刘煜辉：经济反弹强劲 股市为何涨不上去-评论频道-金融界

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 00:49:22
　很多“老江湖”老是问我同样的问题：“蓝筹的市盈率已经降到了历史最低的区域，为什么股市就是涨不上去？”

　　很多人从钱上找原因，现在市场没钱，所以这些大象涨不动。但是，流动性从来都是流动起来才算钱，越流动钱越多。其实市场从来没缺过钱。2007年调控那么紧，一个月调一次准备金率，钱还是蜂拥投入股市。所以，关键是引导钱流动的预期，这个是根本。

　　股市的主心骨是房地产

　　PE是很低，但有个前提，那就是计算时大家是假定当前的业绩增长速率在未来依然能长期保持，更乐观的还要假定这个速率未来还会加速。而真正精明的投资者买股票时，显然不会遵循这个假定。也就是说，他得想现在的好数据能否简单外推资本化，这就是股票估值上升的源头推动力。

　　显然，当下股市涨不上去，主要是因为先前卖方研究所提出的今年趋势性上涨至4000以上的几大理由，现在看来都出了问题，导致买方不敢将当下和未来一段时间可以预期的强劲指标简单外推而形成估值上升的动力。

　　不管承不承认，中国股市（甚至中国经济）的主心骨就是房地产。因为房地产强劲，才有所谓周期性行业的复苏。去年5月份股市从2500点拉升至3500点，明显是跟随这一主线逻辑在走。中国股市的蓝筹实质上就是周期性行业的代名词。房地产泡沫会刺激需求，还会提升公司业绩。金融、零售、建筑、材料等领域的公司都会受益。房地产泡沫乘数效应巨大，持续时间长。

　　现在针对房地产调控的一根根稻草扔出来了，未必对房价会有很实质性的影响。因为去年6万亿人民币的销售额，开发商回笼的资金撑个一年半载的问题不大，但是房地产的相关经济活动会迅速冷却下来。面对不确定的未来，开发商会尽可能控制新开工量和延长建设期，以避免高负债的压力。

　　于是，股市蓝筹就等于被抽掉了“动物精神”的脊梁。

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