(0603)晚间汇总明日券商最看好十大金股

彩虹股份：厚积即将薄发
安信证券-买入
公司玻璃基板成品率已达目标。公司咸阳玻璃基板生产线通过冷修调整生产设备以及工艺流程的改善，目前已经连续一个多月保持在70%左右的成品率水平，较市场此前预期的65%左右的成品率有所提升。按照70%的成品率计算，未来生产线投产后，公司玻璃基板业务的毛利率将达到50%左右。
下游客户认证测试进展顺利，未来销售前景良好。公司目前正在与下游液晶面板生产企业进行质量认证，目前进展顺利；我们预计公司有望在6月-7月即可拿到液晶面板生产企业的正式订单。目前国内有4条5代线液晶面板产能（京东方、龙腾光电、深天马、深超光电），单条5代线的满产产能约为9-12万片/产能，折合玻璃基板18-24万片，以彩虹现有玻璃基板70%左右的成品率计算，对应大约4条玻璃基板生产线可供应1条5代线面板生产。公司募集资金项目全部建设完毕后的13条总产能也仅能满足3-4条液晶面板生产线。
触摸屏、电子纸带来新市场。包括触摸屏(TP)、电子纸目前均处于快速发展期，国内包括莱宝、中超光电，台湾厂商包括洋华、晶华、宏达、华胜、万达、中应材、元太等。这部分市场目前虽然相对面板市场仍较小，但未来随着Windows7、智能手机与电子书的应用，前景较为可观。公司目前开展的玻璃基板质量认证也包括了下游触控面板生产企业，未来销售渠道有望进一步拓展。
新项目建设进展顺利，增发后将进一步加速。公司已自筹资金对募投项目进行先行建设，目前建设进展符合预期，待公司增发募集资金到位后，建设进度有望进一步加快。按照我们的测算，公司目前全部12条计划建设项目将从今年9月份起陆续点火投产，并自2011年初起贡献产能。
贵州茅台：集团增持托底股价，税负降低不无可能
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5月27日茅台股东大会，公司一再表示要对管理层有信心，我们认为集团增持封锁下跌空间，公司同时还在努力与国税部门沟通希望调低消费税率，未来趋势是向好的。
集团增持封锁下跌空间。5月7日集团增持了4.16万股股票，令股价止跌。集团计划一年内继续择机增持不超过1%的股权（即943.8万股），我们认为120元的价位将成为一道坚固的防线，不过集团后续增持只在定期报告中公示，不另外发公告。
公司还在努力与国税部门协商降低消费税率。相比四川酒企，茅台的消费税率几乎是它们的一倍，我们认为这是因为贵州优势企业少，国税任务重，所以茅台就担当了更多的社会责任，而四川税源充足，四川政府要打造白酒波尔多，对酒业也更为支持。我们了解到，近期省委领导到公司现场办公，对消费税率问题比较关注。尽管未来税率能否降低、何时降低还难以预期，但这是值得期待的。
董事会、经营层人员做了部分新老换班，但我们认为政策会持续稳健。新一届董事会人数由15人减到11人，而独立董事由2人增至4人，有助于增加透明度。董事会袁总继续掌舵，几位老人退了，季总作为精神领袖仍然留任，增加了党委副书记赵书跃、新任总经理刘自力。刘总是集团旗下习酒的董事长总经理，因习酒发展不错而被提拔为股份的总经理，对股份的情况尚需时间调研了解。
茅台发展由高速期落到中速期，不是市场人士认为的低速。产能方面，公司在加大茅台镇拆迁力度，当地面貌焕然一新，高速公路直接延伸到新厂区，谷地中是一排排酿酒区，山上是一排排楼房酒库，中间是包装新车间，门前停靠一排大货柜车。公司销售情况仍然供不应求，北京一大经销商称，春节后终端价格仍稳中有升，他已高价从其它地方调货几十吨。2002－2008年茅台净利润复合增长率47%，我们认为2008－2015年复合增长率在25%水平（基数已大、人口红利尚有，靠销量增长、提价、陈年酒结构提升），其后的增长率才会落到10%水平，市场有些人对茅台预期太悲观。
铁龙物流：铁路运能释放后,冷藏箱的高速成长可期
国金证券-买入
铁路运能的释放前，冷藏箱不具备明显竞争优势。在高铁建设推动客货分离释放现有铁路运能之前，由于运输优先度低而且经常需要中途重新编组，使得目前铁路冷藏箱在效率上远低于公路运输，这也导致成本也比较高昂，我们预计在运能释放之前铁路冷藏运输将处于培育期，冷藏箱的运输量和利润都难以释放。
但铁路运能的释放后，冷藏箱高增长可期。但在运能释放之后，集装箱运输会产生大量点对点的需求，预计将大量开通集运的五定班列，集装箱的运输效率预计将有较大的提升，并将带动运输成本的较大下降，使得铁路冷藏箱运输在门到门服务、运输品质、运输成本等方面的拥有较大竞争优势，而冷链物流具有巨大的发展空间，我们预计公司冷藏箱运输将在2012年后迎来高速增长。
冷藏箱运输将能够获取较高的毛利率水平。其全程物流的运营模式，可以获得对标公路冷链运输的高定价水平，并享受铁路运输的低运营成本，我们预计其毛利率将达到30%左右，冷藏运输将带动公司业绩快速增长。
现有业务将保持稳定增长。受到木材箱运量恢复以及化工箱等新箱型市场开发顺利的推动，其他特箱预计在未来三年中保持10%以上增速，沙鲅线运量也将保持稳定增长，从而使公司近两年业绩保持稳定增长。
资产注入预期依然存在。大股东中铁集运拥有较多的可注入资产，加上其未来5年内预计将有超过250亿元的投资需求，因此其借助资本市场的进行融资的需求预计将较为强烈。我们预计待普箱资产盈利能力提升后，资产注入可能性将大幅增加。
通过冷藏箱DCF估值，冷藏箱业务的价值为7.85元；除冷藏箱以外的业务分布估值，2010年为8.90元。综合估值为16.75元，加上现金价值合每股17.65元。
南风股份：提高估值预期
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测算出公司未来三年每股收益分别为0.94元、1.50元和1.81元。考虑到公司充足的在手订单以及下半年有可能做股权激励等因素，分析师认为可以给予其较高估值，按2010年60倍动态市盈率计算，公司对应的合理股价为57元，维持其"增持-A"的投资评级。
今年以来公司已两次公告中标核电HVAC项目，合计金额接近6.5亿元，目前在手未交付核电订单已超过10亿元。由于下半年中广核还有2-4个堆要招标，中核目前开工的三代电站的常规岛及BOP通风设备在招标，从其建设规划来看，后续一年可能还有8-10个堆需要招标。而由于中核和中广核采用的招标形式不同，公司在中广核的中标率会明显大于中核，随着未来中核开工项目占比的增加，分析师认为，今明两年可能是公司核电风机订单的高峰年，预计今年公司核电风机交货量接近3亿元，维持到年底公司核电风机在手订单仍有10亿元以上的判断不变。
预计中核后续招标项目增多后，可能将开始引进打包招标的方式，因此其未来的竞争格局倾向于下游业主在单个项目招标时采用打包招标的方式。而目前公司是唯一一家有总包经验，且在技术上具有优势，因此在这一转变过程中，获得一半以上的市场份额可以期待。
此外，风电叶片是公司风机产品的延伸，目前公司在手订单接近1.7亿元，预计今年将交货8000万元左右，毛利率将小幅提升至20%以上。
洪都航空：订单充足，业绩有保障
银河证券-推荐
我们与公司相关人员就公司的经营现状、发展规划以及公司在研产品的进展等问题，进行了沟通，我们的分析和主要观点如下：
我们的分析与判断
1)公司订单充足，业绩增长较有保障。2009年以来公司在主营产品K8系列飞机销售上取得重大突破：2009年9月公司与中航技签订了出口K8飞机及总装试飞建线合同，该项合同包括60架K8飞机，将在未来几年内完成；随后公司又签订了两份出口K8飞机的合同，其中一份合同为出口18架K8飞机(2010年交付12架)；另一份是出口10架K8飞机交付期为2011年10月前。公司还于2009年12月与美国沃特(Vought)飞机工业公司签订了制造波音747-8飞机48段零件和部件的转包生产合同，合同总价款约1亿美元以上，目前合同正在顺利执行。
2)公司参与研制的L15高级教练机融合了各项最新航空技术的新一代超音速、喷气式教练机，采用双发、双座，具有先进的气动布局，高度综合的航空电子系统，国内最先进的电传控制系统和高密度的结构布局，具有第三代战斗机的大迎角机动飞行能力和高敏捷性，可用于飞行学员的基础改装训练，或作为"伴随"教练和进行战斗训练，有多项外挂能力。L15的05架首飞已经成功，原定于2009年完成的高级教练状态基本型的技术鉴定延期至2010年完成。我们认为，L15的立项时间取决于技术成功、军方需求和专家论证评审进程等因素。
近期媒体报道的初教-7，是公司与俄罗斯的合作项目，是在雅克一152K的基础上制造的一种新型活塞引擎初级教练机。初教-7未来将作为长期服役的初教-6的替代机型，配备空军和海军航空兵。目前该飞机处于研发阶段，将是公司未来的又一重要增长点。
3)2010年5月10日，公司收到了证监会《关于核准江西洪都航空工业股份有限公司非公开发行股票的批复》核准公司非公开发行不超过10,600万股新股，自核准发行之日起6个月内有效。募集资金将购买洪都公司拥有的飞机制造等业务及相关资产，并投向出口型L15高级教练机生产建设项目、国外航空产品转包生产技改项目等。收购洪都公司的资产将给公司带来业绩增厚效应；新建设项目将为公司未来增长带来新的动力，不过由于建设周期较长，未来3年内不会给公司业绩带来实质性影响。
投资建议
我们预计2010年-2011年公司每股收益为0.62元和0.78元(不考虑增发后股本扩张的影响)，公司2010年和2011年的动态市盈率分别为56倍和44倍，处于偏高水平；不过考虑到公司未来业绩增长点明确，资产注入潜力较大，股价仍有上升空间。维持"推荐"的评级。
中信证券：转让股权增厚业绩
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公司公告称确认转让中信建投53%的比例；挂牌价格为85.86亿元，转让后仍将持有7%的中信建投股权。我们认为，转让价格对应中信建投2009年静态市盈率6.19倍，市净率2.22倍。与上市券商相比，该定价合理，且反映出未上市公司的折价空间。若按照挂牌价出让，2010年可确认转让收益71.55亿元，增厚每股收益1.08元，净资本将增加85亿元至434亿元左右。不过，未来盈利下滑，净利润将下滑26%左右，对经纪业务的影响较大。
此举还带来两方面的积极影响：一是股权规范后，保证各项传统业务的正常开展及创新业务的申请试点。二是充实资本金，为公司未来业务板块的扩张(如并购海外资产等)奠定基础。综合看来，影响中性偏正面。中信证券估值合理，业务发展均衡，维持"推荐"评级。
威孚高科：业绩目标有保障
广发证券-买入
本部主要为RBCD提供重型共轨泵以及轻型共轨泵、以及喷油器的加工，去年重型共轨泵5万多，轻型1万多套，总共6.8万套。预计今年重型10万套，轻型5万套；VE泵去年10.8万套，今年上半年就可以做到9万套，主要是因为增加了新客户长城、福田、江铃。目前满足不了市场需求。产能最大2万台/月。预计今年本部完成36亿的收入没有问题。
子公司威孚力达及力达参股的威孚环保在我国SCR(目前被认为是国四阶段唯一的技术路线)研发及推广方面几乎是市场唯一厂家。一旦柴油机国四排放标准推行，公司必将获得垄断利润，有望再造一个新威孚。
我们维持2010年每股1.14元的盈利预测。由于公司已预告上半年业绩约为0.44元，短期市场信心有所抑制，但公司依然是优良的投资标的，给予"买入"评级。
浦发银行：受益支付方式替代预期
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有媒体报道：中移动暂停2009年主推的手机支付业务方式RF-SIM，其替代方案为银联主导的13.56MHz的NFC手机支付方式。相比RF-SIM标准，13.56MHz的NFC支付方式较成熟，与目前的POS兼容，但都需要更改手机终端，NFC支付方式的手机需要加装天线，并且手机后盖不能为金属。
如果报道属实，中移动在未来手机支付的产业中的控制力和地位都会有所下降，主导权会回到银联的手中。从这个角度来看，如果中国移动不能成为主导手机支付的企业，那么浦发银行与中移动在这方面的业务合作的前景和空间相对暗淡，对于业绩做出重大贡献的时间也会有所推迟。不过，考虑到得益于活期储蓄存款比重的上升和手续费收入的贡献，浦发银行ROA将上升，业绩增速会略高于其资产规模增速，在目前较低的P/B水平下，维持"推荐"评级。
中集集团：经济回暖，业绩超预期
国信证券-推荐
发表研究报告指出，基于公司集装箱业绩超预期，上调公司2010年EPS预测至0.85元，对应PE为14.5倍，维持对其"推荐"的评级。
受全球经济回暖拉动，全球集装箱贸易已经从2009年大降9.5%的衰退中快速恢复。Clarkson预计2010年全球集装箱贸易增速可达到8.8%，大大超过年初有关专业机构3%-4%的增幅预测。而我国沿海港口一季度集装箱吞吐量同比增加21.5%，引领了全球该行业重新回到长期增长轨道。
目前新箱供不应求，导致集装箱制造业呈现出卖方市场的格局。由于货量上升，船速降低，船公司需要更多集装箱保有量来实现运输需求。而集装箱制造工厂数量在09年有所减少，且目前招工难使得工厂只能维持单班生产，行业总产能只有08年巅峰时期的一半，从而导致新造集装箱严重供不应求。
基于集装箱市场的严重供不应求，分析师认为箱价将突破历史高点，因而公司2010年集装箱业绩将大超预期。业内人士称，8月份20英尺标箱订单价格已达到2700美元，较09年底的价格上升了40%，超过08年二季度的历史最高价格2550美元/TEU。分析师按此价格粗略估算集装箱制造毛利率为20%，约是07、08年份毛利率的两倍，故分析师保守认为这种量价齐升的局面至少会持续到2010年四季度。
中瑞思创：三因素促增长
安信证券-买入-A
三因素促行业需求快速增长。公司主要产品为电子防盗标签和配套系统产品，产品主要供应给下游的防盗系统集成商，最终用户是各类零售渠道商，目前发达国家商品渗透率大概为60-70%，新兴市场国家不足30%。未来三方面因素使行业需求呈快速增长态势：一是源标签的推广带来标签需求量的快速增长。二是新兴市场国家的市场正在启动中，新兴市场国家劳动力成本的提升使得自动防盗系统需求快速增长，成为未来几年市场需求重要的增长源。三是ESA与RFID的融合加速，RFID技术的引入使电子防盗系统技术更加完善。
优质客户利于新品推广。公司主业集中，具有很强的盈利能力，毛利率高达45%，净利润率超过30%，海外业务占收入比重超过85%，公司在全球范围内已经形成220多家核心客户，排在前几位的电子防盗领域的知名跨国公司均是公司客户。优质的客户结构使公司能够掌握行业技术发展的最新动态，前瞻性的布局未来可能的主导性产品和技术，同时长期稳固的合作关系对于公司新产品推广极为有利。公司2009年软标签生产开始逐步放量，规模化的好处体现出来，毛利率得到快速提升，预计2010年仍将保持高速增长态势，公司募投项目RFID应答器已经形成部分产能，预计年内即可实现部分收入。
超募资金有助公司加快公司储备项目产业化进程。公司目前正在进行多项储备技术和产品的开发，部分产品已经实现试生产，如ESL电子价格标签。公司超募资金高达7.6亿，这对于公司加快储备技术产品的研发与产业化极为有利，我们预期公司声磁软标签技改项目，有源RFID硬标签产业化、无源RFID软标签产业化项目将会提前启动，并且不排除通过并购获得更多相关技术和产品的研发生产能力，从而使得公司未来的成长空间更为广阔。 首次给予"买入-A"投资评级。标签产品中软标签是一次性使用，属于快速消耗品，需求稳定性强，硬标签产品虽可重复使用，但更换周期也多为1年左右，此外，RFID标签产品是物联网发展过程中不可或缺的环节，市场爆发性增长只是时间问题，总体来看，公司产品特性非常具有做大规模的潜力。我们预测公司2010和2011年EPS分别为1.47和2.12元，给予公司2011年40倍PE，对应目标价格为84.5元，首次给予"买入-A"投资评级。
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