为什么要急忙让汇丰控股来上市？！-谢百三-搜狐博客

2009-12-26 | 为什么要急忙让汇丰控股来上市？！

                                                                     ——兼谈本周股市

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三

（一）   英报文章震人心

本周二，中国股市在已经大跌5天的基础上又大跌83点，一直跌到比上次探底3080点还要低的位置上（3039点），不少人杀跌出局，大大伤害了投资者。

    除了密密麻麻蝗虫般的新股外，除了年底银根收紧外，除了中央对房地产第三拳组合拳出手外，更令人担心的一件事是外电媒体报道：汇丰控股最早将于明年三月在上海A股上市。当我在发行量极广的《参考消息》（载于2009年12月22日15版“观察中国”栏）上看到《英报认为：汇丰进沪市显示中国市场重要性》的标题时，几乎不相信自己的眼睛了。这是何等的大事啊！

    文章是这么写的：【英国《观察家报》网站12月20日文章】题：《汇丰银行用50亿英镑上市打开中国大门》（作者 理查德·瓦克曼），正文的最主要意思如下：

    ①汇丰银行（HSBC）计划成为首家在上海证券交易所上市的国际企业。

    ②向中国投资者发行50亿英镑股票。

③汇丰指定了两家中国公司——中国国际信托投资公司和中国国际金融有限公司作为其上市顾问，临近上市时，还将有高盛公司加入。

④上市时间：最早可能在明年3月

⑤汇丰银行资本充裕，不需要上市募集资金，但随着它扩展分支网络，并计划收购中国竞争银行的股票，汇丰急于提升在中国零售投资者中的认知度。

⑥HSBC（汇丰）证实了它计划在上海上市的消息。

⑦2008年，在香港和内地的（营业收益）总共占HSBC税前利润的40%，分析家预测未来10年该比例可达50%。

⑧分析家说，对美国次贷市场的灾难性冒险使其在信贷危机中损失了数十亿资产，管理层因而决定重回远东寻根。[最近，HSBC行政总裁纪勤(迈克尔·盖根)从伦敦迁至香港常驻，表明了其在中国和整个亚洲扩张的决心。汇丰银行1865年在香港和上海成立，1993年将总部迁至伦敦。]

⑨“伦敦的律师说，中国证监会预计将于明年1月修改法规，允许海外和大陆以外的企业在上海上市。”

⑩HSBC将比其他任何一家西方银行占有更有利的位置，因为它在香港已经拥有雄厚实力。上海上市将近一步巩固其在该地区的地位。

联系到中国证券报，上海证券报等多次发吹风、宣讲“国际板”的文章等种种迹象，我感到英国《观察家报》网站的上述文章不太像是空穴来风，不太可能是虚构的。

当天，这个消息在上海市媒体也作了披露，大大震撼了市场和人心。直到上海市管金融的领导人出来说：“国际板推出没有时间表。”市场才稍稍平静下来。周三、四股市出现了企稳与反弹。

（二）   汇丰该不该来上市

无论怎么“没有时间表”，（注意，没有否定此事），看来这件事是在扎扎实实的私下准备进行之中。这是中国股市新的一把“达摩克利斯之剑”，令人非常担忧。

    这里第一个问题是：汇丰应不应该来中国上市？

    别看它有145年的历史，但这并不等于它一定优质、强大。被英国青年利森在新加坡做日经指数期货弄垮的英国巴林银行也有长达200多年的历史了，弹指之间，灰飞烟灭；“雷曼兄弟”呢，158年历史，也顷刻瓦解。

    正如英国同一篇文章所披露的：“在美国次贷市场的灾难性冒险，使（汇丰）在信贷危机中损失了数十亿（美元）的资产。”

    据有关刊物（《证券市场周刊》）较早报道，汇丰控股在迪拜和欧洲的风险难以估计，（按理）中国内地不会容许汇控用中国资本市场募来的资金去填补这些黑洞。这一报道引述有关大投行之报告指出：汇控在中东的风险约为170.3亿美元，位列十大主要外国银行在阿联酋的风险敞口第一名，占全部风险敞口的38.3%。（注：风险敞口是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额。）

    现在迪拜事件虽然有所缓解，但矛盾依然存在，只是被推迟了。但汇丰控股的行事风格，资产质量可见一斑。笔者对这些“洋枪洋炮洋玩意”中的相当一部分保持着深深的警觉，它们哪里比得上中国的招商银行、浦发银行、宁波银行、张家港商业银行来的实在、可靠。虽然小、新，但因生长在勃勃生机的中国大地上，即使有缺陷，也是相当于北大、复旦小同学犯错误，可改、可信、可期。

    前一文还称汇丰控股打算发50亿英镑股票（相当于人民币545亿-----一个国际大盘股），并“计划收购中国竞争银行的股票”，——即到中国大陆来上市，再用中国老百姓手中募得的辛苦钱，去收购中国竞争对手银行的股票，这种计划何等“聪明”，这能容许吗？

（三）   国际板开设还有大量难题要破解。

汇丰控股欲上市之所以震撼市场，是因为它如果开了个头，后面就还会有花旗银行、美洲银行、日本银行、渣打银行、通用电气、、微软等大盘国际大股票来上市；还有中国移动等红筹股来上市。全世界的大盘股何其多也，中国A股连创业板、中小企业板偶尔上几只大盘股都扛不住，阴阴大跌，怎么能承受海外大盘股呢？

更重要的是这样做对吗？WTO没有要求我们这么做啊！联合国、IMF也没有要求我们这样做啊！中国大部分股票市盈率大大高过美、英等股票，让他们来高价圈钱吗？我国太富了吗？贫困地区没有了，希望小学没有了吗？为什么外国没有硬要我们做的事，我们要自动送钱去做呢？须知，这一送就是几百亿啊，如果汇丰上市成功，等于募走20座南浦大桥啊！

此外，汇率问题解决了吗？中国从1993年起一直采取盯住美元的低汇率政策（即官方汇率为1：6.8，实际购买力平价为1：3.4左右），这保证了中国20多年出口旺盛、经济大飞跃。如果让汇丰等外企来上市，等于在资本项目下开了个大口子，他们可是实打实可以拿走545亿人民币啊！这个问题太复杂、太大了。前几年有人想尽办法，要搞“天津——香港直通车”，香港股票猛涨到了3万点。我当时非常疑惑，这不是逼人民币与港币自由兑换、自由流通吗？资本项目就此开放了啊。最后关头，温总理坚决果断堵住了这个大口子。他在国外对记者讲，此事条件还不成熟。

此外，由于人民币是严重低估的，1：3.4 RMB才是真价值。而英镑和美元是同步的，它来50亿英镑股票，我们要付出去545亿人民币，实际上我们大大吃亏了。

此外，汇丰等用的是国际会计准则，中国会计制度虽改革了，但实际大部分还是中式的，这个问题短期能解决吗？

此外，中国股市还有45%以上的大、小非未流通，如果来一大批外国大公司将中国股市市值估值压下去，则国家股、法人股流通和兑现就会低很多，国有资产会大量损失。

总之，在人民币未自由兑换，国家股、法人股未全流通前让汇丰等外资股上来，完全是拔苗助长、操之过急，是一件十分令人痛心之事。

至于上海的国际金融中心地位与此事关系不大。即使它来了，人民币还没能自由兑换，国家股还不能全流通，也还不能算国际金融中心啊！总之，天下事，国事最大，人民事最大。

日本表面上八十年代就开放了证券市场，现在东京上市有2500多家上市公司，而真正的外国公司仅15家，中国上市的仅一家，而且对外国新股发行市盈率很低的。外国人很清醒啊。近日，欧盟又把征中国皮鞋的反倾销税16.5%延长一年半，他们这么乱打，对我们有“国际主义精神”吗？在此情况下，我们何以要让它们来高价上市呢？总之，此事还是要从长计议。（于复旦大学）