福特的沃尔沃困局

福特的沃尔沃困局
 Neil Winton

如果福特汽车公司(Ford Motor Co.)真如最近纽约和伦敦媒体报导的那样想出售沃尔沃公司(Volvo AB)，那它肯定已深陷困境。但至少还有买家可能会对沃尔沃感兴趣，而福特汽车早有意出售的英国捷豹(Jaguar)和陆虎(Land Rover)这两个汽车品牌却至今仍鲜有人问津。上述这些汽车品牌未来的去向，对欧洲汽车制造业而言干系重大。

虽然福特已否认它将出售沃尔沃，但这则传闻背后的事实依据是福特公司财政严重吃紧，仅这条证据就足以让此类小道消息生生不息。去年福特公司亏损多达127亿美元。该公司去年12月公布了一项需耗资234亿美元的重组计划。今年6月福特表示已请银行为旗下英国子公司寻找买家，待售的子公司正是亏损大户捷豹和运动型多用途车(SUV)厂商陆虎。不过福特并未表示要出售其豪华车业务Premier Automotive Group的第三号品牌──沃尔沃。（PAG的第四号品牌Aston Martin此前已易主。）

福特想出售旗下的英国汽车公司不足为奇。虽然豪华跑车厂商捷豹的品牌非常响亮，但自从1989年被福特收购以来，已累计报告亏损近百亿美元（福特不单独公布PAG旗下各公司的业绩）。若不采取强硬行动，福特恐怕是无法挽回这笔损失了。虽然陆虎相信仍能赢利，但也无法承受开发新车型所需要的巨额投资。而陆虎现有的SUV车型笨重、造型呆板且耗油量大，在质量测试中的表现也不甚理想。今年第一季度福特PAG部门的税前利润为4.02亿美元，据信主要由沃尔沃创造。

凭藉其安全和大气的品牌形像，沃尔沃的经营可谓顺风顺水。在新旧车型更替的推动下，该公司的销售节节攀升。沃尔沃如今已经与福特许多其他产品融为一 ，它向Taurus和Sable等北美汽车品牌提供零配件，沃尔沃S40汽车还与欧洲福特的福克斯(Focus)汽车共享零件。新款福特蒙迪欧(Mondeo)与沃尔沃S80汽车也多有共通之处。

Global Insight的汽车业分析师保罗•牛顿(Paul Newton)估计，福特出售沃尔沃可获80亿美元。但他认为这种做法得不偿失。牛顿称，虽然这80亿美元是会为福特带来些好处，但却放弃了原已取得的一项优势。福特要出售这样一家能提供国际高水平设计技术的赢利子公司是不符合逻辑的。

如果福特将出售沃尔沃的报导属实，足显前者的状况已然非常糟糕。福特公司将于下周四公布季度业绩。牛顿表示，考虑到这个因素，这些传闻或许意味着福特美国业务的滑坡在加快，足以迫使首席执行长阿兰•穆勒里(Alan Mulally)考虑出售沃尔沃。

无论真实情况究竟如何，让我们看看有哪些买家会收购沃尔沃、捷豹和陆虎。

回首汽车制造商过去的分分合合，情况真可谓惨不忍睹。想一想戴姆勒克莱斯勒(DaimlerChrysler)的所谓“天堂婚姻”，再想想曾试图迎娶菲亚特(Fiat)的通用汽车(General Motors )。

过去曾与沃尔沃联手的德国宝马公司(BMW)上周表示，不排除收购其他汽车公司或品牌的可能，此表态令宝马的投资者好一阵心动。看起来宝马已经从收购英国罗孚(Rover)的伤痛中恢复了过来。

花旗(Citigroup)最近暗示，德国的大众汽车公司(Volkswagen AG)或有兴趣收购陆虎，尽管还有些犹豫。法国的雷诺公司(Renault)已表示想增产高档车，但又否认有意收购捷豹。雷诺与沃尔沃在上世纪90年代中期曾差一点合并，但双方还是在最后一刻反悔了。戴姆勒克莱斯勒旗下的梅塞德斯集团(Mercedes)倒是具备收购并拯救捷豹的财力，

福特将出售沃尔沃的传言重现江湖，或从一个侧面反映出福特难以甩掉捷豹和陆虎这两个包袱的窘境，又或是接到的报价实在低得无法接受。不过在目睹戴姆勒克莱斯勒从克莱斯勒集团(Chrysler)的巨额亏损及庞大的养老和福利负担中成功抽身后，福特或许进一步坚定了将捷豹和陆虎转手的信念。戴姆勒克莱斯勒很快将瘦身成为戴姆勒，预计相关的交易将于本季度完成。

从戴姆勒公司手中收购克莱斯勒股份的是一家名为Cerberus的私人资本运营公司，而这类公司或许也是接手捷豹和陆虎的最佳买主。这两家英国公司显然需要进行大手术，在这方面私人股东拥有的自由度是公开上市公司所不具备的。

如果私人资本运营公司掌管捷豹，就可以砍掉捷豹的车型数量，关闭工厂，并将生产转移到美国等重要市场，或是中国和印度等成本更低廉的国家。捷豹和陆虎在英国的地产如果出售用于建造房屋，可卖得数亿英镑。如果买主换作是大型上市公司，它们或许不愿意承担如此大动作所产生的政治后果。

Cerberus的董事长正是美国前财政部长约翰•斯诺(John Snow)，他最近在为收购克莱斯勒股份的交易正名时表示，Cerberus为克莱斯勒提供了“自由”，让后者能摆脱季度业绩报告、摆脱分析师的种种断言、摆脱股东立即就需要满足的要求。他表示，Cerberus为克莱斯勒提供了“耐心的资本”。

想收购捷豹和陆虎的买家，不仅要财大气粗，而且还要有耐心。而为沃尔沃找个婆家则容易得多。但如果福特真迫不得已要将沃尔沃转手，吃下苦果的只会是福特自己。

（编者按：本文作者曾担任路透社(Reuters)驻欧洲的汽车行业记者，他为《底特律新闻》网络版(Detroit News Online)的专栏European Perspective撰写文章，并经营自己的网站www.wintonsworld.com.）