新华社称山西煤企办矿主体缩减至130家 哪些股最受益

山西煤企兼并整合 办矿主体存130家

山西省政府办公厅近日下发通知，要求做实做强煤炭主体企业。

经过一年多的煤矿企业兼并重组整合，山西煤炭行业办矿主体由2200多家减少到130家，矿井数量由2600座减少到1053座，年产30万吨以下煤矿已全部淘汰，平均单井规模提升至年产100万吨以上。

通知称，对虚报注册资本、提交虚假材料或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实取得登记的新组建煤炭主体企业，山西将取消其主体资格，工商部门将依法撤销公司登记或吊销营业执照，今后在该省行政区域内不得从事煤炭开采。对于公司投资不到位、管理不到位或弄虚作假，造成安全事故或引发社会矛盾的，取消其主体资格。新组建的煤炭主体企业未按要求做实并规范运行的，其所属煤矿一律不得复工复产。（新华社电 记者　晏国政）

山西煤炭股一览：

西山煤电[34.08 3.02%]

潞安环能[42.32 2.79%]

国阳新能[38.91 2.64%]

大同煤业[36.06 2.24%]

兰花科创[39.89 2.41%]

煤 气 化

美锦能源[16.20 2.60%]

山西焦化[8.38 2.32%]

安泰集团[7.39 1.51%]

山西煤炭股是你未来的金矿

说煤炭股，又单说山西煤炭。原因有：一、煤炭股是资源股，经济危机中业绩逆势增长，市盈率低，而山西股是煤炭股中的“优中之优”，具有投资潜力。

二、山西省新近出台的政策，使山西煤炭股的优势得以提升，山西省提出大规模整合小煤矿，那由谁来整合呢？毫无疑问是管理科学、素质齐备、安全系数高的大型煤矿，而这些煤矿基本上都是上市公司。

三、山西下决心整治小煤矿，不是第一次了，而是三番五次乃至年年讲、月月讲，为什么？因为小煤矿赚钱，黑心老板挖“带血煤”赚取暴利，所以特别难整。现在下大决心，利国利民利大企业。

规范了、安全系数提高了，业绩也能体现出来。山西的小煤矿很多，会有序地由大同煤业[36.06 2.24%]、国阳新能[38.91 2.64%]、西山煤电[34.08 3.02%]、潞安环能[42.32 2.79%]、兰花科创[39.89 2.41%]、安泰集团[7.39 1.51%]等上市大型煤炭企业来兼并重组。

七大主体未来提升“山西板块”

目前,山西煤矿大整合的七大主体——山西省五大煤矿集团、山西煤炭运销集团和山西煤炭进出口公司,已在积极跑马圈地。规划参与兼并重组的2000多座矿井中,由山西五大煤炭集团兼并重组的煤矿有1161座,地方兼并重组693座。

按山西省重组规划,到2010年底,将形成2-3个年生产能力达到亿吨级的特大型煤炭集团,3-5个年生产能力在5000万吨以上的大型煤炭企业集团。

目前,山西省五大煤矿集团中,同煤、焦煤、潞安、阳煤都实现了部分上市。山西煤炭运销集团和山西煤炭进出口公司也分别将以重组借壳太工天成[23.00 1.59%](600392)和中油化建(600546)的方式完成上市。

山西省资本办主任王华表示,《山西省资本市场2009-2015年发展规划》提出了五大煤业集团整体推进工程。要力争在2010年内实现晋煤的蓝焰股份上市。力争2012年前,有1到2家煤业集团整体上市,2015年前五大煤业集团基本完成整体上市。

山西将推同煤集团等七大煤企整体上市 潞安环能[42.32 2.79%]是最大的赢家

山西省资本办主任王华指出了2010年山西资本市场发展的思路。

据了解，2010年山西省资本市场发展的总体思路是:引导煤炭领域退出资金、扩大融资规模、健全政府促进中长期信贷市场发展体系四个难点，实现推进七大煤炭企业整体上市、建立股权交易所、加大上市企业资源储备、推进企业上市四大重点，不断完善、强化中国资本[4.75 0.00%]市场的山西板块。

上述思路中提及的七大煤炭企业，即山西煤炭企业整合中确立的七个整合主体，包括同煤集团、山西焦煤集团、潞安集团、阳煤集团、山西晋城无烟煤集团、山西煤炭运销集团和山西煤炭进出口集团。

华泰证券日前发布的一份报告称，七大煤企是此次煤企整合最大的受益者，“从资源增量角度看，潞安环能(601699)是最大的赢家。”

国阳新能[38.91 2.64%]：煤企整合带来机遇 26位分析师建议买入

国阳新能(600348)主要从事煤炭采掘、洗选加工，发供电、热业务。其中，煤炭业务收入占主营收入的93.69%。公司是我国最大的煤炭工业生产基地之一，是全国重要的优质无烟煤生产基地。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的“综采放顶煤技术”，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.76、1.96和2.43元，对应动态市盈率为28、26和21倍；当前共有28位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.64。

公司三个在产矿井已处于稳定生产阶段，未来产量增长的空间极小，正在技改的平舒煤业是公司未来2年主要的增长点。平舒煤业原产能120万吨/年，技改后产能300万吨/年，2008年生产原煤160万吨，国泰君安预计公司2009-2010年可分别生产原煤250万吨、300万吨，每年的增量极其有限。

公司块煤产品在市场供给不足和生产集中的背景下，销售价格将持续稳定增长；选末煤产品因历史定价偏低、销路逐步打开的原因，售价将持续向市场合理价格靠拢；喷吹粉煤产品在全球钢铁业复苏和国内钢铁行业重组的推动下，未来1-2年内其销售价格将呈现稳定向上的走势。

集团煤炭业务的整体上市可谓"天时、地利、人和"皆俱。目前阻碍整体上市的唯一障碍是集团的化工和电解铝等业务尚未完全走出经营困境，随着国内经济状况的持续复苏，集团非煤业务的盈利能力持续好转，资产注入的预期正逐步明朗。

公司接连举债将主要用于煤矿资源的收购，财务费用短期内将增加。虽然公司毛利率处于同行业低位，但财务杠杆效应使ROE处于较高水平，未来关联交易的解决将有利于盈利水平的提升。

湘财证券预测未来煤炭价格上涨的趋势仍然存在，假定未来两年块煤和末煤价格将保持平稳上升，粉煤价格先抑后扬，总产量将稳步上升。预测公司09~11年每股收益为1.90元、2.14元和2.54元，对应10年的动态PE为19.35倍，略低于行业平均水平。考虑到未来煤价上涨是大概率事件，湘财证券认为目前投资风险较为中性，而未来公司股价上涨的主要催化剂来自于煤矿资源收购和煤炭市场的持续繁荣，湘财证券维持公司"买入"评级，按照历史平均25倍PE估值，目标价53元。

受益晋煤整合 华电国际[5.04 1.20%]煤炭储量大增

华电国际全资子公司山西茂华能源公司整合山西朔州煤矿已经获批，重组整合后矿井产能将超过500万吨/年，较华电国际之前公告的所属山西煤矿的产能135万吨/年提升了近3倍。据了解，茂华公司本次整合对应煤炭保有储量共计约9.7亿吨，较华电国际之前公告的所属山西煤矿的保有储量2.9亿吨显著提升了2倍多。

从2008年开始的山西省煤炭资源整合与煤矿兼并重组工作目前进入了扫尾阶段。通过重组整合，山西煤炭业的产业水平明显提升，办矿企业由2000多家减到100多家，年产30万吨以下小煤矿全部淘汰关闭。

事实上，华电国际布局煤炭产业早有动作。今年7月，公司即公告通过其控股子公司山西茂华能源投资有限公司收购了山西朔州万通源二铺煤业公司和东易忠厚煤业公司各70%股权，当时收购标的的煤炭产能135万吨/年，煤炭保有储量近2.9亿吨。此次，受益于山西省煤炭资源整合东风，公司顺势而为，又获得意外斩获，煤炭资源保有量得到显著提升。据悉，上述两个煤矿作为本次重组整合的基础，对应煤炭产能扩展至500多万吨/年，较之前的135万吨/年提高了近三倍，煤炭保有储量进一步扩展到约9.7亿吨，较之前的2.9亿吨提高了2倍多。

山西煤炭股整合资源待爆发 三方面筛选煤炭股

每经记者 李文艺

随着潞安环能[42.32 2.79%](601699)在山西煤炭资源整合中再拿10矿，上市煤企的外延式扩张进入白热化阶段，圈地脉络日渐清晰。

今年10月，山西省11个城市已确立的兼并主体和被兼并主体之间协议签定率达96%，其中2/3为正式的转让协议，速度之快远超市场预期。煤炭上市公司基本按照两条路径在操作：一是直接兼并小煤矿，二是由集团出面收购，再谋整体上市。不管按照哪条路径，最终都将促成整个煤炭板块市值的几何式增长。

公司兼并大战白热化

11月18日，潞安环能表示，公司拟出资设立山西潞安元兴煤业、山西潞安宇鑫煤业两家公司，主要用于对蒲县地区10家煤矿的资产兼并。整合方式均为：潞安环能以现金出资，被兼并方以现金+实物资产的方式出资，双方共同成立新公司进行资产兼并，其中潞安环能对两家新公司的持股比例都不低于70%。

记者了解到，这已是潞安环能年内第三次在蒲县拿矿了，今年5月，潞安环能就分别出资约2.4亿元和2.64亿元整合了蒲县黑龙强和伊田两家肥煤公司，收购股权各60%。10月份，公司不仅对上述两家公司进行增资，还一口气成立了4家新公司，拟对9家煤矿进行兼并，潞安环能全部以现金出资，对新公司的持股比例在55%～80%不等。

《每日经济新闻》统计，潞安环能在这三次兼并中，出资总额约15亿元，兼并的煤矿涉及总储量近2亿吨，公司目前的煤炭资源可采储量在20亿吨左右。截至今年三季度，潞安环能手中的货币资金在34亿元左右，同时，公司于10月底还向有关银行申请了综合授信业务，金额共计95亿元，期限3年。煤矿资源整合需要大量的资金，显然潞安环能早已准备好“弹药”。

“潞安在蒲县地区兼并的煤矿均为肥煤和主焦煤，这是我国乃至全世界都非常稀缺的煤种，同时这两类煤种在钢铁冶炼所需的原料中，比重通常在20%以上，近年，肥煤也成为价格最高的煤种。能抢先占据该类资源，为潞安的资源储备奠定了战略基础。”大同证券行业研究员于宏说。

截至目前，已有多家煤炭上市公司表示将参与山西煤炭整合，但部分公司还仅仅是签订了框架性协议。不管怎样，发展至今，煤炭企业外延式扩张的脉络已逐渐清晰。事实上，除了直接参与煤矿兼并，也有公司采用大股东收购再谋整体上市的迂回方式，如西山煤电[34.08 3.02%](000983，收盘价38.85元)大股东焦煤集团已经把整体上市作为十一五计划的攻坚任务，而焦煤集团同时又是整个山西煤炭整合的主力企业之一。

4家国企整合资源最优厚

根据山西省的规划，2015年前将实现当地5大煤炭集团整体上市，分别是同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团，分别对应

大同煤业[36.06 2.24%](601001)、西山煤电、国阳新能[38.91 2.64%](600348)、潞安环能等4家上市公司。当中只有晋煤集团旗下没有上市公司，该集团曾经计划IPO，但最终被否。根据中信证券[27.32 0.26%]的预计，完成整体上市后，山西省主要的煤炭资源都将集中在这几家上市公司。不过，这几家公司的扩张脉络并不相同，除了潞安环能，其他3家公司也在进展当中。

“西山煤电的扩张潜力最大，公司大股东焦煤集团的主要兼并区域在西山、离柳、乡宁、霍州、霍东等8个矿区。”华泰证券王广举告诉《每日经济新闻》，这是参与整合的煤炭集团中涉及地区最多的。另外，西山煤电2008年的煤炭产量与集团公司的产量比是1：5，在4家公司中比例最小，说明大股东注入资产的空间最大。

目前，西山煤电的可采储量在13亿吨左右，同时，公司正在建设可采储量超过13亿吨的兴县矿区。外延式扩张方面，今年10月份，西山煤电董事会已经通过了兼并重组古县及临汾市尧都区13座煤矿和选煤厂的议案；11月，西山煤电又完成了30亿元公司债的发行。

同煤集团旗下上市公司大同煤业目前动力煤可采储量超过300亿吨，公司还将收购集团旗下的5个煤矿资源。于宏称，在本次煤炭资源整合中，主要是同煤集团在参与，但未来，同煤集团必然将旗下所有的煤炭资源注入到大同煤业中。据了解，2008年，大同煤业产量与集团产量比是1：3.4，整体上市扩产空间仅次于西山煤电。

国阳新能今年6月份就已表示将出资4.5亿元成立全资子公司，参与煤炭资源整合，日前，公司也完成了14亿元公司债的发行。不过，子公司成立后，国阳新能对外购矿还没有实质性进展，目前比较明确的是对集团公司6家煤矿的收购。

相比上述4家国企的扩张能力和大股东背景，山西省其他煤企在资源整合中的实力稍微显得弱一些。如民营企业安泰集团[7.39 1.51%](600408，收盘价8.57元)，10月表示将参加山西晋中市和介休市的煤矿资源整合，并与当地相关企业合资成立新公司，不过，安泰集团总共出资不到5000万元，且在新公司中没有控股权。安泰集团董秘办人员对《每日经济新闻》表示，公司主要收购的煤矿资源以焦煤为主，想借机本次资源整合，达到公司产业链向上延伸的目的。

重组热蔓延外省

实际上，山西煤炭资源整合已经点燃了整个行业的重组激情。

山东公司鲁润股份[17.14 0.71%](600157)早在今年6月已与晋中市煤炭工业局达成合作意向，鲁润将参与当地煤炭资源整合，拟以增发股票及支付现金的方式收购一家年产300万吨以上的煤炭公司。随后，公司与控股股东永泰投资共同收购了华瀛山西能源投资有限公司，后者旗下拥有合计储量达2252.3万吨的两家煤矿。天相投顾认为，鲁润股份转型煤炭股趋势已经明确，公司接下来收购煤矿的欲望会比较强烈。开滦股份[20.85 2.51%](600997)大股东也已承诺在两年内完成整体上市，目前公司年产量与集团公司比为1：4.4，整体上市后，产量将是原来的4倍多。

此外，地处贵州的盘江股份[24.48 1.83%](600395)在收购大股东旗下的几处成熟煤矿资源后，大股东承诺今后不再从事与公司具有同业竞争的业务，而根据贵州省发布的煤炭产业振兴计划，2009～2012年全省煤炭产能年均增长1500万吨左右。作为当地唯一的煤炭上市公司，盘江将是该振兴计划最大受益者。

三方面筛选煤炭股

国金证券[20.44 0.84%]煤炭行业首席研究员龚云华认为，未来布局煤炭股的重点就是“产业整合，兼并重组”。

中原证券行业研究员表示，可从三个方面进行公司筛选，一看大股东煤炭产能与上市公司产能比，比值越大，说明大股东未上市煤炭产能越多，上市公司规模扩张幅度越大；二是关注煤炭品种，焦煤等煤种因为稀缺性，市场价格更高，未来的盈利能力也是最强的，而动力煤由于新增产能较多，盈利能力相对较弱；三是密切跟踪各公司的资产注入进程时间，基本上绝大部分煤企都有整体上市的预期，而山西地区的公司时间表更为明确。

建议投资者重点布局西山煤电、大同煤业、盘江股份、国阳新能。