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通胀预期下须防资产泡沫
2009-12-12 08:01:00 来源: 解放网-解放日报(上海) 跟贴 1 条 手机看新闻11月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，是自今年2月以来CPI连续9个月负增长后首度由负转正。
CPI的上扬态势在一定程度上印证了我国经济回暖的趋势，但同时，CPI由负转正也引发了市场对通胀的担忧。CPI负转正是否预示着通胀？如何看待当前及今后的宏观经济走势？
CPI转正在预料之中
11月份CPI同比转正，在意料之中。之前，很多业内人士已对此作出预判。银河证券宏观经济研究员郝大明此前就表示，随着经济复苏，11月CPI同比将转正，最高可能不会超过1%，但应该能达到0.7%左右。而中信证券首席宏观经济学家诸建芳也预测，11月份CPI同比增速或能达到0.6%。
分析CPI转正的因素，业内人士给出了三大理由。首先，经济复苏推动各项需求回升必然带来物价水平回升。从三季度以来，我国CPI指数就已出现明显回升态势，尽管没“翻正”，但同比跌幅持续收窄，8月和9月CPI环比出现连续上涨。
其次则是季节性因素，特别是我国北方和部分南方省市在11月份遭遇了大面积的降温和雨雪天气，使得蔬菜、鸡蛋、肉类等直接计入CPI指数的商品价格大幅上涨。从统计局公布的CPI细分数据就能看出，11月份CPI八大类商品价格有三种上涨五种下降；其中，食品价格同比上涨3.2%，居八大类商品价格涨幅首位。
此外，11月份CPI转正背后，也存在一定的成本推动因素。当前，国际油价持续上涨，国内油价联动走高，而生产资料的价格普遍上涨，势必带动各类商品随之涨价。除了这三大理由，技术层面的“翘尾”因素，也使得11月CPI同比由负转正。尽管去年11月份我国CPI同比上涨2.4%，但却已是连续第7个月回落，说明当时物价上涨态势已基本停止。
明年CPI可能重回上升轨道
CPI的变化，必然引发市场对于通胀的担忧。不过，在昨天的发布会上，国家统计局新闻发言人盛来运明确表示，CPI由负转正，主要是由食品和居住类价格上涨带动。当前价格总体水平还在低位运行，尚不存在通胀。
在11月份，促成CPI上涨的具体因素中，食品类价格上涨占了较大份额。例如，最近受甲流蔓延的影响，大蒜等食品需求激增，导致其价格大幅上涨。又如，每年元旦至春节前后，食用油价格都会因需求增加而出现上涨。但这些因素导致的价格上涨，并不具备可持续性。一旦季节变换或一些特殊因素消失，个别食品价格必然会出现回落。
从市场流动性角度来看，中国人民银行日前公布数据显示，信贷投放持续增加，11月人民币贷款增加2948亿元，而截至11月末，市场货币流通量余额为3.63万亿元，同比增长14.99%。货币供应量的高增长，势必对物价上涨带来较大压力。因此，尽管当前尚不存在通胀，但对于未来通胀的预期已经形成。
交通银行高级宏观分析师唐建伟认为，2010年我国物价将在今年货币供应量高增长的滞后效应、国际大宗商品价格上涨的输入性因素，以及国内资源品价格改革等共同推动下重回上升轨道，初步预计2010年全年CPI同比涨幅在4%左右，但出现恶性通胀可能性不大。兴业银行资深经济学家鲁政委预期，明年的通胀仍将在可控范围内，现实通胀风险或在2011年出现。
资产泡沫仍须警惕
当前尚不存在恶性通胀危险，但业内专家也坦言，在通胀预期下的资产价格泡沫风险，已在一定程度上显露出来。
应该看到，房地产价格并不计入CPI指数内，但其对于通胀环境却是最为敏感的。当CPI由负转正，市场通胀预期加强，人们自然会觉得钞票将越来越不值钱，那么，将其投入房市，购置不动产，来抵御预期中的通胀，将成为大多数人的首要选择，这就间接推动了房地产价格的上涨。
国家统计局日前公布的相关数据也已经证实了这一点。11月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，涨幅比10月份扩大1.8个百分点；环比上涨1.2%，涨幅比10月份扩大0.5个百分点。房价同比和环比涨幅均创年内新高。房价的大幅上涨，远远超出了成本及需求增加的拉动，其背后，资产价格的泡沫风险不可小视。同样，不仅仅是房地产市场，在通胀预期带来的资产价格泡沫风险，也会出现在证券等其他投资市场上。
业内人士认为，如果宏观政策调节不到位，通胀预期通过市场的不断强化，将有可能从资本市场传导至实体经济，从而致使物价全面上涨。因此，CPI转正之后，管理层应引起重视，必要时候采取相关措施，理性引导市场供给和需求，使得价格水平保持平稳。
(本文来源：解放日报 )
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