科技股需小心甄别

随着收益季节拉开序幕，预计一些科技企业将陆续发布强劲业绩。但是，英特尔(Intel)公布的令人喜忧参半的业绩表明，投资者未必对所有科技股都应该踊跃下手。
今年以来，科技类股开局不错， 标准普尔信息技术分类指数截至昨天上升了近4%，而标普500指数的涨幅仅为1%，不过，技术类股仍因企业技术开支低迷而受到困扰。
高盛(Goldman Sachs)和Forrester Research等数家机构近期发布的调查报告显示，各企业负责技术产品采购的信息技术总监们对他们今年的预算前景感到不乐观，他们今年的支出有可能低于2006年的水平。据Forrester Research的数据，今年全球信息技术支出将增长5%，低于2005、2006两年8%的增幅，是2003年以来增幅最低的一年。
这对戴尔、甲骨文和Sun电子计算机公司(Sun Microsystems)来说可不是好消息，这些公司的业务对企业大宗采购很依赖。高盛技术分析师劳拉•科尼利亚罗(Laura Conigliario)说，最近几年，资本开支增幅一直不景气，现在又出现了进一步下降的迹象。高盛这个月将多个技术行业的评级从投资级的“具备吸引力”下调到“中性”，其中包括软件、硬件和半导体。
信息技术支出放缓的前景产生的附带影响已开始显现。上周，商业软件开发商SAP发布预警说，它可能无法满足某些关键的销售目标，原因是它预计美国和亚洲市场将放缓。SAP股价随后下降8%。
芯片生产商高级微设备公司(Advanced Micro Devices)也警告说，受与英特尔的价格战影响，其四季度利润和收入可能低于预期。受此影响，其股价下跌9%。昨天，安全软件生产商赛门铁克(Symantec)也就季度收益发出预警，并下调了全年业绩预期。其股价应声下跌13%。
与此同时，英特尔昨天公布其四季度净利润较上年同期下降39%，但其销售超出了华尔街目标。因投资者对英特尔毛利水平感到担心，其股票在盘后交易中下跌。
在上述形势下，投资者在选择买进技术类股时，有必要仔细挑选那些正处于上升循环的公司。Sanford C. Bernstein投资总监和首席技术分析师瓦蒂姆•斯洛尼科夫(Vadim Zlotnikov) 说，思科系统(Cisco Systems)等网络公司有望因应用企业建设传输网上视频的网络而受益。另一个题材是网上广告业务，该市场有望继续增长，因此受益的公司将有谷歌(Google)。
许多不依赖企业采购的消费导向型科技公司可能也会躲过技术开支低迷的影响。苹果公司最近发布了iPhone手机，作为一款热门的消费产品它的问世引发了市场的强烈反响，该公司股价也随之大幅上扬。苹果将在周三发布财务报告。斯洛尼科夫说，随着新的游戏机如索尼PS3逐渐渗透市场，电子艺界(Electronic Arts Inc.)等电子游戏供应商也处于有利地位。
斯洛尼科夫说，眼下投资科技类股需权衡取舍。尽管投资者希望进入一个增长速度超过许多其他领域的市场，但“还是有一些负面消息，而且人们的期望值很高，这都不是好兆头。”
现在似乎是逢低买进科技类股的好机会。尽管道琼斯工业股票平均价格指数仍不断创出新高，以科技股为主的那斯达克综合指数同2000年3月创出的最高点位相比仍低51%。标准普尔技术指数基于2007年收益的市盈率只有19.6倍，处于历史低点。而标准普尔500指数基于2007年收益的市盈率为14.7倍。
人们对科技类股的期望似乎达到了顶点。科技股自从8月中旬以来涨势强劲，标准普尔信息技术指数涨幅超过了20%。与此同时，标准普尔500指数和道琼斯指数只上涨了13%左右。
标准普尔资深指数分析师霍华德•西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)表示，尽管科技类股的收益2006年仅上涨了微不足道的1.9%，不过今年预计将劲升21.6%。他预计，思科系统的收益在2007财年将增长40%，而苹果公司收益预计增长近20%，互联网公司eBay和雅虎的收益涨幅可能超过25%。
而Cowen & Co.首席科技策略师阿尼•伯曼(Arnie Berman)表示，这些期望值过高了。他认为，如今许多科技公司的利润率比上世纪90年代末时还要高，而当时正值科技泡沫时期，而且泡沫最终破裂了。科技企业平均利润率今年四季度预计将达11.3%，高于2000年的10.6%。他表示，这么高的利润率难以持续下去，任何失望情绪都会对收益造成巨大的打击。
他警告说，科技类股仍然波动剧烈，下跌速度很快。举例来说，在去年5月初到8月中旬的时间里，科技类股下跌了12.7%。
目前，以上这些不利因素都没能阻挡投资者的脚步，许多人重新分配了自己的投资。资金撤出能源类股的势头表现得尤为明显，能源类股在2006年炙手可热，当时油价大幅上扬。今年迄今为止，标准普尔能源指数下跌了6.8%。
Fifth Third Asset Management高级投资组合经理苏尼尔•雷迪(Sunil Reddy)最近几个月在投资组合中增加了科技类股，尤其是微软、国际商业机器公司(International Business Machines)和思科系统。他说，“确实，科技类股波动剧烈，但和其他成长型行业相比，它仍然是个非常好的投资机会。”