神马文学网分析/ 央行加息 嚴厲而溫和的調控
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 20:50:23
2007-3-18
【大公網訊】從３月１８日起，中國金融機構一年期人民幣存貸款基準利率在現行基礎上上調０．２７個百分點，這意味著中國央行開始動用利率槓桿，來實現對貨幣市場流動性的調節。
與此前的多次上調金融機構人民幣存款準備金率相比，加息是一種更為嚴厲的調控手段，而０．２７個百分點的加息幅度，又無疑是溫和的。
在這種嚴厲和溫和的背後，人們看到了政府抑制經濟過熱的決心，以及在宏觀調控技術方面表現出的日趨成熟。
剛剛結束的全國兩會上，溫家寶總理在回答記者提問時說，中國經濟存在著「不穩定、不平衡、不協調、不可持續的結構性問題」。溫家寶解釋說，所謂不穩定，就是投資增長率過高，信貸投放過多，貨幣流動性過大，外貿和國際收支順差過高。
「溫總理的表態，已經令許多敏感的人意識到，加息如‘箭在弦上，不得不發’。」財經觀察家侯寧說，從這個意義上來說，加息是「意料之中」的事情。「而之所以選擇在周末宣布這一消息，是考慮到要給市場各方一個消化的時間。」
上海財經大學証券研究中心主任金德環教授認為，在上調存款準備金率未能對總體情況有所改善的背景下，央行動用利率槓桿是一種「合適的」的調控手段。
「和前兩次一樣，此次加息的幅度也是０．２７個百分點，這樣的調控節奏是平穩的、逐步的，對經濟產生的影響不會太大。」金德環說。
經濟學家們同時表示，加息對抑制經濟過熱、緊縮過剩流動性會起到一定的作用，但這種作用是有限的。「與實質性抑制貨幣流動過剩相比，這一政策的效果恐怕會更多地體現在心理上。」金德環說。
侯寧認為，此次加息明顯是中央下決心抑制經濟過熱的一個信號，觀察結果，如果加息依舊被輕易對沖，那麼再次加息或提高準備金率的措施依然會繼續出台。
不過，經濟學家們同時表示，就加息而言，中國人民銀行面臨的問題，與其他國家的央行相比要複雜得多。有專家認為，加息雖然有利於給經濟減壓，但是也會給居民消費需求擴大、調整融資結構帶來一定負面影響，而且有可能進一步擴大存貸差額，並增加人民幣升值的壓力。
中國社科院金融專家彭興韻認為，加息與否，除了要考慮物價指數和信貸增長的變化，還不得不顧及它與匯率水平之間的關係。換言之，中國的利率政策變化，還要考慮它對國際套利資本流動的影響。
「在目前的匯率機制與外匯管理體制下，央行還要考慮加息對國際收支平衡的不利影響，以及它對國內流動性的進一步擴張效應。例如，加息的結果對投機資本投資於人民幣資產可能更有吸引力，從而加劇中國的國際收支失衡和流動性擴張。」彭興韻說，這正是牽制中國利率政策的最重要的外部因素。
基於以上分析，彭興韻表示，宏觀經濟狀況會要求央行採取加息的策略，但在２００７年的加息幅度總體上不會太大，加息的次數也不會太多。
新華社上海３月１８日電