我的封转开套利经验与大盘封基投资秘诀(作者：李华)

在常人眼里，无疑大盘高折价封闭式基金更具潜力，目前仍具有超过30%的折价率，在牛气冲天的中国股市出现不能不算是奇迹。这是中国基金发展的弊端，把以前可以投资实业的老基金全部改制成证券投资基金，后来又全面发展开放式基金，而严重忽视了封闭式基金持有人的利益，还包括各种大机构不惜一切手段打压，与管理层的不闻不问，才酝成如此冷局。
现在发行创新型封闭式基金，结果会怎样，大家都清楚。如果不对现在封闭式基金的分红政策改良，比如到点分红，那么边缘化封闭式基金持有人的局面仍会继续，因为各基金公司并不违规，虽然情理上对不住持有人。据观察，创新型封闭式基金即将重出江湖，可能会涉足“三板”中关村企业股权投资，但在“三板”转板等相关制度尚未出台，基金公司绝不能贸然投资。
由于股市可能出现过火局面，管理层的重点将转向调控，那么基金的改革可能会暂缓，在6月30日之前大批封闭式基金陆续到期，目前管理层不可能再制定新的制度，可能会转成开放式基金。这就是银河证券胡博士所称的“基改”。封转开套利其实很简单，只要买入持有即可，但有些基民可能看不上这样的“鸡肋”，实际上封转开的收益不比投资高折价大盘封闭式基金差。
比如，今年1月，高折价大盘封闭式基金明显弱于小盘封闭式基金，至2月下旬才有所走强。为什么基金公司喜欢投资封转开基金，而较少投资高折价大盘封闭式基金，易方达基金例外。因为小盘封转开基金风险低，如今离5月30日只剩下3个月多几天时间，但比如我投资的基金通宝折价率还达9%以上，6月30日到期的基金景博折价率居然高达12%，假设净值不增长，每个月也能获得3%左右的收益，这项收益一年下来就达36%。如果投资深圳封转开的基金，转换成LOF，还有可能获得额外的溢价收益，长盛同智首日上市就曾溢价4%多。
投资封转开基金不必担心利益输送，因为基金公司也是大额持有人，为了保证基金公司利益，肯定会为封转开配备相关的研究人员，精心做好波段，获得甚至于超越大盘的潜力。比如我投资的基金兴科，在此轮调整中，净值损失没有超过3%，远低于开放式基金，而涨得却比较快，因为基金规模只有5亿份，可以灵活操作，不怕出货影响到股价大幅下跌。
另外封转开基金会藏有收益，比如我投资已经进入停牌的基金金鼎，就持有大量未股改股票，比如S双汇、S东锅等。一旦未股改股票复牌，一定会大幅补涨，这又会使净值表现更为出色。封转开基金一般比较喜欢投资于小盘成长股，我投资的基金安瑞持有的大量中小板股票，就为其净值增色不少。小盘封转开基金还有另外的优势，可获得份额奖励，虽然最多一年不过1.5%，但有总比没有要好。持有时间超过2年，赎回不用花钱。还有分红，分了红折价率会上升，比如我投资基金久富不足10个交易日，收益就超过16%，当然得益于大盘牛气冲天，这也与基金经理的良好操作分不开，最近又会分红，每份可分0.6元，红利又可再投资，利滚利，钱生钱。小数怕长计，所有的加起来，收益应该不差。
为什么封转开基金风险较低呢？因为封转开原持有人份额会与新申购份额合并，比如基金同智原持有人还不足10亿左右，加入100亿左右的新申购份额，风险就会大幅减少，但收益也会大幅减少。比如我参与基金同智封转开，获得了超过20%的收益，而我持有的高折价大盘封闭式基金同期反而下跌，当然就与长盛同智的优良表现分不开。
我向来看好高折价大盘封闭式基金，仓位一直在60%以上，有时甚至达到了99%以上，只不过最近分散风险，部分资金投资了封转开基金。如今，折价率最高的大盘基金居然以20亿规模居然，这种现象完全不合理。在多数情况下，20亿的比30亿的表现要好，比如普惠要优于普丰，同益要优于同盛，当然也不是绝对情况，安顺就要优于安信，以前天元优于开元，但现在开元要优于天元。
而我比较喜欢20亿规模的，为主要投资品种。事实上，几个月表现较牛的基金我都曾进入过，比如丰和、普惠、开元、鸿阳与近期的分红概念安顺与裕隆。我的目标是超越基金指数，当然也没统计过，应该差不多。据我的研究，封闭式基金的二级市场表现与大盘指数、短期净值变化趋势有关，如果一周净值表现好，在周一市场就有反应。
不同的基金公司拥有不同的折价率，比如南方基金公司旗下的开元与天元，折价率很少超过30%，华安基金公司亦如此。我个人会根据大盘趋势，选择不同的大盘基金。我凭经验个人划分：南方与大成属于投机型、嘉实、易方达与博时属于价值型，而华夏、鹏华与长盛则属于稳健型，融通属于反潮流型。在牛市下，投机型净值增长最快，比如开元上周获得超过去14%增长率，景博也超过11%，而调整市稳健型表现较好，弱市则价值型表现较好。
我比较喜欢配置价格适中的大盘基金增长龙头，比如去年净值回报较高的景宏，非常遗憾，虽然我买过开元，但现在却没配置1手。景宏与开元的操作风格相当激进，有点王者风范。另外，我主配的是折价率最高的几只20亿规模的大盘基金，比如普惠等。在我看来，折价率是选择大盘基金的唯一标准，分红多少无所谓，相信基金会管理好基金资产。鹏华基金公司只算小公司，但管理风格相当稳健，让我很放心。
另外，如何在周五预测基金净值的短期变化趋势从中牟利呢？我建立了一个完整实时的基金重仓股清单，密切跟踪，结合其行业投资、投资风格与大盘热点等要素预测基金净值变化。虽然不能准确预测全部，但也能选出表现较佳的几只，在周五买入，在下周再观察，寻找更好机会。按理来说，长期增长率才是选择的标准，但基民比较短视，我也只好跟随潮流。
目前，我国资本市场正遭遇流动性过剩，而大力发展基金，有利于国民资产的保值与增值。但仅限于单一的证券投资基金，其系统风险相当大，因此有必要发展其它基金，比如投资于高新企业的风险投资基金，保障国家利益的产业基金，还有投资于货币的对冲基金等，期望管理层高瞻远瞩，适时试点，与时俱进，共创基金业的灿烂明天