李志能:对衰退要有足够思想准备

 中证网讯 由中国证券报主办的“第十届金牛上市公司高峰论坛”今日在北京隆重举行。来自监管部门、上市公司、金融机构、央企集团、券商研究机构的代表，围绕“高通胀下的高成长之道”这一主题展开探讨。国务院发展研究中心研究室副主任的李志能发表演讲，演讲原文如下：

    大家下午好。

    刚才很多领导和专家，发表了非常多的有价值的观点。我想在这边讲几点我个人的理解。作为企业来说，他有几个决策，有几个基本的理念。我在这里面主要讲三个观点。

    首先，第一点大家要注意当前内外环境剧烈变化的根源，股市剧烈变化、房市剧烈变化，各种原材料价格各方面的剧烈变化，导致这种变化的根源是什么？我觉得现在很多人面对政策的时候，大家都觉得很茫然。当我考虑问题的时候，我觉得有一个非常明确的概念，我说是致命的蝴蝶。大家都知道蝴蝶效应，亚马逊的蝴蝶振动会引发太平洋的风暴。这样来说，造成目前内外环境变化的根源，包括国内经济状况剧烈变化的根源是来自于国际上的。我想这点绝对不是意外，也不是偶然。我们从两个方面来看，一个是美国财务支出的变化，美国财务支出是不断地冲高。像伊拉克战争，反恐，大家看了之后会发现很奇怪的现象。他每天花钱，债务在提高，通过这轮美元的贬值和各种金融手段的运用，美国赖掉了1万亿美元的政府输出大家测算这是赤裸裸国家利益。

    第二，引爆次贷危机转场的直接原因是美国为了偿还他欠内资银行和私人银行的政府债务，高价抛售再接回来，做一把转场，短炒赚的资金来偿还。大家都说美国是世界上的大国，掌握了规则。但是他运用这些规则的时候，他作为游戏的制定者，总的情况是耍了游戏局的人，他围绕的办法就是金融博弈。 自从理论以来他注重了在经济上搞日本，现在这些目标是非常容易达到了。中国是接下来的目标，他达到了这些国际战略的目标和手段，包括政府、经济、外交、军事的手段，逐渐是向金融手段。经过这几轮的实施，他成功实施了，像苏联现在整个经济是很脆弱的，如果能源价格下跌的话，俄罗斯的很快就死了。像亚洲的经济体破灭，六大金融公司，经过了一轮之后只剩下一家公司。而且现在他废了很大力气，亚洲金融危机之后，很多企业的老板已经换了，不再是国人。所以，亚洲金融危机对韩国的挤压是非常大的。

    这就是金融与传统战争的特点，大家要注意软刀子和硬刀子的区别。另外是要内功和剑法的区别。这里要再注意一下，在我们看到了日本的10年到20年，亚洲的金融危机，这里面有很多现象，比如说内功。但是看石油价格，很奇怪，一个炼油厂要定期维修，会带来石油价格的上涨。如何非常小的事件，就是像战斗一样，会带来石油价格的保障，石油期货市场惊心动魄的变化。这里面大家要非常明确，说金融博弈非常明显的特点，针对性、整体性、全面性、隐秘性、武装性、颠覆性比传统的军事战争的话影响要多了。亚洲这么多国家在短短的几天之内说发展倒退了20年，核战争也没有这样的效果。大家可以看看日本经济恢复那么慢、那么难，比想象当中难多了，慢多了，很难走。这里面从另外的角度来说，对美国来说，他优势最大的产业是需要金融。但是金融对产业中单一产业的话，从某种意义来讲是活死人露白骨的效果？

    在目前情况的变化，中国面对金融的博弈，如果我刚才说的国际形势是中国面临非常严峻的形势，在座的大家都是民族的企业。在过去中国改革开放以来三十年发展非常快，但在这三十年的发展里面，有一个总体的评价是大家值得注意的。中国是高速增长，高速增长的外衣非常光鲜。但是中国作为发展中国家仍然不强壮的，大家知道小孩刚出生的时候身体不太好。但是在身体好的时候过去百日咳的情况会消失，但是现在中国的体制经过了30年的发展底子还是强壮了。大家意识到资金政策来捍卫国家的利益是非常艰巨的。所以大家在享有发展成果的时候，要有非常深刻的忧患意识。这是我的一个基本观点。

    从这样的角度去看的话，中国的宏观调控的政策，从我个人的角度来看是未雨绸缪的战略性的防御，应该是非常有远见的。如果没有几年前的宏观调控的话，中国现在面临的局面将糟得多得多。宏观调控我理解是中国抛砖引玉的体现。

    第一点这种变化从哪里来，我提醒大家，有一个致命的蝴蝶在扇动翅膀，我们要非常小心地提防。

    第二点我想提醒大家的是经济周期临近，潮起潮落的时间到了。但是大家要注意，下山更比上山险。上山的时候爬得稳一点，是不会被摔死的，下山快一点，摔死人的可能性会高一点。 大家都知道有一个经济的发展，从春到冬是非常清楚的。经过了这么多年的发展，我觉得退潮的时候才是胜局所在。只有退潮的时候，才知道谁是对的，涨潮的时候大家都在游，都不知道，只有退潮了才清楚了。所以，大家要为退潮的可能性做好充分地准备。第二点是经济周期的必然性，大家不要指望增长是没有期限的。大家可能对衰退有足够的思想准备。

     第三点我想讲讲在这两个判断基础上，围绕全球性、金融博弈和经济周期发展的必然性，我们应该采取什么样对策？ 我讲个简单的道理，因为大家知道，全球性的价格流动性过剩，我们可以说成是涨潮或者是发大水。但是大家知道，有的养鱼的一发大水的时候鱼都跑光了，都白干了。但是我们可以借鉴一种模式，就是晒海盐的盐民，我觉得他们对潮涨潮落是应对自如的，涨潮的时候把门一打开，晒进盐了，涨潮涨出了制度。这一点对企业来说的话，是如何在涨潮的过程当中，留下非常有价值的盐。这点值得大家借鉴的。

    具体来说，我觉得从六点来考虑怎么应对当前的即变环境，来维持一种留有余地的成长，怎么样留有余地，保持成长，同时就有余地。

    首先，第一点这里面整体的战略是国家利益为主，大家要为最坏的情况做好准备。离开国家的经济主权和金融安全去谈市场规则是没有任何意义的。中国的市场规则，但是在中国的过程当中，国家的经济主权和金融安全受到了威胁，这是没有任何意义的。 经济的调整肯定是痛苦的，但是也是必须的，作为国家的支柱，在座的企业都是龙头企业，产业的利益企业应该服从国家的利益。

    第二点，但是作为龙头企业，影响了一个产业，大家有龙头企业的风范。对整个产业的生态和健康发展，面临环境变化的时候，能力承担起责任。通过债务投资、交叉持股各种杠杆怎么样在产业做。

    第三点，是要重新审视企业发展的模式。当市场环境发生变化的时候，哪些经济增长是可持续的，哪些是不可持续的，如果价格回落怎么办，如果出现了箫条怎么办？

    第四点，需要转换企业成长机制。现在许多企业的问题是开口太大，很难收。有很多行业的企业很后悔，如果去年没有去参与抢做帝王多好。大家要非常明确一点，繁荣期收获，衰退期投资。在这样的阶段，这样高不确定性，当所有的资源、价格都变得很贵的时候，大家要考虑是收获的战略。收获是成长的很重要的部分。大家谈成长的时候，应该把收获作用成长的有机组成部分。当前的形势决定了大家应该从注重投入、耕耘，转向注重收获。衰退期的成长主要在于，接收市场的资源，说通俗一点等候收获缘等到其他人退潮的时候，市场资源比较好地吸收的时候，在这样的时候，注重收获，主动收缩实现一定程度的规格化，我觉得是大家说的转变的策略。

    第五点，加强现金管理，提高现金储备。大家知道，炒股票买的话靠知识，卖的话靠魄力，操作的话是靠智慧。对一个企业来说，在资本运作的角度来说的话，非常注意的是现金的储备，现金是企业的军队，工程建筑是需要现金的。在条件好的时候，应该想办法去储备一定程度、一定的现金，降低负债率，清除担保，解除一些包袱。能够为人才义务的调整，人员的裁减，这里面我们可以借鉴经过过网络泡沫的企业，比如说像网易。中国的几家网络企业是需要大家去考虑的，他们怎么样成功地渡过了网络泡沫危机。

    最后一点，是要深根投资者关系的网络，确立投资者的信心。产品市场拥有的时代，顾客是上帝。现在金融资本运作的时代，投资者是上帝。经历了暴利时代的投资者，更需要尽量体现。这样的情况下，周主席谈了立法建立稳定的分红机制，明确让股权投资收益，能够和银行的利息比拟，让企业考虑回购的方式，让高管去买股票的方式，来进一步稳定市场。

    今天我就讲到这里，谢谢大家。