食品行业:潜力待挖

作为非周期的消费品行业,是市场投资人士最为看好的行业之一。根据宏观经济形势及历史的经验,目前市场上的主要投资机会仍将集中在从宏观经济增长中受益最多,且行业重新估值合理的非周期优势行业,投资者可以重点关注具备持续竞争力、且整体价值水平被低估的食品行业。
消费品行业欣欣向荣
目前的消费品行业,是股票市场投资人士最为看好的行业之一。我国消费品零售总额自2004年9月加速增长以来,连续24个月持续高速增长,增长持续性为我国20年以来所未见。消费增长的强劲势头,对消费品行业上市公司的业绩形成了有力的支撑。
从管理层的调控意图看,启动消费已经成为管理层促进经济发展的下一个政策重点。央行行长周小川最近接受媒体采访时表示,鼓励消费的结构政策应当成为下一步促进内需政策中的关键问题之一,这也是笔者看好消费品行业的宏观原因之一。
早在2005年中到年底,不少海外投资人及国内基金经理就已经觉察到消费品行业的强劲增长,在食糖、酒类、饮料等子行业的优质上市公司中布局,获得了丰厚的回报。今年,投资人的趋之若骛,也从一个侧面说明消费品行业投资春天的到来。
食品子行业表现突出
消费品类上市公司不仅包括商业零售类企业,还包括更广泛意义上的消费类企业,如金融保险、交通运输及仓储、食品饮料等行业。消费板块近期涨势喜人,最突出带动的是食品行业。
行业整体稳步前进
1～6月,食品行业47家上市公司合计实现主营业务收入515.98亿元,同比增长15.4%,实现净利润33.3亿元,比上年同期增长了75.2%。排除ST屯河去年同期亏损5.45亿元这样的因素带来的影响,上半年食品行业公司净利润仍然同比上升34.1%。在全行业47家上市公司中,仅有6家公司出现了亏损的情况,比去年同期少了3家。食品行业上市公司整体业绩增长情况良好。
部分企业业绩突增
上半年,制糖、白酒及部分葡萄酒等子行业的部分公司出现了业绩突增的情况。一些上市公司在今年出现了业绩拐点,例如南糖股份的净利润从522万元增长至1.77亿元,较去年同期同比增长了3273%;而白酒行业中,泸州老窖、山西汾酒、沱牌曲酒等公司的净利润亦分别同比增长了423%、79%、63%。究其原因,产品结构提升是这些公司盈利出现拐点的主要原因。通股份这样的过去食品行业二线葡萄酒公司由于业绩基数低,同比增长率较高,为葡萄酒子行业带来了一抹亮色。
龙头企业业绩抢眼
上半年整个食品行业能够同比大幅增长的一个重要原因,在于各个子行业的优势龙头企业保持较高的增长率。如白酒、葡萄酒、啤酒、黄酒、乳品、肉制品等6个重点子行业的7家龙头公司的净利润总数占了整个食品行业47家公司的70%,而它们的净利润总额较去年同期同比增长31%。行业龙头公司业绩的稳定增长是整个行业业绩增长的基石。
重点关注低估值龙头股
消费品行业符合国家鼓励消费的政策需求,其非周期性、防御性和业绩的稳定增长等特质,在现在和将来都会受到主流机构的青睐,因此建议投资者对这一行业的龙头优质公司进行重点关注。
从前三个季度食品行业涨幅看,其上涨的动力主要来自两个原因,业绩的增长与估值的提升。一些如茅台、张裕、青啤等行业领先的优势龙头公司的市盈率均站在了30倍甚至更高的水平上。也正是沿着估值提升的投资脉络,在未来一段时间中,我们应关注那些具有业绩稳定增长预期而股价低于估值的龙头公司。
食品行业由于经历了上半年一波波澜壮阔的大行情,优势企业整体估值均已充分反映其投资价值,因而食品行业今后的投资机会更多的存在于并购重组、低估值公司以及奥运概念中。从这个角度看,第一食品、泸州老窖、獐子岛等上市公司存在一定的投资机会。
而前期涨幅过高的个股,如各子行业的龙头品种,预计在第4季度主要通过调整来消化上半年较大的涨幅,换取以后的上涨空间,投资者选择这些品种建议长期持有,相信经过第4季度部分时间的调整之后,在年底和明年年初将迎来又一轮机构投资热潮。
个股推荐
以下是近期因具有并购重组、奥运概念等题材及低估值因素而具有潜力的个股,仅供投资者参考。
泸州老窖(000568)
净利润增长速度超过主营业务增长速度的公司,具有较高的毛利率和相对良好的三项费用控制能力;该公司进入白酒第一阵营,高管激励下的高增长、高分红。2006年是公司业绩恢复性增长的第一年,公司经营状况呈现出前所未有的良好态势,在公司经营管理层“品牌、网络和资源”的运作思路下,预计公司2006～2008年将进入一个业绩高速增长的快车道,年均复合增长率在40%左右,成为食品饮料行业中优质的成长股之一,定向增发、股权激励和业绩预期逐渐明朗化将成为公司股价上涨的三大催化剂。
安琪酵母(600298)
该公司是亚洲和国内最大的酵母生产企业,世界排名第六,国内市场占有率达45%,具有产品定价权和成本转移能力;产能扩张与国际出口带动公司业绩增长;生物饲料、酵母抽提物以及系列酵母保健食品等正逐渐成为公司新的盈利增长点;管理层持股的曲线解决将使得公司的业绩可以看高一线。
承德露露(000848)
公司股改完成后,万向三农成为公司第一大股东。股改不仅使公司总股本缩小,还促使公司的法人治理结构和激励体系都得到较大改善,关联交易和原大股东占用上市公司资金等问题也得到了有效解决,公司基本面发生了较大的改善并出现了许多向好的趋势。
獐子岛(002069)
该公司是一家资源性公司,具不可复制性,为国内最大的海珍品底播增养殖企业,独立开发海域养殖面积居全国同行业之首。其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位,2005年占国内底播虾夷扇贝市场份额的42.28%;海参底播增殖面积、产量居全国前列,2005年占全国底播增殖海参市场份额的18.3%;鲍鱼底播增殖面积、产量均居全国首位,2005年占全国底播增殖鲍鱼市场的份额达到16.4%。该股目前盈利情况和增长情况良好。
摘自：《大众理财》2006年11期　作者：东方语