11.24牛股集中营的惊天内幕

www.hexun.com 【2006.11.24 09:50】 巨田证券东三环北路营业部
独家内幕：
据了解，S东锅可能在下周出台换股方案，按1：1.4换东方电机，接下来由东方电机增发H股，装入汽轮机与核电资产，实现东方电气集团的整体上市。
我们认为这是一个不可多得的、风险较小的投资机会，强烈建议积极关注。理由如下：
1)即使给予东方电机20元的极保守的价格，S东锅的合理价格也在28元，何况整体上市后的盈利能力很强，资产质量与业绩将大幅提升。实际上东方电机合理价格应在30元左右，则东锅应值42元。
2)退一步说，即使该消息不实，投资东锅的风险也不大。因为根据证监会关于股改的相关规定，公司在股改被否决以后3个月内必须再次启动股改程序。眼下，距离11月30日东方锅炉的第三次股改时间大限仅有6个交易日，因此，本周末公司需要刊登股改启动的公告。如果不是上述的换股方案，而且送股，即使按照上次的10送2.5股的对价，除权后仅20元，对应其2元左右的业绩，市盈率仅10倍，应当是安全的。何况，即使是先送股进行股改，与东方电机的整合，进而实现集团整体上市这个大方向绝对是肯定的。
◆【调研信息】申万研究所重点关注的上市公司一览
中青旅、黄山旅游、苏宁电器、中化国际、龙元建设、中国联通、歌华有线、中国银行、民生银行、宝钢股份、西宁特钢、南山实业、新疆众和、亚泰集团、海螺型材、四川双马、长江电力、国投电力、思源电器、用友软件、士兰微、青岛海尔、美的电器、海信电器、大唐电信、通威股份、中牧股份、七匹狼、鄂尔多斯、瑞贝卡、大亚科技、五粮液、泸州老窖、国药股份、山东药玻、恒瑞医药、海正药业、复星医药、江中药业、中国石化、云天化、新安股份、新疆天业、江南高纤、南海发展、南京水运、上港集团、上海机场、赣粤高速、金龙汽车、上海汽车、中集集团、晋西车轴、龙溪股份、上海机电、三一重工、沪东重机、众和股份。
申万研究所将在12月3日召开2007年投资战略年会，在这次年会上，申万将邀请上述上市公司高管与机构交流。
◆【调研信息】兰花科创(600123)增发获通过
据悉，兰花科创的增发议案已经得到证监会同意，批文近期下达。
◆【调研信息】中化国际(600500)分离债将获得批文
据悉，中化国际分离债将获得批文，路演下周一开始，中化分离债发行规模12亿元，每100元15份权证，共1.8亿份权证，行权期1年。
◆【调研信息】卧龙电气(600580)资产重组配大比例送股
据了解，卧龙电气将进行资产重组，置换出一些盈利能力较差的资产，做强电机主业，年报还有大比例送股。
据调研，卧龙电气06年、07年EPS分别为0.36元、0.48元，高于市场预期。
◆【调研信息】创业板将推出　风投概念股可关注
据悉，深交所明年年初正式推出创业板，12月1日在五洲宾馆有个吹风会，建议投资者关注大众公用等风险投资概念股。
◆【市场传闻】S深发展(000001)最新股改传闻
据传，深发展周五可能停盘股改，股改方案10送1，发1个认购权证，行权价格为市价的9折。消息未证实，供参考。
◆【异动消息】凯迪电力(000939)子公司传让获批准
据悉，凯迪电力子公司武汉凯迪的转让，商务部基本审批完毕，近期公告。
◆【异动消息】山推股份(000680)合资项目即将签约
据悉，山推股份与小松底盘合资项目已定，预计2007年上半年正式签约。
◆【异动消息】四川长虹(600839)可能进行十亿元资产置换
据悉，四川长虹可能进行标的十亿元的资产置换。置入商标、市中心六百多亩土地用于商业和住宅，置出不良的应收帐款等。
长虹现在很在意股价，可就改革进行资本对话。赵勇在不断甩倪的旧包袱，希望引进战略投资者(如夏普等上游日资企业)继续做大3C。另料可获得全四川省的有线电视网络改造项目(工程施工和机顶盒等)。
◆【异动消息】福田汽车(600166)定向增发有进展
我们前期曾经提示福田汽车可能向戴克定向增发的信息，21日公司停牌，或许是因为该事项有进一步的进展。我们判断，
1、公司可能将于近期召开董事会讨论该事项。
2、本次定向增发的对象可能为戴克和大股东，定向增发不仅不会向一般机构投资者融资，而且引入戴克战略投资者，提升公司技术平台。
3、公司今年预计将扭亏为赢。
4、公司技术升级有望逐步实现，但对于戴克的作用也不应估计过高，毕竟国内商用车领域的合资公司几乎没有成功的案例。
5、建议关注，未来公告的定价增发价格可能会带来股价的进一步提升。
◆【异动消息】工程机械板块上涨原因
近两日工程机械板块再度走强，分析原因有：
1)2006年工程机械国际宝马展21日在上海国际展览中心举行，展览会上中国工程机械制造企业和国际巨头同台展出最新、最能代表其产品技术水平的展品。本次展览会给人深刻的印象是：中国制造产品与国际产品的距离在快速缩短，表现在产品性能、技术水平、外观等方面，国内工程机械产品的国际市场竞争力在提升，未来国际市场空间巨大。象中联重科展台上展出的600吨履带起重机已经可以和国际产品相抗衡。
2)在国内宏观调控环境下，工程机械制造企业高度重视出口，重视国际市场的开拓，未来工程机械优势企业在国际市场上将大有作为。
3)近期大盘股大幅上涨，但机械类上市公司表现明显落后大盘。在公司业绩向上提升的情况下，工程机械诸多龙头企业估值不高，上涨在情理之中。
◆【热点关注】水泥板块乘风破浪　行业转暖促其扬帆
周三的盘面水泥板块全线异动，海螺水泥、华新水泥等水泥人气股皆强封涨停，成为盘面亮丽的风景，我们认为，在市场对周期性行业复苏的关注度日渐提高的气氛下，水泥板块的异动可能呈现出趋势性突破的意义，毕竟该类股票目前估值水平同国际相比大多偏低，而在QFII等国际资金日渐强大的背景下，该类股票的投资价值可能将被大资金深入挖掘。
从近期基本面数据上看，2006年前三季度，水泥行业累计实现产品销售收入2240.95亿元，同比增长24.55%，较去年同期大幅增长，较水泥产量的增幅高出4个百分点；实现利润总额82.98亿元，同比增长135.83%，行业经营状况明显好转。
【研究情报】中信建投将推荐海螺水泥(600585)　目标价30元
本月初我们对海螺水泥进行了调研，重点对宁国水泥厂投产的5000t/d生产线的余热发电项目进行了实地调研。
我们在本报告中将重点分析市场普遍关注公司的几个问题：1、宏观调控对水泥行业的影响以及公司所在华东和华南区域水泥价格未来走势的预测；2、余热发电项目的详细分析以及对公司盈利影响的详细测算；3、在出口退税率逐步下调的情况下，公司的出口影响以及公司对出口的相关发展战略分析；4、定向增发对公司的影响。
初步的结论如下：
1、华东地区水泥市场正从底部回升，但由于产能太多集中，预计价格回升的幅度相对较小，时间也比较长，但总体市场在走好。
2、今年广东市场由于产能集中释放，价格出现回落。但我们认为广东市场与浙江市场最大的区别在于浙江新建的很多生产线以民营企业为主，集中度较低；而广东市场的投资主体主要是海螺、台泥、天山以及当地的越秀、亨达利等大的水泥集团，坐镇广西的华润水泥目标市场主要也是广东市场。由于集中度较高，我们认为在广东水泥市场经过阵痛之后，极有可能在国内率先实现寡头垄断，价格实现同盟，成为我国步入成熟水泥市场的先锋。
3、我们将从区域经济发展、区域水泥市场的发展情况、成熟市场的人均累计水泥消费量和万美元GDP水泥消费量、城市化和工业化进程等角度对华东和中南地区的水泥市场发展进行分析，初步结论十一五期间，华东、中南地区水泥需求仍保持较高的增长，由此拉动水泥价格的回升和盈利的回升。
4、宁国水泥厂投产的5000t/d生产线的余热发电项目：目前发电功率10000-11000kw，而设计功率9100kw，年产熟料196万吨，吨熟料发电量达40-42度，窑运转率达到95%以上，发电成本只有0.1元/度左右，对净利润的贡献在2000万元左右，比我们去年深度报告的预计情况要乐观很多。今年公司在建德和池州的余热发电项目也将投产。明年公司的21条熟料生产线的11套余热发电设备全部投产，到2009年公司所有熟料生产线全部安装余热发电设备，对净利润的总贡献近8亿元(按40条生产线粗略估算，效益逐年体现)。余热发电项目的进展值得重点关注。另外，余热发电设备的国产化进程加快以及CDM的申请获批也将降低投资成本，获得额外的补贴收入。
5、由于我国水泥价格与海外市场的巨大差异，预计出口退税率的下调对公司的影响不大，公司在长江沿岸的熟料生产线布点以及杨湾、张家港和海门三个港口300万吨的粉磨站都使得公司具备先天的出口优势。
6、定向增发收购的四个子公司是公司产能最大、盈利情况也很好的公司，少数股东权益的收购能增厚公司的收益。另外，市场担心的关联交易问题和少数股东权益问题通过增发也能有效解决，公司员工与投资的利益保持一致，制度上更加完善。
我们认为公司的管理能力和成本控制能力在业内独占鳌头，余热发电的大规模投产使得公司在国内的龙头地位更加突出。预计未来三年公司的盈利能保持30%左右的增长，目前公司股价保持18元左右，可以考虑买入，6个月目标价25元，12个月目标价30元。此外，两税合一政策的进程对公司的积极影响值得关注。
◆【研究情报】高盛证券：估值水平偏低　继续推荐马钢股份(600808)
我们认为在钢铁股估值恢复且周期延续的背景下，相对最近大盘钢铁股的上涨，马钢(0323 HK，买入)的估值水平明显偏低。我们仍然推荐买入马钢。
原因：(1)其分离可转债的不确定性已经基本消除，我们的分析员沈松预计稀释后的07年EPS为0.64元；
(2)转债募集资金将被用于马钢新区500万吨板材生产，预计07年中期投产，虽然对07年业绩贡献有限，但是马钢的估值水平因板材产品增加应有所提升；
(3)马钢的火车轮业务：目前马钢在火车轮市场占有率超过90%，占利润总额的25.8%，毛利率达到了43%的水平。在目前市场充分强调板材的产品附加值和出口背景下，我们认为马钢的火车轮业务并没有得到市场的合理估价，马钢港股股价目前仅为0.8倍07年PB，我们的目标价给马钢的07年PB为1.1倍，相比目前宝钢07年1.4倍PB，鞍钢1.6倍PB，马钢仍然有很强的上升空间。
◆【研究情报】中国玻纤(600176)：海通证券认为上涨空间40%
中国玻纤行业具有国际竞争力，中国玻纤是中国玻纤行业的领导者。我们已在前期的深度报告中分析过，中国的玻纤行业具有资源、成本和价格优势，同时技术上已经成熟，已经在国际市场上表现出明显的竞争力。国际玻纤行业向中国转移的趋势已经日趋明显。作为中国玻纤行业的领导者，中国玻纤未来有望分享国际产业转移带来的收益。与国内机构有所不同，我们接触的外资机构均十分看好未来中国玻纤行业的发展前景。
未来2-3年公司主营业务成长预期明确。随着公司玻纤产能的扩张，我们预计公司2006、2007、2008年玻纤产量分别达到31万吨、39万吨、45万吨；相应地，公司实现主营业务收入分别同比增长44%、24%、15%；净利润分别同比增长20%、31%、15%。推动利润增长的主要是新建项目，成都4万吨中碱玻纤和九江3万吨无碱玻纤已于今年6月投产，明年将完全达产；2006年8月公司决定在浙江桐乡新建的12万吨无碱玻纤项目则是公司2007、2008年业绩增长的主要动力。
玻纤业务毛利率已趋于稳定，并略有回升。我们已在公司中报、季报点评中分析了公司毛利率的变动情况。尽管今年以来公司毛利率较去年同期下降了约3个百分点，但目前公司毛利率已基本稳定，同时2季度以来环比略有回升。由于前期公司毛利率降低主要由重油、天然气等燃料动力价格持续上涨所致，三季度以来原油价格下跌带动重油价格大幅下跌，公司毛利率开始回升。明年公司将淘汰使用重油的5万吨老的玻纤生产线，同时新的生产线以天然气为主要燃料且采用纯氧燃烧技术，此外扩建产能时更多考虑选择成都等天然气较便宜的地区；考虑上述因素，加上生产规模的扩大，我们判断公司毛利率在目前水平上基本稳定应该问题不大。
适度调高盈利预测，目标价为8元，较目前股价有40%左右的上涨空间，强烈建议买入。根据公司新的产能扩张计划，我们适度调高对公司产量和收入增长的预测，鉴于毛利率有所回升，我们适度了调高盈利预测，公司2006年、2007年、2008年EPS分别为0.35元、0.45元、0.52元，目标价格为8元。考虑目前股价明显偏低，我们重申“买入”评级，目前正是良好的买入时机，强烈建议买入。
主要不确定因素。负债率较高，财务负担较重，以及毛利率波动的风险。
◆【调研信息】东方明珠(600832)增发巩固传媒核心业务
目前东方明珠的业务组合仍未体现传媒业务的核心地位，我们认为其增发项目对此有较大帮助。
而本次定向增发方案的修改，则几易其稿，我们料将在年报之后方可提交审核，而不会很快进行(当然可能公告项目更改的情况)。目前增发项目的雏形是注入两套节目资源(《第一财经》频道35%的股权和《炫动卡通》频道35%的股权)，并增加太原有线网络50%的股权，上海有线10%股权和地铁广告业务仍将保留。两套节目去年分别获利3000万元和1000万元，并都可实现25%+的年度增长。
◆【异动消息】S大商(600694)　中金：目前买入是安全的
S大商大跌，原因是中信证券研究员陈宸11月18日发表在《证券市场周刊》上的一篇文章“玩转会计安排一次性计提增加未来利润”引起机构关注，广发基金、易方达、泰达荷银等纷纷减持。
中金郭海燕11月21日中午对此发表最新评论：
我们认为：卖出者的主要担心仍是其业绩增长的不确定性，这也正是困绕这家公司近期投资决策的主要因素。
在这种情况下，明确未来盈利增长的底线是很重要的，我们认为：公司超过我们上次早报中“底线水平”盈利预测是很确定的，2006-2007年每股收益分别为0.96元和1.16元。只要2006年的计提的一次性费用不再发生，2007年就能够达到1.16元。
公司达到或超过我们上次早报中“适中水平”盈利预测可能性是很大的，2006-2007年每股收益分别为0.996元和1.34元。
我们的投资建议是：目前价位已较为全面地释放了大商3季度单季盈利增长所带来的震荡。目前介入是安全的。
中长期来看，大商的基本面素质(行业领导地位、100万平方米的自有商业物业、持续的门店开发、较好的经营管理能力)都有望使之走出短期的业绩报出压力，而获得好的、可持续的增长。
◆【异动消息】S深发展(000001)本周股改可能性不大
近日市场传言，深发展本周末将停牌，进入股改程序；股改保荐人为HT证券；有较高的权证、送股等对价。
通过与公司联系，并综合各方面的信息，我们认为，深发展本周停牌并进入股改程序的可能性不大，股改对价也比较有限。
这是因为：1、公司确实在积极推进股改工作，但目前仍未有迹象形成基本可行性方案。
2、公司大股东新桥限于种种原因，支付较高对价的可能性极低。
3、近期市场各种传言纷纷，激发了部分搏对价投机客的进入，这可能给公司股改带来更大的不确定性。
深发展适合长期投资，不适合短线交易机会。
我们始终认为，深发展是一家正在转好的银行，适合投资者长期投资。以短线交易机会为目的而进入的投资者具有较大的风险。
◆【异动消息】康缘药业(600557)光大证券认为有75%空间
光大证券在近期的晨会中指出，康缘药业股价已达到前期8元的目标价，但目前二级市场价格仍被低估，维持最优-2的评级。11月16日起，康缘药业1444万股有限售条件的流通股获准上市流通，光大证券认为，小非的上市不会改变公司的基本面，反而带来一个最佳的买入时机。
据了解，光大证券21日大幅上调康缘药业目标价至13.75元，较现价有75%的上升空间，并将上调该股评级至最优-1，报告将很快推出。
◆【异动消息】伊利股份(600887)股权激励获证监会批准
据了解，伊利股份股权激励方案已获证监会批准。如此，公司业绩可望充分释放，未来三年预计可以持续增长30%以上。另外，两税合并是大势所趋，而公司的所得税率高于蒙牛一倍。
◆【异动消息】古越龙山(600059)可能注入“女儿红”资产
古越龙山近期股价大涨。据了解，主要是因为氨纶会在年底剥离，女儿红将注入；此外还有传言，公司拟与金六福进行合作，公司在市区的土地增值潜力很大。
◆【异动消息】东方电机(600875)即将整体上市
据悉，东方电气集团已确定借东方电机整体上市，近期公布。
◆【市场传闻】上海机电(600835)公司拟整体上市
市场传闻，上海机电近期公布整体上市。消息未证实，供参考。