郭凯：房地产真的绑架了中国经济？

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郭凯：房地产真的绑架了中国经济？

2010年05月27日08:30东方网郭凯我要评论(53) 字号：T|T

郭凯经济学者

很多人都说，中国的经济被房地产绑架了，主要有两层意思：一是经济增长靠房地产拉动，二是财政收入靠房地产支撑。

我于是就想这个问题：这个世界上有没有不被房地产绑架的经济？因为我想，那样的经济大概能给我们一个大概的概念，一个不受房地产绑架的经济应该是什么样的。因为我心里有一个很简单的疑惑：给定在我到过的国家，没有哪个国家买房不是一个家庭最大最重要的一笔开支，直观的感觉是房地产应该在哪个经济中都很重要。当然，严格的说，买卖房地产（基本上）并不直接增加经济总量，增加经济总量的是在物理上盖房子这件事情。

所以我找了一些历史数据来看（找的时候，才发现著名的经济史学家Angus Maddison几个星期前去世了，我底下的数据，除了中国的，全部来自于Angus Maddision。我偷懒了，没有去延长数据，所以这些数据都终止于1990年左右，每个国家数据的长短也不一样）。我做了一些图，是一个国家住房投资占总投资（固定资产＋存货）的比例的。我用总投资作为分母，而不是用GDP作为分母，主要是想控制一个国家的发展阶段。我是这么想的，一个处于发展初期的国家，可能什么东西都缺，从路，到工厂，到住房，这些都需要投资，因此很自然的，一个处于发展初期的国家住房投资占GDP的比重会更高，但住房投资占总投资的比例却未必更高，因为别的投资也会很高。所以，我个人觉得用住房投资占总投资的比例更能反映一个国家是不是更依赖房地产，虽然，别人可能会有不同的看法。

图一：美国1870－1990。基本的信息是，尽管有波动，平均起来，美国四分之一的投资是投资于房子的。

图二：英国（1870－1989）。和美国很类似，尽管振幅更大，但平均起来，房子的投资占总投资大约是五分之一强一点。

图三：法国（1950－1989），比例也是四分之一强。

图四：德国（1950－1989），也是四分之一强。

图五：日本（1946－1989），比例比前面那些国家低，但也有六分之一。

图六：中国（1986－2009）。我这里用的数据是房地产的固定资产投资占总的固定资产投资的比重。众所周知的是，中国的固定资产投资，和国民帐户里的投资并不是一个口径的。所以，这个比例和前面的那些比例并不完全可比。这些是很重要的细节，但这里没法细究了。但一个重点是，这样算出的比例，并不一定会低估房地产投资的比例，相反，我个人的看法，可能还会高估房地产投资的比例，虽然这也是我个人对数据的看法。中国的比例，虽然最近这十年比历史上高，但和日本长期的比例十分接近，低于其它主要发达国家。

如果单看这些数据，如果中国经济被房地产绑架了，那被房地产绑架的经济恐怕不止中国一个。当然，这只是一个数据，所以必然是不全面的。

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