四大领域或成未来牛股“集中营”

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四大领域或成未来牛股“集中营”
www.eastmoney.com2010年08月31日 00:30姜业庆中国经济时报

在大盘再度陷入剧烈震荡、投资者悲观情绪蔓延的情况下，市场底部究竟在何处？到底有无投资机会？记者日前采访了银华成长先锋拟任基金经理李宇家。
股市底部或已形成
“市场底部有三种类型——价值底、政策底和经济底。现在价值底和政策底已经形成，A股市场的阶段性底部已经出现。但大的趋势性行情还要等经济底出现，下半年市场还是震荡向上格局。” 李宇家认为。
李宇家告诉记者，首先从市盈率角度来看，2005年和2008年股市进入底部时，A股市场平均市盈率在12、13倍左右；今年6月时，A股市盈率也跌到这个水平。所以从估值水平角度来看，目前处于相对较低的区域。
其次，随着大小非的解禁，产业资本在二级市场定价权逐步提升。2007年市场持续上涨时，大小非的减持较集中，而2008年市场接近底部时，就出现了大小非增持的情况。今年5、6月，产业资本再次出现净增持，金额虽然不多，但说明目前的股价水平对产业资本已有一定吸引力。
最后，从投资者资产配置的角度来看，历史上重点公司股息收益率超越国债收益率都意味着重要底部的来临，2008年这种情况就较明显，而今年5、6月的时候也曾再次出现。
结合以上三方面的因素，6月市场已经进入了相对较合理的投资区间。而且，上半年政策调整已经基本到位，下半年进一步收紧的可能性很小，很可能是“稳健货币+积极财政”的政策组合。
四大领域值得重点关注
李宇家认为，在全球再平衡和内部人口结构变化等深层次矛盾集中显现的背景下，中国经济步入转型期。未来经济增速下行将是大的趋势，而宏观经济的热点也将涵盖三个方面，即外需向内需回归、投资让位消费、区域经济由东向西“雁阵模式”平衡发展。
经济结构的变化必然会反映在股市中，未来的牛股将随着中国经济结构转型而出现。李宇家预计，在调结构背景下，未来股市中表现突出的行业将集中在：大消费、新兴产业、传统制造业的升级和区域振兴这四大领域，一批新牛股或从中脱颖而出。
据李宇家介绍，首先是消费领域，包括传统消费领域和新兴消费领域，尤其是新兴消费领域投资机会更多，包括移动互联网、教育文化娱乐、专业连锁、医疗保健等；其次是国家重点扶持的八大战略新兴产业，包括节能环保、新能源、电动汽车、智能电网、新医药、新材料等；第三是传统的制造业升级，传统制造业总体来讲是在走下坡路，但在借鉴海外的两种成功模式，即外包型服务模式和服务型制造模式，前者实质是对产业链进行拆分，获得专业化优势，而后者则是对产业链进行融合，获得综合服务优势；第四是区域振兴。在传统产业从东部向西部转移过程中，西部的一些传统制造业，包括强周期性的行业也将获得超常规的发展机遇。

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