神马文学网防内幕交易风险 中小板公司强化未公开信息管理
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防内幕交易风险 中小板公司强化未公开信息管理
CCTV.com 2008年10月16日 07:11 进入复兴论坛 来源：中国证券报
信息披露是建立透明资本市场的关键，对于中小板市场来说，打造“诚信之板”，离不开上市公司公平、及时而准确的高质量信息披露。正因为如此，监管部门一直重视规范中小板市场信息披露工作，并与上市公司一起，着手强化未公开信息管理。
四类对象带来泄密隐患
由于公司规模偏小，不少公司采取了家族管理模式，在公司治理方面的缺陷较为突出，因此，相对主板公司，中小板公司在信息披露方面存在着一些较为特别的问题：其一是不少中小板公司不重视董秘的作用及其负责的信息披露工作，或者董秘在公司内部兼职过多，导致经常出现一些大大小小的信息披露违规行为；其二是相关信息披露管理工作不到位，甚至出现内幕信息失控情况，带来内幕交易的重大隐患。
据认为，除了大股东资金占用问题，中小板市场所面临的重大考验，正是内幕信息泄露带来内幕交易的风险。最近深圳证监局在调查中亦发现，其辖区内的新中小板公司存在向大股东、机构投资者、公司核心客户和其他外部单位四类特定对象提供未公开信息的情况。
向大股东、实际控制人以及其他外部使用人提供未公开信息，这在主板公司当中也时有发生，但在中小板公司当中表现得更突出一些。向机构投资者提供未公开信息，则是因为有些辖区中小板上市公司没有建立和执行有效的接待投资者来访的制度。中小板公司普遍盈利能力强、成长性好，往往受到机构投资者的重视关注、走访与调研，中小板公司能否建立及有效执行接待投资者来访机制，则是防止内幕信息泄露的关键。
值得注意的是，有的中小板上市公司业务规模不大，严重依赖少数几个甚至是单一客户，需要接受这些公司定期、不定期的认证审核和检查，泄露内幕信息的风险很大。对于这一特别情况，监管部门认为，上市公司仍应当遵守资本市场游戏规则，不能因此而违规甚至违法。
未公开信息管理形成制度
在后股改时代，内幕信息泄密与内幕交易将有可能成为全流通市场下的重磅“地雷”，极易导致市场投资信心的崩溃，这引起了监管层的高度重视。在这一背景下，有可能获得上市公司未公开信息的四类特定对象，已经成为监管部门的重点监督目标。
此外，部分中小板公司内幕信息管理工作还存在漏洞，没有对未公开信息的传递、审核和披露的流程制定相关的保密措施，结果导致重要信息提前泄密，引起市场股价的异动，也引发了市场更多的议论。
深交所今年9月份刚刚推出的新《股票上市规则》进一步明确，上市公司向公司股东、实际控制人或其他第三方报送文件和传递信息涉及未公开重大信息的，应当及时向交易所报告，并依据交易所相关规定履行信息披露义务。在此之前，深交所已经陆续推出了公平信息披露指引、临时报告实时披露制度、控股股东与实际控制人行为指引等规则，从多个层面完善了相关单位、人员的信息披露要求。
就公司内部信息披露管理工作而言，不少中小板公司正遵照《上市公司信息披露管理办法》的规定，完善信息的内部流转和对外提供的工作流程，严格控制对外提供信息渠道和未公开信息知情人范围，成为抑制主动或被动型内幕信息泄密的重要举措；监管部门已开始要求各家中小板上市公司及时上报内幕信息知情人名单，以消除发生内幕交易的隐患。
与此同时，董事会秘书的角色作用在这一方面正得到强化，不少中小板公司正根据监管部门的要求，对外提供未公开信息都必须经过董秘同意，董秘对未公开信息报送的合法性予以审查，对报送情况进行详细记录、存档，并建立公司未公开信息知情人档案。
对于中小板公司来说，信息披露的规则框架早已由监管部门搭建起来，如何不流于形式地落实到位，是信息披露工作再上台阶的关键。不仅如此，只有通过各方合力，上市公司对未公开信息的管理才会更加规范，内幕信息泄露和内幕交易的风险才会被有效抑制，整个证券市场的健康发展才能够获得根本保障。