神马文学网天使第一代：中国资本市场天使投资各阶层分析
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 04:44:37
作者：孙瑞华 | 原始出处：新经济导刊 | 2006-12-16 09:31:44 | 已阅18次
忽如一夜春风来，千树万树梨花开。用此来描述当下国内天使投资景象，似乎一点不为过。
在此之前，我们听到的多是“迷失的天使”、“混沌的天使”、“悲观的天使”，但在我们的采访调研中，却看到诸多“清醒的天使”（如张向宁）、“执着的天使”（如赵常贵）、“快乐的天使”（如林富元）。他们知道自己在做什么、怎么做，以及下一步的目标，他们更知道自己要承担怎样的风险。相对一些杞人忧天的担忧，倒有点“旁观者迷，当事者清”的味道。
系统归纳一番，当下国内比较活跃的天使，大体可分为四大类，也即我们所说的天使投资四大阶层：独立天使、中介组织、早期机构与政府基金。由于其构成不同、资金来源不同、设置目的不同，因而在推动天使投资发展进程中发挥的作用也不尽相同。但是我们说，天使投资如果能在中国健康可持续地发展，这四个方面，一个都不能少。
独立天使——核心动力
无论是创业成功后转身的天使，还是暗潮涌动的民间天使，以及忽然集体降临的海外华人，他们都是发展天使投资事业中最重要的核心动力。正是在他们像保姆和师傅般的精心维护下，才使得众多新创企业纷纷跨越死亡之谷，从种子到发芽，进入下一轮发展阶段。我们可以预见，未来获得天使投资帮助的企业，拿到VC的概率更高，离成功也更接近，实践证明也确实如此。
我们将独立天使分为三类。
第一类，TMT（互联网、媒体、通讯）创业成功者。代表如沈南鹏、丁健、周鸿、张向宁、雷军、王雷雷、张醒生、包凡、张杰贤、王明君等。其典型特征是，浸淫TMT多年，了解行业趋势、发展动向，及未来机会，年龄特征则比较年轻，30～40岁居多。
典型如沈南鹏。10月26日，随着如家快捷酒店在纳斯达克上市，作为董事会联席主席的他再次成为焦点，以其在如家9%的股份计算，如家现在8亿美元的市值，沈南鹏个人资产已近6亿人民币。相信过不了多久，在胡润的排富榜就能看到沈南鹏的名字。从三家纳市上市公司携程、分众、如家，到即将上市的易居连锁、好耶网，以及被并购的岩浆数码等等，作为个人投资，他获得了丰厚回报。不过，现在他已金盆洗手，改行做VC，执掌红杉中国，是曾经天使今VC.
像沈南鹏这样曾经天使今VC的还有丁健。自他从亚信一线撤离担任董事长后， 一直梦想做天使，而且也投资了几个案子，如联合网视、小说网等，直到不久前加盟金沙江创投，而且是与天使更接近的早期投资。
丁健做天使，自然让人联想到原亚信高层的天使通梦。从田溯宁到丁健，再到张醒生、包凡，原亚信的几位核心人物，几乎无一例外地做起了天使，我们把它称为亚信的天使情结。1993年，田溯宁与丁健创建亚信，是第一家接受天使投资的中国背景企业，如果没有当初爱国华侨刘耀伦先生25万美元的天使投资，或许就没有今天的亚信。所以，亚信创始人及高层骨子里都有一种天使情结，更是一种感恩情结，只要可能就去做天使，似乎形成了一种传承。
这种传承更大范围内还体现在整个互联网领域，有人甚至称之为互联网的黄埔天使军校。如今在这一领域，几家知名公司的创始人都成了天使。他们创业成功套现后，不断投资给圈内创业者，一个接一个，诞生了大批新创企业；这些企业又不断成功套现，于是，新加盟的天使越来越多，最终形成良性循环，即业界所谓的天使投资黄浦军校。大家彼此间都有着千丝万缕的联系。
比如 ，当初周云帆和杨宁创立空中网时得到了TOM在线CEO王雷雷的天使投资，而马云创建亿友时又得到了周云帆和杨宁的一笔天使投资，陈年创立我有网，以及李学凌创立狗狗网，得到的都是金山雷军的天使投资等等。
在TMT领域，特别是在互联网领域，天生有一种天使情结。因为一个潜规则是，以前我成功靠的是天使，如今既然我已成功，而当下又有这么多的机会，别人（行业内的，我认识了解的人）再去创业，成功的概率依然很大，人家找来，区区小钱，何乐而不为呢。更况且还可借此提升所在公司的形象品牌。
TMT行业内天使居多的一个重要原因还在于，这些人长期浸淫在这个行业，对未来的发展动向看得很清楚，不仅可以更好地控制风险，而且还能早于一般创业者识别到新的商业机会。比如张向宁，离开万网一线后，开始做天下互联，其后来投资的企业基本与其所在公司业务有关联。既然是同一个大方向，投资成功的概率就很大。初涉天使不到两年，他投资的一个项目已经赚了5倍。
独立天使中的第二大类，来自民间传统领域。通常这些人都是在TMT领域之外的传统行业发家致富的。相比第一类人群，这些人更加低调，闷声发大财。代表如刘晓人、龚虹嘉、赵常贵等。之前，他们对该领域并不十分了解，但凭借特有的商业敏感，预期到未来的发展趋势，于是纷纷转型做天使。“其实，我们与其他资本逐利没有多大的区别，只不过他们炒房炒煤，我做天使而已。”刘晓人接受记者采访时如是说。龚虹嘉更是先从最传统的收音机做起，一步步跨入高科技领域，最后达到巅峰——联手IDG与联创等VC一起打造富年。赵常贵则赶上了当年要上创业版的浪潮，似乎是歪打正着，其实，别人是看热闹，赵则是看准了发展趋势，甚至为此不惜抵押房子，近乎疯狂。直到今天，他五年前投资的数码视讯，才终见到成效。数码视讯已准备明年上市，届时IPO，赵常贵作为重要天使投资人，肯定会获得丰厚回报。
这类天使，真正游走于民间，其看项目时的非常规眼光无人能比，目前在民间还有大量的潜藏者，是一座亟待开发的金矿。只要他们认识到大势，加上宣传到位，就会加盟成为天使。如何开发这座金矿，可能需要相关政策的拉动，从制度层面以及社会地位等因素加以吸引。
独立天使中的最后一类是海外华人。代表如林富元、李镇樟、陈五福、许嘉欣等。
其实，这些人在天使投资领域已隐身多年，最近才集体亮相，似乎透着一种必然。除了中国越来越具备天使投资的生存土壤这些大环境外，最关键的一点还在于，这些人中，十多年来投资的小企业（多与中国有关），近来纷纷上市、准备上市，或被并购，天使们都有不错的回报，所以才让他们纷纷浮出水面。比如李镇樟，其十年前投资的DivX近期刚在美国纳市上市，据悉在这个案子上，李能赚近千倍。而陈五福7年前投资的信威也准备赴港上市，估计回报至少100倍。许嘉欣曾投资的亿友也已卖给欧洲战略投资者，至少应赚几十倍。林富元虽然刚进入国内，但其几年前投资的神州亿品作为一家列车新媒体，也获得了很大发展，公司价值也在不断提升。正是这些在中国不断成功的经历让他们纷纷来到中国，来到大陆。
另外，从这些海外华人投资的地域路径来看，从硅谷、台湾、新加坡，最后到中国大陆，他们是紧跟全球创业浪潮而来的。他们具备全球视野，意识到下一轮创业大潮将在中国掀起，他们看到了最好的投资机会将在中国。
这些人有远见，视野开阔，通常年龄较大，50岁以上，他们更像是布道者，为人也更谦虚、更内敛，不像国内一些天使那么狂，即使做得再好，他们也依然表现出对创业者的谦逊友好，因为他们从心里知道，他们获得财富的根基，恰恰是这些充满生机与活力的创业者。
“所以，每个创业者的MAIL，我都会回复。我递名片时一定是双眼看着对方的眼睛。而且，尽量做到公平，在有限的时间内，给每个创业者平等的时间。”虽然与林富元接触不多，但其对创业者独特的判断力，却给我留下了深刻印象。这就是天使与一般VC的很大不同，VC更看重一些基本的都认可的规则，而天使则要有更大胆的押宝能力与眼光，对人有更前瞻的判断，这也是天使的看家本领——所谓的金刚钻。在林富元的投资生涯中，让他最赚的是一个法国光学项目LIGHT LOGIC.
那还是在1998年，林富元认识了一个法国光学博士，当时他单枪匹马，非常没有人缘，比较傲慢，不喜欢跟大家分享。“从投资角度来说，这个人不合格。”可是有一天，林跟他一起吃饭，吃了4个钟头，了解到他痛苦的成长经历。后来发现在他贫瘠的家里却摆了两台价值不菲的机器。“其中一台是精密的测试仪器，这告诉我一个讯息，他对核心价值的发挥是日积月累培养的，对我非常有价值。”“如果我当初只是因为他是一个单枪匹马没有团队和足够能力的话，我不会投资他。但进一步了解这个人的内涵以及志向后，我变成它的第一个投资者。”该公司在2002年被英特尔以4.5亿美元的价格买下，两年半为林富元带来125倍的回报。
中介组织——推波助澜
无论是方兴东及其互联网实验室，还是倪正东及其清科，正是在这些专业中介的大力推动下，才使中国的创业投资事业得以蓬勃发展。他们充当着重要的桥梁作用，将创业者与天使、VC精准地结合在一起。今后，如果他们能更多地与媒体联手，相信会在更大范围及层面上提升相关水平，获得更大的影响力。
方兴东作为一位长期活跃在IT领域，具有很深媒体情结的人士，有幸赶上了博客浪潮，创建了自己的公司，并拿到VC.
这一次，方兴东在天使投资浪潮到来之际，又一次幸运地踩到了点儿上。但这一次，方不想仅仅充当旗手，为天使投资为中国的创业大潮摇旗呐喊，另一方面，“既然我这么早这么深地介入其中，一定会在这个领域抢占一个位置”，方兴东要同时做一个实践者，而非仅仅停留在理论探讨层面。
不管怎样，方兴东及其树立的天使投资平台已经得到众多天使的认可。他还将林富元和李镇樟两位资深天使纳入自己的平台，成为互联网实验室的副董事长，有这样两位大腕级的天使在其左右辅助，方兴东心里自然踏实了许多。
以旗下的聚网举办各类会议论坛为先遣部队，以TOP100排名为依托，同时拥有强大的研究咨询做支撑，现在方兴东已正式进入天使试验阶段，用他的话说是做孵化器。“我们会在一些重点地区建立孵化基地，包括带宽、服务器，办公环境提供免费支持。如果有好的苗子，就拿来孵化，我们自己会投入一些钱，然后再邀请别的投资人。”目前已开始孵化的项目，包括电影中国、聚网、音乐中国等。
这个领域的中介中，除了方兴东，还有清科的倪正东。以前一提到清科，似乎只有研究、会展、融资顾问，其实，他们刚刚新添了业务，就是天使投资。俗话说，近水楼台先得月，由于融资顾问的关系，倪早就与天使有染，只不过先前，做VC和PE本身已经很繁忙。但在天使投资这一细分领域，倪正东也没闲着，在把VC和PE搞定后，他又将触角伸向了天使投资。目前已经组建一只2000万美元的天使基金，正在接触的案子有五六个，但只一两个完成，倪对此一直比较低调，只说投资的范围在10～50美元之间，目前主要由三个人在负责。
无论是方兴东还是倪正东，两个人有一个共同点，都是自主创业的吹鼓手，竭尽全力地推动中国的创业浪潮向前发展。
早期机构——接力棒
如果将融资比做接力赛，天使投资作为第一棒的话，无疑早期机构就是天使投资的接力棒。早期机构准备得到位否，直接影响到接棒的准度和力度，好在，像智基这样有先见之名的早期机构，已率先专门开辟出一只早期基金，与现有的天使投资进行对接。相信，今后会有越来越多的创投机构有所响应。
说到早期机构，自然绕不过智基及其合伙人陈友忠。陈在创投领域，一直被认为是布道者，理论探索家。几乎在创投业发展的每一重大节点上，他都会率先发出自己的声音。这次，也是毫不例外。早在今年7月份，他在参加浙江杭州天使投资大会上，就抛出了重磅理论——天使投资的江浙模式。陈友忠认为，目前国际上通用的天使投资人运作机制，或许并不适合中国当下的国情。中国的情况是，成功创业后做天使投资的，还未形成一个有价值的群体；另一方面，一些经历行业考验，乐于担当“师傅”角色的人，又可能缺乏资金。而充裕的民间资本也愿意参与到高科技的初创阶段，在这样的背景下，应发展有中国特色的天使投资“江浙模式”。
简单讲，江浙模式就是有钱出钱，有力出力，模拟VC的GP-LP模式，由有创业导师资质的人成立天使投资基金，对外募集天使基金，以虚拟孵化器的方式进行基金管理，专注种子期的投资。
他表示，在中国VC产业大步迈进的同时，天使投资人是产业链较弱的一环。VC大军们，往往缺乏产业链的“上家”（天使投资人及孵化器）培养及传送的优质项目，市场越来越呼唤天使投资。
以陈友忠对行业的敏感，创投界很少有能出其右者。目前他已与互联网实验室等进行合作，共同寻找早期项目，在这个项目紧俏的年代，陈友忠又一次快猛出手，再次走在其他VC的前面。陈还公开表示，在其 1.2亿美元基金中，已征得合伙人同意，拿出600万美元作为早期种子资金，做类似的天使投资。但他同时也表示，由于人力所限，在这些项目上，更希望与专业天使合作。
接下来，相信会有更多的VC设置类似的早期基金。智基可能是一个方向标，今后越来越多的VC甚至PE，在争得LP同意后，在其基金中划出一定比例的天使基金，用于早期投资。这样，再加上比较早期的一些VC，比如IDG、GGV、CRV、金沙江、华登国际、联创策源等，与天使形成接力棒关系，使得整个资本链条从天使到VC到产业投资（战略投资），最终实现IPO，形成一个良好的循环。
政府基金——不可或缺
政府基金在政策引导和投资领域拓宽方面，弥补了一般天使投资的空白。
在中国，政府基金从一开始就扮演着天使投资的角色，只不过，大家更愿意叫创业投资基金，最典型的就是科技部系统的创新基金。截至目前已经有七年历史，每年总规模在5～8亿元不等，申请企业平均额度在70万人民币，6000多企业获得过资助。
虽然每年的申请率只有14%，但以创新基金为主导的政府天使确实起到了重要的推动作用，特别是在一些非TMT领域。通常，市场上的天使只投资TMT领域，其他很少涉及，而政府基金则涉及很多领域。
比如刚刚成立的我国第一只天使投资基金——天津滨海天使创业投资基金，就将重点投资于生物医药、新材料、精细化工、新能源等领域。
除此之外，各大部委支持创新创业的基金、地方各级政府的相关配套基金，以及政府专项基金，还有各个科技园区内设的一些创投基金，其实也都充当了天使投资角色，在中国，这块还占比较大的份额。
未来，政府各类基金如何与市场天使基金合作，共同推进中国的创业事业大发展，是摆在各级政府面前的一件大事。是自己投，还是形成母基金加以引导。另外除了本身做天使母基金参与投资外，政府还应尽快出台相关的推动政策，让民间大量的游资进入到天使投资领域，不断建立并规范该行业的相关制度与法规，从一开始就加强行业自律，以维护该行业健康可持续发展。
忽如一夜春风来，千树万树梨花开。用此来描述当下国内天使投资景象，似乎一点不为过。
在此之前，我们听到的多是“迷失的天使”、“混沌的天使”、“悲观的天使”，但在我们的采访调研中，却看到诸多“清醒的天使”（如张向宁）、“执着的天使”（如赵常贵）、“快乐的天使”（如林富元）。他们知道自己在做什么、怎么做，以及下一步的目标，他们更知道自己要承担怎样的风险。相对一些杞人忧天的担忧，倒有点“旁观者迷，当事者清”的味道。
系统归纳一番，当下国内比较活跃的天使，大体可分为四大类，也即我们所说的天使投资四大阶层：独立天使、中介组织、早期机构与政府基金。由于其构成不同、资金来源不同、设置目的不同，因而在推动天使投资发展进程中发挥的作用也不尽相同。但是我们说，天使投资如果能在中国健康可持续地发展，这四个方面，一个都不能少。
独立天使——核心动力
无论是创业成功后转身的天使，还是暗潮涌动的民间天使，以及忽然集体降临的海外华人，他们都是发展天使投资事业中最重要的核心动力。正是在他们像保姆和师傅般的精心维护下，才使得众多新创企业纷纷跨越死亡之谷，从种子到发芽，进入下一轮发展阶段。我们可以预见，未来获得天使投资帮助的企业，拿到VC的概率更高，离成功也更接近，实践证明也确实如此。
我们将独立天使分为三类。
第一类，TMT（互联网、媒体、通讯）创业成功者。代表如沈南鹏、丁健、周鸿、张向宁、雷军、王雷雷、张醒生、包凡、张杰贤、王明君等。其典型特征是，浸淫TMT多年，了解行业趋势、发展动向，及未来机会，年龄特征则比较年轻，30～40岁居多。
典型如沈南鹏。10月26日，随着如家快捷酒店在纳斯达克上市，作为董事会联席主席的他再次成为焦点，以其在如家9%的股份计算，如家现在8亿美元的市值，沈南鹏个人资产已近6亿人民币。相信过不了多久，在胡润的排富榜就能看到沈南鹏的名字。从三家纳市上市公司携程、分众、如家，到即将上市的易居连锁、好耶网，以及被并购的岩浆数码等等，作为个人投资，他获得了丰厚回报。不过，现在他已金盆洗手，改行做VC，执掌红杉中国，是曾经天使今VC.
像沈南鹏这样曾经天使今VC的还有丁健。自他从亚信一线撤离担任董事长后， 一直梦想做天使，而且也投资了几个案子，如联合网视、小说网等，直到不久前加盟金沙江创投，而且是与天使更接近的早期投资。
丁健做天使，自然让人联想到原亚信高层的天使通梦。从田溯宁到丁健，再到张醒生、包凡，原亚信的几位核心人物，几乎无一例外地做起了天使，我们把它称为亚信的天使情结。1993年，田溯宁与丁健创建亚信，是第一家接受天使投资的中国背景企业，如果没有当初爱国华侨刘耀伦先生25万美元的天使投资，或许就没有今天的亚信。所以，亚信创始人及高层骨子里都有一种天使情结，更是一种感恩情结，只要可能就去做天使，似乎形成了一种传承。
这种传承更大范围内还体现在整个互联网领域，有人甚至称之为互联网的黄埔天使军校。如今在这一领域，几家知名公司的创始人都成了天使。他们创业成功套现后，不断投资给圈内创业者，一个接一个，诞生了大批新创企业；这些企业又不断成功套现，于是，新加盟的天使越来越多，最终形成良性循环，即业界所谓的天使投资黄浦军校。大家彼此间都有着千丝万缕的联系。
比如 ，当初周云帆和杨宁创立空中网时得到了TOM在线CEO王雷雷的天使投资，而马云创建亿友时又得到了周云帆和杨宁的一笔天使投资，陈年创立我有网，以及李学凌创立狗狗网，得到的都是金山雷军的天使投资等等。
在TMT领域，特别是在互联网领域，天生有一种天使情结。因为一个潜规则是，以前我成功靠的是天使，如今既然我已成功，而当下又有这么多的机会，别人（行业内的，我认识了解的人）再去创业，成功的概率依然很大，人家找来，区区小钱，何乐而不为呢。更况且还可借此提升所在公司的形象品牌。
TMT行业内天使居多的一个重要原因还在于，这些人长期浸淫在这个行业，对未来的发展动向看得很清楚，不仅可以更好地控制风险，而且还能早于一般创业者识别到新的商业机会。比如张向宁，离开万网一线后，开始做天下互联，其后来投资的企业基本与其所在公司业务有关联。既然是同一个大方向，投资成功的概率就很大。初涉天使不到两年，他投资的一个项目已经赚了5倍。
独立天使中的第二大类，来自民间传统领域。通常这些人都是在TMT领域之外的传统行业发家致富的。相比第一类人群，这些人更加低调，闷声发大财。代表如刘晓人、龚虹嘉、赵常贵等。之前，他们对该领域并不十分了解，但凭借特有的商业敏感，预期到未来的发展趋势，于是纷纷转型做天使。“其实，我们与其他资本逐利没有多大的区别，只不过他们炒房炒煤，我做天使而已。”刘晓人接受记者采访时如是说。龚虹嘉更是先从最传统的收音机做起，一步步跨入高科技领域，最后达到巅峰——联手IDG与联创等VC一起打造富年。赵常贵则赶上了当年要上创业版的浪潮，似乎是歪打正着，其实，别人是看热闹，赵则是看准了发展趋势，甚至为此不惜抵押房子，近乎疯狂。直到今天，他五年前投资的数码视讯，才终见到成效。数码视讯已准备明年上市，届时IPO，赵常贵作为重要天使投资人，肯定会获得丰厚回报。
这类天使，真正游走于民间，其看项目时的非常规眼光无人能比，目前在民间还有大量的潜藏者，是一座亟待开发的金矿。只要他们认识到大势，加上宣传到位，就会加盟成为天使。如何开发这座金矿，可能需要相关政策的拉动，从制度层面以及社会地位等因素加以吸引。
独立天使中的最后一类是海外华人。代表如林富元、李镇樟、陈五福、许嘉欣等。
其实，这些人在天使投资领域已隐身多年，最近才集体亮相，似乎透着一种必然。除了中国越来越具备天使投资的生存土壤这些大环境外，最关键的一点还在于，这些人中，十多年来投资的小企业（多与中国有关），近来纷纷上市、准备上市，或被并购，天使们都有不错的回报，所以才让他们纷纷浮出水面。比如李镇樟，其十年前投资的DivX近期刚在美国纳市上市，据悉在这个案子上，李能赚近千倍。而陈五福7年前投资的信威也准备赴港上市，估计回报至少100倍。许嘉欣曾投资的亿友也已卖给欧洲战略投资者，至少应赚几十倍。林富元虽然刚进入国内，但其几年前投资的神州亿品作为一家列车新媒体，也获得了很大发展，公司价值也在不断提升。正是这些在中国不断成功的经历让他们纷纷来到中国，来到大陆。
另外，从这些海外华人投资的地域路径来看，从硅谷、台湾、新加坡，最后到中国大陆，他们是紧跟全球创业浪潮而来的。他们具备全球视野，意识到下一轮创业大潮将在中国掀起，他们看到了最好的投资机会将在中国。
这些人有远见，视野开阔，通常年龄较大，50岁以上，他们更像是布道者，为人也更谦虚、更内敛，不像国内一些天使那么狂，即使做得再好，他们也依然表现出对创业者的谦逊友好，因为他们从心里知道，他们获得财富的根基，恰恰是这些充满生机与活力的创业者。
“所以，每个创业者的MAIL，我都会回复。我递名片时一定是双眼看着对方的眼睛。而且，尽量做到公平，在有限的时间内，给每个创业者平等的时间。”虽然与林富元接触不多，但其对创业者独特的判断力，却给我留下了深刻印象。这就是天使与一般VC的很大不同，VC更看重一些基本的都认可的规则，而天使则要有更大胆的押宝能力与眼光，对人有更前瞻的判断，这也是天使的看家本领——所谓的金刚钻。在林富元的投资生涯中，让他最赚的是一个法国光学项目LIGHT LOGIC.
那还是在1998年，林富元认识了一个法国光学博士，当时他单枪匹马，非常没有人缘，比较傲慢，不喜欢跟大家分享。“从投资角度来说，这个人不合格。”可是有一天，林跟他一起吃饭，吃了4个钟头，了解到他痛苦的成长经历。后来发现在他贫瘠的家里却摆了两台价值不菲的机器。“其中一台是精密的测试仪器，这告诉我一个讯息，他对核心价值的发挥是日积月累培养的，对我非常有价值。”“如果我当初只是因为他是一个单枪匹马没有团队和足够能力的话，我不会投资他。但进一步了解这个人的内涵以及志向后，我变成它的第一个投资者。”该公司在2002年被英特尔以4.5亿美元的价格买下，两年半为林富元带来125倍的回报。
中介组织——推波助澜
无论是方兴东及其互联网实验室，还是倪正东及其清科，正是在这些专业中介的大力推动下，才使中国的创业投资事业得以蓬勃发展。他们充当着重要的桥梁作用，将创业者与天使、VC精准地结合在一起。今后，如果他们能更多地与媒体联手，相信会在更大范围及层面上提升相关水平，获得更大的影响力。
方兴东作为一位长期活跃在IT领域，具有很深媒体情结的人士，有幸赶上了博客浪潮，创建了自己的公司，并拿到VC.
这一次，方兴东在天使投资浪潮到来之际，又一次幸运地踩到了点儿上。但这一次，方不想仅仅充当旗手，为天使投资为中国的创业大潮摇旗呐喊，另一方面，“既然我这么早这么深地介入其中，一定会在这个领域抢占一个位置”，方兴东要同时做一个实践者，而非仅仅停留在理论探讨层面。
不管怎样，方兴东及其树立的天使投资平台已经得到众多天使的认可。他还将林富元和李镇樟两位资深天使纳入自己的平台，成为互联网实验室的副董事长，有这样两位大腕级的天使在其左右辅助，方兴东心里自然踏实了许多。
以旗下的聚网举办各类会议论坛为先遣部队，以TOP100排名为依托，同时拥有强大的研究咨询做支撑，现在方兴东已正式进入天使试验阶段，用他的话说是做孵化器。“我们会在一些重点地区建立孵化基地，包括带宽、服务器，办公环境提供免费支持。如果有好的苗子，就拿来孵化，我们自己会投入一些钱，然后再邀请别的投资人。”目前已开始孵化的项目，包括电影中国、聚网、音乐中国等。
这个领域的中介中，除了方兴东，还有清科的倪正东。以前一提到清科，似乎只有研究、会展、融资顾问，其实，他们刚刚新添了业务，就是天使投资。俗话说，近水楼台先得月，由于融资顾问的关系，倪早就与天使有染，只不过先前，做VC和PE本身已经很繁忙。但在天使投资这一细分领域，倪正东也没闲着，在把VC和PE搞定后，他又将触角伸向了天使投资。目前已经组建一只2000万美元的天使基金，正在接触的案子有五六个，但只一两个完成，倪对此一直比较低调，只说投资的范围在10～50美元之间，目前主要由三个人在负责。
无论是方兴东还是倪正东，两个人有一个共同点，都是自主创业的吹鼓手，竭尽全力地推动中国的创业浪潮向前发展。
早期机构——接力棒
如果将融资比做接力赛，天使投资作为第一棒的话，无疑早期机构就是天使投资的接力棒。早期机构准备得到位否，直接影响到接棒的准度和力度，好在，像智基这样有先见之名的早期机构，已率先专门开辟出一只早期基金，与现有的天使投资进行对接。相信，今后会有越来越多的创投机构有所响应。
说到早期机构，自然绕不过智基及其合伙人陈友忠。陈在创投领域，一直被认为是布道者，理论探索家。几乎在创投业发展的每一重大节点上，他都会率先发出自己的声音。这次，也是毫不例外。早在今年7月份，他在参加浙江杭州天使投资大会上，就抛出了重磅理论——天使投资的江浙模式。陈友忠认为，目前国际上通用的天使投资人运作机制，或许并不适合中国当下的国情。中国的情况是，成功创业后做天使投资的，还未形成一个有价值的群体；另一方面，一些经历行业考验，乐于担当“师傅”角色的人，又可能缺乏资金。而充裕的民间资本也愿意参与到高科技的初创阶段，在这样的背景下，应发展有中国特色的天使投资“江浙模式”。
简单讲，江浙模式就是有钱出钱，有力出力，模拟VC的GP-LP模式，由有创业导师资质的人成立天使投资基金，对外募集天使基金，以虚拟孵化器的方式进行基金管理，专注种子期的投资。
他表示，在中国VC产业大步迈进的同时，天使投资人是产业链较弱的一环。VC大军们，往往缺乏产业链的“上家”（天使投资人及孵化器）培养及传送的优质项目，市场越来越呼唤天使投资。
以陈友忠对行业的敏感，创投界很少有能出其右者。目前他已与互联网实验室等进行合作，共同寻找早期项目，在这个项目紧俏的年代，陈友忠又一次快猛出手，再次走在其他VC的前面。陈还公开表示，在其 1.2亿美元基金中，已征得合伙人同意，拿出600万美元作为早期种子资金，做类似的天使投资。但他同时也表示，由于人力所限，在这些项目上，更希望与专业天使合作。
接下来，相信会有更多的VC设置类似的早期基金。智基可能是一个方向标，今后越来越多的VC甚至PE，在争得LP同意后，在其基金中划出一定比例的天使基金，用于早期投资。这样，再加上比较早期的一些VC，比如IDG、GGV、CRV、金沙江、华登国际、联创策源等，与天使形成接力棒关系，使得整个资本链条从天使到VC到产业投资（战略投资），最终实现IPO，形成一个良好的循环。
政府基金——不可或缺
政府基金在政策引导和投资领域拓宽方面，弥补了一般天使投资的空白。
在中国，政府基金从一开始就扮演着天使投资的角色，只不过，大家更愿意叫创业投资基金，最典型的就是科技部系统的创新基金。截至目前已经有七年历史，每年总规模在5～8亿元不等，申请企业平均额度在70万人民币，6000多企业获得过资助。
虽然每年的申请率只有14%，但以创新基金为主导的政府天使确实起到了重要的推动作用，特别是在一些非TMT领域。通常，市场上的天使只投资TMT领域，其他很少涉及，而政府基金则涉及很多领域。
比如刚刚成立的我国第一只天使投资基金——天津滨海天使创业投资基金，就将重点投资于生物医药、新材料、精细化工、新能源等领域。
除此之外，各大部委支持创新创业的基金、地方各级政府的相关配套基金，以及政府专项基金，还有各个科技园区内设的一些创投基金，其实也都充当了天使投资角色，在中国，这块还占比较大的份额。
未来，政府各类基金如何与市场天使基金合作，共同推进中国的创业事业大发展，是摆在各级政府面前的一件大事。是自己投，还是形成母基金加以引导。另外除了本身做天使母基金参与投资外，政府还应尽快出台相关的推动政策，让民间大量的游资进入到天使投资领域，不断建立并规范该行业的相关制度与法规，从一开始就加强行业自律，以维护该行业健康可持续发展。