三角度把握结构性机会

　　[摘要]对股市而言,上调准备金率意味着缩减市场的流动性,央行一次性冻结金融机构流动资金大概在3000亿元左右,至少在短期其利空作用要大于积极作用。

　　准备金率上调对银行与地产板块产生较大冲击。理论上讲,存款准备金率上升将导致货币乘数将降低,银行贷款规模和货币供应量的增长速度将会下降,导致部分上市银行净息差和净利润的减少。另外,随着银行体系流动性的减弱,其负面作用将逐步向资金密集型行业传导,地产、钢铁、有色、煤炭等也将受一定影响。

　　从短线来看,周三大盘放量长阴显示下跌动力强劲,未来调整压力依然存在,短线技术形态并不乐观。虽然市场对于短期的过激行为有自我修复的功能,但如果大盘的反弹没有成交量与热点的有效配合,则向上的力度将比较有限。

　　从操作的角度,在大盘调整的背景下,目前市场的系统性机会并不明显,但市场的结构性机会依然存在。建议投资者关注三条线索:

　　一是科技信息板块。受惠于经济转型期的科技创新板块有望成为贯穿全年行情的主线,通信、计算机、电子元器件等相关个股可以持续关注;

　　二是区域板块。除此前市场关注的长三角、珠三角、滨海新区等区域性板块之外,今年国家有望加大对海南、西藏、新疆地区的扶持力度,相关板块也将迎来较好的表现;

　　三是送转能力强的中小盘成长股。这些个股主要存在于小盘新股与次新股之中,高含权预期将使这些中小盘股在年报期间反复活跃。

　　科技股一枝独秀 三只股昨日表现强势

　　存款准备金率的上调,直接触及银行股的命门,该板块的回落使得股指持续下行,昨日收市前,沪市股指跌破3200点。从成交量看,今日沪市午盘达到1130亿水平,再度呈现放量迹象,后市若不能企稳走高,将使得股指呈现放量破位走势,那么3174点告破将成为定局。这不应是企稳的走势,但不能不防范。下午开盘后,钢铁、券商、银行板块继续下行,使得沪市股指的跌幅继续扩大。中国银行(601988,股吧)1:15分,股价跌至180天均线,此次股价重回4.1元一线,换手率有所加大,显示之上有资金出逃,股价有进一步下行空间,观望。宁杭高速1:30分股价拉起突破昨日阴线顶端,股价有望形成上行走势,前期压力平台已经突破,关注大盘企稳后的机会把握。上海本地股今日表现优异,受益于上海国资证券化要求,使得该板块强于大势。东方明珠(600832,股吧)今日创出12.59元的近期新高,短期看,12.6元有压力,但该股后市突破概率很大,操作上,高抛低吸的同时,注意筹码的回收。1:35分后,华联综超(600361,股吧)股价逆势上行,已经突破压力位置,短线买点出现,可介入。方正科技(600601,股吧)2:15分后,股价突破创出新高,短期仍可看高一线,可关注。

　　整体看,午后沪市股指围绕3174点展开震荡,处在60日均线下方,权重股暂时止跌使得股指还未延续下行,但股指反弹仍处在物力状态,虽然科技股一枝独秀,但难以挽救大局,这使得股指仍有下行需要,因此,3174点仍处在危机当中。不过,后市若跌破该点位,可采取逢低吸纳方式,逐步介入上海本地股和科技板块。

　　事项:

　　1 月8 日,中共中央政治局召开会议,研究新形势下推进西藏跨越式发展和长治久安工作。保证西藏同全国一道实现全面建设小康社会奋斗目标。

　　评论:

　　西藏跨越式发展推动相关政策预期

　　西藏定调跨越式发展,必将推动相关政策预期。首先是在中共中央的层面做出区域跨越式发展的政策调子,也是比较少见的,足显其重要性。其次,一般中共中央定调,随后中央和地方政府会出台相关的政策措施配套,以贯彻落实,这将推动西藏发展(000752,股吧)。

　　从调子上看,经济建设是核心,重在发展。会议提出以经济建设为中心,以民族团结为保障,以改善民生为出发点和落脚点,紧紧抓住发展和稳定两件大事,确保西藏经济社会跨越式发展,确保国家安全和西藏长治久安,确保西藏各族人民物质文化生活水平不断提高。

　　2010 年将是西藏国有企业改革的关键年

　　下面简单回顾一下自治区在企业改革和改制上的相关措施:

　　2007 年出台《关于深化全区国有企业改革的意见》并设立了5 亿元的产业发展和国有企业改革基金,把矿业、建筑建材业、旅游和藏药业作为自治区的重点产业,而且提出国有企业改革和改制将充分享受在政策、资金、土地、财税、融资等方面的相关扶持政策。

　　2008 年由于3.14 事件,全区的国有企业改革进展较慢,从目前看计划到2010 年将完成整个国有企业改革工作。

　　2009 年12 月15 日,自治区正式设立工业和信息化厅,以推动国有企业改革。

　　2009 年12 月16 日,西藏盛源矿业集团和西藏高新建材集团宣告成立。西藏高新建材集团由华新水泥(600801,股吧)股份有限公司、西藏天路(600326,股吧)股份有限公司、西藏高争（集团）有限公司、西藏信托投资有限公司、山南兴业水泥厂五家企业共同发起设立。西藏盛源矿业集团,由自治区矿业发展总公司、山南江南矿业有限公司、自治区投资有限公司、自治区地勘局等单位共同发起设立。未来将推动旅游、藏药两大集团的组建。

　　西藏跨越式发展下的投资策略

　　西藏是一个旅游和矿产资源丰富的区域,尤其是旅游资源依托于自然风光和佛教朝拜等。矿产资源随着青藏铁路开通也将带来发展机遇。同时西藏在经济发展水平相对于国内的发达地区来说还比较落后,因此随着政策预期,也将带来新的发展机遇。

　　基于新的政策预期,结合西藏特色,以及当前西藏自治区政府的发展思路,未来受益于跨越式发展的这些主线,我们根据以下的思路进行投资标的的选择:

　　（1）符合当地此时的产业发展规划;（2）未来发展能比较多的受益于政策的,以及受益于经济跨越式发展的;（3）能比较优先和较大可能获得政府支持做大作强的;（4）上市公司主营业务比较清晰的。

　　经过挑选并排序如下:（1）西藏天路、西藏矿业(000762,股吧)。这两家主营业务比较突出,符合当地的重点发展的产业政策,都是隶属于地方国资委的上市公司。（2）西藏发展、西藏旅游(600749,股吧)。未来的西藏发展将受益于旅游市场的带动,这两家也符合产业政策。其中,西藏发展的实际控制人是王建控制的四川光大金联实业有限公司;西藏旅游的实际控制人是欧阳旭及其家族控制的国风集团,两家都不是国资委下属的。（3）奇正藏药(002287,股吧)、西藏药业(600211,股吧),这两家符合产业规划。

　　其中,奇正藏药的大股东是甘肃奇正实业集团有限公司68.725%股权和西藏宇妥文化发展有限公司90%股权,雷菊芳为实际控制人。西藏药业的实际控制人是凤凰城房地产开发集团有限公司(19.44%股权)以及西藏华西药业集团有限公司(22.69%股权),尽管西藏药业的藏药的业务不错,但是公司目前主营业务藏药和房地产发展上定位难说,没有特别突出藏药的位置。(国信证券)

　　随着禾盛新材(002290,股吧)被爆炒,一年一度的高送转行情宣告揭幕。从以往经验来看,年报预喜、高送转等等往往成为岁末年初的阶段性热点,由于2009年中之后大量中小盘和创业板新股频发,即将到来的高送转想象空间大。不过,对于普通股民来讲,高送转行情固然有短炒的机会,但也应提防成为高位接盘的傻瓜。

　　禾盛新材揭幕高送转行情

　　三个涨停板!截至本周一,首只宣布高送转的股票禾盛新材在短短六个交易日里面已经大涨45%.禾盛新材预约在2010年1月19日披露2009年年报,公司初步拟定向董事会提交的2009年利润分配方案为:以2009年12月31日的公司总股本8360万股为基数,每10股送转5至8股,现金分红比例暂未确定。

　　据悉,市场上早前已存在对公司潜在高送转的预期,在该公司宣布高送转方案之前,就已经连续两天涨停,这显然不是利润增长30%所能支撑的。公开资料显示,禾盛新材上市前三个会计年度,2006至2008年连续三年未分红扩股。2009年三季报显示,公司账面上还有5.72亿元的资本公积,摊薄到每股资本公积为6.8443元,每股未分配利润1.7896元,符合“高送配条件”。

　　今年的高送转想象空间显然比去年大。WIND统计数据显示,截至去年12月30日,606家发布预告的上市公司中超6成2009年业绩预喜。业绩增长明确的公司大多隶属于医药、机械设备、公用事业等板块。其中,抗周期性行业如家用电器、医药生物、商业贸易、食品饮料等,预喜者居多,其中家用电器15家发布业绩预告,12家预喜,预喜者比重达到80%,仅次于机械设备行业,而医药生物、商业贸易、食品饮料行业也分别有77%、80%和72%的预喜比例。相比之下,预亏公司则主要集中在黑色金属、采掘等行业。

　　高送转集中在中小板

　　“高送转题材形成动因主要有三个。”江海证券分析师徐圣均认为:一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备,二是迎合投资者的投资偏好或者配合一些资金运作,三是提升公司股票的流动性。因此,“高送转”个股集中于成长性相对较高的中小板企业,这类企业一方面容易发生“高送转”的现象,一方面也容易受到市场资金的追捧。

　　他认为,“高送转”企业多具三大特点:一是股本扩张大部分以公积金转增股本为主。因其不属于利润分配范畴,不需交纳20%的所得税。因而每股资本公积金指标可以衡量转增股本的能力。二是盈利能力较好。2008年“高送转”公司的营业总收入同比增长率、营业利润同比增长率、以及净资产收益率,比A股平均水平分别高出9.4%、36.1%和9.4%.三是集中于中小盘股。总股本小的公司股本扩张要求较为强烈。

　　在选股思路上,国泰君安认为,高送转个股应具有总股本小、每股公积金较高、每股未分配利润较高,同时公司利润来源必须是主营业务,不是依靠投资收益,只有公司业绩好、成长性高才会有较大高送转预期。具体来说:公司总股本要低于5亿股、每股未分配利润前三季度大于1元、每股资本公积金前三季度大于2元、2009年预测每股收益在0.5元以上、2009年预测每股现金流量为正。

　　警惕成为高送转的祭品

　　国泰君安认为,每年A股从12月份起都有一个高送转预期的年报行情,具备高送转预期的个股通常都会受到市场热捧,但投资者需要提前布局此类个股,从高送转股的市场历史走势情况看,高送转方案公布前市场走势最为强劲,而方案公布后和具体实施时市场热情通常会降低,市场表现难以如意,能很快走出填权行情的个股较少。

　　“高送转实质是股东权益的内部结构调整,对公司的盈利能力无实质影响,而且由于净利润不变,资本公积金转增股本与送红股都将摊薄每股收益,投资者并未获得真金白银。”徐圣均表示,目前A股市场一大批具备“高送转”概念的中小板次新股的表现相当优异,如星期六(002291,股吧)、湘鄂情(002306,股吧)、禾盛新材、信立泰(002294,股吧)等。但此类股票的相对估值也较高,2009年市盈率（按照今年三季度业绩×4/3计算）为41.99倍,远高于A股的平均水平27.85倍。“高送转”股股价目前的涨幅都已经比较大,估值已经反映了大部分的成长性,市场价值中枢将会对其形成压制。