4月30日(周五)私募高参:价值投资将引领大盘修正反弹

【高参点睛】

国务院：确定今经济体制改革9大任务 支持非公经济发展

国务院审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》，确定了今年经济体制改革九项重点，把鼓励支持和引导非公有制经济发展放在首要位置。

九大改革内容主要包括：非公有制经济发展，消除民间投资障碍，完善对小企业的支持政策；深化国有企业和垄断性行业改革，制定三网融合试点方案；深化水、电、燃油、天然气等资源性产品价格改革；出台资源税改革方案，完善企业所得税和消费税制度；加快推进政策性金融机构改革，启动资产管理公司商业化转型试点。加快股权投资基金制度建设。完善农村金融体系；建立城乡统一的建设用地市场和人力资源市场；加快收入分配政策调节体系建设，完善城乡养老保险制度，推进医药卫生体制改革和教育改革；加快转变政府职能；加快转变外贸发展方式。

【高参点睛】：国务院出台计划为投资者资金路标，进一步把早前的各种预期明确纸上，重点指出对非公经济的鼓励引导，可见政策向民间倾斜。由于民间资本的流动性优于国有体系，对其有效利用一方面可以缓解流动性过度投机，另一方面更能支持小企业摆脱筹集资金的瓶颈问题。该《意见》指向意义全面，但改革之路深重而道远。

大行再融资方案全部出炉 中行工行或存变数

4月29日，建行董事会通过了“A+H”两地同时配股的再融资方案，比例拟为每10股配售不超过0.7股，筹资金额不超过750亿元。自此，大行再融资方案已全部出炉。

但接近建行的人士透露，对于建行内部再融资，前后有过多个方案，包括“A股可转债+H股配售”、“A股定向增发+H股配售”，最终选择两地同时配股，则更多取决于大股东汇金的态度。由于目前汇金态度尚不明确，下个月即将召开股东大会的中行、工行，再融资方案可能存在一定变数。

参与大行再融资的投行人士透露，目前交行再融资已于上周报至证监会，最快7月完成；而中行可转债的方案，也已报到证监会。

【高参点睛】：银行股受重创，内部“缺钱”火烧眉毛，而随着再融资方案的尘埃落定，相信对股票份额的扩容有望加强投资者进入抄底的信心。但作为资本市场老大的汇金公司，资金充裕度不足很难在定向增发上对各大银行一视同仁。估计大市金融权重危机缓解进度有望，但速度仍然有待观望。

【私募动态】

■私募观点 ：

鸿道投资孙建东：第二波“去杠杆化”来临，流动性与通胀预期迎来拐点

前华夏元老级基金经理、现鸿道投资私募大佬孙建冬首次开博表达观点。他指出，当前国内宏观经济出现最重要的变化就是第二波“去杠杆化”过程的来临，孙建冬认为与08年第一波去杠杆时的形势相比，当前中国率先引领的第二波去杠杆化面临的形势更为脆弱。

对于证券市场，孙建冬的观点是国内证券市场的价格走势将回归供求关系的本源，就股票市场而言，流动性下一台阶将改变股票的需求，而无论大股票还是中小股票的供给下一阶段都看不到减缓的可能。

孙建冬认为下一阶段股票市场可能会出现几个特点：市场的风险偏好会随着流动性的下降而加速下降，最后拉长了看，今年以来最受益于流动性的股票会成为下一阶段流动性收缩影响最大的板块，由上一点出发的一个推论，没有绝对收益的股票最终可能也不会有相对收益。

【私募高参】：遁入“私门”的孙掌门终于发话了，虽然“去杠杆论”说得比较婉转，直接意思剑指股市中存在非理性泡沫。近期一方面有大小非解禁和再融资计划为股市提供更多可操作空间，另一方面却央行又拧紧水龙头限制流动性注入，投资者这回确实是进亦忧退亦忧。很明显，流动性松紧将主宰后市行情，据孙掌门推断，前期收益于流动性非创业板和中小板特别是热炒主题莫属，那岂不是这回下跌挤泡沫之后，二八轮动能有新的拐点？

东方远见许勇：下跌幅度越大，价值投资机会越多

由房地产调控政策引发的下跌，一度令大盘失守3000点大关。但是许勇仍然表示对于后市态度“不悲观”。对于早前的惨淡市场局面，许勇称“下跌幅度越大，价值投资机会越多。况且目前看来，后市不会进一步大幅下跌，短期将呈现弱整理格局。”

投资策略方面，许勇推崇个股精选的方法。具体行业则倾向于网络类个股，以新技术、新能源等为代表的新经济题材。他认为，“操作策略重在选股，分享由具有优异成长性的企业带来的可观收益。”

关于创业板跳水、高估值个股是否进行回调的问题，许勇表示，“板面一定会进行分化，跟风炒作造成的泡沫难以持续。但对于高增长、成长性良好的中小板公司，还有投资机会。而创业板整体估值偏高，面临着进一步调整的需要。”

【私募高参】：许勇的“赞跌论”在物极必反时不无道理，只是这“极”如何确定不是谁都有能力把握。大方向泛滥小个股推敲，这创业板里面肯定有滥竽充数的个股，缺乏成长性后劲持续上涨无望。调整？我们听得太多。不作出淘汰牺牲，只能是让越来越多的血汗资金付出代价。

■私募基金牛股 ：长假临近，无

■私募调研：

1.私募人士透露，昨日，来自北京某私募基金向我们爆料：新疆振兴计划中，特区选址范围阿拉山口、霍尔果斯和喀什，霍尔果斯最大可能成为西部首个经济特区。虽然昨日伊力特（600197）大跌，但该私募基金仍然逆市补仓，“前期已经介入了，但还没有到最大仓位的地步。”

2.私募人士透露，股指期货上市后大盘震荡加剧，不少没有开立期货账户的私募基金，紧盯着股指期货的运行在看好个股中反复做T，“期货T+0,A股T+1，其实很不公平的，为了平抑净值波动，我们只好高抛低吸，摊薄成本。”来自深圳的某私募基金向我们表示。据了解，该私募基金的做法，在多家私募那里也得到了证实，北京某私募基金表示，“其实也是有规律可言的，很多股票尾盘跳水，早盘拉高，中间有4个点以上的空间，方向做对的话，收益也还可以。我们也做过类似的”在问及长假来临，是否会减仓的问题时，该私募表示，今天不会清仓。

3.私募人士透露，北方股份（600262）公司控股股东内蒙古北方重工业集团有限公司将为公司注入优质资产，提升公司的盈利能力。广州私募向我们表示，公司的投资亮点很多，是世界矿用汽车龙头企业，而且也是具有军工概念，业绩比较稳定，符合市场的预期，自从去年的8月初的放量上攻后，就一直在新的平台上横向的调整。近期也出现了明显的异动，可关注。

4.私募人士透露，国家即将出台多晶硅产业扶持政策，乐山电力（600644）参股的51%乐电天威硅业，将获得政策的扶持。“从公司近年来的业绩上考虑，该股也许不是很好的标的。”成都某小型私募表示。公司自去年就积极进军新能源领域，乐电天威硅业科技有限责任公司多晶硅项目计划年产超过3000吨/年，发展前景良好，这将为公司未来的提供了较大的利润增长点。

5.内参资料显示，继2008年举牌冀东水泥（000401）之后，海螺水泥(600585)并没有终止的意思，而是逆市大举增持5%，再次触及举牌线。目前公司持有冀东水泥的股份数量为1.22亿股，占冀东水泥股份总数的10.05%。海螺水泥在年报中称，公司将按照国家产业结构调整的需要，积极寻找合适的项目目标，在条件成熟后实施收购。

6.内参资料显示，宝钢股份（600019）一季报显示，一季度营业收入达到443.4亿元，同比上升37.1%。归属于上市公司股东的净利润达到39.3亿，同比增加43倍，一季度宝钢每股收益达到0.22元，每股净资产为5.65元，好于此前市场预期。多家公募和私募机构一季度增仓宝钢。私募大鳄重阳投资1季度成为宝钢股份的第六大流通股东，季度末持有宝钢股份5020万股，市值超过3亿。

7.内参资料显示，钱江摩托（000913）发布了一季报显示，归属于上市公司股东的净利润3902.43万元，同比增长89.21%；华夏成长基金与社保基金六零二组合一起杀入公司前十大流通股东，合计持股超过600万股。据了解，公司曾在3月中旬被浙江证监局立案调查而名声大噪。

■私募关注：

1.公开信息显示，有机构认为，机械行业仍处于复苏通道之中。固定资产投资今年一季度开始回升，预计全年固定资产投资仍能保持高位，工业增加值也有较快的增长势头，1-2月全行业完成工业总产值同比增长45.49%。工程机械行业的高景气度2季度可以维持，挖掘机、混凝土机械、装载机等几个细分子产品的数据良好，关注三一重工（600031）和中联重科（000157）。

2.公开信息显示，南玻Ａ(000012)参股的金刚玻璃科技股份有限公司的首发申请已于2010年4月27日经中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会2010年第22次会议审核通过。目前，公司及全资控股子公司--南玻（香港）有限公司合计持有金刚玻璃原发行前总股本的11.11%，合计1,000万股，初始投资金额为人民币2,300万元。

3.公开信息显示，*ST张铜(002075)接到深圳证券交易所《关于高新张铜股份有限公司股票暂停上市的决定》（深证上【2010】140号）。因公司2007年、2008年、2009年三年亏损，2008年末和2009年末归属于上市公司股东的所有者权益为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第14.1.1条和《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》第11条的规定，深圳证券交易所决定公司股票自2010年5月7日起暂停上市。

4.公开信息显示，海信电器(600060)股东大会通过2009年度利润分配及资本公积金转增股本方案：按照公司目前发行在外的总股本577767810股计，每10股派1.5元(含税)；同时以资本公积每10股转增5股。

5.公开信息显示，明天科技(600091)公司2008年度、2009年度连续两年经审计的年度净利润为负数。根据上海证券交易所相关规定，公司股票将被实行“退市风险警示”特别处理。公司股票将于2010年4月30日停牌一天，2010年5月4日起实行“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为“*ST明科”，股票代码不变，股票报价的日涨跌幅限制为5%。如果2010年度公司继续亏损，公司股票将可能被暂停上市。