5月7日(周五)私募内部晨会精研早报

【今日市场大势研判】无需自己吓自己！

昨日盘面：周四早盘受到隔夜美股走低影响指数跳空低开，华夏银行的复牌跌停重创银行股使得指数开始震荡走低。在2800点附近多方开始小幅进场使得指数占时止住跌势，但是市场赚钱效应的不足使得市场观望情绪不断加重，午盘指数勉强站稳2800点关口。午后伴随着下跌股票家数的不断增加，指数开始随波逐流震荡下跌，尾市指数再收长阴线。

今日研判：从本轮的调整时间来看，沪深股指领先于欧美市场。尽管周四的大跌在部分程度上受到了隔夜美股调整的拖累，但从时间周期来看，A股已经提前于美股三周展开调整。

　　实际上，在周三隔夜美股暴跌的背景下，A股甚至一度展开了强劲反弹，因此，当前国内市场与国际市场并非完全同步，更多的是领先于国际市场。目前美股有一定的构筑头部迹象，从导致美股调整的因素来看， 一方面是受到欧元区债务危机升级的不利消息影响，另一方面则是受到中国调控房地产市场的因素影响。这一点可以从市场板块调整顺序方面清晰显示，主要的杀跌动能从前期的金融地产开始转向有色、钢铁和采掘等行业。来自中国方面的需求减少预期成为近期国际大宗商品价格调整的重要原因。因此，尽管美股已经有构筑短期头部的迹象，但考虑到国内市场已经提前展开调整，在经过了连续大幅下挫之后，做空动能已经得到快速释放，后期A股亦有望率先止跌回升。

　　同时，从市场焦点房地产行业来看，在经历了前期密集打压之后，价格开始出现松动迹象，如某些地产商已经宣布对全国范围内旗下楼盘进行降价销售。我们认为，当前属于各部委和地方出台调控政策细则的高峰期，但更高级别的调控政策已经暂时告一段落。管理层将进入到一段时间的观察期，若仍难以遏制房地产价格上涨势头，方可能出台更加严厉的措施。从目前市场状况来看，一些地产商的率先降价将打破原有的市场均衡，并促使其它地产商相继跟进。在市场做出符合政策预期的反应之后，调控力度或将有所放缓，这意味着短期证券市场亦面临一定的超调风险，后期存在修复可能。

　　潜在热点正在酝酿

　　近期市场的急速调整导致几乎所有板块下挫，但后期随着股指做空动能的逐步减弱，市场将出现明显分化，一些具备明显业绩优势和成长潜力的股票在被“错杀”之后有望出现价值回归。因此，当前可以以中线眼光进行布局。从近期盘面来看，在指数调整过程中，市场内部新的热点板块正在逐步酝酿和形成之中。

　　今年宏观经济的重要目标之一为调结构，从目前的政策导向来看，房地产行业将从国民经济的支柱行业转型于更偏向于民生的必需品行业，市场亟需新兴产业成为拉动经济的增长点。我们认为，在产业结构调整和产业升级过程中，新能源、节能环保、电动汽车、新医药、新材料、生物育种和信息产业等七大战略性新兴产业具备诸多优势，其行业产品拥有稳定的市场需求和良好的发展前景，经济技术效益明显，同时能带动一批产业的兴起。在传统产业面临调控压力的背景下，七大新兴产业有望成为市场下一波行情的龙头板块。而上述行业涉及的股票数量众多且具备极高的市场号召力，一旦市场止跌企稳，相关板块个股即有望全面启动。

　　加速赶底超卖初显

　　技术形态上，周四的放量大跌，表明周三的回升性质上属于典型的超跌反弹，市场后期仍将继续震荡下行探寻底部。目前股指的下一个支撑位将是去年9月29日所形成的低点2712点，强支撑位为去年9月1日的低点2639点。综合各方面因素来看，趋势类技术指标已经有一定超卖迹象，但尚未出现持续钝化，市场或将以快速下挫的方式完成赶底过程，预计2712点的支撑力度将较为有限，上证指数有望在跌穿2700点整数关口后产生较为强劲的反弹。

操作策略：观望为主！

【关注热点】甘肃未来十年打造两能源基地

    未来十年，甘肃或许将成为“能源”明星。

　　在西部大开发第二个十年规划呼之欲出时，甘肃率先获得了国家政策支持。昨天，中国政府网全文登载了《国务院办公厅关于进一步支持甘肃经济社会发展的若干意见》。《意见》提出要充分发挥兰州等中心城市辐射带动作用，打造陇东、河西两大能源基地，建设西部大型石油、化工原料集散地。

　　打造两大能源基地

　　按照规划，未来十年，甘肃将大力推进能源基地建设，打造陇东、河西两大能源基地。

　　丰富的风能和太阳能资源将得到大规模的开发和利用。

　　作为河西新能源的主导，以酒嘉为中心的风电、以敦煌为重点的太阳能光伏发电示范基地将加快建设速度，从而在2020年前建成千万千瓦级以上风电基地、百万千瓦级以上太阳能光伏发电基地，配套建设稳定风电送出的电源项目，并支持大型风电制造企业在酒泉建设风电装备生产基地，支持建设数字风机设备和太阳能光伏、光热产品研发制造基地。

　　著名能源经济学家林伯强昨天在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，政府将加大对甘肃新能源建设的投入力度或给予更多政策上的倾斜，甚至两者兼而有之。用电补贴政策将可能会率先出台。

　　对于今年早些时候相关“甘肃风沙大，不利于发展风电项目”的说法，林伯强表示，这只是个别专家的观点。他表示，甘肃发展风电项目资源条件非常好，风沙大的客观因素在技术上可以克服，不应忽视当地风电资源极其丰富的事实。

　　河西主打新能源，陇东则在煤炭建设上发力。通过加强煤炭资源勘探和开发利用，陇东地区将逐步建成一批大型煤炭矿区，高起点、高水平地建设国家大型煤炭生产基地。

　　配合能源基地建设，为了保证甘肃地区风电和太阳能光伏发电的外送，甘肃的电网建设将加快进程，《意见》特别指出，要加快甘肃电网主网架规划，拓展区外市场，形成西北电网中心枢纽，优先建设河西和陇东南750千伏输变电线路，实现与新疆联网，同时研究论证2020年外送能力和电力市场。

　　建设国家石油储备基地

　　作为我国第二批国家原油战略储备基地之一，甘肃还将建设300万立方米国家石油储备基地，同时力争到2020年甘肃炼油能力达到2000万吨以上。

　　通过加快陇东西峰、华池、镇远、环县以及玉门等油田勘探开发步伐，甘肃地区油气资源开发利用能力将得到提升。《意见》指出，支持玉门老油田发展，提高经济开采年限。充分利用省内外两种资源，进一步提高石油加工转化能力、原油加工质量标准和附加值，建设战略性石化工业基地。加快实施兰州石化大型碳五综合利用、550万吨/年蒸馏装置技术改造和汽柴油质量升级，庆阳石化300万吨/年炼油集中搬迁改造等工程。

　　储备方面，规划在兰州建设180万立方米原油商业储备库和100万立方米原油生产运行库建设，建设300万立方米国家石油储备基地，打造西部大型石油、化工原料集散地，建成国家重要的石油储备基地。同时做好涩宁兰输气管道复线、兰州至郑州至长沙成品油管道、庆阳石化成品油外输管道等油气管道建设。

　　中国能源研究会副理事长兼秘书长鲍云樵昨天在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，作为石油消费量日益增多、但储备相对匮乏的国家之一，我国迫切需要增加石油储备基地，增加储备是抵御国际油价上涨风险最好的办法。

　　按照发达国家的一般要求，石油的储备量应相当于90天的消费量左右比较合理。但目前我国离这一目标仍有距离。

　　鲍云樵表示，我国石油消费量每年超过3亿吨，通过测算，300万立方米的储备基地大约能储备270万吨石油。这一数字仅为年消费量的百分之一。

【私募动态】沪指急挫踏空基金显威力 私募趁机抄底大蓝筹

    “我们顺势减了些仓位。”5月6日，上海某合资基金经理表示。

　　当日，沪指呈单边下跌走势，午后开盘旋即破2800点，全天大跌117.45点，跌幅达4.11%，收报2739.70点。沪指收盘价创近8个月新低。深成指逼近万点大关。两市成交较前日放大。

　　重灾区当属权重股，银行、煤炭石油、房地产三大权重股集中的板块跌幅居前。“散户应该不是做空这些权重股的主力，他们做不动，只有机构。”广州某基金经理认为。

　　有些私募则认为，抄底机会已到。“我们吸了许多蓝筹股。”广州新价值投资总监罗伟广表示。

　　同机构正在进行的结构调整方向相反，一些私募此时却认为，传统行业的蓝筹股具有买入价值。

　　“2800点下方，我吸货大蓝筹。”去年阳光私募领军广州新价值投资的投资总监罗伟广表示。

　　罗的做法同今年新生代私募领跑者北京京富融源投资的投资总监李彦炜不谋而合。他说：“我前天就开始加仓，主要目标是央企旗下的龙头公司，也算蓝筹股吧。”

　　李彦炜的信托基金仓位在4·15房地产新政后降到五成。“我没预料到会跌那么多。不然全减了。”五一节过后，他开始加仓，包括在大盘下挫117点的5月6日。“我已加仓到七成。”

　　罗伟广逆势加仓的信心某种程度上来自基金。罗称，4·15之后，大机构对传统的周期性行业进行割弃，市场一边倒吹起新兴产业风。虽然新兴产业确实代表未来的发展方向，但机构的一致性行为往往成为反向指标。这种例子不胜枚举。“比如去年4月份，投资新能源成为市场的一致性声音，之后新能源的短期行情也就此终结。”

　　再如去年11月份，“风格转换成为一致预期，但至今未能发生。”

　　“我希望机构这次的一致性行为也能成为反向指标，并最终灵验。”罗伟广笑称，再差的行业跌多了也有机会，而再好的行业涨多了也是炸弹。

　　李彦炜表示，看好央企公司是因为在中国，系统性风险是很难发生的，无论是通胀恶化还是经济二次探底，中央政府有足够的能力和财力将之化解，而他认为央企将是最后的受益方。 

【潜力股推荐】奥飞动漫(002292) ：投资评级：买入：期限：短线

公司是国内最大的动漫玩具企业。公司的商业模式是集产业运营与动漫内容创作为一体，以自主原创动漫形象开路，带动动漫玩具销售大幅增长。借鉴美国Hasbro（孩之宝）以及日本BANDI（万代）、TAMIYA （田宫或田宫模型）的经验，采取玩具和动漫相结合的运营模式，以自主原创动漫形象开路，并树立自有品牌奥迪双钻，来带动动漫玩具的销售，使动漫玩具成为公司销售收入和利润的主要来源。公司日前公布的09年度业绩快报显示，09年1-12月每股收益0.78元，每股净资产7.46元，净资产收益率20.69%，实现营业收入58643.42万元，同比增长29.98%，净利润10165.75万元，同比增长55.97%。公司业绩保持了较快增长。

【潜力股推荐】宝钛股份（600456) ：投资评级：买入：期限：短线

宝钛股份是世界级的一体化钛业公司，中国高端钛材领域的绝对垄断公司。公司在国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90％，而且这种地位在未来五年无人撼动。2008营业收入22.7 亿元，同比减少2.1%，全面摊薄每股收益0.70 元，公司全年实现钛产品销售8350 吨，同比增长14.3%，全年公司钛产品销售均价约为22.68 万元/吨，同比下降17.5%，预计全面摊薄后2009和2010年公司每股收益分别为0.65 元和0.84 元，宝钛股份1月13日发布公告，公司控股股东宝钛集团将在未来12个月内以不高于15元的价格增持公司不超过4.99%（不超过2147万）的股份，这表明从产业角度看，公司的价值已经被低估。公司08年四季度和09年一季度是公司最困难的时候，公司未来产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期趋势，公司依然是有色金属行业为数不多具有长期投资价值的公司。全球经济减速对公司航钛产品的出口造成了不利影响。公司出口的航钛产品主要是供应给波音787和空客380最新型大型客机使用的，而波音787和空客380的推迟交货也造成了公司航钛产品的出口低于预期。目前公司与波音签署的07－09年三年供货合同依然有效。公司军工钛材销售量稳定，受经济减速的影响不大。军工钛材销售的长期增长比较乐观，短期军工钛材销量的增长情况取决于三代军机的研发生产进程。长期看，公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期趋势。虽然08年公司产品结构优化的步伐受到了阻止，但是基于对中国军工需求、波音公司执行合同的能力、中国实施大飞机战略的信心，公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期不变的趋势。

【潜力股推荐】长江电力(600900)：投资评级：买入：期限：中线

三峡工程是世界最大综合水利枢纽工程，三峡大坝已全线建成；电站总装机1820万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦×32台，左岸14台已全部投产，右岸12台陆续投产，右岸地下将安装6台，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的8台已进入长江电力。"十一五"期间，三峡水电站发电量将达到3707.7亿千瓦时。同时，公司成本优势突出，目前国内水电公司运行成本一般是0.04-0.09元/kWh；火电企业运行成本为0.198元/kWh左右，而公司近三年的单位发电成本平均为0.032元/kWh左右。2009年中报披露，09上半年公司业绩实现了增长。所属总发电量约172.56亿千瓦时，较上年同期增加0.69%。净利润比上年同期增加4.84亿元，同比增长32.74%，

【异动个股】河北宣工（000923）

河北宣工是我国生产推土机的重要骨干企业、国有大型一类企业，也是河北省大型支柱性企业之一。公司产销量连续七年居全国推土机行业首位，年生产能力2500台，配件250吨，同时可提供各种类型高原推土机。公司早在2001年就和美国卡特比勒公司进行技术合作，共同研发了SD6D推土机和SD6E推土绞盘机，其技术开发水平和生产实力得到美国公司的好评。随后公司自主开发的SD7、SD8高驱动推土机为国内首创，凭借着突出的技术及规模优势占据着较大的市场份额。近年公司通过调整产品结构，主攻大马力推土机的生产和销售，现已成为占领市场的主要产品。值得一提的是，公司试制成功了国内迄今为止最大马力的SD9高驱动履带推土机，为产品的优化升级奠定了坚实的基础。

【异动个股】中原环保(000544)

公司大股东实力雄厚，拥有众多成熟项目及在建工程。公司将磨料磨具资产与郑州市污水净化公司拥有的王新庄污水处理厂经营性资产进行置换，将成为一家公用事业领域的环保企业。公司主营业务结构由磨料磨具和城市集中供热变更为城市污水处理和城市集中供热。主营业务盈利能力大幅提高。我国将对城市污水处理制定有利于环保的财税政策。集中供热与其他采暖方式相比具有节能、环保、社会效益显著等特点，在冬季采暖领域具有明显的优越性。

【异动个股】黄山旅游(600054)

公司拥有黄山景区的垄断性经营权。黄山位于安徽省，是著名的风景名胜区，是联合国的世界文化和自然遗产，具有资源的不可复制性。同时，黄山位于长江三角洲的腹地，紧靠上海、南京、杭州等经济发达地区。长三角地区人均可支配收入和家庭旅游支出大大高于全国平均水平，黄山因其的地理优势成为这一地区短线旅游的重要目的地。而公司目前的主要收入包括：黄山门票，索道以及酒店业务。在相关方面的努力下，黄山和周边各主要城市已经有高速公路连接，基本解决了长期困扰的交通问题。此外，公司同时拥有黄山景区全部酒店的经营权，这一垄断优势使得公司对酒店的价格有着完全的控制能力。

【异动个股】华润锦华（000810)

公司是我国西部地区的纺织行业的龙头企业，是西南地区最大的精梳纱生产基地。公司通过了国际质量体系ISO9002质量认证，获得两纱两布自营进出口经营权，在高档纺织产品方面具有一定的垄断优势。公司拟投资2亿元实施高档面料技改工程，淘汰落后的有梭织布生产线，引进特宽幅喷气织机、自动络筒机、粗纱机等设备，改造紧密纺细纱机等。若项目顺利实施完成，公司规模优势将得到进一步体现，盈利前景可观。此外，公司具有参股金融概念，其持有华西证券及遂宁市商业银行股权。