克魯曼：美國該從希臘學到什麼？

克魯曼：美國該從希臘學到什麼？
http://www.chinareviewnews.com   2010-04-10 00:17:32  

克魯曼：若美國經濟重回強勁增長及溫和通脹，聯邦政府的債務問題將會得到解決。 　　中評社香港4月10日電（記者　岑嵐編譯報道）諾貝爾經濟學獎得主、美國普林斯頓大學教授克魯曼週五在紐約時報撰文，分析希臘債務危機，並提醒美國須從中吸取教訓，避免墮入經濟困境。

　　文章認為，希臘債務危機已然不可逆轉。德國堅拒伸出援手，加之投資者緊張情緒蔓延令希臘政府債券利率高企、借貸成本大幅飆升，援助希臘計劃前景似乎逐漸破滅。這將令希臘債務雪上加霜，信心進一步削弱，難逃信貸違約危機。

　　希臘不僅為其過去不負責任的財政政策付出代價，而且表明了通縮貨幣政策的極度危險性。而這正是美國相關政策制定者應該牢記於心的。

　　文章說，理解希臘困境的關鍵並非在於其過度舉債。希臘的公共債務佔其國內生產總值（GDP）的113%，這確實很高，然而有的國家曾遭遇類似問題卻未發生危機。比如，美國在二戰之後的1946年，聯邦政府債務佔GDP的122%。不過當時的投資人沒把這當回事，這的確沒錯：接下來的十年裡，聯邦政府債務佔GDP的比重幾乎減少了一半，令那些曾經懷疑過我們償債能力的人大放寬心。到了1981年，債務僅占GDP的33%。

　　美國政府是怎樣做到減少債務的呢？事實上，債務並未減少。1946年底，聯邦政府負債達2710億美元，1956年底，負債上升到2740億美元。負債比率減少並非因為債務下降，而是GDP幾乎上升了一倍。

　　不幸的是，希臘不可能有類似表現，原因在於歐元。
        直到最近，作為歐元區的一員似乎對希臘來說還是好事一樁：信貸成本低且大量資本的湧入。大規模資本流入帶來通脹，一陣熱鬧過後，希臘發現其成本與價格與歐洲大經濟體國家是不同的。希臘的價格不得不下調，這意味著不似戰後的美國可以將其部份債務利用通脹消掉，希臘人將要面臨其負債因通縮而惡化。

　　通縮是痛苦的，它損害經濟增長和就業。因而希臘不能指望經濟成長來擺脫債務。希臘僅能做的是削減開支和加稅，這又令就業率惡化。接下來，債券市場信心下跌，將債務危機推到爆發的邊緣。希臘或許可以脫離歐元並且將其貨幣貶值來減輕債務問題。但是這會對其銀行體系帶來災難性後果。憂心忡忡的存戶已經開始將存款調離希臘的銀行。

　　美國該從希臘學到些什麼？當然，聯邦政府應該有負責任的財政。同樣重要的是，我們須避開通縮以及過分低的通脹。時下，令人憂心的是一些有關通脹的呼聲調門兒越來越高，他們希望聯邦政府加息，儘管就業市場尚未復甦。若他們得逞，大量失業的情況就會一直存在下去。還有，假如美國經濟重回強勁增長及溫和通脹，聯邦政府的債務問題將會得到解決。然而，倘若貨幣緊縮派人士占了上風，那就輸定了。