铁矿石涨价彰显全球资源品牛市

　　王越/文

　　2010-3-8

　　铁矿石谈判风云变幻。去年底，力拓还在向中方示好，谈判天平似乎在向中方倾斜。可转眼间，随着中国铁矿石进口激增，三大铁矿石巨头（力拓、必和必拓、淡水河谷）又开始玩惜售游戏，并放出风声称今年铁矿石价格上涨最低要求是40%。

　　3月1日，任职于国际知名投资公司荷兰国际集团，并专注能源、原材料方面的基金经理Vik Pitrans证实了这一说法，他称，据他和三大铁矿石巨头交流后获得的信息，今年铁矿石价格最少会上涨40%，并且他们联手希望能够提价60%甚至更多。

　　摩根士丹利分析师日前也在报告中指出，因亚洲需求强劲，基准铁矿石价格2010年可能上涨60%。

　　铁矿石价格上涨的机会

　　招商全球资源拟任基金经理章宜斌认为，造成三巨头今年的强势，主要原因是因为铁矿石现货价格已经高于协议价格100%以上，三家矿业巨头几乎垄断了全球的铁矿石。

　　对于中国企业来说，这并不是一个好消息，前车之鉴是2008年，由于当时铁矿石现货价格在各方炒作下不断攀高，中国钢企无奈接受了近80%的长协价涨幅。数月后，金融危机爆发，铁矿石现货价格暴跌，国内外钢价也接连下跌，导致2008年中国钢铁业全行业亏损。在这条产业链上的其他中国公司也多不能幸免。

　　对于投资者而言，投资铁矿石生产企业是个不错的对冲方向，近期，铁矿石生产企业如广东明珠(10.08,0.22,2.23%)、金岭矿业(21.19,0.29,1.39%)、安泰集团(7.65,0.06,0.79%)等公司股价已经闻风而动。

　　但是由于国内铁矿石生产企业并未参与到全球定价中去，铁矿石协议价格的上涨对其业绩的提升有不确定性等，国内铁矿石上市公司的股价也有不确定性。此外，对于中小投资者而言，容易成为题材股炒作的牺牲品，而国内并没有专注投资资源品的基金。

　　3月1日，招商全球资源基金正式对外发售，该基金是以全球资源类公司为主要投资标的的基金，可以直接投资铁矿石行业龙头企业的股票以及其他资源类股票。同时，该基金可以满足中小投资者难以把握个股机会却希望参与资源品投资的需求。

　　章宜斌表示，招商全球资源基金在投资策略上会伺机而为，他称，短期内因为希腊事件的影响，新兴市场的紧缩，投资人的信心还没有完全的消退，整个市场的避险情况还是存在的。但他对短期铁矿石价格上涨带来的投资机会相对看好，他称：“首先看好的就是铁矿石和炼焦煤，新一轮的谈判正在进行中，未来的价位可能会超预期。”

　　全球资源品的牛市

　　实际上，价格上涨的不只是铁矿石，在资源品投资上，还有更大的“森林”值得挖掘。

　　石油、黄金、铜、棉花等大宗商品价格均涨至国际金融危机爆发以来的高点，但高点并不一定是顶点。原因在于大宗商品的稀缺。2008年，全世界消耗了314亿桶原油，而原油已探明储量仅有1.26万亿桶。按照该数据，原油储量仅够维持40年使用。同时，全世界消耗了23亿吨铁矿石，而铁矿石的储量仅有1600亿吨。按此消耗数据，铁矿石储量仅够维持70年使用。

　　还有更“短命”的资源。根据世界银行测算，铜矿储量可维持30年，铝矿储量可维持22年，锡矿储量仅可维持20年，锌的储量只供维持17年。

　　另一方面，需求却在增长。招商全球资源基金的拟任基金经理章宜斌认为，新兴市场中的金砖四国需求是非常旺盛的，资源是有大周期的，跟大国崛起有关。例如上个世纪美国的崛起二战后德国和日本的崛起。但是现在新兴市场对资源的依赖度远远高于之前，主要是因为人口。

　　金砖四国的人口达到了27亿，占了全球一半的人口，金砖四国的人均收入水平相对比较低，根据2000年购买力评价换算，中国人均6000美元/人，印度3000美元/人，在人均收入从5000美元到15000美元的时候，资源的需求通常会呈现直线上升或者是指数上升的趋势。

　　中国2008年铝的消耗是2.5公斤/人，现在接近10公斤/人，就现在铝的消耗量不如美国的一半，美国大概是17公斤/人左右，印度只有1.1公斤/人，因此需求的前景是明确的。

　　已经有投资大师超配资源品。截至去年三季度，索罗斯重仓资源，投资的石油、天然气达到了36%，原材料将近17%，加起来是53%。

　　而邓普顿公司旗下的亚洲成长基金对资源行业的配置更是占到整个仓位的6成左右。

　　招商全球资源的机会

　　招商全球资源基金正是以全球资源品作为投资标的的基金，主要包括能源，如石油和天然气的开采、加工、销售及运输等；能源设备及服务；材料，如金属非金属及采矿、化工、建材、林产品及造纸、容器及包装等；新能源及替代能源，如风能、太阳能、其他环保能源及可再生能源；公用事业(2321.833,22.40,0.97%)，如电力、燃气、水务等；农产品(14.15,-0.15,-1.05%)等行业，建置一篮子资源股票投资组合，布局全球资源类产业。

　　但该基金不会盲目追高，招商全球资源拟任基金经理章宜斌认为，伺机而为是该基金的一个策略。他表示会致力于寻找那些能为股东带来回报，创造股东价值的资源类上市公司股票。 “我们将把握两条投资主线：核心投资和机会投资。”其中，核心投资将投资于股东价值呈现持续增长趋势的上市公司；机会投资将投资于未来具有股东价值改善潜力的上市公司，且这些公司未来股东价值提升空间较大。

　　章宜斌表示，将采用积极主动的管理方式进行价值和成长平衡投资，使用“自上而下”分析方法通过宏观经济趋势分析、资本市场状况分析、主要因素驱动分析等确定资产在国家或地区、行业之间的配置策略；使用“自下而上”分析方法，基于主要增长指标、公司价值、市场表现等因素对不同市场的个股进行研究、排名和严格筛选，以求筛选出那些股东价值或股东价值增长潜力被错误判断，且这种误判反映于股价的股票。

　　据了解，为保证招商全球资源基金的投资运作，招商基金专门为该基金配备了一只专业的投资团队，还聘请了具有丰富管理经验的海外投资顾问——荷兰国际集团投资管理公司。荷兰国际集团投资管理公司是荷兰国际集团属下最大的投资管理机构。

　　资料显示，该公司拥有覆盖欧洲、亚太和美洲3大时区由14位分析员组建的3个研究团队。值得一提的是，ING资产管理在全球管理多只与本基金相似的产品，均表现不俗。相关数据统计显示，截至2009年12月31日，成立15年的ING资源机会基金（澳大利亚），最近十年年化收益率22.9%；近十年历史的ING全球自然资源基金（美国），五年年化收益率14.5%；ING能源基金和原材料基金（欧洲），五年年化收益率分别为11.2% 和10.5%。