，那么其他国家达到GDP我敢说1倍，2倍可能有了，包括中国也有可能出现这样的问题。所以美元走强大规模的预期，我们是可以预计的。但是它会以什么方式，会连续不断的走强，不会，尤其是货币市场就会此消彼涨。但是因为美元从2000年，严格意义上讲2001—2009年连续下跌了八年，下跌幅度非常广阔，所以它需要一段企稳的周期。而美国政府从其他地区拿来的这些资源，拿来这些产品可以说把美国负债补回去了，他已经很幸福了，它该涨了。真正闪现出这种核心价值的时候，就已经体现出来了。

　　看看其他的朋友还有什么问题？

　　网友：日元将来的趋势怎么样？

　　霍明：我个人认为如果从美元兑日元走势来讲，美元兑日元上升，而日元将进入超长期的下跌，这前提也是人民币和美元共同升值的一个概念。因为日本政府首先这一次新任的首相叫做菅直人，他本意就是希望让日元贬值的，那么好回馈给他的政府这个政策。你可以看一看，如果我们换个角度来看，美元兑日元可以说下跌幅度比较多了，但是很多人说这个行情跌破了很关键的一百，还回得去还回不去？这就是这一轮行情的结点。日本你们看它的负债率占GDP是最高的，如果中国想再二次腾飞的时候，对日本的产品需求量一定会下降。

　　中国要想走强，日本必须下降，市场上没有共赢的关系，我给你们看过那幅图，1929年美国经济大萧条，欧美市场暴跌，苏联就壮大了。就是这么简单的道理，所以我告诉你，如果中国人要站立起来，形成亚洲的巨人，旁边有不能有日本，要把台湾收回来，把日本灭了，这是我个人的观点，但是我也希望形成这样一个情况。

　　如果美元兑日元有效的站稳105，我们就能够有非常广阔的获利空间。

　　网友：台币和人民币会有增长区间吗？

　　霍明：中国现在有台湾地区，台湾也有货币，香港也有货币，如果存在那一天的话，我们亚洲地区全都是人民币上面的毛爷爷，这个是我相信的。所以港币都有可能被取消，台湾货币也有可能被取消，这都是有可能的。但是走门路也有可能，但是我感觉一个国家用不着那么多货币，但是人民币一定要坚挺，所以现在你看台湾、香港都喜欢人民币。我去台湾的时候，我消费人民币，拿人民币换台币，就会花得很爽，物价很便宜。但是有一样，如果中国人去得多，台湾物价一定高涨，上一次去了，说你们这儿来这么多人，我们吃水果的价格都涨了，他们通货膨胀了。中国人去得多通货膨胀了，所以如果很多人去国外买这些楼房，可能他们那儿通货膨胀，他们通货膨胀了我们就不通货膨胀了，我们刚性需求就会怎么样。

　　网友：我问一个黄金价格走势，您觉得2010年黄金价格情况怎么样？

　　霍明：我觉得它高位整理的概念比较大，现在没有明确方向出现，但是我从这个市场上观察要看，世界杯结束之后，你回去看，也是从94年开始看，世界杯结束之后，往往那一波中线行情是和他之前行情相反的。这个我是觉得你要回去关注一下这个历史。这个可能会之前上涨，之后就有下跌这种情况出现。但是它一定是在高位强势整理，因为现在黄金似乎还没有被透支。所以我希望您有这样一个感觉，它震荡嘛，不要做它，做白银的很爽。你做得多就风险大，你少做点，人家做一千盎司，你做一百盎司，别做那么多。现在比如说在这个平台五个美分的点差，如果让你见到三个美分的点差你会不会跟我做呢？或者我给你一锁仓功能，打个比方，因为我不太建议别人锁仓。

　　网友：可不可以这样理解，现在黄金价格还是涨不过去了，停滞了。

　　霍明：说心里话我不太看好，因为大多数人都看涨黄金的，市场上没有说所有人都看涨黄金，黄金就一定涨，兴许就是最后的锋芒，全中国人都不认为房价会跌。中国政府就开始调控了，那房价会不会继续暴跌呢？就要看中国政府敢不敢加息。你看中国政府要加息，那房价不跌才怪呢。当然加息就加0.5个百分点绝对不行，中国通货膨胀这么高，我们都存款负利率，存款利率必须超过3%，5%都不够，中国通货膨胀率10%以上应该。

　　主持人：今天我们讲座这一部分的问题就到这儿，大家有什么问题可以私下问。我顺着刚才最后一个问问题的朋友，刚才霍明老师提到了白银。我觉得咱们中国人大部分投资，遇到这种实物的东西，黄金肯定大家都喜欢，我也喜欢。但是如果要是从投资的角度去说的话，波动大的机会多，还是波动小的机会多。我之前和期货公司的中国中期的一个投资方面的专家跟他聊过，他说在他眼里大豆油和黄金一样，都是一个商品而已。我觉得如果说从投资角度去考虑的话，两个东西我会去考虑。第一就是你的波动是不是很大？如果是双向操作的这种市场。如果你的波动的上下振幅很大的话，我会考虑，因为我机会会多。第二个，是不是有刚性需求。大家是不是今天都带手机了？手机里面有很多的零件，它的材料就是白银。所以我们其实可以关注一下白银的一些走势，或者说这种理念吧，我觉得不光是说你去做黄金或者怎么样，当然黄金你要是买点实物在家里也不错。刚才那位朋友说的，如果要是说台湾存在这个情况，如果是我的话，我第一反映我先换掉台币，我做收藏，会有纪念价值的。我们今天的讲座基本到这儿结束，大家要是再有什么问题，可以再和我们霍明老师来沟通，刚才送给大家那个书叫《会说不才能成为有钱人》其实就是一个台湾的理财师写的，应该说比较好懂语言相对幽默一些，另外里面讲的一些观念可能会比我们内地的方式稍微会提前一点点。所以刚好介绍给大家，我们本次活动到此结束