央行报告警惕通胀压力 布局抗通胀板块(附股)

本文导读：

央行报告称价格上行压力增加 警惕通胀压力

广州证券：5月行业配置关注抗通货膨胀行业

东吴证券：通胀受益值得关注

上海证券：有色、农产品具备抗通胀主题

国金证券：关注通胀预期、猪价上涨、果汁并购

中金公司：两类企业可能受益或者克服通胀的影响

5月投资策略：防风险和抗通胀品种是主线

　　央行：物价上涨压力加大 五方面管理好通胀预期

　　昨日公布的《2010年第一季度货币政策执行报告》称，我国正处于改革转轨阶段，转变经济发展方式和推动经济结构调整的任务十分艰巨，包括重要资源产品在内的一些生产要素价格形成机制也有待进一步理顺，通货膨胀预期的形成因素较发达经济体更为复杂也有所不同，在管理通胀预期时，既要借鉴国外经验，也要从国情出发有针对性地加以管理。

　　据报告介绍，世界各国都非常重视通胀预期的管理，目前主要采取以下方法，一是实行通胀目标制，增强社会公众对货币政策控制通胀的信心。二是中央银行加强与公众沟通，提高货币政策透明度，引导公众预期。三是必要时对一些基础性生产要素价格进行限制，如保证工资增长率不超过劳动生产率的增速，避免出现物价——工资螺旋上升式的通货膨胀。

　　为管理好通胀预期，央行提出要做好以下五方面工作：一是做好与公众的沟通和引导工作，增强社会公众对稳定价格的信心。明确宣示保持价格稳定是政府的重要政策目标，政府通过采取必要措施能够使价格保持基本稳定。对具体可能影响价格的因素，要向公众解释说明。二是通过适当的政策操作切实管理好流动性和货币信贷总量，发挥货币政策工具在管理通货膨胀预期中的作用。三是针对我国食品消费比重较高，食品价格对消费价格总水平影响较大的实际，采取综合措施增加国内农产品供给，保持国内农产品价格的基本稳定。四是针对我国资产市场相对不成熟以及居民对金融资产需求逐渐增加的特点，采取综合措施加强宏观审慎管理，将金融杠杆率保持在一个合理审慎水平，防止房地产等资产价格过快上涨而强化一般消费价格上涨的预期。五是针对我国投资率较高、资源消耗比重大、上游价格易受国际初级产品变化冲击的特点，继续积极稳妥地推进水、电、油、气等资源类产品价格改革，同时建立健全对低收入群体的利益保障机制，积极采取社会保障、财政补贴等措施，缓解改革对困难群众实际生活水。

　　央行报告称价格上行压力增加 警惕通胀压力

　　专家称央行汇率政策措辞有变，人民币今夏或退出盯住美元机制

　　通胀压力渐显。昨日央行发布2010年第一季度货币政策执行报告，报告中指出，通胀的潜在压力值得关注。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。

　　报告并称，未来一段时期，外汇净流入趋势仍将持续，但央行仍将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　央行警惕通胀压力

　　央行在第一季度货币政策报告中称，有必要关注潜在的物价上涨压力。

　　该报告称，当前外需还在恢复之中，国内工业产能较为充裕，有利于稳定价格。但在全球货币条件较为宽松、经济总体复苏的大背景下，国际初级产品价格呈上升态势，伴随国内经济持续较快回升，市场信心逐步增强，我国价格上行的压力也在增加。

　　央行第一季度城镇储户问卷调查显示，居民对当期物价满意指数较上季降2.3个百分点，未来物价预期指数为65.6%，仍处于较高水平。

　　央行警告称，通货膨胀预期上升，例如劳动力成本、资源价格和环境成本都在上升，这将可能影响整体物价水平。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。

　　然而，央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷适度增长，相对均衡地安排全年贷款投放节奏，防止大起大落。

　　报告中并表示，央行将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具。

　　银河证券首席经济学家左小蕾对《每日经济新闻》表示，目前央行正是在综合运用多种货币政策工具，目的在于回收流动性。

　　左小蕾表示，为了回收市场上过剩的流动性，央行采取了一系列的货币政策工具，如4月份重启了3年期央票，5月份上调存款准备金率。未来央行仍将根据需要，来选择货币工具的使用。

　　汇率形成机制措辞有变

　　该报告还称，未来一段时期，我国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续。

　　报告称，第一季度，我国外汇净流入继续呈现上升趋势，外汇储备继续增长，外汇供过于求压力进一步加大。

　　数据显示，第一季度结售汇顺差同比增长117%，2009年同期为下降73%。3月末，外汇储备余额2.45万亿美元，较2009年末增加479亿美元。

　　报告并称，虽然未来主要经济体重新陷入衰退的可能性不大，但是金融领域风险尚未完全消除，全球经济复苏之路难以一帆风顺，国际资本跨境流动可能出现较大波动。受此影响，未来一段时期，我国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续。

　　对于人民币汇率形成机制和未来走势，央行在一季度货币政策执行报告中称，“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，央行相关措辞已发生了明显的变化，他坚信今年夏季人民币汇率将退出目前盯住美元的形成机制。

　　而在此前的2009年第四季度货币政策执行报告中，央行的表述为“按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

　　王庆表示，通过对比两个货币政策报告有关人民币汇率的表述，他认为这是中国央行首次明确表达其有意改变目前的汇率形成机制。(每日经济新闻 贺麒麟)

　　广州证券：5月行业配置关注抗通货膨胀行业

　　5月行业配置思路为，重点配置能抵抗通货膨胀和宏观调控风险的行业，并继续关注人民币升值受益行业。因此，5月建议超配大电子信息、农林牧渔；低配金融、地产；标配其他行业。建议依次重点配置农林牧渔、大电子信息、商业、医药、食品饮料、航空、造纸。适当关注煤炭和有色金属的交易性机会。

　　东吴证券：通胀受益值得关注

　　短期来看，市场超跌之后存在反弹需求，因此可利用手中资金适当参与市场热点，不过要注意快进快出，保持资产的流动性。在投资品种上可关注两条主线：一是超跌个股，在一波持续调整之后累积跌幅最大的板块及个股往往容易受到资金的追捧，因此在反弹初期这类个股往往具备较高的操作性；二是抗通胀概念。由于四月份CPI有望创新高，因此农林牧渔、食品饮料、商业连锁、医药等抗通胀板块值得投资者的关注，其中2009年表现较差的农林牧渔板块值得重点关注。

　　上海证券：有色、农产品具备抗通胀主题

　　历史经验告诉我们，在温和通胀的初期，有色金属行业业绩弹性较大，鉴于龙头企业的第一季度业绩已经转正，建议关注有色金属等周期性行业“华丽转身”机会。除了有色板块外，与通胀预期相关程度较高的还有农产品板块。数据显示，虽然3月份的CPI和PPI的增速低于预期，但原材料价格继续上涨。在这种情况下，有关部门启动了中央冻肉收储这意味着农产品板块具有一定的结构性机会。

 国金证券：关注通胀预期、猪价上涨、果汁并购

　　水产品行业的獐子岛、东方海洋、好当家是通胀预期下的最受益个股，顺鑫农业、通威股份则是生猪链条中受益于猪价上涨的品种，国投中鲁和海升果汁则是浓缩苹果汁行业兼并收购的最佳投资标的。

　　中金公司：两类企业可能受益或者克服通胀的影响

　　中金公司指出，两类企业可能受益或者克服通胀的影响。第一，金融类企业受益于通胀趋势下收益率曲线的陡峭化或者实际利率下降趋势带来的资金的活跃；第二，资源性企业，这里的资源性企业既指有实物资源的上游行业，包括基础金属、煤炭、部分农产品及相关行业、部分化工行业如化肥(“硬”资源)，也指有分销网络或者品牌优势等资源的行业，包括具有分销网络的百货、超市、品牌零售、旅游与酒店，以及具有品牌资源的食品饮料如高端白酒、葡萄酒(“软”资源)。这些资源属性带给企业的是在物价上升趋势下的定价能力或者转移成本上升压力的能力。