三部委点燃猪年首战导火索(4)

三部委点燃猪年首战导火索(4)
www.eastmoney.com   2007-02-26 06:00     东方财富网资讯部 【字体:大中小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】
造船行业：世界造船空前火爆 强烈推荐3只股
核心观点：
2006年世界造船空前火爆，新船成交量达到创纪录的最高水平。
2006年世界造船完工量约7640万载重吨左右，同比增长11.7％；新船成交量约1.33亿载重吨，手持订单达到2.86亿载重吨，双双创出历史最高水平。
2006年6月份以来新船成交价继续快速上涨。克拉克松新船价格指数在2005年5月份达到历史高点169点后一直维持在162点的高位。2006年6月份以来又快速上升，9月份重新站上高点。
我国造船世界份额快速上升，产业转移趋势明显。2006年我国船舶完工量1452万载重吨，同比增长20％，占世界份额的19％；新船成交量4251万载重吨，同比增长150％，占世界市场的32％；手持订单量6872万载重吨，同比增长73％，占24％。
船舶行业运行继续向好，盈利质量稳步提高。2006年，我国金属船舶制造企业实现产品销售收入1063.63亿元，同比增长28％；利润总额53.11亿元，同比增长129.57％；毛利率9.03％，同比增加约2.5个百分点；期间费率5.16％，同比下降1.05个百分点。
2007年国际造船高位回落，国内造船仍将快速增长。我们预计2007年世界新船成交量低于1亿载重吨，景气度有所下降；但产业转移和国内世界份额的快速增加，保障国内造船仍会快速增长。
行业投资建议。
我们维持对造船行业三家上市公司的投资评级。沪东重机合理股价90～105元，广船国际31.5～35元。“强烈推荐”沪东重机和广船国际，“推荐”江南重工。
1. 2006年世界造船空前火爆
2006年世界新船成交量达到创纪录的最好水平。按照中国船舶工业行业协会统计的全国造船成交量和所占世界市场份额的比例测算，2006年世界新船成交量约13300万载重吨，创出历史最好水平。
在2003年世界新船成交量达到1.177亿载重吨的新高后，2004和2005年成交量高位回落。业内专家普遍预计2006年世界新船成交量与2005年基本持平并略有反弹，全年在8500～9000万载重吨左右。
但实际上全年新船成交量达到了创纪录的历史最高水平，为2003年以前年均水平的3倍左右。
世界新船成交量创出新高源于造船规范的实施。我们认为，2006年世界造船火爆源于两个规范的颁布和实施。2006年4月1日和12月8日，世界海事组织（IMO）和国际船级社协会（IACS）分别发布了散货船和油船结构规范（CSR）和涂层新标准指导性方案。IACS要求12月8日以后签订的CSR船舶订单必须满足涂层新标准的要求。这两个规范（标准）的颁布，分别使造船成本增加3％～8％左右。因此，船东纷纷赶在这两个规范实施之前签单，这就造成了2006年一季度和四季度的世界新船成交的两个高峰。
世界船舶完工量稳步增长。根据中国船舶工业行业协会的统计数据和我国世界份额的预期，我们预计2006年世界船舶完工量7640万载重吨左右，同比增长11.7％。过去5年世界造船产量年均复合增长10.87％；过去10年世界造船产量年均复合增长8.75％。
世界船厂手持订单量再达新高。我们预计，截至2006年底，世界船厂手持订单达到2.86亿载重吨，达到历史最好水平，比2005年底手持订单量增长约26％。
2. 6月份以来船价快速上涨并维持高位
新船价格指数自2006年6月份开始重新快速上涨。克拉克松新船价格指数自2002年的最低点105点逐年快速上升，2005年5月达到历史最高点169点。2005年下半年新船价格指数逐渐回落，年底保持在161点水平。2006年前5个月，新船价格指数比较稳定，一直维持在162点。但自2006年6月份开始，新船价格指数重新开始快速上涨，9月份重新站上历史高点169点并维持到2006年年底。
06年各种船型价格都在上涨，散货船涨幅较大。具体到各种船型，我们以挪威威力士公司的统计数据为准，各种油船和散货船的主力船型中，17万载重吨好望角型散货船新船价格涨幅最大，达15.25％，06年底为6800万美元。4.7万载重吨灵便型成品油船涨幅9.3％，06年底新船价格为4700万美元。
值得一提的是，在2005年5月和2006年6月新船价格指数同样处于历史高位169点时，油船和散货船的主力船型新船价格都有所下降，只有4.7万载重吨灵便型成品油船价格微涨1.12％，为4500万美元
2007年2月初，除30万载重吨VLCC和4.7万载重吨灵便型成品油船外，其他油船和散货船主力船型新船价格还在上涨。和2006年底相比，其中17万载重吨好望角型散货船和5万载重吨大灵便型散货船涨幅较大，同为2.94％。