中国公司考验IPO市场热度

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管当前股市境况欠佳，但这并未影响中国企业的IPO热情，它们仍然像股市红火时一样在继续进行着大规模的首次公开募股。
本月将有三只新股上市，合计筹资额有望超过120亿美元。这几只新股的发行客观上将起到一个标尺的作用,让我们见识在股市相对疲软时IPO的价格究竟能够定多高。
三只新股中，中国中铁股份有限公司(China Railway Group Ltd.)将率先于周一和周五先后在上海和香港股市挂牌。据知情人士称，中国中铁在港上市H股的IPO价格定在了指导价区间的高端。而其A股的IPO价格早些时候也已定在了指导价区间的高端。该公司此次在沪、港两地上市共将募集到大约55亿美元的资金。
中国监管部门周一还将评估中国太平洋保险（集团）股份有限公司(China Pacific Insurance(group)Co.)的上市计划，这家中国第三大人寿保险公司的股市融资规模有可能成为本月三宗IPO中最大的，预计最高将达60亿美元。该公司上周晚些时候发布的招股说明书显示，它计划于本月在上海发行10亿股A股，然后申请2008年初在香港发行最多达9亿股的H股。
本月第三家进行IPO的是比亚迪电子有限公司(BYD Electronic (International) Co.)，这家手机外壳和键盘生产商是深圳比亚迪股份有限公司(BYD Co.)的子公司。它计划从此次IPO中最多募集到9.87亿美元的资金，并于12月20日在香港交易所正式挂牌。
虽然中国企业急于在股市市盈率仍处在高位时发行股票是很自然的事情，但政府监管部门批量核准企业股票上市申请之举或许表明，在中国政府看来，股票发行不断档既可满足投资者的需求，又可防止股价失控。
作为中国又一家上市的大型金融类企业，中国太平洋保险的IPO将受到各方的普遍关注。美国的私人资本运营公司凯雷集团(Carlyle Group)以及保德信金融集团(Prudential Financial Inc.)共持有该公司19.9%的股份。
中国太平洋保险在其招股说明书中称，其H股的定价将不在A股定价之下。由于中国实施的资本控制限制了大陆投资者的投资选择，一家企业的A股市盈率通常要高于其H股的市盈率。
就在这几宗新的IPO交易即将进行或计划进行之际，中国企业在上海上市的A股和在香港上市的H股价格近几周来纷纷从历史高点滑落。受疲弱的市场人气拖累，中国卡车生产商中国重汽(香港)有限公司(Sinotruk (Hong Kong) Ltd.)上周首日上市股价便较IPO价格下跌了16%。这一不佳表现有可能促使其他公司在为新股定价时采取较为保守的态度。
以中国中铁为例。这家世界第三大建筑承包商的H股价格被定为5.78港元(合0.74美元)，位于5.03至5.78港元这一指导价区间的高端，不过有市场传言说，最终定价将会略低一些。据一位知晓该公司H股定价情况的人说，没有必要下调发行价，因为目前的定价是合理的，而市场对该股一直有强劲需求。
尽管股市总体疲弱，但鉴于中国保险市场的潜力，以及中国上市保险公司数量稀少的现实，中国太平洋保险依然认为市场对其股票会有旺盛需求。今年早些时候，两家规模较大的国内同行中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co. Ltd.)和中国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)在沪市发行的新股都受到了投资者的热烈追捧。
投资者一直很看好中国保险业。由于中国已取消了大包大揽的福利制度，因此国内的企业和个人纷纷购买保险来弥补由此导致的社会保障缺口。中国的国有企业以往会向员工提供从医疗保健到教育的全方位福利待遇，国企员工因此被称做端上了“铁饭碗”。随着私营企业的快速发展以及政府对国企实施的减员增效改革的开展，中国人在购买保险方面的支出正在迅速增长。
受中国大陆保险公司在风险管理方面所取得的进展鼓舞，中国监管部门正在逐步扩大这些保险公司的投资范围。这些公司以往只能将保费收入存入银行，现在则可通过投资收益率较高的股票和固定收益产品而获得更高的投资回报。虽然目前全球的信贷和投资市场都弥漫着谨慎气氛，但中国监管部门仍然致力于扩大国内保险企业可投资海外市场的资金额度。
中国太平洋保险目前在中国寿险市场的占有率为9.5%，落后于中国人寿和中国平安。
凯雷集团入股中国太平洋保险是外国私人资本运营公司在进军中国金融领域方面鲜有的成功案例。而凯雷在投资中国银行业方面则一直障碍重重，它今年早些时候收购一家城市银行少量股份的行动即以失败告终。
2005年时，凯雷集团与其投资伙伴保德信金融集团收购了中国太平洋保险人寿保险子公司的25%股份，并在那年4月用这些股份外加一笔资金换取了中国太平洋保险19.9%的股份。除人寿保险外，中国太平洋保险还有财产保险等业务。这一股份转换为该公司将全部资产上市铺平了道路。
中国主要证券公司中国国际金融有限公司(China International Capital Corp.)以及瑞士银行(UBS AG)在中国的合资证券公司瑞银证券有限责任公司(UBS Securities Co.)将负责承销中国太平洋保险在上海发行的A股。这两家公司还将与瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)一道负责承销中国太平洋保险在香港发行的H股。摩根士丹利(Morgan Stanley)持有中国国际金融有限公司34%的股份。
中国太平洋保险计划继中国中铁之后成为中国第二家在上海上市之后才在香港上市的企业。以往选择在沪、港两地上市的中国企业都是先在香港上市或是在两地同时上市。与中国中铁一样，中国太平洋保险计划发行的A股数量也要多于H股数量。
母公司在上海上市的比亚迪电子有限公司只计划在香港上市。该公司的合约细则称，它此次计划发行5.5亿股股票，新股发行的指导价区间被定为10.75至14港元。