CPI4月或创新高 机构火线抢筹八大抗通胀股(附股)

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　　===本文导读===

　　4月CPI下周公布 涨幅或创新高

　　输入型通胀压力显现 五大机构热议5月行情

    【投资机会】机构逆势抢筹八大抗通胀板块(附个股)

　　【板块一】 农林牧渔政策倾斜价格稳升

　　【板块二】 保险股：机构重仓投资最佳

　　【板块三】 商业零售业绩改善基金超配

　　【板块四】 食品饮料增长强劲机构增持

　　【板块五】 银行全年实现正增长没悬念

　　【板块六】 有色金属政策支持趋稳回暖

　　【板块七】 地产稳定发展是政策大方向

　　【板块八】 煤炭股景气度处于底部区域

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　　4月CPI下周公布 涨幅或创新高

　　3月份涨幅短暂回落的居民消费价格指数(CPI)可能在4月份迎来新的一轮高企。综合已经发布4月份CPI数据预测的5家金融机构观点，4月份CPI同比涨幅可能在2.6%至3%之间，有很大可能性超过2月份2.7%的涨幅创下年内新高。宏观经济学者指出，未来随着猪肉价格触底反弹成为大概率事件，通胀压力将持续加大，全年3%的通胀目标要想实现困难重重。

　　机构预测：4月CPI最高上涨3%

　　受春节因素消失的影响，3月份我国CPI涨幅较上月出现回落。然而随着季节性因素的消失，4月份CPI涨幅将重拾升势，最高可能上涨3%，达到温和通胀的容忍上限。

　　中投证券宏观经济分析师邢微微就持这一观点。她认为，食品价格上涨将成为CPI主要刺激因素。4月份，商务部的食用农产品价格同比上涨约5.2%，比上月提高1.4个百分点；环比下跌0.5%，跌幅比上月收窄0.5个百分点。据此估算，当月CPI中食品价格同比上涨7%，这将带动CPI增长2.3个百分点。此外，住房与进口原油价格上涨也会起到重要拉动作用。预计4月份住房价格同比涨幅继续攀升，而且原油价格涨幅也处于高位，将可能致使非食品价格的涨幅达到1%，拉动CPI上涨0.67个百分点。两者相加，预计4月份CPI将同比上涨3%，比上月提高0.6个百分点。

　　兴业证券首席宏观分析师董先安预测的4月份CPI数据略低于邢微微，为2.8%。董先安对《经济参考报》记者表示，从CPI各分项来看，3月食品、居住分项对CPI分别拉动1.7%和0.4%。在3月食品CPI中，鲜菜拉动1.9%，水产品拉动1.6%，鲜果拉动1.3%，粮食拉动0.5%，肉禽及其制品拉动-0.6%。从4月前4周(3月29日至4月25日)的食用农产品价格来看，食用农产品价格、猪肉批发价、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比涨幅分别为5.0%、-5.2%、4.2%、32.3%、6.6%。预计4月食品CPI为5.5%，考虑到权重变化等影响，4月CPI将达到2.8%。中信建投证券宏观研究小组预测的数据与董先安一致。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委与申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预测的更低一些，但是也达到了2.6%，同样高于3月份公布的CPI数据。鲁政委对《经济参考报》记者说，从历史数据来看，除极个别年份外，4月食品CPI环比跌幅均低于3月跌幅，加之由于中央冻猪肉收储工作的展开，近期生猪价格已企稳回升；4月中旬再次出现"倒春寒"，蔬菜、水果价格再次上行，预计4月食品CPI环比在-0.9%至0.4%，跌幅较3月小幅放缓。

　　同时，非食品环比将高于3月。首先，历史数据显示，2001年以来，4月非食品CPI环比均显著高于2月，且不低于0。从非食品各项的季节性来看，4月往往是衣着、娱乐教育文化用品及服务、医疗保健和个人用品、家庭设备用品及维修服务这四个子项环比增大的月份。其次，4月14日成品油价上调亦将直接推高非食品中交通等与能源相关项目的环比。据此，预计4月非食品环比将显著上行至0.1%至0.3%。综合以上食品价格和非食品价格信息，预计4月CPI环比可能增长0%，同比增长2.6%，较3月上行0.2个百分点。

　　学者分析：猪肉价格反弹或成新涨价因素

　　其实在关注通胀的宏观经济学者眼中，到底4月份CPI同比上涨多少并不是最重要的，更重要的是CPI有可能从4月份开始，走出一路上扬的轨迹。年初时本来有学者估计，今年我国的CPI走势是上半年一路上行，到六七月份，随着翘尾因素见顶而达到年内最大涨幅，然后掉头向下。但是4月初国家开始收储猪肉，可能导致猪肉价格见底回升，进而拉动CPI全年持续上行。(经济参考报)

　　农林牧渔政策倾斜价格稳升

　　农林牧渔的长足发展与国家政策密不可分。改革开放30年间,中央阶段性承接着发布11个扶持"三农"改革的"一号文件",对农业发展、农村兴盛、农民增收等进行了全方位的指导,使得农民充分享受政策扶持所带来的利好。全面取消农业税、牧业税、农业特产税和屠宰税;制定直补农民种粮先河,逐步实现了粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴等制度;放开粮食市场购销价格等都给予了农民莫大的扶持。中国粮食生产经受住大考,2009年粮食生产大局已定,预计全年粮食产量将再创历史新高,实现近40年来首次连续6年增产。

　　农林牧渔行业2009年第三季度业绩回升较明显,其中营业收入同比增长5.11%,鏊俳现衅谔岣?.41个百分点;净利润同比下滑3.50%,但较中期降幅收窄13.29个百分点。子行业中,疫苗行业增速依然最快,畜牧养殖业亏损额减少。

　　中金公司建议结合各子行业动态,寻找其中投资机会:

　　1。关注生猪疫情发展及相关股票交易性机会:从交易性机会而言,生猪疫病爆发后首先让人想到的动物疫苗公司(如中牧股份 （600195）、金宇集团 （600201）),其次是疫病过后因生猪存栏量锐减、猪价强劲反弹而受益的生猪养殖企业(如正邦科技 （002157）、罗牛山 （000735）和新五丰 （600975）),再次是得益于猪价上涨与生猪补栏逐渐回升的猪饲料生产企业以及畜禽和水产类养殖公司(如新希望 （000876）、通威股份 （600438）、民和股份 （002234）、圣农发展 （002299）和福成五丰 （600965）).

　　2。糖价仍不甘心,棉价蒸蒸日上:尽管国内外期货市场糖价炒作让位于棉价的趋势愈发明朗,但受地方政府做多意愿影响以及席卷全国的寒潮提前到来引发今冬明春国内甘蔗主产地恐再遭霜冻灾害的担忧,未来现货糖价或有进一步上涨空间(如南宁糖业 （000911）、中粮屯河 （600737）)。日前,中国再度下调2010年产季棉花产量预测,原因是气候不佳导致亩产低于预期,这使得棉花减产幅度由此前估计的79万吨或10.1%扩大至104万吨或13.4%,从而推动国内外棉花价格稳步上扬(相关企业主要包括新农开发 （600359）、新赛股份 （600540）和敦煌种业 （600354）).

　　3。刺参价格环比回升趋势无忧,浮筏扇贝闹病令底播扇贝销路不愁:目前,山东地区刺参价格仍维持在150元/公斤高位。此外,浮筏扇贝连年闹病使得养殖户投苗量缩减,从而令底播扇贝销路不愁(相关企业主要包括好当家 （600467）和獐子岛 （002069）).

　　保险公司新增债券收益率数据维持了今年以来的持续增长的趋势。10月末，新增债券收益率达到了4.41%，比上月末上升了15bp，目前新增债券收益率已全面超过了上市保险公司的结算利率(10月份中国人寿 （601628） 和平安的结算利率分别为3.9%和4.25%，预计太保结算利率还将维持9月份的3.85%)。预计在明年1季度之前，保险公司的总体投资环境是处在最佳的组合之中。

　　投资收益大幅增加。中国平安 （601318） 三季报显示，前三季度公司实现净利润73.43亿元，每股收益1.14元，分别较2008年同期增长388.1%和418.2%。中国人寿 （601628） 前三季度实现净利润198.74亿元，同比增长51.58%。中国太保 （601601） 前三季度实现净利润40.61亿元，同比增长约4.8%.

　　今年以来，A股大幅反弹，保险三巨头纷纷提高权益投资比重，从而获得了较为不错的投资收益。三家上市保险公司中，中国平安 （601318）的投资收益最为不菲，前三季度中国平安投资收益达246.41亿元，投资收益率达4.8%，每股净资产达12.32元，是唯一净资产环比上升的上市保险公司。中国人寿 （601628）三季度因投资策略较为激进，权益仓位较高，股票浮盈减少，使得每股净资产环比下降2.5%。而中国太保 （601601）三季度每股净资产6.5元，环比缩水3.3%。多位分析人士指出，与中国平安、中国人寿相比，中国太保今年以来权益投资仓位较低，因此错过了股市反弹的大好行情。

　　保费质量同升支撑业绩。随着保险产品结构调整的压力逐渐减小，保险公司保费增长势头被业内看好。数据显示，中国人寿9月结束了连续6个月的保费负增长局面，同比增长13.3%。太保寿险9月保费收入环比增长28.6%，预计全年有望实现正增长。中国平安前三季度寿险保费收入同比增长33.5%.

　　基金和QFII持续流入。基金三季报显示，保险公司成为基金公司重点配置对象。基金公司三季度末第一重仓股是中国平安，持股市值约占基金净资产的2.45%。其中，华夏基金旗下有11只基金将中国平安作为重仓股，易方达、嘉实、华安旗下也有多只基金重仓中国平安。据统计，10月以后，机构流入该股的资金仍高达11.18亿元。

　　数据显现社会消费能力温和回升。前三季度,社会消费品零售总额89676亿元,同比增长15.1%;扣除价格因素,实际增长17.0%,比上年同期加快2.8个百分点。其中,城市消费品零售额61013亿元,增长14.8%.

　　行业整体盈利能力得到提升。2009年前三季度零售行业整体的摊薄净资产收益率为8.64%,较去年同期提升0.08个百分点;前三季度行业整体销售毛利率为18.82%,较去年同期提升0.46个百分点。销售毛利率的提升是年内行业超预期的一个关键因素。

　　收益质量进一步提高。2009年前三季度经营活动净收益对利润总额的贡献较去年同期提高,价值变动净收益对利润的贡献减少,扣除非经常性损益后的净利润占净利润的比重高于往年同期,说明公司前三季度的业绩回升更多依靠经营性活动的改善;前三季度行业整体经营性活动现金流改善明显,报告期末经营性活动产生的现金流量净额占营业收入的比重较去年同期有较大提升。

　　偿债能力持续提升。2009年前三季度行业整体资产负债率为62.49%,较去年同期略有提高,但由于行业整体的经营状况有较大改善,前三季度的流动比率、速动比率较去年同期有所提高,从趋势上看,行业整体偿债能力持续提升的趋势没有改变。

　　基金超配比例扩大。根据证监会行业分类情况来看,基金持有批发和零售贸易股市值占基金全部持股市值的比例由2季度的5.32%上升到5.41%,行业超配比例由2季度的1.31%上升到1.79%,超配比例进一步扩大。

　　基金重仓的商业股数量上升,范围扩大。2009年3季度基金重仓的商业股数量为25家,而2009年2季度重仓的商业股数量为18家;其中,新增加的重仓股共11家,分别是鄂武商A、武汉中百 （000759）、天音控股 （000829）、步步高 （002251）、新华都 （002264）、家润多 （002277）、大厦股份 （600327）、老凤祥 （600612）、东百集团 （600693）、百大集团 （600865）、重庆百货 （600729）;被剔除的重仓股共3家,分别是南京中商 （600280）、欧亚集团 （600697）、轻纺城 （600790）。

　　机构普遍看好个股分三类:1。具有世博会概念的个股,如苏宁电器 （002024）、豫园商城 （600655）、百联股份 （600631）等;2。业绩改善中的个股,如新华百货 （600785）、银座股份 （600858）、南京中商 （600280）、新世界 （600628）等;3。估值在行业内仍处于较低水平的个股,如东百集团 （600693）、苏宁电器 （002024）、欧亚集团 （600697）、鄂武商等。