哈高科：湘财证券借壳上市的天然平台

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发表日期: 2007-03-09 08:59:41  来源: 中原证券  作者: 黄翔
湘财证券增资扩股工作正在有序推进之中，根据上市公司新湖创业[行情、资料、新闻、论坛]于周四发布的公告，此次湘财增资扩股后总股本将达到32.69亿元，新湖创业及实际控制人拟投资3.4亿元，占总股本的10.4%。受此消息刺激，新湖创业在复牌后直接封于涨停，而且在收盘时仍有1700多万股买单牢牢封于涨停板。值得关注的是，自去年10月31日，券商综合治理收官最后一天湘财证券新重组方案获得证监会批准后，通过整整四个月艰难谈判之后，湘财证券的重组划上了一个圆满的句号。曾经在资本市场上叱咤风云的行业巨人凤凰涅磐后，在实力不俗的新湖集团主导下，势必将大有作为。而更为引吸眼球的是，目前正在申请规范类券商资格的湘财证券，其借壳上市也已经是箭在弦上，那么，究竟湘财证券会选择哪家上市公司进行借壳上市呢？我们认为，同为“新湖系”旗下的哈高科[行情、资料、新闻、论坛]（600095），无疑是湘财证券借壳上市的天然平台。而一旦湘财证券借壳哈高科（600095），那么该股的二级市场股价必然将迎来极大的重估空间。
湘财证券1999年成为首家获准增资扩股券商之后，在投行业务、自营业务、委托理财及经纪业务上均有出色业绩。经历2001年7月股市不景气后，注册资本在2001年12月再次扩充至25亿元。然而此后几年中，因为巨额委托理财业务造成其亏损，一度陷入困境。2006年在湖南省政府及原股东和债权人的努力下，重组方案于10月31日券商治理收官最后一天获得证监会批准。随后，再度注资摆上日程，过去四个月，湘财证券已完成了债转股重组工作，总计20多亿元债权转成了17亿股湘财股权。2007年3月3日-4日，湘财证券股东大会在长沙华天酒店[行情、资料、新闻、论坛]举行了整整两天，老股东则按原持股比例增资6亿多元。
浙江新湖控股此次以增资扩股的名义向湘财证券注入3.4亿元现金，以获得10%左右的股权，最终湘财证券注册资本将达到30亿元。根据最新一期《21世纪经济报道》的报道，“新湖方面还表示，在获得重组湘财主导权之后，很可能再次注入10亿元左右资金，满足湘财长远发展的需求。”
应该说，在行业景气度高涨之际，券商借壳上市呈燎原之势，目前包括广发证券、海通证券在内共有10家券商选定发借壳上市目标。火爆的股市行情为券商业绩增长带来历史性机遇，前几年股市走熊大部分券商均处于亏损的边缘，而随着行情的转暖，无论是自营还是代理经纪业务收入等都有了大幅提高，券商的总体业绩同比也有了爆发性的增长，券商股纷纷上扬的同时也刺激一批参股券商概念股的走强。凡是券商借壳目标均出现了翻几番的行情。而湘财证券注资成功后，相信亦将一步一步坚实地迈上借壳上市之路。
根据《21世纪经济报道》的分析，湘财证券重组很可能分三步走：首先，湘财通过重组，获得规范类资格；其次，新湖创业再次注资，达到控股湘财的目的，最后，通过和目标公司（借壳对象）进行换股，实现上市。
当然，但规范类条款并非限制券商借壳的先决条件。这在以往证券公司借壳上市中已有先例。东北证券当时借壳S锦六陆（000686），初期也不是规范类券商，后来才获得资格。这说明湘财证券有可能提前行动筹划借壳事宜。最后，由新湖控股主导选定借壳平台，实现上市。
纵观已经选定借壳对象的券商，不难发现，券商借壳成功与否与券商和借壳目标的关系是否密切有很大关系，要么是本地企业，要么是同一控制人下的企业，毕竟这样处理起来相对容易，这也是正谓的“近水楼台先得月”。
成功借壳的券商无一例外，广发证券借壳的S延公路大股东是吉林敖东[行情、资料、新闻、论坛]，而吉林敖东是广发证券的第二大股东，国金证券借壳的S城建投同为四川企业，海通证券借壳的都市股份[行情、资料、新闻、论坛]更是当地政府钦点的。而借壳屡屡受挫的光大证券，其最终总是与拟借壳目标“擦肩而过”的原因，就是其借壳目标如轻纺城[行情、资料、新闻、论坛]、S京化二等，与自己关系都不太密切。尤其是S京化二，本来早早就有沟通，但是最后关头却被国元证券“横刀夺爱”。由此，几乎可以肯定的是，湘财证券借壳必将选定新湖控股旗下的上市公司。
目前，新股控股是A股市场控制有三家上市公司，这三家上市公司分别是新湖创业（600840）、中宝股份[行情、资料、新闻、论坛]（600208）及哈高科（600095）。新湖创业和中宝股份同以房地产为主营业务，唯有哈高科主营为大豆深加工。
新湖控股有限公司成立于2000年10月，注册资本为66000万元人民币。新湖控股的房地产业务主要由控股子公司新湖集团来经营。新湖集团从事房地产开发近十年来，房地产项目已遍及杭州、上海、苏州、沈阳等全国十几个城市，开发面积累计已逾千万平米，土地储备价值超过100亿元。目前，仅正在运作的40万平方米以上楼盘有11个，其中刚启动或即将动工的千亩以上大盘就有三个，分别位于南京、九江和苏州。
新湖创业是其新湖控股潜心打造的上市旗舰平台，房地产业务发展形势喜人。新湖创业2006年全年实现净利润13064万元，同比增长213.11％，每股收益0.687元，净资产收益率高达36.23%，经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比增长61.26%。而中宝股份更是在集团支持下脱胎换骨。中宝股份（600208）原名“戴梦得”，此前公司因为历史问题而出现了较 大的经营困难。为改变困境，公司近几年一直进行产业结构调整和转型。2006 年公司向大股东新湖集团定向增发12亿股，用于收购集团在全国14家房地产子公司。首次增发完成后，中宝的项目及土地储备将近840万平方米，仅次于万科、保利。不久前，公司又启动二次增发，拟以2.3亿资金回购信托公司持有的美丽洲置业、远洲置业项目股权，同时将10亿增发资金用于沈阳新湖北国之春、桐乡新湖香格里拉、杭州新湖香格里拉、句容新湖仙林翠谷、蚌埠新湖山水华庭等住宅项目的后续开发。目前整体上市概念是市场的主流热点，中宝股份通过两次定向增发，将成为新湖系整体上市的平台。
也就是说，目前“新湖系”的主体资产在主要集结在新湖创业和中宝股份这两家上市公司，而在整个“新湖系”中有些边缘化的哈高科（600095），则无疑成为湘财证券借壳上市的最佳选择。毕竟结合此前“明天系”和“泰达系”对于旗下券商借壳上市的操作来看，华资实业[行情、资料、新闻、论坛]（600191）和泰达股份[行情、资料、新闻、论坛]（000652）出资成为恒泰证券和渤海证券的第一大股东，但是，恒泰证券最终借壳上市的对象是西水股份[行情、资料、新闻、论坛]（600291），渤海证券的借壳对象虽然目前尚未最后确定，但是泰达方面毫无疑问地否认是泰达股份。同样，广发证券借壳的对象也没有选择参股它的上市公司——吉林敖东（000623）和辽宁成大[行情、资料、新闻、论坛]（600739），而是选择了S延边路（000776）。也就是说，对于目前出资参股湘财证券的新湖创业（600840）来说，其未来成为湘财证券借壳上市对象的可能性并不大，而最有可能的，则是“新湖系”旗下另一家上市公司哈高科（600095）。
由此，一旦湘财证券成功借壳哈高科（600095），那么该股的二级市场股价必然将迎来极大的重估空间。