神马文学网分析：日本前车之鉴让人心有余悸 扭曲中国外汇决策 | reuters.com.cn
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 07:29:19
* 中国认为,20世纪80年代的日本教训说明人民币应逐渐升值
* 日本经济学家:宽松的货币政策及拖延日圆升值才是错误
* 参考日圆及日本GDP图表,请点击(link.reuters.com/pyx92k)
记者 Simon Rabinovitch/Leika Kihara; 编译 王丽鑫
路透北京/东京5月10日电---要当心"日本病",因为中国可能重蹈日本覆辙.
若中国让人民币过快升值,就像20世纪80年代时日圆快速升值那样,中国将面临与日本类似遭遇:资产价格飙升,以泡沫破裂告终,经济持续10年萎靡不振.
这种观点在中国很流行,左右着中国的外汇政策.部分人士甚至认为,它扭曲了中国的外汇政策,即便最终不再钉住兑美元,也会令政府倾向于让人民币缓慢升值.
中国社会科学院研究员徐奇渊称,这是阴谋论,很多中国人认为美国迫使日本升值日圆,是为打击日本经济,现在又想用同样的方法对付中国.
中国让人民币在2005-2008年升值了21%,不过一些美国经济学家认为鉴于中国经常帐和资本账盈馀不断扩大,人民币仍被低估最多40%.
中国官员表示,最终目标是让人民币国际化,成为自由浮动的货币,甚至可以匹敌美元.不过他们认为这一进程需要数十年时间,而非短短几年,更不用说几个月了.
**论述很有力**
中国国家信息中心经济预测部副主任祝宝良在上个月表示,坚持认为人民币不应过快升值,防止出现日本过快升值以後的问题.其政策建议将一直是缓慢调整.
这个论断的中心,是美国和其他主要经济体在1985年签订的广场协议,让美元兑日圆和德国马克贬值.
在随後的两年,日圆兑美元升值约46%.外国资本涌入日本,导致其股市飙升,房地产泡沫膨胀.
1990年初泡沫破裂令日本经济陷入失去的10年,银行、企业和家庭都艰难地修复资产负债表.
新华社表示,中国必须吸取日本的教训.日本被迫升值日圆,结果冲击国内产业,导致了通缩以及十多年的经济低迷.
**正确的教训**
20世纪80年代的日本与今日中国情况不尽相同,但已足以为中国提供指引.
当时日本与中国现在一样,经济飞速发展,贸易盈馀巨大,房地产市场活跃,日圆被普遍认为低估.
不过日本经济学家称,中国应当学习的教训,几乎正与中国认为的恰好相反.
"日本犯下的最严重的错误,是高估了日圆升值的危害.日本过度扩张财政和货币政策以阻止日圆升值,导致了泡沫以及随後的经济低迷,"NLI基础研究所首席分析师栌浩一称.
瑞穗证券全球分析师林秀毅支持逐渐升值,不过称日本的失误是拖延必做之事,使得广场协议成为痛苦而又必须的调整.
"尽管经济实力在增长,日本让日圆在低估水平上维持太长时间,忽视了刺激内需,导致日圆最终快速升值,"他称.
**不要害怕**
中国有少数经济学家在设法说明货币升值与经济停滞之间没有必然联系,社科院的Xu就是其中之一.
除研究日圆1980年度的升值外,徐奇渊还研究1969-1978年日圆升值,以及德国马克在同期的类似走势.
"德国没有像日本那样出现泡沫或失去的十年,"徐奇渊称."日本的货币政策过度宽松,这才是导致资本泡沫的原因."
北京大学经济学家黄益平在上个月的会议上说的更加直接:"我们现在的做法实际是在重复日本的错误--拒绝升值,采取超宽松政策."
自2005年人民币小幅升值以来,中国高官承诺完善汇率机制.很多人认为这意味着政府希望更多地参考一篮子货币来管理人民币汇率,弱化其与美元的关联.
"从日本政府干预汇市的经验可以看出,我们无法控制汇率.这最终也会适用于中国."摩根大通首席外汇策略师佐佐木融表示