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社保基金连续大手笔抛售银行H股 政策信号尚存疑
2010年04月15日 06:49 来源：全景网 作者: 陆泽洪
相关标签： 社保基金 财政部 人民币 IPO 国资委今年以来，中国社保基金通过港股市场大量抛售中资银行股。继昨天披露减持中国银行H股3000万股后，今天其又公布已减持工商银行H股1530万股。
公开信息显示，这是社保基金自2008年5月以来首度公布的两宗对中资银行股的减持。不过，根据其公布的持股比例数据判断，这仅仅是社保基金对中资银行股减持中的冰山一角。
港交所本周二公布的文件显示，社保基金在4月1日以每股4.195港元的均价出售了3000万股中国银行H股，对中行H股的持股比例从14.03%降至13.99%。但截至2009年底，年报数据显示社保基金对中国银行H股的持股比例为14.89%，这意味着社保基金在今年一季度已暗中减持中行H股6.54亿股。
工商银行(4.95,0.00,0.00%，股吧)的情况也与此类似。港交所本周三公布的文件显示，社保基金在4月9日以每股6.30港元的平均价格出售了1530万股工商银行H股，对工行H股的持股比例由19.01%减至18.99%。而事实上，截至2009年底，社保基金对工行H股的持股比例仍有19.98%，这也意味着社保基金今年一季度已减持工行H股6.78亿股。
按照中国银行H股今年来的加权均价3.97港元、工商银行H股加权均价5.85港元计算，社保基金今年来通过减持这两家银行股，共计兑现68亿港元。
社保基金减持是否预示着“政策顶”？
根据年报持股数据及港交所披露文件推测，社保基金分别于2007年10月份和2008年5月份两度减持工商银行H股，但其后便一直按兵不动。而当时上证所公布的Topview数据则显示，主要包括社保基金、保险资金的T类账户也在同步减持A股市场银行股。
值得关注的是，作为号称“只能赚、不能赔”的国家队，社保基金减持的时点与A股市场的熊市步伐完全吻合：上证指数自2007年10月起见顶回落，其后一路狂泻，最终直至2008年11月才止跌回升。这充分证明社保基金“逃顶王”的称号确实名不虚传。
事实上，本次社保基金减持中资银行股的规模远超2008年时的水平。2007年10月25日社保基金减持工商银行H股6873万股，2008年5月5日再度减持3606万股，合计减持规模仅为1.05亿股。
作为预测中国股市“政策顶”的最可靠指标之一，本次社保基金抛售中资银行股是否意味着中国股市再度迎来“政策顶”呢？
目前并无明确证据可以证实或证伪上述猜测。不过，即使撇除“逃顶”的意图，社保基金本次抛售中资银行股确实有其必要性。一方面，今年来国内各大银行纷纷公布了巨额的再融资方案，而社保基金作为大股东，毫无疑问将参与其中。上周日，社保基金理事会理事长戴相龙已表示，社保基金正在对是否参与国内银行融资的事情进行评估。
同时，农业银行计划在年内实施IPO，有消息称社保基金已同意斥资150亿元人民币入股，以成为农业银行唯一的战略投资者。
另一方面，社保基金正在接手越来越多的数年内无法流通的国有股，而不是像以往一样由中央财政拨入资金，这导致减持现有可流通股份成为其维持正常运转的必然选择。去年6月份，中国财政部、国资委、证监会和社保基金会四部委联合公布，在股改后实施IPO的国有公司，必须将其发行新股数量的10%划转给社保基金；而转由社保基金持有的这部分股份，在承继原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期。
财政部和证监会有关负责人当时指出，划转部分国有股充实社保基金，是为了积极应对未来人口老龄化高峰时期的养老金缺口。目前全国社保基金管理的资金规模仅为1300美元，远远不足以应付老龄化浪潮的到来。
但问题是：社保基金有没有同步减持A股市场银行股呢？而这将对A股大盘走势构成极大的影响。自今年以来，工商银行和建设银行A股双双累计下跌了9%，中国银行(4.25,0.00,0.00%，股吧)也累计下跌近2%；同期上证指数累计下跌3.4%。