中外石油公司股价差距缩小

四年前，中国石油公司股票的市盈率仅相当于国际主要能源公司的四分之一。投资者对这些中国国有企业旗下上市子公司的信誉和透明度存有疑虑，因此与之保持一定的距离。
如今，两者的上述差距基本已不存在，投资者对中国企业的隔阂正在消失。中国最大的油气生产商中国石油(PetroChina Co.)的市盈率已达到与埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)等公司相同的水平。比如，去年埃克森美孚的平均市盈率为9.9，低于2001年时的18.4。而中国石油去年的市盈率也为9.9，高于2001年时的6。
部分分析师现在认为，中国石油还具有进一步上涨的空间，这主要是由于油气产量稳步增加、国内税率较低以及来自国家的扶持。中国石油是国有企业中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation., 简称CNPC)的上市子公司。
德意志银行(Deutsche Bank AG)能源分析师大卫•赫德(David Hurd)说：我们认为呈垂直结构的中国石油企业的股价应高于国际石油公司。他认为，中国石油的估值应同俄罗斯和巴西的石油公司类似。按市盈率衡量，这两国的石油公司股价较中国企业高出约16%。
中国石油的年销售额约为700亿美元，市值约为2,000亿美元，是中国最大的油气生产商，以市值和产值计算也位于全球最大的石油公司之列。
在过去10个月中，中国石油在香港联交所的股价上涨了约30%，达到8.70港元（1.12美元）。标准普尔(Standard & Poor‘s)对中国石油美国存托凭证的12个月目标价格为131美元，周四早盘时，中国石油美国存托凭证下跌1.05美元，至111.05美元。
本月初，中国石油表示，天然气产量的增长率已经超过原油。今年1至9月，该公司的天然气产量增长了28%，达到302.1亿立方米。原油产量增长1%，达到6.26亿桶。油气总产值增长了5.8%。中国石油表示，2005年全年，该公司的油气产量为10.3亿桶油当量，比2004年增长了5.5%。
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)分析师在最近的研究报告中写道：我们认为该公司的天然气业务仍有超出我们的中短期预期的可能。高盛对中国石油的12个月目标价位为9.30港元。
中国石油表示，尽管国内发现石油的难度在加大，中国石油旗下老油田的产量预计将在几年时间内达到极限，但在2010年前产量有望保持5%的增长速度。
另一个对中国石油有利的因素是国内的所得税税率平均约为31%，比国际石油公司的40%要低10个百分点左右。这意味着股东将获得更高的股息回报。即使不久前中国通过对石油公司征收“暴利税”的法律调整之后，情况依然如此。
随着全球油价的回落，中国石油将因暴利税减少、同时炼油业务利润率上升而受益。在中国，国家制定燃油价格限制了炼油企业的利润，有时甚至导致炼油业务出现亏损。而目前亏损额正在减少。
真正能够提振中国石油的是当初令部分投资者感到担心的一个重要因素──它与国有母公司和政府的密切关系。
中国石油的母公司CNPC基本承担了投资和开发高风险或资本密集型项目的任务，然后再将这些项目以优惠的价格卖给上市子公司，这对投资者而言无疑是一个福音，因为公司的价值会不断上升，而要承担的勘探开发风险却很低。
中国石油及其母公司组建了拥有CNPC大部分海外油田的合资企业，但在苏丹的业务仍由母公司全资持有。在母公司以42亿美元收购了日产15万桶的哈萨克斯坦PetroKazakhstan之后，这家合资企业又从母公司那里将该公司收购了过来。
能源咨询公司Wood Mackenzie预计，CNPC共有200亿至400亿美元的资金，有意进行更多的海外收购。最有可能的情况就是像PetroKazakhstan一样，母公司将以后收购的企业都注入到中国石油。
外界曾猜测香港亿万富翁李嘉诚控股的加拿大赫斯基能源(Husky Energy Inc.)可能成为收购目标。赫斯基能源最近宣布，同中国海洋石油（中国）有限公司(CNOOC Ltd.)的合资企业最近在靠近中国南海的区域发现了大型天然气藏。中海石油是中国第三大石油公司。
据称CNPC还对开发加拿大庞大的油砂储备很感兴趣。最近，加拿大阿尔伯塔省的一位高级能源官员宣布，政府已经改变了原来反对政府控股企业开发这些油田的立场。这可能为同中国企业达成交易敞开了大门。阿尔伯塔省拥有加拿大的大部分石油储备。
在北海、印度尼西亚、毛里塔尼亚和巴基斯坦开采石油的Premier Oil PLC也被认为是潜在的收购目标。Premier周一表示，正在进行收购谈判，但未透露是与哪家公司。