“老鼠会”、股市及其他

    其实，以传销方式出现的老鼠会，只是“前人赚后人”现象的一种，只不过是比较明显、比较露骨、比较赤裸裸的一种“前人赚后人”，在许多市场上都存在这种情况。比如说股票市 场，买了企业股票，企业的利润率不过每年10％一20％．而股票价格却可能成倍上涨，“暴发”的人，无非是赚了后进入市场买股票的人们的钱，赚钱的前提条件也是一样，后面要有更多的人进入市场，前面的人才能赚钱。房地产也是一样。有人被“套住”，是因为“没有后来人”。一旦没有了后来人，市场就要“崩盘”，市价就要下跌，有人就要赔本。从这个意义上说，在老鼠会、股票市场、房地产市场上因市价下跌造成的“赔本”，在很多情况下其实质就在于已经进入市场的人，原以为自己是“前人”，但由于没有后来人，自己事实上成了“后人”，成了“被前人赚了钱的后人”。股市大跌，一泻千里，是因为这时人人都想逃跑，以免成为“最后一个后人”。

以上的分析是一种“高度抽象” (其他因素我们后面再说)。但基于以上的分析，我们已经可以解释以下几个问题。

第一，已经入市的人，最希望有更多的人入市；没有新人入市，市内的人就要开始想办法“造市”，用一些真真假假的信息增强“市外人”的信心，“勾引”他们入市。“造市”的本质就在于“勾引后人”。

    第二，在股票市场上，所谓“市盈率”与企业利润率(“红利率”)的差额，在一定程度上(还有其他许多因素决定“市盈率”)，可以理解为“市场扩大的速率”，是“后人”数目增加的速率。当然，这里的“后人”应该“资本化”，也就是指入市资金规模扩大的速率。而且，这一“规模”指的是“相对规模”。在土地市场上，相对规模与绝对规模从长期看是一致的，因为土地的供给一般说是给定的。而在股票市场上，股票的供给量是可变的，股票价格取决于入市资金(需求)与股票数量(供给)之间的关系，这就可以理解为什么入市了的人 怕“股市扩容”。股市扩容(供给扩大)会使已经入市的任何一个人都可能成为“最后一个”——即资金的相对规模停止扩大甚至缩小。

    老鼠会和股票市场(把这两个东西放在一起似乎有点奇怪)最怕“停下来”。因为一停下来，市场上许多人都成了最后一个。股民们今后还可以凭手中的股票从公司企业那里领取“红利”，而参加老鼠会的人们，一旦老鼠会停了下来，大家就都白白投了资而不会再有回报(唯一的“回报”是慢慢消费他们买到的那些本想传给别人的高价物品)。也正因如此，老鼠会特别地可恶，非得有规章制度加以限制不可。

    以上的分析是一种“极而言之”，其关键是把老鼠会、股票市场一类的事完全视为一种“赚后来人钱”的机制——只是在赚别人的钱，似乎没有一点“生产性”功能，提供一点实际的效率。这其实并不全面，并非事情的全貌。

    人类的经济活动，可以分为两大类别来加以理解：“生产性活动“与“分配性活动”。生产性活动是指创造出新的使用价值(效用)的活动，不仅包括生产出物质，而且包括提供服务，比如商业服务、信息服务等等。举例来说，在“传销活动”中，无论如何，把东西变卖出去，或者通过自己的“劝说行为”为商品作了广告(传递了信息)，都可以说是一种生产性活动，多多少少提供了“有用”的东西。但是在另一方面，经济活动还包括”分配性活动”，就是说，活动的目的不是靠生产出有用物、创造出新价值来赚钱，而是要去“分配”别人创造出的价值，是“赚别人的钱”。比如所谓老鼠会活动的主要部分其实不是“卖东西”(传销)，而是“套人”，“赚后来人的钱”。

    问题的复杂性在于，不仅生产性活动和分配性活动往往是不可分割的、缠在一起的，而且，在许多情况下，没有分配性活动就不能有生产性活动。比如，股票市场上，人们交易那几张纸(证券)这项活动其实是有很大的生产性意义的，因为第一，它使得股票的所有者可以通过市场对企业施加压力，迫使其提高效率、生产出更多的有用物。第二，把各种有关的信息揭示出来，无论是有关生产者(企业)的信息，还是消费需求的信息，还是经济环境的信息等等，使更多的人得以分享，从而有利于更迅速、更准确地实现有效的资源配置和重新配置，使有限的资源能够生产出更多的真正的有用物。从这个意义上说，从长期的、平均的角度看问题，股民的收入与他们所创造的有用物相一致。但是，股票市场怎么才能起作用?人们为什么要去股票市场交易?如果只能像其他人一样获得个“平均利润”，就不如到其他地方去从事更“实在”而且更“稳当”一点的经济活动。到股票市场这个风险比别的市场来得大的市场上进行活动，一定得有较高收益作为诱惑，人们才会感兴趣。超额的“高收益”从哪里来?并不能从生产活动本身提供，因为股民们所生产出的有用物是一定的；高额收益的诱惑，只能来自股民们“相互赚钱”的“分配性活动”，也就是靠“挣别人的钱”。正是股票市场作为一种人与人之间相互赚钱也就是得以从事“分配性活动”这样一种机制，为人们提供了较高收 益的可能性，从而把人们(主要是那些对风险有较大“偏好”的人们)引诱到了市场上来，也才能实现股市投机的“生产性功能”。从长期看，股票市场上大家获得的总收入，仍然是一 种平均利润，与其生产性功能相一致，只不过有人在股市风波中多赚了一些，有人赔了一些，有人今天赚得多一点，有人明天赚得多一点，前人．赚得多，是因为不断有后人进来赔钱等等。

理解经济活动的多重性质，有助于理解不同市场的功能及其实现方式。没有分配性活动，生产性活动可能就不能进行。不能总看着人们在“赌博”就认为这些活动没有用。不仅股票 市场，就是“老鼠会”也有其“生产性功能”，只不过在有的情况下，经济活动的分配性性质过大，会使许多人“赔钱”并因此造成严重的经济问题与社会问题，造成市场的大起大落，也不利于经济的发展。正因如此，我们需要“市场管理”，需要对这种分配性功能较大的经济活动进行“规治”，对“传销活动”进行监督并限制、取缔那些只靠“扩大会员”赚钱的活动；需要有“证券市场监督委员会”来防止市场的过度投机，防止内部交易、市场垄断、欺诈等等现象的泛滥，这些都是为了一方面发挥各种经济活动的生产性功能，另一方面适当限制其分配性功能。这就是所谓的“规治”不同于“取消”的特殊意义所在。看到市场出了一点问题，就把市场活动取消，其实也就取消了它的积极作用。市场上没有一项活动是没有“分配性”或所谓“投机性”的，如果我们见到一些投机，见到有人赚了有人赔，出现了财富的重新分配，就去取消那项活动，那么最终我们会发现什么都得取消，于是我们也就不再有什么市场经济。