KKR和TPG接近敲定向大摩收购中金股权

KKR和TPG接近敲定向大摩收购中金股权据知情人士透露，私募股权公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.(简称KKR)和德克萨斯太平洋公司(TPG Capital)接近签署一项协议，以超过10亿美元的价格购买摩根士丹利(Morgan Stanley)在中国顶级投资银行──中国国际金融有限公司(CICC，简称中金公司)的股份。

通过此项协议，这两个私募巨头将与中国快速增长的资本市场中的一个主要投资银行结成合作关系。同时，摩根士丹利也能够得到解脱，从而去实现其长期存在的雄心，即成立一个新的、能让其发挥更大的影响力的中国证券合资公司。

上述人士称，根据目前的计划协议，KKR和TPG将平分摩根士丹利持有的34.3%的股份。该协议还未正式签署，且需得到中国政府的批准，因此协议条款可能会有所改变。

KKR的克拉维斯(Henry Kravis)和TPG的邦德曼(David Bonderman) 各为双方公司的创始合伙人。据知情人士称，二人有可能加入中金公司扩大后的董事会以示对此次投资的重视。中金公司董事会目前有五名成员，摩根士丹利占其中一席。

Bloomberg News
中金公司CEO朱云来中金公司的首席执行长朱云来是中国前总理朱镕基的儿子。朱镕基是中国主要的改革家，中国在他的带领下加入了世界贸易组织(WTO)。

中金公司成立于1995年。摩根士丹利通过在该公司持有股份而成为中国金融业的先驱投资者。该协议对摩根士丹利而言是一个解脱。它与中金公司管理层在它是否在中金公司国际交易方面具有合作的独家权力方面产生了分歧，再加上文化的冲突，该华尔街公司被迫变成消极股东。摩根士丹利曾渴望成立一家新的合资公司，但中国证券监督机构裁定，它必须首先放弃在中金公司的股份。

这两家私募股权公司可能较为不关心是否拥有摩根士丹利所追求的在制定中金公司策略方面的话语权，相反，他们看重的是中金公司能够从中国经济增长的强劲力量中直接获益的价值。

普衡律师事务所(Paul Hastings)私募业务驻香港合伙人胡立生(Maurice Hoo)说，中国政府促进其国内金融服务业发展的愿望以及中国经济增长的前景使得对中金公司这样的中国国内投资银行业的顶级公司进行投资具有强大的吸引力。

中金公司实现了持续盈利。在繁荣时期，其管理层没有利用自有资本做大额投机，而是坚守以服务费为基础的业务，如股票承销和并购咨询。据一份发给投标人的机密文件，去年前8个月，中金公司从4.39亿美元的收入中获得了9,600万美元的税后利润。2008年，中金公司收入5.88亿美元，税后利润8,700万美元。

中金公司面临着正在中国扩大业务的外资投行的竞争。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和瑞银集团(UBS AG)等公司在北京运营有证券合资公司，因而可以承销中国境内的首次公开募股 (IPO) 活动。但中金公司可以参与的业务范围更大，并且还能从被视为全国老大的地位中获益。

KKR和TPG面临的一个难题，在于让中金上市的计划。根据这一IPO计划，他们将需要和朱云来及中金公司董事长李剑阁合作，确定如何把中金董事会根据一项激励计划发行给员工的“影子股票”转换为普通股。转换后，从摩根士丹利买来的有表决权股份将被从34.3%稀释到27.4%。“影子股票”计划把全部股东红利的20%发给中金公司的员工，已经降低了摩根士丹利所持股份的经济价值。

围绕中金股权的角逐十分激烈。2008年早期，摩根士丹利曾计划出售这批股权，但投标低于它的预期，于是未能出售。随着金融危机退潮，摩根士丹利于去年重启售股计划。凯雷投资集团(Carlyle Group LP)、贝恩资本（Bain Capital LLC）、General Atlantic LLC和台湾的富邦金融控股股份有限公司(Fubon Financial Holding Co.)，都属于去年年底在首轮投标人筛选中胜出的公司。

一位知情人士称，摩根士丹利董事长麦晋桁(John Mack)有着强烈的个人意愿推动售股进程，他在整个过程中造访潜在买家，并与中国区负责人孙玮(Wei Christianson)合作维护与中国官员的关系。麦晋桁把交易团队紧密控制在自己周围。据前述机密售股文件，他指派了公司内部战略交易团队驻纽约成员史密斯(Charles Smith)来执行这批股权的出售。

中国3,000亿美元主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)拥有中金公司多数股权，同时也持有摩根士丹利接近10%的股权，这是它于2007年和2009年向摩根士丹利投资总计68亿美元后获得的。

中国国务院负责金融的副总理王岐山是否点头，对于这笔交易能否通过或许至关重要。王岐山是中金公司的“设计师”，曾做过摩根士丹利曾经的合资伙伴中国建设银行 (China Construction Bank Corp.)行长，并亲身参与中金公司多笔早期交易。