中信证券称行情反转即将获确认 建议投资者加仓2

中信证券策略周报：反转行情将得到确认

中信证券研究部 策略组

市场回顾及我们的逻辑：

我们前4期报告中曾提出市场从反弹到反转的五大信号，第一个信号通胀数据落在市场内，稍缓紧缩预期。第二个信号，保障房建设方面，我们节前赴重庆、湖北调研相关建设计划，发现地方积极性很大，将会逐渐提振经济预期。无独有偶，近期外围市场避险情绪也出现缓解迹象，欧债危机告一段落，风险偏好再度上升，政治博弈下美元指数上涨出现中期见顶迹象，这三者进一步强化了我们之前A股市场筑底行情的判断。预计未来随着地方融资平台情况公布、商品房价格调整、战略新兴产业和“新36条”落实等信号的出现，A股反转行情将得到确认。

地方保障房建设正加速展开——重庆、湖北调研情况。1、建设力度很大：09年全年重庆商品房销售面积约为1500万平米，而2010年主城区保障房建设规模总计(包括公租房、廉租房、危旧房改造等)达到1300-1400万平米；湖北将全面启动棚户区改造，过去每年仅有几十万平米的规模，从今年起用三年时间改造各类棚户区2303万平方米。2、各省已经同住建部签订责任书保证7月底全部开工，我们预计今年至少完成任务的六成；3、今年的资金保障问题不大：由于今年棚户区改造占保障房建设的主要部分，而这部分的资金从今年初就已经开始做预算和配套；政府也积极开拓新的资金来源，地方政府正在与国开行展开大范围的合作，开发企业参与棚户区改造的积极性较大；长期资金保证还需要更多制度创新。

欧债危机暂告段落，风险偏好有望回升。近期美股表现强势，欧洲债务危机也暂告段落。我们判断美元指数中期(6个月)见顶。

投资建议：

选择主线仍然一方面是明显收益与保障房推进政策带来投资需求增长的投资品板块，特别是部分与低端住房市场、农村住宅市场、低端住房关联消费有关的公司，如家电、建材、建筑中的受益公司，另一方面是侧重于受益于成长明确、收入分配机制改革推进的泛消费品行业和受益于产业规划明确推动的新兴产业主题，包括新材料、要素价格改革(水价调整、电价改革)、三网融合推进、生物医药规划、软件规划等，同时也可关注前期调整较多的绩优蓝筹股，从中长期看当前低估值、高股息率也成为建仓的较好时机。

中信视点：最大短期融资利空即将过去 建议加仓

海外市场

受欧元和美国股市涨势提振，原油价格连续三天震荡上行，截至周三，WTI 原油期货收77.09美元，每桶涨1.81美元，布伦特收76.21美元，每桶涨1.1美元。

周一美股冲高回落，涨跌互现。周二美股大幅收高，科技及工业业板块领涨。周三美股涨跌互现，截止收盘，道琼斯工业股票平均价格指数上涨4.69 点，收于10409.46点，涨幅0.5%；纳斯达克综合指数上涨0.05点，收于2305.93点；标准普尔500指数下跌0.62点，收于1114.61点，跌幅0.06%。从盘面来看，公用事业类股领涨；消费类、材料类股领跌。美国运通领涨道指，上涨1.8%，美国铝业拖累道指，下跌1.3%。

市场回顾

短期最大的融资利空即将过去。农行今日在上海证券交易所发布《中国农业银行股份有限公司首次公开发行股票（A股）招股意向书》，意向书披露，7月1日-7月6日A股进行网下申购及缴款；7月6日网上申购；预计7月15日登陆A股。

节前缩量整理，投资者耐心等待做多合力。由于投资者心存疑虑，节前市场波澜不惊，成交量缩减，热点板块不突出，股指围绕前一收盘价震荡整理，表明市场在短期均线收敛的状态下等待新信息的刺激。

从市场风格上看，板块分化，其中采掘和黑色金属板块涨幅居前，而生物医药和电子股出现调整。节前最后一个交易日沪深两市资金净流出-35.104 亿元，其中主力资金净流入5.039 亿元，散户资金净流出-40.143 亿元。主力和散户资金出现分歧，反弹趋势不变。

中信策略组在前4期报告中曾提出市场从反弹到反转的五大信号，第一个信号通胀数据落在市场内，稍缓紧缩预期。第二个信号，保障房建设方面，我们节前赴重庆、湖北调研相关建设计划，发现地方积极性很大，将会逐渐提振经济预期。

无独有偶，近期外围市场避险情绪也出现缓解迹象，欧债危机告一段落，风险偏好再度上升，政治博弈下美元指数上涨出现中期见顶迹象，这三者进一步强化了我们之前A股市场筑底行情的判断。预计未来随着地方融资平台情况公布、商品房价格调整、战略新兴产业和“新36 条”落实等信号的出现，A股反转行情将得到确认。

技术看盘

股指震荡整理，短期均线系统交织。MACD 指标处于低位，波段趋势向上，量能缩减，两市成交量接近1500亿元，支撑位2558点，阻力位2600 点。

市场判断

节前市场缩量整理，反映投资者对于潜在不确定的谨慎。本周前三个交易日美股呈现出较为明显的反弹走势，大宗商品的价格也同步向上，外围负面信息逐市场合判断渐消散。

从技术上看，股指运行在双底结构的右部，成交量变化决定反弹力度。我们认为股指仍将维持震荡上行，建议投资者增加持仓，关注次新股和新兴产业板块。