股指期货 投资者的新舞台

　　这是一个全新的舞台，这也是一个血腥的角斗场，做多or做空，每次出手都是几万元的筹码。这里可能一夜暴富，也有可能爆仓出局。股指期货=风险？机遇？这是一张全新的空白的纸，等待投资者去描画。

　　3天爆仓VS 6天赚百万元

　　虚拟股指期货的红与黑

　　“你的账户已资金不足，请问你选择交易平仓还是追加保证金？”11月8日下午5点，夏龙接到了一家期货公司工作人员的电话，他刚介入股指期货3天，50万元虚拟资金就不够用了。放下电话，他对着电脑嘀咕了一句：他们还玩真的了！他想幸亏“只是‘仿真’交易”，不必交出50万元现金。

　　有10多年股龄的夏龙，一直对自己大势判断能力颇有自信。即将推出的股指期货让他看到了一个新的投资机会，只是过去对期货市场接触甚少，听说南华期货有模拟大赛就赶去报了名。他的目的也很简单：借这个机会练练手，熟悉一下交易系统界面，加深对期货合约、持仓量及保证金权益计算以及当日结算细则的理解。

　　根据前一段时间对市场的跟踪研判，夏龙估摸着近期股指应该有个回落过程。11月6日，开盘他就满仓做空，或许因为账户上的钱都是虚拟的，夏龙把全部的资金都压了上去。但股指当天反而收出了大阳线，他的浮亏40%。看到大盘股纷纷走高，11月7日，他反手做多的时候，股指却收出大阴线，几个来回，他的“资金”就从50万元亏到了10万元。等11月8日交易一结束，他就接到了期货公司人员的电话，也成了第一批出局的投资者。

　　期货市场是一个多空博弈的地方，有人亏就有人赚。在上海中期举办的股指期货仿真交易比赛中，一名参赛的大学生6天账面盈利额过百万元。

　　据这位大学生介绍，他主要在沪深300股指期货近期合约上做短线，远期合约上做长线。他比较重视资金管理，持仓注意适量。他在近期合约操作上仓位较重，但合约上涨一两个点就马上平仓。“做短线很累，因为要不停盯盘，一天要进出多次。”他表示，由于还在读书，操盘时间受到了限制，并且爆仓风险放大，所以较近期短线操作来说，更偏好做远期长线，有时甚至留单过夜。

　　每次做远期长线时他都会设定止赢，而近期盘面基本呈现单边上涨的走势，所以会事先想好一个价位，涨到一定限度就直接卖掉。同近期短线合约不同，长线单最多只做10手，主要是因担心时间较长市场风险加大，避免爆仓。

　　“股指是一个很公平的市场，你只要掌握适当的规则，你就可以稳定地盈利。”朱春辉从事期货投资两年，他为自己能参与股指的仿真交易感到非常兴奋。相对于商品期货，股指的波动大，又很符合技术分析规律，按照南华期货指导的套利程序化交易，一个月下来50万元的初始资金已经稳定增长到了300多万元，对于这次比赛，他也是对10000元的奖金志在必得。

　　“很多人抱着玩玩的心态在做，输赢都是些符号，可能大家想找找操盘的感觉，才疯狂交易的。”天马期货研究部经理田联丰认为，面对“天上掉下的馅饼”，很多投资者现在还是按照炒股票的手法在做股指期货。记者从期货公司了解到，风险意识薄弱、对期货的双向交易机制和杠杆机制不甚了解等情况在投资者尤其是证券投资者中仍然较为普遍。由于没有良好的资金管理理念，一些投资者习惯于满仓交易，结果“亏损”惨重，甚至导致爆仓。

　　正在进行测试的股指期货的一个核心，就是它的“当日无负债结算制度”，每天收盘以后，交易所都会都要用当日的结算价(即某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价)，对会员为平仓合约划拨盈亏和收取交易保证金。在这种“逐日盯市”的结算制度下，资金余量不足的夏龙在行情震荡中被消灭了。

　　除了钱是假的，一切都是真的

　　一切向股指期货倾斜

　　国内资本市场的投资者，从来都不缺乏“炒新”的热情，股指期货的仿真交易也概莫能外。自10月31日，中国金融期货交易所开展股指期货仿真交易以来，交易量和开户数就直线上升。

　　“股指期货的指数走势跟沪深300指数走势有着很好的趋同性。”南华期货衍生品拓展部经理林浩文指着两个指数走势图对记者说，在成熟的境外股指期货市场，股指期货对股指有个正引导作用。自10月31日正式推出股指期货仿真交易以来，尽管有所震荡，但股指期货指数一路从1450点上涨到了1550点。而且每天的波动也越来越小。林浩文说：“这说明投资者参与热情越来越高了，更多的交易者进入了仿真交易市场。”

　　从业10多年的林浩文告诉记者，这次中金所的仿真交易是他见过的最严格、最贴近真实交易的一次仿真测试。这次仿真交易，除了钱是假的，整个交易流程全部按实战程序进行演练。中金所给每家会员单位分配5亿元虚拟资金，再由经纪公司分配给他们的客户。所有参加仿真交易的客户，都必须填写真实的姓名、身份证号码以及电话号码。“姓名与身份证不符退回来，银行卡号不对也要退回来，每天交易都是在中金所系统内做，不是以前的期货公司内部交易。”一位开好户的客户就曾接到过中金所的电话，向他核对身份。

　　与证券公司相比，期货公司一直是小弟弟的角色，而这次股指期货的结算会员中，证券公司没有开户权利，这也给了期货公司发展壮大的机会。“公司南华期货这次是花了大血本了，为保证仿真交易的速度和稳定性，公司把原来用在商品期货真实交易的价值400多万的整套系统全部投入到股指期货仿真交易上，再加上人员、场地、设备等，总投资额度相当大。”林浩文所领导的部门是今年5月份刚成立的，人员大多是从其他部门中抽调过来，加上地方的营业部，目前公司里专投入到仿真交易运作的就有100多人了。

　　走进永安期货，电梯口就有股指期货的宣传画。他们专门组织人编写的股指期货的书中，怎样开户，怎样操作，国外股指期货概况等一应俱全。而该公司目前的工作重心也是股指期货。