神马文学网中国IPO市场的沪港双城记
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 23:49:18
中国IPO市场的沪港双城记过去10年，香港股票市场和恒生指数(Hang Seng Index)让自己的命运顺应了中国经济时代的来临，及中国企业的崛起。但往前看，这个只有700万人口、因历史和地理的偶然而存在的城市，能不能够继续扮演这种领头羊的角色？
汇丰银行(HSBC)最近宣布，正在推动于明年初在上海上市。此举颇富象征意味，像是指引将来方向的一个重要标志。毕竟汇丰几十年来都是恒生指数和香港市场的领军企业。现在它告诉我们，要去上海了。
不过，虽然上海正在稳步上升，但目前并没有以牺牲香港为代价；从整个2009年的情况来看，香港仍是全球范围内融资规模最大的市场。据彭博社(Bloomberg)数据，今年香港为新上市企业融得接近300亿美元的资金，上海位居其次，在为中国北车股份有限公司(China CNR Corp)筹资人民币139亿元（合20.4亿美元）后，其融资总规模达到人民币1,870亿元（合273亿美元）。
香港仍然保持了它的上市目的地地位，这得益于它已经确立的知名度与专业力量、国际化地位和流动性。由于人民币不可自由兑换，再加上大陆限制外国投资者，意味着香港保留了一种独特优势。另外，在这个人才国际化的时代，上海45%的税率会阻碍人才大规模撤离低税率的香港。但假以时日，这些障碍仍然是可以克服的。
从短期来看，明年两家市场都将迎来大规模的上市，安永会计师事务所(Ernst & Young)预计，上海将会领先香港。安永预计，2010年香港市场IPO（首次公开募股）可能将筹得规模空前的3,700亿港元（合477亿美元）资金，同时上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)预计将为中国企业筹得人民币3,800亿元（合557亿美元）。
截至目前，上海满足于自己只是面向中国的纯国内金融市场。但这种满足能维持多久？
据报汇丰将上市融资80亿美元，其名声和规模可能会让上海尝到甜头，使它谋求成为首选的上市目的地。当然，汇丰没有放弃它在香港和伦敦等其他重要市场的上市地位（也没有放弃它在美国的美国存托凭证(American Depositary Receipts)），但我们应当关注交易量的流动情况。
香港面临的挑战是要保持自己的目标明确，而不是光指望未来上海能很乐意与之分享盛宴。即将卸任的香港交易所集团行政总裁周文耀(Paul Chow)上个月在离职演讲中警告说，现在需要制定计划。他提醒说，中国无疑将朝着可兑换货币发展，这将威胁香港自然而然作为中国国际金融中心的地位。
即将上任的香港交易所集团行政总裁、北京出生的李小加(Charles Li)或许对平衡上海和香港两个市场的需求更游刃有余，他将如何领导香港交易所集团是件值得关注的事。李小加曾担任摩根大通(J.P. Morgan)中国区董事长。
尽管如此，仍有很多团体乐于保持现状。以房地产集团恒隆集团主席陈启宗(Ronnie Chan)为例，他最近对上海带来的威胁作出回应，轻蔑地说上海至少落后了25年。如果你看到上海的发展速度，特别是在为2010年上海世博会新建的铁路网和其他基础设施上的投资，就会发现这样的自满是草率之举。
公平地讲，香港开发商并不适宜对竞争加以评论。看看恒生指数，让人眩目的“非常”类股一直没有变，仍是房地产。开发商巨头们还是那些，反映出的依然是一个舒适、垄断寡头控制下的市场，不受竞争的减弱和科技进步影响。长江实业、新鸿基地产、恒基地产、恒隆集团、信和置业和中国海外发展都还在。毫无疑问，与上海或世界上任何其他地方相比，香港仍是一个远远超前的赚钱的房地产市场。
与此相反，在可交易的商业和金融行业等存在竞争的领域，过去10年来股指的组成发生了巨大变化。汇丰与中国银行、中国平安、中国人寿和中国建设银行等新生的大陆巨头都是成份股，必须努力才能保持领先。
香港恒生指数中的商业类股如今是由腾讯等积极进取的大陆新企业，以及包括中国移动和中石油在内的一些国有巨头所组成。
这些大陆企业才是对香港来说真正重要的──吸引更多的大陆企业，同时保住现有的大陆企业，这将决定香港这个市场是否能保持全球一流水平。香港面临的检验将是，香港及其交易所未来将如何监管自己，以保持目标明确，而不只是看重房地产开发商巨头精英们的短期利益。
汇丰银行(HSBC)最近宣布，正在推动于明年初在上海上市。此举颇富象征意味，像是指引将来方向的一个重要标志。毕竟汇丰几十年来都是恒生指数和香港市场的领军企业。现在它告诉我们，要去上海了。
不过，虽然上海正在稳步上升，但目前并没有以牺牲香港为代价；从整个2009年的情况来看，香港仍是全球范围内融资规模最大的市场。据彭博社(Bloomberg)数据，今年香港为新上市企业融得接近300亿美元的资金，上海位居其次，在为中国北车股份有限公司(China CNR Corp)筹资人民币139亿元（合20.4亿美元）后，其融资总规模达到人民币1,870亿元（合273亿美元）。
香港仍然保持了它的上市目的地地位，这得益于它已经确立的知名度与专业力量、国际化地位和流动性。由于人民币不可自由兑换，再加上大陆限制外国投资者，意味着香港保留了一种独特优势。另外，在这个人才国际化的时代，上海45%的税率会阻碍人才大规模撤离低税率的香港。但假以时日，这些障碍仍然是可以克服的。
从短期来看，明年两家市场都将迎来大规模的上市，安永会计师事务所(Ernst & Young)预计，上海将会领先香港。安永预计，2010年香港市场IPO（首次公开募股）可能将筹得规模空前的3,700亿港元（合477亿美元）资金，同时上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)预计将为中国企业筹得人民币3,800亿元（合557亿美元）。
截至目前，上海满足于自己只是面向中国的纯国内金融市场。但这种满足能维持多久？
据报汇丰将上市融资80亿美元，其名声和规模可能会让上海尝到甜头，使它谋求成为首选的上市目的地。当然，汇丰没有放弃它在香港和伦敦等其他重要市场的上市地位（也没有放弃它在美国的美国存托凭证(American Depositary Receipts)），但我们应当关注交易量的流动情况。
香港面临的挑战是要保持自己的目标明确，而不是光指望未来上海能很乐意与之分享盛宴。即将卸任的香港交易所集团行政总裁周文耀(Paul Chow)上个月在离职演讲中警告说，现在需要制定计划。他提醒说，中国无疑将朝着可兑换货币发展，这将威胁香港自然而然作为中国国际金融中心的地位。
即将上任的香港交易所集团行政总裁、北京出生的李小加(Charles Li)或许对平衡上海和香港两个市场的需求更游刃有余，他将如何领导香港交易所集团是件值得关注的事。李小加曾担任摩根大通(J.P. Morgan)中国区董事长。
尽管如此，仍有很多团体乐于保持现状。以房地产集团恒隆集团主席陈启宗(Ronnie Chan)为例，他最近对上海带来的威胁作出回应，轻蔑地说上海至少落后了25年。如果你看到上海的发展速度，特别是在为2010年上海世博会新建的铁路网和其他基础设施上的投资，就会发现这样的自满是草率之举。
公平地讲，香港开发商并不适宜对竞争加以评论。看看恒生指数，让人眩目的“非常”类股一直没有变，仍是房地产。开发商巨头们还是那些，反映出的依然是一个舒适、垄断寡头控制下的市场，不受竞争的减弱和科技进步影响。长江实业、新鸿基地产、恒基地产、恒隆集团、信和置业和中国海外发展都还在。毫无疑问，与上海或世界上任何其他地方相比，香港仍是一个远远超前的赚钱的房地产市场。
与此相反，在可交易的商业和金融行业等存在竞争的领域，过去10年来股指的组成发生了巨大变化。汇丰与中国银行、中国平安、中国人寿和中国建设银行等新生的大陆巨头都是成份股，必须努力才能保持领先。
香港恒生指数中的商业类股如今是由腾讯等积极进取的大陆新企业，以及包括中国移动和中石油在内的一些国有巨头所组成。
这些大陆企业才是对香港来说真正重要的──吸引更多的大陆企业，同时保住现有的大陆企业，这将决定香港这个市场是否能保持全球一流水平。香港面临的检验将是，香港及其交易所未来将如何监管自己，以保持目标明确，而不只是看重房地产开发商巨头精英们的短期利益。
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