把握两大板块备战大蓝筹行情

姚　舜
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2003年11月起步的跨年度行情绽放了“五朵金花”——石化、钢铁、汽车、电力、金融，未来的大蓝筹行情中又将有哪个板块“傲然怒放”？谁又会是该板块中具有持续上涨潜力的个股？
银行板块
墙内开花墙外香
银行股自9月初开始了一轮上涨行情，并不断创下历史新高。截至10月19日，一个多月里，民生银行、浦发银行、S深发展、招商银行、华夏银行分别上涨了33%、32%、24%、18%、16%。
虽然这与前期交行H股发行上市、中行A股发行上市、招行H股发行上市和工行A+H股同步发行有密切关系，但不可否认的是，银行股境外屡受追捧，尤其是招行H股价格高出A股的现实，也让人们用国际眼光重新审视银行股的投资价值。
市场分析师目前普遍认为，上市银行已具备长期投资价值。这主要是因为银行业的盈利能力和抗风险能力已显著提高，银行业正处于良性成长阶段。上市银行的半年报显示，其资产和净利润平均增长了19.9%、46.5%。虽然未来三至五年的信贷增速可能将随GDP增长趋缓而降低，但目前内地绝大多数企业的资金来源仍然是依靠银行信贷，在未来中国经济持续向好的情况下，银行业的景气度仍将保持在较高的水平上，而且随着消费增长推动银行卡、个人理财等零售业务不断扩张，利率市场化和金融混业趋势促进银行中间业务进一步升级，预计未来两年净利润增长率将维持在25%左右。
人民币升值预期是决定银行股向好的另一个不容忽视的因素，因为主要经营人民币业务的上市银行自然将长期受益于此。
境内上市银行的投资价值吸引着境外投资者的目光和“钱袋”。公开资料显示，去年6月份交行H股的发行市净率是1.6倍，10月建行H股的发行市净率上升到了1.96倍，而今年5月中行H股的发行市净率到了2.09倍，招行H股更是攀升到了2.39倍。招行H股的定价更是打破了内地市场对银行股的估值标准，打开了银行股股价的上升空间。目前中行、招行这两只沪港同时上市的股票，其H股都较A股有一定幅度的溢价。10月19日收盘时，中行A股收报于3.34元，其H股收报于3.39港元，合人民币3.41元，较A股溢价3％；招行A股收报于10.07元，其H股收报11.68港元，合人民币11.86元，较A股溢价17.73％。虽然沪港两市股价还没有非常大的可比性，但至少说明了银行股的价值。
在工行A股上市后，银行板块将改变以往行业代表性不强的局面，大大提升银行股在整个A股市场的战略地位。随着股指期货等金融衍生品的推出，那些综合竞争实力强、经营风险较低、具有长期投资价值的大盘银行股必将持续受到市场关注。
不过，西南证券一份研究报告提醒，由国有银行转制而来的上市银行（如中行）的资产质量（不良贷款率、贷款损失准备金拨备覆盖率）、利润增长空间（净利差、净利润增幅）方面较股份制银行有较大差距，所以在进行投资选择时需注意不同规模和不同所有制上市银行的差异问题。
在金融板块当中，招商银行（600036）是值得投资者关注的。
目前流通A股市值居两市之首的招商银行，其较强的风险管理与产品定价能力，清晰的产品市场定位，较强的中间业务盈利能力，都支持其成为内地目前最具特色与竞争优势的股份制上市银行。
招商银行今年上半年每股收益0.23元，实现净利润27.99亿元，同比增长31%，位居同期A股公司净利润排行榜第五位。公司半年报显示，今年上半年累计实现中间业务收入15.05亿元，较上年同期增幅高达80.24%；中间业务收入占总收入比例上升到13. 76%，同比提高4.45个百分点；个人资产新增120.22亿元，余额达860.58亿元，在全部商业银行中分别排名第三和第五。
公司预计2006年度盈利将不低于55亿元。这将至少比2005年的39亿元净利润提高41%，增长态势明显。
分析师认为, 在内地银行业务结构中占比很低的中间业务是今后几年银行业发展潜力最大的业务，而定位于零售银行的招商银行重点打造的中间业务资本消耗少、毛利率高，高毛利将支撑其盈利能力逐步超越并领先于其他内地银行, 其估值水平也将获得稳步提升.
上市银行情况一览表
证券代码 证券简称 10月19日收盘价（元） 市盈率（倍） 市净率(倍) 流通A股市值（亿元）2005年 2006年（预测）
600036 招商银行 10.0722.4327.284.52474.19
600016 民生银行 5.7315.1216.423.51233.95
600000 浦发银行 12.9514.5115.982.97151.52
601988 中国银行 3.34—— 23.232.37144.66
000001 S深发展A 8.9539.1130.443.11126.14
600015 华夏银行 4.6213.4912.401.8172.07
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