神马文学网资金管理大家谈
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 17:04:17
我每次下单，宛若赌徒下注一般，实在搞不清如何合理分配资金才赚得恰当或赔得少？
LOVEMORE他说先派出小股侦察兵，探听虚实，然后再是否重仓。其前提要求对市场有相当大的准确分析。否则重仓成不了大赢，反赔了老本。而且他还要求这小股侦察兵有点分量，比如空单或多单在某价位上成交蹒跚或不能成交，趋势的单边发展可能性偏大，若迅捷成交且价位还低，那就要怀疑趋势的可靠性。他的资金分配有点像个倒金字塔状。
索罗斯操作资金也是这样，看准了，下单量的气度更咄咄逼人，果断犀利而凶悍。我每次翻书，看到索老斥责肯米勒建仓过少那段言语，就妄想我等同侪：何时也有如此玩法？就算大赔，期货人生也算过瘾风光了！
彼得，林奇的资金玩法，好像是均量，鸡蛋放在不同笸箩里。
维克多的作法是金字塔状，趋势持续，加仓量，愈来愈少，就算后来趋势逆转，也能保障少赔或不赔。
因期货杠杆机制，金字塔的资金分配一般都得到朋友认可。
但我以为这三种资金分配还有点粗略。
更精细的部分，那位网友能点倒为止（详解更佳）的谈谈？
我抛砖，希望雨点般的玉下来啊！
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Re:资金管理大家谈
引而不发
[离线] 218.13.129.* 2003.02.20 10:38:53
没有通行绝对好的模式，只有适合你的模式。
臭豆腐虽臭可是吃起来香（不过我可不吃）
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 10:45:36
没有通行绝对好的模式，只有适合你的模式。
嗯
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 10:48:50
一个网友的看法：
资金管理是控制系统中风险和收益平衡的唯一工具，建立一个安全边际的仓位比例公式是我们必须面对的问题，一个粗陋的公式如下
安全边际比例仓位＝（ｆ－ｓ－ｃ）/ｚ/ｗ
ｆ＝愿意为该次交易承受的最大亏损
ｓ＝在该次交易中已经发生的亏损或盈利
ｃ＝以当前市价下跌至止损位将承受的亏损
ｚ＝现价到止损价格的百分比
ｗ＝资金总额
该公式的最大优点在于能始终锁定风险，但是把风险度量为以现价到止损价格却只是个人臆断，在实际操作中可能因流动性风险而导致损失被扩大
Re:资金管理大家谈
jb[离线] 211.167.0.* 2003.02.20 11:07:49
在确定个人交易的资金管理方面，首先，应当明确一些问题。
你的交易方向是如何确定的？
通常，许多人的交易方向是由个人根据一些比较主观的分析和预测来确定的，这样就有一个很大的问题，即，不但结果很不确定，而且整个的全部结果也不能肯定。
现在热门的一个发展就是交易系统，典型的机械唯物主义！：）
因为交易系统是将市场的信息数值化，然后分析归纳其规律，确定出交易胜算的信号点，例如，均线交易系统等等。这样通过对以往交易的情况进行分析测试，就能够得到交易系统的成功率和平均得获利率。并且，在此基础上，可以得到一个该交易系统的资金管理系统！
可是，问题在于，成功率和获利率的计算是用平均的方法得到的，这是在假定结果是按照正态分布的方式的基础上的。
实际上，市场的运动并不是按照这样的方式进行的。而是分形的方式，正态分布是分形分布的一个特例。
研究已经表明，按照正态分布结果和市场真正的分形分布有很大的差别！
差多少？猜不到吧！有15倍！
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 11:08:55
继续抛砖：
如果市场形成了持续的趋势,加仓当然可以增加利润:但是如果在趋势末端加仓,却会令已经得到的利润回吐
所以最难的应该是如何不断的调整舱位，而不是进场和出场。因为那些位置几乎是明确的，大都人都可以处理好，关键是如何处理在进场到出场之间的变化。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 11:17:09
继续抛砖：
我有时也这样作：
1、突破加码方式，第一仓50％，有利润则第二仓30％，再第三仓20％。若第三仓买入后不久出现损失，就必须高度警惕，可能会转向。实际上，我经常将最后的加仓是否出现损失作为出场的依据。
2、不加码，但以仓中20％左右的做波段，来感觉市场是否转势。
Re:资金管理大家谈
阴阳鱼[离线] 211.150.219.* 2003.02.20 17:02:33
先要确定你的性格,再确定你的资金分配,永远不要满仓,他会变成你的累赘.
Re:资金管理大家谈
yikai[离线] 211.28.96.* 2003.02.20 17:23:21
我赞同LIVERMORE的做法，但我在操作中做不到。因为我做短线。
我是如SOROS那样，一开始就满仓，然后分批TAKING PROFIT。但如果错了，便壮士断腕，损失惨重。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:45:19
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仓位控制的诀窍（兰 山）
仓位控制事实上就是一种风险控制的手段，试想，如果你能百分之百看准后市，还谈什么仓位控制？每次都全仓进出好啦，因为满仓操作从资金使用效率的角度来看永远是最高效的手段！因此如果看见某些人或机构的什么炒股秘笈号称能精确预测后市并又提醒你分仓分批地操作，那么你可以断定是骗子或夸大其词，因为看得准与风险控制本身就是自相矛盾的。
谈了一些题外话后再回到正题，为什么谈到仓位控制就要说到“分析与预测市场”呢？对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的，即便是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性，我们的技术派分析鼻祖查尔斯·Ｈ·道也认为日间杂波受人为影响最大、最无意义。并且假如存在可预测的方法，由于所有人作出一致的预测，那么预测本身也会影响股价的波动而导致预测失败。从古今中外公开的资料看也没有人或方法能完全地预测股市走势（估计没公开的也一样）。以上推理得出股价波动至少在一定程度上是不可测的。那么，既然股价具有不可测性，自然就存在风险，所以我们就必须引入风险控制的概念，而仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。
仓位控制一般情况下从以下两个角度来看：
首先是资金（股票）分配比例的分仓策略：通常有等份分配法和金字塔分配法两种。所谓等份分配法就是资金分为若干等份，买入一等份的股票，假如股票在买入后下跌到一定程度，再买入与上次相同数量的股票，依此类推以摊薄成本。而买入后假如上涨到一定程度则卖出一部分股票，再涨则再卖出一部分，直到等待下一次操作的机会来临。而金字塔分配法也是将资金分为若干份，假如股票在买入后下跌到一定程度再买入比上次数量多的股票，依此类推，假如上涨也是先卖出一部分，假如继续涨，则卖出更多的股票。
这两种方法共同的特点是越跌越买，越涨越抛。究竟采取哪一种分配方法就要看投资者本人了，假如投资者对后市的判断比较有把握，则应采取等份分配法。股价处于箱体运动中也可采取等份分配法来博取差价。而假如投资者喜欢抄底或者对后市判断不十分有把握时，金字塔分配法则是较好的选择，因为在摊低持股成本方面和最大化利润率方面金字塔分配法都比等份分配法来得更稳健。关于这两种方法都比较适用于波段操作的投资者（通常追求低位买入），而对喜欢冒风险的激进型投资者就不适用了，激进型投资人（在拉升过程中进场）由于参与的个股风险较大，因此一般应该设置较严格的止损位，越跌越买的策略可能会导致血本无归。
第二是个股品种的分仓策略：我们总是见到关于鸡蛋是放在一只篮子还是几只篮子里的讨论，而且公说公有理，婆说婆有理。这里还是一句老话：究竟采取哪一种方法就要看投资者本人了。确实有把握的，就该咬定一股不放松，如果把握不大，则应买入２—３只个股（买得太多对于管理和跟踪都不方便，况且绝大多数投资者资金量也不是很大），需要注意的是所买的几只股票应尽量避免买重复题材或相同板块的个股，因为具有重复题材或相同板块的股票都具有联动性，一只不涨，另外的也好不到哪去。
分仓策略大致上就以上几种，但是很多新入市的朋友开始会拿一点资金尝试买股票，往往在得到一些甜头后便忘乎所以（实际上大多数新股民都是在好行情时入市的，所以开始都会有些甜头），然后满仓操作就告套牢，并非不懂而是心态作怪，因此你就会明白为什么很多股市高手包括不少老股民分仓操作的比例远大于新股民的道理。那么怎样避免因冲动而全仓操作的覆辙呢？笔者提供一些方法：事先的计划，你在买卖前就必须有控制风险的分仓或止损计划，假如你是股市新兵你应该先拿一小部分资金操作，有了相当的经验后才可放手去干，切记啊，不要让冲动毁了你的钱包。另外就是建立账户资金曲线并且和大盘走势相应比较，复习自己的交易记录，当熟悉自己的交易习惯后对自己做个准确的评价，自己的预测能力如何，风险控制和承受能力如何等等，最后选择一个最适合自己的分仓操作计划。
上面说的都是分仓操作与风险控制的话题，笔者并不完全否定全仓操作，但如果你是较稳健型的，并且具有一定资金量的投资者，你就必须学好分仓操作这一课，那样你才能从容面对股市的起起落落而从风险中获得收益。（兰 山）
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:47:42
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被人忽视的资金管理
一、一个资金管理的游戏
让我们先做一个胜率60％的游戏，你有1000元，有100次下注的机会，赔率1：1，那么，你如何进行下注，才能获得最大的收益呢？在看下文时，建议你先思考一下这个问题。据调查，一般人倾向于在不利的情况下下更多的赌注，而在有利的情况下下更少的赌注。实际上，反应到市场中，人们常常在连续的几次下跌之后，总是会预期有一次上涨。或连续的几次上涨后，预期有一次下跌。但这只是赌徒的谬论，因为盈利的机会仍然只有60％。此时，资金管理就极为重要了。
假定你以100元开始这个游戏，结果连输三次（从几率上讲在是很容易遇到的）现在你的金额只剩下700元。那么，多数人会认为，第四次会赢，于是把赌注增加到300元（想挽回损失的300元），尽管连续四次输的几率不大，但是仍有出现的可能。那么，你只剩下400元，要在这个游戏中挽回损失就必须盈利150％，机会不大。假设你把赌注放大到250元，那么，很可能你四次游戏后就破产了。不管那一种情况，在这个简单的游戏中不能实现盈利，在于没有资金管理的概念，所冒的风险太大了，没有在风险和机会之间取得平衡。
二、资金管理与止损
好象有一种说法：学会止损是散户的悲哀。也许对某些人适用，但就普遍意义上说，不会止损是散户为什么一直是散户的主要原因之一。人们总是喜欢快速地获利，而给亏损留一点余地，结果是截断利润，扩大亏损。长期下来，如何实现资金的增殖呢？让我们记住这几个数字：20％的亏损需要25％的盈利来达到盈亏平衡，相对来说容易一些，40％的亏损需要66.7％的盈利，要达到很难，而亏损50％以上就需要100％的盈利，几乎是不可能扭亏了。就我个人的经验来说，20％的损失应该是亏损的极限度。但是，这种止损也不是资金管理，因为这种止损并不会告诉你该抛出多少，也就无法通过仓位和品种的调整来控制风险。资金管理是交易系统的重要组成部分，本质上说是系统中决定你头寸大小的那部分。它可以确定系统交易中你可以获取多少利润、承担多少风险。我们不能以简单的通过设置这类货币管理的止损来取代最重要的部分。
三、资金管理与分析系统
再回到我们前面的游戏中，盈利的基础是胜率。也就是说，你的分析系统提示的买卖点从长期来讲，必须可以产生利润。关于分析系统，是另外一个体系。这里不做探讨。在具备有效分析系统的基础上，资金管理的作用就是通过合适的仓位调整和资金管理来使分析系统有效为自己服务。就上面的那个游戏来说，我们可以假设一个分析系统有60％的胜率，但仅此而已。如果使用不当，同样会出现巨大的亏损（如前述，由此我们也不难理解为什么在交易中使用同样的分析系统而投资绩效截然不同的现象了）。在本游戏中，假如我简单的每次下注10元，那么，最终我的资金将达到1200元。当然还有更优的下注方式。比较一下举例的几种下注方式，就很清楚看到不同的下注方式产生了完全不同的结果。可以说，理解了资金管理的重要性，也就开始理解交易的最大秘密之一。
四、几种资金管理的策略
资金管理的策略有无数种，专职赌徒长期以来宣称存在着两种基本的资金管理策略：等价鞅策略和反等价鞅策略。在一次亏损的交易中，等价鞅策略在资本减少时会增加赌本的大小；另一方面，反等价鞅则在一次盈利交易中或者当我们的资本增加时，增加赌本。如果在一连串的亏损中，你的风险不断增加，最后就会有一连串的非常大的亏损足够导致你破产，因为等价鞅策略是有巨大风险的。反等价鞅是在一连串的盈利后冒更大的风险。在投资领域，聪明的赌徒会在他们盈利的时候在一定限度内增加赌注。只要有多少种入市法则就有多少种资金管理策略。以下几种是反等价鞅的资金管理模式。
1.每固定金额一个单位。这个模型只允许你用一定数量的钱买一个头寸，它基本上对所有的投资都有均等对待并且总是允许你持有一个头寸。
2.等单元模型。这个模型对资产组合中的所有投资都根据它们的根本价值给予相同的权重。
3.风险百分比模式：其资金调整法则是建立在风险作为资本的一个百分比的基础上。给予所有的交易相同的风险水平并允许稳定的资产组合增长。这个模型适合于对长期走势跟踪者来说是最好的。
4.波动性的百分比模型：在风险和机会之间提供一个合理的平衡。这个模型适用于使用紧密止损的交易。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:48:37
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资金管理重于技术分析
行情判断并非绝对重要，有效的交易策略本身就可以取胜
一个交易者拥有再好的技术分析手段，如果没有明确的资金管理意识和方法也是远远不够的。对于初学者而言，要把严格资金管理的交易策略放在重中之重的位置。
参与市场的每一个人都是以逐利为第一目的的，风险交易的本质是以风险换取利益！如何有效地控制风险，真正做到以小搏大，先要从建立风险意识，明确风险概念开始。
什么是风险？风险是交易者参与市场交易出现亏损的可能性。所谓控制风险，简单地讲就是出现亏损到一定程度及时停止，使用的简单手段叫“止损”。没有止损就等于没有风险控制的手段，止损概念的不明确是导致普通投资者投资失败的根本原因。这就引出了学会“止损”是期货及任何风险交易获取成功的第一课。
“高手”都是这么说的，可到底有几位真正理解其含义呢？包括很多耳熟能详的大师对于控制风险的概念也是模糊不清的。比如说：很多人以开仓量作为评价风险大小的标准，经常会听到说不要做满仓，要开半仓，某某大师每次都是开１／３仓等等。其实以开仓量大小判断风险大小是不全面的，或者不客气地说是根本错误的！为了明确这个误区我们引入一个全新的概念“风险额度”。根据期货交易的保证金制度，可以人为地把资本分成两个部分，一部分是保证金部分，原则上这部分是不应该出现亏损的。另一部分是风险准备金部分，利用它的全部或部分抗拒风险以期望获取利润。每次按计划拿出的一个固定抗拒风险的资金数额或百分比称之为“风险额度”。假设风险额度是固定的，你的止损范围不同，开仓量一定不同，在保证金足够的前提下，根本不受什么半仓、１／３仓等开仓量的限制。
这里给大家介绍一种基础的系统操作逻辑。首先，你不用考虑市场方向的判断，做多、做空完全采取随机的方式选择，如猜硬币，从概率上讲得到的结果是对、错各半。其次，设风险准备金的Ｍ％为风险额度（Ｍ的设定要参考连续出现单方向机会的可能性），限定止损范围，即限定了开仓量（注意实际操作中止损范围要大于手续费Ｎ倍以弱化它的影响）。最后，设定三倍大于止损位的止赢位，采取简单再投资的方式就可以操作了。单纯地利用交易策略的方式都可以战胜市场，可见严格资金管理的交易策略对于期货交易者的重要性。
虽然文字不多，但笔者表达的内容对初学者而言应该是需要较长一段时间的实践体会才能真正理解的。
同样，作为期望在风险交易市场上长期、稳定获利的投资者，绝不可以选择感性交易之路，要建立完整严谨的、符合逻辑的交易体系，重在“稳定”！心存赌博心态，非理性交易，可能短期有暴富的机会，但从长远看一定是以全军覆没而告终。稳定的交易系统所获取的利润并非是系统创造的，而是市场赋予的。当你从原理上认识它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:49:56
走出资金管理的迷宫
/张良所
有的交易决策、分析理论，最终都要落实为实际的交易行为。否则，你的亏损固然不会出现，但盈利也无从谈起。这涉及到市场操作中资金管理这一核心问题。对于这个问题，很多人容易忽视，但也有许多人做出了有益的探索。
作为探索的捷径，我们应该站在前人的成就之上，而非跪在他们的神像脚下，才能使其为我所用即所谓“六经注我，非我注六经”。提到资金管理，不得不提到《股票作手回忆录》，一书的主人公李费佛（即该书作者），李费佛对于资金管理提出了极富启发的观点。
李费佛是历史上有名的华尔街神童，他十三四岁开始闯荡华尔街，并横行于当时美国的地下股票交易市场。因为胜率太高，搞得很多地下交易所不敢接他的生意。就像水平太高的赌徒，赌场对他敬而远之。之后，李费佛通过一系列著名并且高明的市场操作，尤其是关键的几次卖空操作，赢得了巨大的财富。此人颇具传奇色彩，曾三次破产又三次东山再起。
李费佛关于资金管理的观点是这样的：先用较少的资金顺应市场运动的方向建立仓位，并根据市场的变化采取相应的对策。如果市场随后的走向对所建立的仓位有利（也就是说，假如你建立的是多头仓位，市场随后上涨），产生了账面利润，可以根据情况增加仓位；反之，则至少不应该增加仓位。而如果行情的演变与开始的预期相差太多（例如你本来建立多头仓位，结果市场连续下挫到一定幅度），就应该考虑减少直至取消仓位。
李费佛的资金管理体系中有一个很重要的思想，无论你对于市场的判断如何，应时刻保持对于市场的谦虚和敬畏。每个投资者都应该认识到，我们不可能每一次都判断正确。无论你如何天资聪颖，学富五车才高八斗，在市场的惊涛骇浪中，至多也只能算是一个优秀的游泳者。从风险管理的概率理论角度来讲，只有百分之百的正确概率，才可能建立百分之百的仓位（筹码）。既然我们承认人类认识世界的有限性，就必须得承认，我们任何时候都不可能拥有百分之百的正确的概率，因此，无论在什么时候，一次性地建立百分之百的概率（满仓）都是一种极端错误的行为。同样，令许多人倾家荡产的过度交易（透支交易和杠杆交易）更不可取。
《孙子兵法形篇第四》中对于资金管理有十分精辟的论述。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”孙武对于胜利（盈利）的态度，比我们市场中许多人要冷静、淡泊得多。以他的眼光来看，不亏损（不可胜）在我的控制范围之内，而盈利（可胜）则是不能完全由我方所操纵、通过武力（交易）获得的。记得我刚进入证券交易领域时，一位前辈对我说过一句影响极深的话：“在股票交易中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱，则每个人都可以轻易做到。”“不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上，故能自保而全胜也。”孙子的这段话点出了攻与守之间的几乎全部内在本质关系。
在交易中，攻（即交易行为），就意味着为了利润的诱惑而甘冒风险之矢石奋勇前进。守，则意味着在选择了安全的同时，也放弃了潜在的机会（即承担了机会成本）。一个不足，一个有余，如何将两者在艺术和科学的层次上融会贯通，则是资金管理的核心问题。用《笑傲江湖》中风清扬的话来说，只要你进攻，就必然有破绽。而你要做的，是发现并抓住对方的破绽。
一个成功的交易者思维应该是开放的，富有远见和创造性的。他既可以在天时地利不如人意时，选择“藏于九地之下”，休养生息，静观其变，待机而动；也可以在风云际会，时不我待，大趋势风生水起时，因时而作，“动于九天之上”，尽享“大风起时云飞扬”、“会当凌绝顶，一览众山小“的美妙。
资金管理在股市操作中的重要性
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:52:06
走出资金管理的迷宫（二）：能守能攻 能藏能用
证券日报/张 良
《三国演义》第二十一回，曹操、刘备青梅煮酒论英雄时，曹操对于“龙之变化”的滔滔妙论恰似对于深谙资金管理的投资者的概括。“龙能大能小，能升能隐：大则兴云吐雾，小则隐介藏形；升则飞腾于宇宙之间，隐则潜伏于波涛之内。”
能守能攻，能藏能用，全不受那迂腐定式的束缚，却能纵横于天地之间，这与孙子兵法中所称的“善战者”何其相似！
当年，号称“常胜将军”的林彪曾这样总结其著名的“四快一慢”战术：向敌前进要快、进行准备工作要快、突破后扩张战果要快、敌人整个溃退了，离开了阵地，我们追击时要快。一慢是指总攻发动时间要慢（但总攻开始以后就要快）。在这一问题上一定要沉住气，不管上级如何催骂都要沉着，都要准备好了才打。这不正是我们在资金管理上所追求的艺术和原则吗？证券交易的关键也在于“一慢”，有了这“一慢”，那四快才能快得起来。否则，如果仓促进行交易，建立交易头寸后处处被动，那么，“四快”就无从谈起，多半要损兵折将，铩羽而归了。
沃伦·巴菲特曾说过，“规则第一条，永远不要损失；规则第二条，永远不要忘记第一条。”老子也曾说过，“兵者，不祥之器，非君子之器。不得已而用之，恬淡为上。”“我有三宝，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先……”他的后发制人、无为而无不为的战略思想不正与孙子、李费佛、巴菲特等不谋而合吗？
看来，资金管理，更像是一门艺术。然而，古往今来，证券市场中聪明胜过你我者比比皆是，为何真正能笑到最后的如此稀少？那些精英们又是如何走向失败和自我毁灭之路的呢？这就涉及另一个问题，既然证券投资是一门艺术，而非一门科学，那么，这门艺术必然与人有心理冲突，是他们的毁灭之源。此外，这个市场有一个基本功能，就是消灭市场中的强者。否则，假如存在一个长久战胜市场的“异形”，这个社会和市场的生态平衡和运行法则，岂不是要被彻底打破？
资金管理中的风险和盈利（其背后则是恐惧和欲望）始终是一对矛盾，这对矛盾只有极高的认知水平和实践能力、极深的内在修养方能在一定程度上调和（不可能完全解决），否则，其冲突必将愈演愈烈，最终带来投资和人生的双重失败。
当投资者每周甚至每日计算资产净值时，跑赢市场、甚至“以最危险的方式（为了虚荣）、最快的速度跑赢市场（为了实利）”的欲望在体内骚动、翻腾，想要冲垮我们原本脆弱不堪的理性主义防线。无论你在证券投资的理论上认识如何，能否战胜自己的心魔，才是对我们真正的考验。
Re:资金管理大家谈
cf[离线] 202.67.238.* 2003.02.20 22:34:40
好帖
Re:资金管理大家谈
jb[离线] 211.167.0.* 2003.02.21 09:55:13
好！
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 10:52:25
期货操作也可借鉴
我的资金血战法 (转贴）
投机活动就是资金血战，让人想起战场上血淋淋的场面只因我们炒股的钱是我们自己的血汗钱。但我却发觉，现在的股民１０个中有９个半都是不爱惜他们的血汗钱的，在这里，我要将这个问题提高到在股市生死存亡的这样重要地位！！
股民的最终失败就是不重视资金安排！！为何这样说呢？是否吓人了？我现在将我近年对资金管理的重要性实战心得给大家讲出来。
在市面上，我还极少看到有人谈论资金安排。如果在期货市场上不重视资金安排就更惨了，这是成败的关键，希望以后大家能高度重视。
在平时，我看到股民们一看到他们认为是好的股就马上下单，将全部资金打进去了，结果好运时就赚了，不好运时一买入就套了，当天就大跌了，搞得心情极不好的，第二天亏了就不肯砍了，一直就守下去。这样做会产生当天买就当天套住全部资金的后果。
做好资金进场安排的好处是保证安全获利，办法如下：在市场背景好的情况下，当发现好股启动时，我们可以打进第一次资金。打进资金量总数要视市场背景，板块联动情况，个股强势度而定，在绝大多数情况下，不可超过４０％的资金量。
个中道理是：当市场背景，板块联动情况，个股强势度都很好时，此时是很安全的，打的资金量可以多些，但由于市场是变化的，不能由人控制的，突发事件随时会影响到市场，为了安全赚钱，就要小心了，这是长久生存之道。
同时，由于各人的分析能力及当时的个人状态不同，我们还会有可能买错股，当买错股时，当天是不能买出的，我们只能眼看着资金缩水了，完全没办法了，如果你一次就打满仓的话，会造成很大的亏损的，那时心态就会搞坏了。
但当我们打第一次资金时，只打２０％了，那么如果买错了股，我们损失的就少了，心态也不会坏了。也许会有人批评我。如果买对了，不就错过了赚大钱的好机会了？呵呵，这样讲也许有一定道理，但我要对你讲的是，我们炒股是投机，而不是赌徒赌大小，一开不是大就是小的。投机就是要找安全的钱赚，否则你不能在这个市场永久生存下去，迟早会出局的。
那么打了第一次资金后，我们应该如何办？我的经验就是：
１、在打进后，如果发觉错了，就止损。
２、在打进后，如果发觉错了，后期又来不及止损时，如果市场能提供到好时机，板块也联动时，可以再打部分资金进去，但是绝对不能加倍打进！这很重要，是血的教训！那么打多少好呢？只能打进第一笔资金量的一半以下！道理是什么呢？因为我们还没赚钱，而没赚钱的操作是很危险的！资金量太大，万一再错时就更坏了，希望能高度重视，那些叫你再加倍资金进入是理论家的事，实战中绝对不能这样做，这是亏钱的朋友的通病。
３、打进后还不能确定是对是错，就观望（时间不能长）。
４、在确定了第一笔资金已保证赚钱后，就守着，等待这个股第二次出现机会时，马上再打进第二笔资金（也可以找不同的时机分几笔打入）。但我们此时还是应该不要将余下的资金全打进了，最好就留２０％的资金不打，这样就灵活些了。看到这里，有经验的人就会问：那么我第二笔资金打进去后，发觉个股变化了，它下跌了，如何办好？提出这个问题好！证明你是有心人。
由于我们是人不是神，总会有做错的时候，只有那些“大师”才不会做错，因为他们全是事后画图骗人的，他们永远也不会做错，这样他们也就不会考虑到这个问题了，而我们在股市中实战的人常常会碰到这个问题的。
那么如何解决第二笔资金入错市的问题呢？
办法就是：当我们发觉第二笔可能是入错市时机不对时，我们应该马上将第一笔资金止赢！因为第一笔资金是保证赚钱的，所以是止赢。这就是分笔打入的好处了。在第二日，如果个股发生大变化，表现很不好，就砍了第二笔资金，这样算来我们至少能打了平手了，因为第一笔是赚的。如果发觉没变化就观望，如果发觉重新转好了，就等到第二笔资金赚钱后，再次第一笔资金中的一半重新打进去，不能全打了，个中道理希望有心人自己思考。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 11:05:48
资金分配度的原则要不要明智？
明智是一种境界---职业投资人如是说登山的启示
在投资或投机世界中,我们经常得面对下一个目标,比如,我们在赚了100%后想再赚100%；或者,我们在少亏了5%后想再少亏5%。这有点像登山队员的目标一样具体,只不过我们所登的是股山。
蒙克夫·基得的登山目标几乎像是一个梦幻:在不带氧气瓶的情况下,跨过6500米的登山死亡线,并登上世界第二高峰------乔戈里峰。但蒙克夫做到了。这位美籍印度人的壮举在1993年被载入了世界吉尼斯纪录。从1881年有人携带氧气瓶登上乔戈里峰以来,一百多年过去了,还没有一个人扔掉过氧气瓶。因为6500米被称为登山死亡线。一旦超过6500米,空气就稀薄到正常人无法生存的程度。登山家在这个高度上,每前进一步都必须付出艰难的代价:停下来大口大口地喘上十几分钟才行。不带氧气瓶就登上近8000米高的峰顶的想法,在很多人看来不啻异想天开。但蒙克夫实现了梦想,造就了奇迹。
下面的这个人可就平凡得多了。平凡得人们几乎都不知道他的名字,我只能管他叫W先生。W先生也是一名登山队员,一次他有幸参加了攀登珠穆朗玛峰的活动。在距离不到登山死亡线的6491米的高度时,他停了下来。当他讲到这里时,在场的所有人中,没有一个不为他惋惜。要是他再咬咬牙,再攀登十米,就可越过登山死亡线------他就创造了奇迹,由平凡变得伟大起来。
"不！我很清楚,6491米的高度是我登山生涯的最高点。我一点都没有遗憾。"W先生平静地说。
在上面两个人中,我想人们大都会对蒙克夫·基得肃然起敬。他当之无愧！
说实话,我也像敬仰蒙克夫·基得一样敬仰那位未留名的W先生。事实上,我思考得更多、感悟得更多、敬仰得更多的倒是后者。我想,要是他再坚持一下,哪怕是十米,一个可能是越过登山死亡线------他就创造了奇迹,由平凡变得伟大。许多人都会这样想,而且只会这样想。但这只是一个可能！而另一个可能是,他永远倒下,再也爬不起来了。从古至今,不知有多少登山家都被后一个可能性吞没了。W先生选择了平凡的生存,放弃了伟大的死亡。一点不假,他有自知之明,并果断地行动了自知之明！两个字一句话:明智。
我觉得,努力是一种状态,而明智是一种境界。W先生不断地努力攀登,但又能恰到好处地戛然而止。他不用生命去赌创纪录,不愿作愚蠢的冒险。他活出了他自己。看得出来,他是一个智者,因为他知道在何时止步,并在止步后潇洒转身,再悠然下山或从容下山。
别以为这很容易。他不到黄河心已甘,不见棺材就掉了泪,而"江山易改,本性难移"呀。这就是说,W先生移了难移的本性。这需要多大的修为呀！虽然他没有大作为,但有大修为！所以,我也对W先生肃然起敬。
其实,我之所以敬仰蒙克夫·基得,与其说是因为他的大作为,倒不如说主要是因为他的大修为。在颁发吉尼斯证书的记者招待会上,蒙克夫·基得说,我认为无氧登山运动的最大障碍是欲望。因为在山顶上任何一个小小的杂念都会使你感觉到需要更多的氧。作为无氧登山运动员,要想登上峰顶,就必须学会清除杂念。脑子里杂念愈少,你的需氧量就愈少；相反,杂念愈多,你的需氧量就愈多。在空气极端稀薄到正常人无法生存的程度下,为了登上峰顶,为了使四肢获得更多的氧,必须学会排除一切欲望和杂念。他还说,他花了很长时间,才发现了无氧登山运动的奥秘。看得出来,蒙克夫·基得的大作为,源自于他的大修为。
换句话说,蒙克夫·基得是在发现了无氧登山运动的奥秘后才创下无氧登山的吉尼斯纪录的。归结起来还是那两个字一句话:明智。
我有时在想,炒股也像是运动,我们也得学会不断地努力攀登,但又能恰到好处地戛然而止。
记住:明智是一种境界！
Re:资金管理大家谈
612917[离线] 218.242.145.* 2003.02.21 11:59:17
:)继续.....
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.21 13:39:11
:)
收入精华区！谢谢4899475！
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 13:56:30
：（
多礼啦！
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 15:04:13
我对资管重视的感受：
资金管理相当程度上解决技术走势的模糊性。
即可推出：
一，处理好资金管理，不用费劲心事的力求行情预测的精益求精。
二，资金管理首先解决的是认赔数目，有益于操盘心态的平和冷静和执行纪律的果断。
三，主动的承担风险，原意80%的止损，是中小资金者期货操作中资金管理过程的重要的资金分配原则。认识不了这点，本人看法：其期货赚钱的道路仍将漫长。
在小技巧上，我的拙见：
一，在易于止损的地方，更易资金管理。
比如，这两天的大豆位置。
二，由于期货多运动战，在大多数情况下，重视第一仓，不考虑第二仓。
三，高度重视第三浪和C浪，特别是中等级别以上，这才真是提供给我们倒金字塔或金字塔建仓的良机。
Re:资金管理大家谈
cc[离线] 210.82.106.* 2003.02.22 09:35:08
收藏先，慢慢学习！
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.24 11:06:22
这么没人提反对意见？
Re:资金管理大家谈
hzyt[离线] 218.88.113.* 2003.02.24 11:15:02
不好讲啊。资金的分配要看在什么时期里。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.24 11:25:35
我也是胡贴，
你只管信口评论
论坛交流就是要有歧见才有意思。
Re:资金管理大家谈
hzyt[离线] 218.88.113.* 2003.02.24 12:51:52
:)是的。比如在初期。只能建多少。在中期又建多少。末期，又是多少。刚刚启动是底仓一定要多？还是。。。。。。。。。
Re:资金管理大家谈
期货坏男人[离线] 61.189.170.* 2003.02.25 20:23:25
高手谈资管
俗手好预测
Re:资金管理大家谈
612917[离线] 218.242.145.* 2003.02.25 20:41:16
两者应是相辅相成的。
何况资管还与人的个性相关，没有一个科学的统一的标准。
在易于止损的时候，何必非要金字塔？
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.25 21:34:20
嗯
坏男说过头了，要说高手，论坛多的是，我是左手和右手，左手叨烟，右手下单! :(
6兄说的对，资管与人的个性有相关，但我理解其主意不仅此，根本之义还是控制风险，防止小概率事件。
易于止损的时候，何必非要金字塔？我的拙见：可要也可不要最好还是要。
:(
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:37:43
以下转贴来自易发论坛suhui的文章，在此表示感谢！ ：）
标题：好文《suhui 精华版》郑重推荐
【 作者:流星拳 电子邮件: 时间:2003/2/24 16:48 】
我的期市心得之一-----质疑期市高风险论曾经当我们怀着强烈的自信心，怀着对未来美好的憧憬来到期货这个市场时，我们为的是证明自我价值，同时也是为了在这个市场中获利，实现自己的创业之梦。当然，我们首先知道期市是一个高风险高回报的市场，甚至于这就正是我们选择这个市场的原因。然而，数年过去了，高风险我们领略到了，可原来憧憬的高回报在哪里呢，资金亏损累累，风险却无处不在。在与期市为伍几年后，实盘经验告诉我，期市本身并不是一个高风险高回报的市场，至少对我们散户来说，期市不应该是一个高风险高回报的市场，由于我们先入为主的接受了高风险高回报这样一种观念，因此在我们的操作思路中不仅期望得到很高的回报，同时也接受了期货就应当承受高风险的观念，而这正是酿成恶果的一个关键原因。我就以我的一个朋友老徐的经历来论述这一观点吧。老徐是公司里的一个客户，资金数万，个人资质在我看来也远高于其他客户，当大多数人还在奉行短线交易时他已经在进行长线投资了，而我认识到长线投资的重要性是在两年之后，他认为要想在期货中获取高利润，付出高风险是很正常的事，在这样的思路下，他的下单量很重，曾经在大豆的一次空头行情中下重仓获利不菲，这 更加让他确信下重仓承担高风险，获取巨额利润的交易思路，他经常反驳我质疑重仓交易的一句话是：仓位大小是一样的，止损大了获利也大。他曾经在98年一次下30手空单，但终因无法承受压力而在当日平仓，但平仓之后是3个跌停板，那种懊悔之心相信大家都能体会，如果当时下一半15手，恐怕结果就不会是因压力而平仓错过这大好机会。但这并不是最遭的，由于仓重，他的止损又大，即使遵守了顺势而为，严格止损这两大原则，期货的高杠杆率及技术上的失误再加上一点坏运气仍然迫使他连续止损十多次，这时期货的高风险就凸显出来，资金迅速降到了6千元，可是他并没有意识到错在哪里，而是抱怨运气太背了，怎么做怎么错，最后一笔交易就是用这6千做的，知道他下了几手吗，10手（透支交易），价格先是顺着他的方向小幅下跌，接着整理，再接着反方向涨了回来，止损之后只剩下几百了，至此，原来投入的资金全部亏光，尽管他坚持长线交易是非常正确的，但仅有的几次机会都由于各种原因错过了，而在整理时他却进场了，不可能太大的止损与价格的大幅振荡合起来结果就是亏损，而重仓又起到了加重损失的作用，最终没有等到期待中的大行情资金就已经亏光了，尽管进场时机是他失败的一个直接原因，但根本原因则是他高风险高回报的交易思路，其实期望在期市中获取高回报本来就是贪婪的表现。希望获得年收益2-3倍的超额利润，而行情是有限的，就只能通过加大仓位来实现，而这样止损也必然会非常大等于是不允许自己有更多犯错的机会，一旦运气不佳，遭遇连续亏损，本金就会迅速下降，直到扫地出门。让我用数字来说明一下，以20000元本金来计算，以大豆为例，公司要求最小交易量为5手，按流行的5/100止损原则，一次亏损为1000元，折合为20点/手（包括手续费），以近年的行情来看，即使你以长线为交易方式捕捉到了行情，在抛头去尾后，利润也就是300点，5手就是15000元（不包括加码在内）而且这还是在你操作完全正确的情况下，很明显这与我们期望在一轮行情中获利几倍的想法相去甚远，如果要想实现暴利，就必须加大仓位。比如10手，盈利就会变为30000，这个结果看来还不错，那么你的止损为10/100，也就是只允许你亏损不到10次，你还不要忽略一点，止损只有20点（相信多数交易者的止损要大于此，那么允许你犯错的次数将更少），这将意味着你在这个高杠杆率的市场中，在你搭上一艘船之前你会付出更多次数的亏损，还有如果你连续亏损5次你要用剩余资金盈利100/100才能恢复本金，而5次连续亏损在你如此小的止损下，只要一点坏运气就会出现，可怕吧，重仓交易在给你一个诱人的回报时隐藏了一个巨大的风险，一个你注定根本无法承受的风险。如果你坚持5/100（甚至更低，我是3/100-4/100）的止损原则，坚持长线交易(我个人是长线交易的坚定拥护者，开始也有一个从短线到长线的转变过程），扩大赢利上采用金字塔加码方式，再辅以正确的技术分析（必须是经过验证的，有效的方法，否则即使资金管理十全十美，交易结果也会大打折扣），则结果也会非常不错，尽管并不是我们期待的巨额利润，但如果以这种操作方式长期交易下去，你的资金会越来越大毕竟我们的目标是在期市长期生存与发展，一朝暴富可遇而不可求，在期市中为追求高回报而付出高风险是人贪欲的表现，只会招来失败，其实归根结底期市本身只是提供了一个良好的投资工具，期市自身的风险完全可以通过良好的资金管理原则来化解，最大的风险来源于交易者内心的贪婪，高风险高回报并不是期市的本来面目，只是投资人对期市的主观感受与评价，追逐高利润并不是最首要的，追逐低风险的交易思路，克制自己头脑中的贪欲，让自己能长期生存在这个市场才是一切的一切的基础。最后说一句话来概括：轻仓小量，坚守原则，降低风险，增值为首。
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:38:21
标题：我的期市心得之二---止损不容质疑
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/10 23:7 】
刚刚读过谦虚谨慎老兄“我的技术感悟”一文，我有一些不同的看法。在实盘操作中，如何止损的确是技术分析所要解决的关键问题之一，你我都曾遇到过这样一种情况：明明我是顺势操作，但依然连续被迫止损，以为行情又要启动了，可是设好止损跟进后，价格却又折了回来，触发了止损，接着再跟，又被止损出局，等我正犹豫之时，价格却启动了，等明白过来，价格已经不适合进场了。因此我会想，如果我不设止损，或象谦虚谨慎老兄所说的在我发现做单方向错误时再止损而不再以点位多少做止损。这样的想法对吗？我再以一些例子来论述：
a是公司员工，但他有自己的一个户头，是94年入市的老交易员了，据他人介绍，他以前操盘手法极恶劣，爆过数个户头。但从我进公司后观察，他的交易手法远高于场内绝大多数客户，我刚进公司时他刚在大豆99年6月的盘整中下了10手空单（他在此前这轮行情中刚刚获利20000）他正是采用谦虚谨慎老兄所说的那种手法，接着趋势转向了，发现错误后他出场了，近30000元资金只剩下5000多，这是一次止损的大小。这位老兄久经沙场，不带一点沮丧情绪的进入了绿豆市场，接着奇迹出现了，在绿豆最后一拨牛市行情中，他坚持看多，只下2手，连续赢利13次（以波段方式）资金终于又上了20000，是当时公司中操作最出色的，在这个过程中我一直观察他，分析他的操作方法，我发现他的思路与多数客户设好止损进场的方式孑然不同，他是认准涨势，只要趋势没有改变价格再如何波动都不出仓，绿豆尽管洗盘非常厉害，在其他客户跟对趋势后依然被迫止损的情况下，他的方法为他带来了非常好的利润。然而事情并没有就此结束，绿豆大涨之后人们的看空情绪开始加重，他开始下空单，我不明白他有什么理由逆市交易，即使是在大涨之后，一次错了，止损，再空一次，发现又错了，第二次止损之后，两万多的资金只在两次亏损之后就只剩4000元了，尽管逆市交易是失败的直接原因，但发现错了才出场的止损方式让本来很平常的两个错误带来了巨大的损失，让13次赢利化为乌有。想必大家都知道资金管理的两大黄金原则，一是将亏损限于小额，让获利尽可能放大，也就是我们常说的盈亏比必须大于3/1。二是应局限任何部位的损失，也就是任何亏损不要超过总资金的1/20（通行的最大比率）。很明显，大止损的方式完全违背了这一原则。况且，谁敢保证以这种方式入市就不会犯错，那种你认为趋势开始了，结果却又折了回来开始了反方向的趋势难道不常见吗，认识到自己错了才止损，行情必然是已走了一大截，期货市场如此高的杠杆率必然会让你损失惨重，也许就此一蹶不振了，这和不设止损已没什么区别了，可以这么说，如果我以谦虚谨慎老兄所说的那种手法入市，我不知死过多少回了，但只因我严守止损，我才有机会保证我的资金至今仍然存在，止损是我用无数次 操作证明的期货市场第一生存法则，止损就是生存，我个人强烈反对弱化止损的地位，谦虚谨慎老兄还认为：止损一定是技术上的止损，而不是点位上的止损，我认为止损首先应符合资金管理要求，确定最大可承受的损失，才可依此来确定技术上的进场点及止损点，以技术上的点位来确定止损的大小，不仅会将亏损放大到危险程度，而且谁敢保证技术上的点位会有更高的成功概率，止损首要的一点是局限任何一次交易的损失，因为每一次进场只是假定会发生，而不是一定会发生，在这种情况下，技术上的止损点也不过是一个假设，没有任何的肯定意义。谦虚谨慎老兄还有这样一句话“如果你的技术系统要经常止损的话，说明你的技术还不成熟，还不适合市场的生存要求”我的看法刚好相反，经常性的止损是非常正常的，有一位投机大师曾说过：我95/100的利润是由5/100的交易创造的，大部分的交易是亏损的，只因我抓住了极少的获利机会并紧握不放才取得了成功。施威格的《期货交易技术分析》让我最惊诧的是其中的现实图表分析：一套成功的交易系统居然会有如此之高的止损率，失败交易远远超过了获利交易，最终结果依然是盈利的。这两个例子充分说明止损次数的多少并不是最重要的，关键是你抓到了获利的交易并让它充分发展，巨大的获利足以抵御数次小额亏损所带来的损失。我最后要说的是散户在交易中频繁止损的确是普遍存在的。但问题的关键本身不在止损，而在于在这个高杠杆且波动剧烈的市场中，进场时机难于选择，不得要领必然导致频繁止损。但这完全是一个技巧性问题，完全可以通过观察它的走势规律来解决，至少我已经基本解决了。不好意思谦虚谨慎老兄，我几乎反对你的所有观点，但这是一个见仁见智的问题，希望你不必介意。其实我们自己的看法总是在两种相反的观点之间左右权衡得出的，不过实践是检验真理的唯一标准。
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:38:55
标题：我的期市心得之三----简以致胜
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/12 22:16 】
记得我刚刚进入这个市场时，我接触到了繁多的技术工具及指标，我经过筛选，选出了一些在我当时看来很好用的工具，并且我很早就意识到了系统交易的重要性，用许多不同的指标及工具相互组合，确定了进场条件，中途止损条件及出场条件，以让整个操作过程有规则可以依据，做到整个过程心里都有底。这是让我现在想起来都觉得得意的一件事。然而，错误恰恰没有在这里，我的进场，出场及中途止损的每一个环节都依赖数个指标和工具的共同作用，虽不是一般常说的所谓共振，但却规定必须相互配合才可以动作。打个比方说我的一般进场条件是:周期显示要有行情发生，14rsi上（下）穿70rsi均线，同时参考角度线，以确定已经止跌，还要参考持仓及成交量，总之，整个过程是非常复杂的。那么实际效果如何呢，非常不理想，最大的问题就是相互干涉造成，几个指标相互矛盾，总有一些条件不会被满足，造成进出场犹豫不决，理论上似乎很完美的交易方案在实战中近乎无效，除了选择的指标及工具本身就存在巨大的缺陷外，要求各种工具相互配合是一个想象中可行，而实际却错误的思路，我发现了这些问题，逐渐的剔除了一些，逐渐觉的可以了，我把所有的工具及指标还有简单的交易计划罗列到一张纸上，我发现占满了整张信纸，我的脑海中闪现过一个念头：工具是否依然太多。可是我又觉得剩下的工具都很重要。此时正是绿豆的最后一轮空头行情，那三个跌停老期友们一定记得吧，我知道要空,但我一直信赖的周期没有发出任何信号，我错过了行情，绿豆停了，我把研究重心转向大豆（我以前没有研究过大豆），当我把绿豆中总结的方案套用到大豆时，我简直绝望了，我所谓的那套有效的技术在大豆里根本就是纸上谈兵，没有一点作用，那张曾经记录我的指标及工具的信纸形同废纸，消耗大量资金，倾注所有的精力得到的经验如此不堪检验，我懵了，我想不明白这到底是为什么。冷静之后，我开始反思，问题出在哪里，我用如此复杂的技术无法赚钱，这么多指标放在一个新市场却没有一个可以用，那我还要它干什么，我开始大刀阔斧的削减我使用的工具及指标，将所有可有可无的指标全部删除，我推翻了我以前几乎所有的思路，着重寻找绿豆和大豆两个市场的共同之处，结果是只剩下了k线和均线，实在是没什么可以再减了。突然间我豁然开朗，我似乎在这一刻发现了这个市场最真实的一面，原来这个市场所遵循的规律是如此简单，而我却没有发现，原因是我先入为主的认为期市是一个极为复杂及高深的市场，因此我本能的认为最终的交易方法一定也极为高深及复杂（相信现在仍然有许多的期友这样想），实际上，期市是一个随机与规律共存的市场，其规律性的一面是非常显而易见的，简单到你对它视而不见的地步，而他随机的一面表现是极为复杂的，我恰恰就看到了这一面，而且错误的认为，这是一个完全规律的市场（忽视了它随机的一面），同样也一定存在一个不被大多数人掌握的交易方法，我一直在努力寻找这套方法，最终我走进了死胡同。这次突破是我技术思路的一次最重大的突破，我经过近一年苦苦寻找的方法原来一直都在我的眼前，清清楚楚的摆在我面前。对待这个本来极为复杂的市场，我们用复杂的交易思路只会越分析越糊涂，发现这个市场简单的一面，规律性的一面，然后以简单的技术手段去把握它，追随市场的主要趋势，不做任何主观上的猜测才是最终的解决方案，这个市场不需要多么高深复杂的技术分析手段，关键是你是否正确的认识了这个市场,发现了这个市场的规律,如果你对市场规律的认识本来就是错误的,那么建立在这个错误认识之上的所有交易思路及技术分析手段都是无效的,我犯的正是这个错误。想必大家都看过《谁动了我的奶酪》，最后在分析为什么在寻找奶酪的过程中，两个聪明的小矮人会输给两个头脑简单的小老鼠时指出原因是小矮人将本来简单的问题想的复杂了，有些问题本来是很简单的，而由于自作聪明的缘故，陷入思想的泥潭无法自拔，而小老鼠由于头脑简单，只进行简单的寻找，却最先找到了奶酪，唧唧先于哼哼发现了自己的错误，勇敢的放弃了对失去奶酪原因的思索而踏上了新的寻找之路，最终也找到了奶酪n站。而哼哼依然在原地思索奶酪丢失的原因。我们不可能回避我们自身自作聪明的缺点，不可能象老鼠一样简单的对待每一个问题，但我们完全可以象唧唧一样发现自己的错误，以简单的方法去应对。简单不代表无效，复杂也不代表有效，我使用复杂的分析方法没有成功，最终成功的分析方法却是简单的不能在简单的分析工具和交易原则，这与我当初的想法完全相违背，想起来真有些不可思议，你依然在重复和我一样的错误吗，换个角度试试看，或许你也会大吃一 惊！
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:39:19
标题：我的期市心得之四---持仓选择长线还是短线
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/13 19:58 】
在这个市场，究竟是应该做长线还是做短线，想必是一个有较大争议的话题。当然，选择短线操作是绝大多数人的选择，长线操作者在这个市场是寥寥无几的，本文只是想通过我的一些思路转变过程为大家提供一个参考，或许这正是你期货操作成功之路上的一个死结，因为这个问题曾经是我的死结。99年绿豆曾经有过一次很强势的多头行情，那时我刚刚入市不久，由于经验不足，在涨势初期，我逆势看空，幸好及时止损，尽管数次逆势做空，但最终损失有限，然后我发现我逆势交易的错误，开始坚决看多，此时绿豆已走完小九浪中的四浪（事后来看），我并没有担搁太多，我开始准备下多单，但由于我技术分析，交易思路在那时都有严重缺陷（上一篇所提到过的问题），我看涨却仍然数次踏空，没有跟的上行情，仅有的一两次操作正确也在获小利之后匆匆出场，小九浪走完之后，行情大幅震荡，此时涨幅已经相当大了，场内所有人开始看空，我在顺势交易的原则下，仍然坚持看多，我是当时场内唯一看多的人，最凶悍的最后一浪大五浪开始了，尽管我坚决看涨，却由于技术上周期算错了一天而眼睁睁的看着行情拔地而起，等我明白过来，价格已高的让人畏惧，最终涨幅大的吓人，眼看就要到手的利润在我的眼前溜走了。行情走完了，绿豆从2000多点涨到3000多点，走势规则有节奏，这样容易捕捉的行情我最终得到的却是亏损，在这过程中我不断的买进卖出，操作十多次，结果还是入不敷出，我发现，如果我从一开始就坚持顺势交易，如果我买进后不是短炒，而是赢利后放着，即使我只作对一次，赢利也足以抵挡所有损失，而且还会有不少富余利润，而我呢，在怀疑，恐惧，犹豫中不是做反就是丢掉机会，好容易逮住一次，却又匆匆出场，频繁操作数次的结果还不如做对一次后放着让它自己发展的结果要好，哪怕是十次中只做对一次。我把我的想法与一位客户聊起来，我最后说，看来还是得做长线。另一位经纪听到了，讥讽道：短线都做不好还想做长线。我心想，是啊，瞧瞧你赢利后急着出场的那副样子，你有做长线所需要的耐心吗，还是乖乖炒你的短线吧。曾经有那么一点长线交易的火花闪了一下就这样熄灭了。几年过去了，我的交易思路与技术分析水平已经今非夕比了，但我仍然在做波段，我的交易利润仍然没有什么进展，我清楚的知道，一定还有什么地方不对。一天我看过了一篇文章，着重强调了长线交易的重要性，我觉的有道理，开始反思自己以往的交易：我习惯的是炒波段，一个成功的操作可以赢利50-80点（熊市波段幅度大于牛市，这是抛头去尾之后的实际可得利润）我的止损通常是20个点之内，为了一次成功操作有时要付出两三次的止损，这样，通常赢利也只是补了亏损的空，这还算好的，最糟糕的是亏了两三次，行情真开始动了，我却在怀疑与犹豫中丢掉了机会，这样，在操作中亏损的次数是远大于赢利的，尽管我已经能成功的抓住赢利的机会，结果也只是打个平手，有时运气不好还会亏损，还有一个问题就是我经常会由于各种原因丢掉机会，这也是一个对行情的极大浪费，总的下来，即使遇到很好的行情，也只是断断续续的咬几口，去除亏损后也所剩无几。有些机会如果赢利后不动那会带来巨大的利润，而我却早早出场，频繁操作之后我依然是两手空空，一轮大行情后，我得到的只有遗憾和无奈。我终于明白了，不能长线交易正是我的死结，要做一名净赢利交易者，我必须走这一步，摆在我面前的最大障隘是这一思路对耐心提出了极大的挑战，对这一点我很不自信，其次是技术上对进场后的第一轮回调我不知如何应对，但这些坎不过也得过，否则所有的努力都将白费，梦想就真的成为永远的梦了。最终这些问题的解决并没有象我预想的那样困难，通过不断的心理暗示训练及对交易规则的修改，我最终成功了。我终于打开了最后一道门，明白了这个市场成功所需要的所有条件。当初所有的迷团我都找到了答案。其实我相信这个市场有许多依靠短线成功的人，这一点我不否定，但大多数人依靠短线操作是没什么前途的，因为我们大多数人依然是普通人，即使你认为自己资质优于别人，请你别忘了，进入这一市场的所有人都有和你一样的自信，否则也不会选择期货。当然我或许因为我自己的经历而有些武断，你的短线技术或许比我高超很多，那你就把本文全当一个故事好了。很久以前我曾经做过这样一个假设，我的寻找之路也以是这个假设为基础：其实我们寻找成功交易方法的过程正是一个对自己行为不断的反思及对自己心智不断完善的过程，在这个过程中，有许多的困难需要克服，有许多的规律需要发现，有许多的道理需要领悟，一切都做到之后，也就成功了，任何一个环节出错都会导致失败。当然，谁都明白这有多难，否则期市也就不会有如此多的感慨。人性的弱点也制约我们很难达到这种理想中的状态，无数人在这个市场中损兵折戟的原因也就在此吧。期市最终的解决之道并不是如何的高深复杂，归结成一句话送给大家：剖析自己，剖析市场，发现问题，解决问题，仅此而已。当然还有一个关键点大家必须做到，那就是知行合一，这一点做不到，明白的道理再多也是白搭。
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:39:53
标题：我的期市心得之五------散户之败
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2003/2/23 16:7 】
最近在易发看了一位期友标题为《止损的威力》的帖子，大意是自己的15万资金在坚持严格止损的情况下，仍然受到很大损失，我感觉到这篇文章的言语之间透露出了对止损的疑惑，其实lq1698已经解释的非常好了“止损是成功交易的必要但不是充要条件”。说到操作失败的原因，我也有自己的一些看法，希望能够给仍然和曾经的我一样屡战屡败的期友们一些启迪。
在我入市一段时间后，我的资金开始缩水，屡战屡败的交易状态让我尝试到了期货那种不可琢磨的性格，市场似乎总是在和我作对，我感到很迷茫，在一次闲谈中，我问一位在公司成立时就开始工作的盘房工作人员：你见过有人拿着赢利走出这个市场吗，她说：早年做国债时有一个老头曾经把资金翻过数倍后离开了公司，在之后就没有人能拿着赢利走出公司，公司中每年都会走掉一批老客户，又会补充进一批新人，而且周期通常是一年，多少年来不断的重复这个定律。这些话让我更加迷茫，回头看看公司里的这些客户，有谁不是抱着“我是最优秀的”心态在重复屡战屡败这个现实，而我呢，也和他们一样。难道我的命运注定是要被淘汰出局吗，为什么，难道自己以前途为代价追求的就是这样一个结果吗，难道自己选择错了吗，难道市场并不存在一种解决方案或者存在这样一种方案却不是自己的能力所及的吗，不，我坚信市场存在一种解决方案，那么我们这些自以为很聪明，很优秀，是“人中之人”的“可怜虫”究竟错在那里呢，每个人看起来都是那样聪明，可为什么在市场面前如此的不堪一击，为什么每个人都认为自己在期市中必胜，而结果都是被踢出市场呢，我无法找到答案，但我相信终有一天我会找到的。
经过几年的苦苦追逐，随着一套长线交易系统的建立，无论思路还是交易手段都已经有了质的飞跃，所有的失败感都一扫而光，再回头去解答当初的疑问，一切问题都是如此的清晰。
期市中亏损的方式多种多样，绝大多数散户的共同特点是资金进一退三，最终被扫地出门（当然不包括经纪，他们的特点是经常一笔交易就将资金打光了，对待别人的资金极不负责任，希望我这么说不会伤害那些还有良知的经纪），而这些现象的背后原因是缺乏对市场的正确认识，一套正确交易理念和交易策略的建立是基于两个基础，一为对市场的正确认识，其二是对人性特征的正确认识，这两个基本条件中任意一点有问题，交易都无法成功（我指的是持续而稳定的获利）。以我自己的经历来看，是先有对市场的正确认识才会过过渡到对人性特征的正确认识，交易系统正是建立于这两个基础之上，遗憾的是我所接触到的所有人包括那个时候的自己仅仅停留在最初级的阶段，根本就谈不上对市场的正确理解，失败也就成为必然，根据这个市场的定律，绝大多数人注定无法真正认识到这两点，也注定会被淘汰出局，真的是很残酷的。
我们对期市的理解的过程和我们在成长的过程中对人生的理解过程很相似，我清楚的记得我在上三年级时我觉得我已经长大了，我已经明白了大人们的世界不过如此，18岁时我已经认为我是一个大人了，而当我从学校出来之后我却发现我对社会是如此的无知，在社会中是如此的无助，我才明白我在社会这所大学中才刚上一年级，15岁时觉的14岁时的自己很幼稚，18岁时又觉的15岁时的自己很幼稚，现在的自己很“成熟”...........。这样的想法重复了一年又一年，直到发现了自己的无知，今天只是昨天的明天，也同样是明天的昨天，自己没有变，只是自己的心在自以为是而已，我想这样的感觉存在于每一个人身上，我们的目光有很大的局限性，我们只能理解我们所经历过的。
期市又何尝不是如此，每个人从进入期市开始就如同开始了自己的人生之路，每一个人都处在不同的年龄段中，但与人生不同的是绝大部分人都中途夭折了，只有少数人最终迈向了辉煌。
而放眼身边的散户，与许多文章所说的散户不善止损相反，身边的同志们大多可以坚持严格止损，尽管止损的方式和依据各不相同，但在止损上都没有什么问题，都明白止损的重要，尤其是一些老期友。可是大多数散户所犯的错误恰恰不在于此，最典型的一种错误是依据基本面，持仓和成交量，持仓排行，或害人不浅的技术指标，甚至所谓的盘感等等各种方式对行情进行主观判断却忽略掉最重要的价格，并将此做为进出场的依据，整个操作过程自我感觉良好，实际上漏洞百出，连基本的顺势交易都做不好，经常迷失在行情之中，最可悲的是谁都明白顺势的重要，只是实际操作时做不到或忘掉了（在此轮大豆行情中，我就看到许多有过出色言论的易发期友大建逆势头寸，可见言行不一也是一个极普遍的现象）。而少数能够顺势的，却又因为资金管理不善或其他原因而最终导致亏损，其次没有完善的交易规则或有交易规则却不能严格遵守也是导致失败最普遍的一个原因
归结起来，成功的交易过程是一个整体，“止损”，“长线“，”顺势“这些颠扑不破的真理不过是这个整体的一部分，甚至可以说只不过是正确交易技术建立的基础而已，还是那句话，这些条件只是成功交易的必要条件而不是充分条件，只是做好了严格止损而没有完整的技术，资金管理做的好只能保证你慢慢流血死亡，是无法带来成功的。这样说来，大多数散户失败的原因就很清晰了，缺乏对市场及自身的正确认识，缺乏完整，严密的交易规则和策略是多数散户必败的根本原因。
就我个人来说，我并不比谁聪明，也没有所谓的天赋，我想我与身边人不同的一点仅仅在于我严格遵守了被许多人认为是陈词滥调的交易戒条，而且区别仅此而已。
期货在我心中曾经是一个难解的心结，相信大家也同我一样，经历了多年执著的求索总算打开了这个结，真相是如此简单，追逐的过程却是如此艰难，每每看到论坛中曾经象我一样迷失在期市中的这些朋友就会有一种欲言又止的冲动，今天这篇文章就算是个小结吧，希望能对我的战友们一些启迪和鼓励。我应该承认的一点是我的思路仍然受制于我自身目光和经历的局限性，但你我都应坚信总有一天我们会有机会实现自己的梦想，驾着自己的宝马车站在大海边迎着海风默默的回顾自己那艰难的奋斗历程。
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.145.* 2003.02.26 14:25:14
谢浪花转贴
语言很朴实！
Re:资金管理大家谈
cc[离线] 210.82.106.* 2003.02.26 16:55:15
简以致胜，长线跟势，短线操练，长短结合
Re:资金管理大家谈
4899475[离线] 61.189.170.* 2003.02.26 21:56:27
转贴
一、凯利公式是最优的资金管理公式吗？
有人说凯利公式是源于信息论，没学过信息论，不懂。
有人说凯利公式用于21点游戏，对21点我了解一些，讲讲我的看法。除了 Larry William说过凯利公式可以于21点游戏之外，我还没有看到有这种说法，即使有也没有什么，因为既然很多21点专家都没有提到过这个公式，它的用处不可能是必需的。
21点又叫 blackjack, 黑杰克。使用两种方法可以提高赌徒的优势，第一种是使用基本策略，第二种是在使用基本策略的基础上，再使用计牌法。基本策略是在不计算已经出过的牌的情况下的出牌策略，因此它视每一局的胜率是不变的，因此每一局的赌注应该是一样的，它可以将胜率提高到49%（不过，这要视规则而定）。计牌法则要计算已经出过的牌来估算尚未出过的牌，它视每一局的胜率是有变化的，因此，在胜率较高（＞50%）时应下较多的赌注，而在胜率较低（＜50%）时应该下尽量小的赌注（21点游戏要求你必须下注）。可以看出，这个系统的胜率不是不变的。也正是因为赌注的变化，赌徒才有可能有大于赌场的优势。
至于，赌注应该多大，这基本上是一个经验问题。从理论上讲，一局的赌注大小应该由概率的期望值与方差（如果不是正态公布，那还要考虑它的分布类型）决定，即既要尽量使收益更大（请注意，不是最大），又要尽量降低被淘汰出局的概率（这个概率也不可能是零），这两个目的有矛盾，因此，这在数学上不是一个最大化的问题，如果你不给出你自己设置的参数，这个问题是不可解的。实际在21点游戏中，很难去一一计算这些数学问题，从经验上讲，一局的最大赌注不应超过资金的1%。（与此类似，克罗曾说，一笔交易应该是资本的1%，最多不能超过资本的5%）。
因此，凯利公式如果是有用的，那么它也只是一个经验的公式，而不可能是最优的。何况，真是要使用这个公式，问题还是很大的，至少它需要的参数你知道吗？
二、金字塔加码与趋势
技术分析最重要的概念是“趋势”，最伟大的发明则是“金字塔加码”。
金字塔加码是一种下注的方法，是资金管理的一个方面（另一个方面就是上面所说的赌注大小），它的合理性存在于市场与21点游戏的一个区别： 21点在每一局时，赌徒通过计牌法可以了解到这一局的胜率大小，并且这是你的系统所能告诉你的关于这一局所有信息了（假设你能预先观察到下一局，并不能使你这一局的胜算更高；如果你使用效率更高的计牌法，那是另外一回事）；但是，市场则不同，下一局的观察会影响到你对目前这一局胜率的估计，因为这本身就是同一个事件，只不过它是一个连续事件。这就是“趋势”的概念。
很拗口，是吗？那么举一个例子，你观察到一个趋势的早期特征，这时你估计你的胜率是51%，你下了100元的“赌注”，你的赌注胜面所依赖的是趋势真的存在，对于51%的概率，你还是感到忐忑不安。过一段时间，你发现这个趋势更进一步的特征，它得到发展了。好了，这时你的心情稍稍放松了一些。为什么？因为你觉得你下对了赌注，你对这个趋势更有把握了，你的胜率提高到了70%，你再加码100元。再过一段时间，你发现趋势成熟了，你的胜率提高到了90%，你甚至可以说“我胜券在握”，于是再加码100元。一个趋势中你三次下注，而不是一锤子买卖。
如果预期中的趋势没有得到发展，相信大家都知道应该怎么办，这不多说了。
那么，在一个趋势中你应该按“100－＞100－＞100－＞”下注呢，还是“100－＞60－＞30”，还是“30－＞60－＞100”呢？也许你会说，因为胜率在不断提高，赌注也应该相应提高，所以选择“30－＞60－＞100”。如果是这样，你就将自己置于一个非常不利的地位：一个趋势总会经历“开始－＞发展－＞成熟－＞结束（反转）”这些过程，当你认为自己“胜券在握”时，那么行情很快会反转的概率也会很高，如果采用倒金字塔加码，行情一个较小的反转就可以吞食你所有的帐面利润。其实，你应该把三次下注看作是一笔交易。
因此，水平加码、金字塔加码较倒金字塔加码为优，而作为一个谨慎的赌徒，金字塔加码更可取。
金字塔加码适用于趋势行情，而趋势行情是市场中最重要的行情（从时间比例上说，倒不定是出现得最多的行情）。
这里涉及到另一个问题：以上的说法都依赖于“趋势”的存在。那么，趋势存在吗？从观察中来看，趋势确实存在。那么，趋势为什么存在？要知道，资产组合理论与“趋势”是矛盾的。关于这个问题，很少听见有人谈论，唯一见过丁圣元在《投资正途》中大篇幅讨论过，而且放在首篇，可以想见，丁先生对“趋势”的看重。但丁先生是用中国的阴阳太极原理来解释这个问题，鄙人不才，没学过这么神秘的哲学，因此不敢苟同，我有比他更直接的解释。与本文无关，因此不再说了。
Re:资金管理大家谈
实达浪花[离线] 192.168.100.* 2003.08.07 08:43:38
好经验互相交流！
Re:资金管理大家谈
景川[离线] 210.22.92.* 2003.08.07 08:51:42
好文!
Re:资金管理大家谈
robin[离线] 211.159.81.* 2003.08.07 08:56:56
谢谢浪花的挖掘！
Re:资金管理大家谈
xie34[离线] 219.140.54.* 2003.08.07 16:03:34
恩
Re:资金管理大家谈
5488[离线] 218.56.38.* 2005.01.24 12:13:53
确实厉害。 佩服！
Re:满仓杀一个
有闲[离线] 222.90.192.* 2005.11.23 17:18:47
股票我喜欢满仓进一个,理由是看准就满,看不准,干脆不做.假如错了,我立即出局.期货我不敢说.
Re:资金管理大家谈
kk878.com[离线] 59.61.161.* 2008.06.07 01:24:06
LOVEMORE他说先派出小股侦察兵，探听虚实，然后再是否重仓。其前提要求对市场有相当大的准确分析。否则重仓成不了大赢，反赔了老本。而且他还要求这小股侦察兵有点分量，比如空单或多单在某价位上成交蹒跚或不能成交，趋势的单边发展可能性偏大，若迅捷成交且价位还低，那就要怀疑趋势的可靠性。他的资金分配有点像个倒金字塔状。
索罗斯操作资金也是这样，看准了，下单量的气度更咄咄逼人，果断犀利而凶悍。我每次翻书，看到索老斥责肯米勒建仓过少那段言语，就妄想我等同侪：何时也有如此玩法？就算大赔，期货人生也算过瘾风光了！
彼得，林奇的资金玩法，好像是均量，鸡蛋放在不同笸箩里。
维克多的作法是金字塔状，趋势持续，加仓量，愈来愈少，就算后来趋势逆转，也能保障少赔或不赔。
因期货杠杆机制，金字塔的资金分配一般都得到朋友认可。
但我以为这三种资金分配还有点粗略。
更精细的部分，那位网友能点倒为止（详解更佳）的谈谈？
我抛砖，希望雨点般的玉下来啊！
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Re:资金管理大家谈引而不发
[离线] 218.13.129.* 2003.02.20 10:38:53没有通行绝对好的模式，只有适合你的模式。
臭豆腐虽臭可是吃起来香（不过我可不吃）
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 10:45:36没有通行绝对好的模式，只有适合你的模式。
嗯
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 10:48:50一个网友的看法：
资金管理是控制系统中风险和收益平衡的唯一工具，建立一个安全边际的仓位比例公式是我们必须面对的问题，一个粗陋的公式如下
安全边际比例仓位＝（ｆ－ｓ－ｃ）/ｚ/ｗ
ｆ＝愿意为该次交易承受的最大亏损
ｓ＝在该次交易中已经发生的亏损或盈利
ｃ＝以当前市价下跌至止损位将承受的亏损
ｚ＝现价到止损价格的百分比
ｗ＝资金总额
该公式的最大优点在于能始终锁定风险，但是把风险度量为以现价到止损价格却只是个人臆断，在实际操作中可能因流动性风险而导致损失被扩大
Re:资金管理大家谈jb
[离线] 211.167.0.* 2003.02.20 11:07:49在确定个人交易的资金管理方面，首先，应当明确一些问题。
你的交易方向是如何确定的？
通常，许多人的交易方向是由个人根据一些比较主观的分析和预测来确定的，这样就有一个很大的问题，即，不但结果很不确定，而且整个的全部结果也不能肯定。
现在热门的一个发展就是交易系统，典型的机械唯物主义！：）
因为交易系统是将市场的信息数值化，然后分析归纳其规律，确定出交易胜算的信号点，例如，均线交易系统等等。这样通过对以往交易的情况进行分析测试，就能够得到交易系统的成功率和平均得获利率。并且，在此基础上，可以得到一个该交易系统的资金管理系统！
可是，问题在于，成功率和获利率的计算是用平均的方法得到的，这是在假定结果是按照正态分布的方式的基础上的。
实际上，市场的运动并不是按照这样的方式进行的。而是分形的方式，正态分布是分形分布的一个特例。
研究已经表明，按照正态分布结果和市场真正的分形分布有很大的差别！
差多少？猜不到吧！有15倍！
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 11:08:55继续抛砖：
如果市场形成了持续的趋势,加仓当然可以增加利润:但是如果在趋势末端加仓,却会令已经得到的利润回吐
所以最难的应该是如何不断的调整舱位，而不是进场和出场。因为那些位置几乎是明确的，大都人都可以处理好，关键是如何处理在进场到出场之间的变化。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.20 11:17:09继续抛砖：
我有时也这样作：
1、突破加码方式，第一仓50％，有利润则第二仓30％，再第三仓20％。若第三仓买入后不久出现损失，就必须高度警惕，可能会转向。实际上，我经常将最后的加仓是否出现损失作为出场的依据。
2、不加码，但以仓中20％左右的做波段，来感觉市场是否转势。
Re:资金管理大家谈阴阳鱼
[离线] 211.150.219.* 2003.02.20 17:02:33先要确定你的性格,再确定你的资金分配,永远不要满仓,他会变成你的累赘.
Re:资金管理大家谈yikai
[离线] 211.28.96.* 2003.02.20 17:23:21我赞同LIVERMORE的做法，但我在操作中做不到。因为我做短线。
我是如SOROS那样，一开始就满仓，然后分批TAKING PROFIT。但如果错了，便壮士断腕，损失惨重。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:45:19转贴
仓位控制的诀窍（兰 山）
仓位控制事实上就是一种风险控制的手段，试想，如果你能百分之百看准后市，还谈什么仓位控制？每次都全仓进出好啦，因为满仓操作从资金使用效率的角度来看永远是最高效的手段！因此如果看见某些人或机构的什么炒股秘笈号称能精确预测后市并又提醒你分仓分批地操作，那么你可以断定是骗子或夸大其词，因为看得准与风险控制本身就是自相矛盾的。
谈了一些题外话后再回到正题，为什么谈到仓位控制就要说到“分析与预测市场”呢？对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的，即便是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性，我们的技术派分析鼻祖查尔斯·Ｈ·道也认为日间杂波受人为影响最大、最无意义。并且假如存在可预测的方法，由于所有人作出一致的预测，那么预测本身也会影响股价的波动而导致预测失败。从古今中外公开的资料看也没有人或方法能完全地预测股市走势（估计没公开的也一样）。以上推理得出股价波动至少在一定程度上是不可测的。那么，既然股价具有不可测性，自然就存在风险，所以我们就必须引入风险控制的概念，而仓位控制是实战中最直接的风险控制方法。
仓位控制一般情况下从以下两个角度来看：
首先是资金（股票）分配比例的分仓策略：通常有等份分配法和金字塔分配法两种。所谓等份分配法就是资金分为若干等份，买入一等份的股票，假如股票在买入后下跌到一定程度，再买入与上次相同数量的股票，依此类推以摊薄成本。而买入后假如上涨到一定程度则卖出一部分股票，再涨则再卖出一部分，直到等待下一次操作的机会来临。而金字塔分配法也是将资金分为若干份，假如股票在买入后下跌到一定程度再买入比上次数量多的股票，依此类推，假如上涨也是先卖出一部分，假如继续涨，则卖出更多的股票。
这两种方法共同的特点是越跌越买，越涨越抛。究竟采取哪一种分配方法就要看投资者本人了，假如投资者对后市的判断比较有把握，则应采取等份分配法。股价处于箱体运动中也可采取等份分配法来博取差价。而假如投资者喜欢抄底或者对后市判断不十分有把握时，金字塔分配法则是较好的选择，因为在摊低持股成本方面和最大化利润率方面金字塔分配法都比等份分配法来得更稳健。关于这两种方法都比较适用于波段操作的投资者（通常追求低位买入），而对喜欢冒风险的激进型投资者就不适用了，激进型投资人（在拉升过程中进场）由于参与的个股风险较大，因此一般应该设置较严格的止损位，越跌越买的策略可能会导致血本无归。
第二是个股品种的分仓策略：我们总是见到关于鸡蛋是放在一只篮子还是几只篮子里的讨论，而且公说公有理，婆说婆有理。这里还是一句老话：究竟采取哪一种方法就要看投资者本人了。确实有把握的，就该咬定一股不放松，如果把握不大，则应买入２—３只个股（买得太多对于管理和跟踪都不方便，况且绝大多数投资者资金量也不是很大），需要注意的是所买的几只股票应尽量避免买重复题材或相同板块的个股，因为具有重复题材或相同板块的股票都具有联动性，一只不涨，另外的也好不到哪去。
分仓策略大致上就以上几种，但是很多新入市的朋友开始会拿一点资金尝试买股票，往往在得到一些甜头后便忘乎所以（实际上大多数新股民都是在好行情时入市的，所以开始都会有些甜头），然后满仓操作就告套牢，并非不懂而是心态作怪，因此你就会明白为什么很多股市高手包括不少老股民分仓操作的比例远大于新股民的道理。那么怎样避免因冲动而全仓操作的覆辙呢？笔者提供一些方法：事先的计划，你在买卖前就必须有控制风险的分仓或止损计划，假如你是股市新兵你应该先拿一小部分资金操作，有了相当的经验后才可放手去干，切记啊，不要让冲动毁了你的钱包。另外就是建立账户资金曲线并且和大盘走势相应比较，复习自己的交易记录，当熟悉自己的交易习惯后对自己做个准确的评价，自己的预测能力如何，风险控制和承受能力如何等等，最后选择一个最适合自己的分仓操作计划。
上面说的都是分仓操作与风险控制的话题，笔者并不完全否定全仓操作，但如果你是较稳健型的，并且具有一定资金量的投资者，你就必须学好分仓操作这一课，那样你才能从容面对股市的起起落落而从风险中获得收益。（兰 山）
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:47:42转贴
被人忽视的资金管理
一、一个资金管理的游戏
让我们先做一个胜率60％的游戏，你有1000元，有100次下注的机会，赔率1：1，那么，你如何进行下注，才能获得最大的收益呢？在看下文时，建议你先思考一下这个问题。据调查，一般人倾向于在不利的情况下下更多的赌注，而在有利的情况下下更少的赌注。实际上，反应到市场中，人们常常在连续的几次下跌之后，总是会预期有一次上涨。或连续的几次上涨后，预期有一次下跌。但这只是赌徒的谬论，因为盈利的机会仍然只有60％。此时，资金管理就极为重要了。
假定你以100元开始这个游戏，结果连输三次（从几率上讲在是很容易遇到的）现在你的金额只剩下700元。那么，多数人会认为，第四次会赢，于是把赌注增加到300元（想挽回损失的300元），尽管连续四次输的几率不大，但是仍有出现的可能。那么，你只剩下400元，要在这个游戏中挽回损失就必须盈利150％，机会不大。假设你把赌注放大到250元，那么，很可能你四次游戏后就破产了。不管那一种情况，在这个简单的游戏中不能实现盈利，在于没有资金管理的概念，所冒的风险太大了，没有在风险和机会之间取得平衡。
二、资金管理与止损
好象有一种说法：学会止损是散户的悲哀。也许对某些人适用，但就普遍意义上说，不会止损是散户为什么一直是散户的主要原因之一。人们总是喜欢快速地获利，而给亏损留一点余地，结果是截断利润，扩大亏损。长期下来，如何实现资金的增殖呢？让我们记住这几个数字：20％的亏损需要25％的盈利来达到盈亏平衡，相对来说容易一些，40％的亏损需要66.7％的盈利，要达到很难，而亏损50％以上就需要100％的盈利，几乎是不可能扭亏了。就我个人的经验来说，20％的损失应该是亏损的极限度。但是，这种止损也不是资金管理，因为这种止损并不会告诉你该抛出多少，也就无法通过仓位和品种的调整来控制风险。资金管理是交易系统的重要组成部分，本质上说是系统中决定你头寸大小的那部分。它可以确定系统交易中你可以获取多少利润、承担多少风险。我们不能以简单的通过设置这类货币管理的止损来取代最重要的部分。
三、资金管理与分析系统
再回到我们前面的游戏中，盈利的基础是胜率。也就是说，你的分析系统提示的买卖点从长期来讲，必须可以产生利润。关于分析系统，是另外一个体系。这里不做探讨。在具备有效分析系统的基础上，资金管理的作用就是通过合适的仓位调整和资金管理来使分析系统有效为自己服务。就上面的那个游戏来说，我们可以假设一个分析系统有60％的胜率，但仅此而已。如果使用不当，同样会出现巨大的亏损（如前述，由此我们也不难理解为什么在交易中使用同样的分析系统而投资绩效截然不同的现象了）。在本游戏中，假如我简单的每次下注10元，那么，最终我的资金将达到1200元。当然还有更优的下注方式。比较一下举例的几种下注方式，就很清楚看到不同的下注方式产生了完全不同的结果。可以说，理解了资金管理的重要性，也就开始理解交易的最大秘密之一。
四、几种资金管理的策略
资金管理的策略有无数种，专职赌徒长期以来宣称存在着两种基本的资金管理策略：等价鞅策略和反等价鞅策略。在一次亏损的交易中，等价鞅策略在资本减少时会增加赌本的大小；另一方面，反等价鞅则在一次盈利交易中或者当我们的资本增加时，增加赌本。如果在一连串的亏损中，你的风险不断增加，最后就会有一连串的非常大的亏损足够导致你破产，因为等价鞅策略是有巨大风险的。反等价鞅是在一连串的盈利后冒更大的风险。在投资领域，聪明的赌徒会在他们盈利的时候在一定限度内增加赌注。只要有多少种入市法则就有多少种资金管理策略。以下几种是反等价鞅的资金管理模式。
1.每固定金额一个单位。这个模型只允许你用一定数量的钱买一个头寸，它基本上对所有的投资都有均等对待并且总是允许你持有一个头寸。
2.等单元模型。这个模型对资产组合中的所有投资都根据它们的根本价值给予相同的权重。
3.风险百分比模式：其资金调整法则是建立在风险作为资本的一个百分比的基础上。给予所有的交易相同的风险水平并允许稳定的资产组合增长。这个模型适合于对长期走势跟踪者来说是最好的。
4.波动性的百分比模型：在风险和机会之间提供一个合理的平衡。这个模型适用于使用紧密止损的交易。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:48:37转贴
资金管理重于技术分析
行情判断并非绝对重要，有效的交易策略本身就可以取胜
一个交易者拥有再好的技术分析手段，如果没有明确的资金管理意识和方法也是远远不够的。对于初学者而言，要把严格资金管理的交易策略放在重中之重的位置。
参与市场的每一个人都是以逐利为第一目的的，风险交易的本质是以风险换取利益！如何有效地控制风险，真正做到以小搏大，先要从建立风险意识，明确风险概念开始。
什么是风险？风险是交易者参与市场交易出现亏损的可能性。所谓控制风险，简单地讲就是出现亏损到一定程度及时停止，使用的简单手段叫“止损”。没有止损就等于没有风险控制的手段，止损概念的不明确是导致普通投资者投资失败的根本原因。这就引出了学会“止损”是期货及任何风险交易获取成功的第一课。
“高手”都是这么说的，可到底有几位真正理解其含义呢？包括很多耳熟能详的大师对于控制风险的概念也是模糊不清的。比如说：很多人以开仓量作为评价风险大小的标准，经常会听到说不要做满仓，要开半仓，某某大师每次都是开１／３仓等等。其实以开仓量大小判断风险大小是不全面的，或者不客气地说是根本错误的！为了明确这个误区我们引入一个全新的概念“风险额度”。根据期货交易的保证金制度，可以人为地把资本分成两个部分，一部分是保证金部分，原则上这部分是不应该出现亏损的。另一部分是风险准备金部分，利用它的全部或部分抗拒风险以期望获取利润。每次按计划拿出的一个固定抗拒风险的资金数额或百分比称之为“风险额度”。假设风险额度是固定的，你的止损范围不同，开仓量一定不同，在保证金足够的前提下，根本不受什么半仓、１／３仓等开仓量的限制。
这里给大家介绍一种基础的系统操作逻辑。首先，你不用考虑市场方向的判断，做多、做空完全采取随机的方式选择，如猜硬币，从概率上讲得到的结果是对、错各半。其次，设风险准备金的Ｍ％为风险额度（Ｍ的设定要参考连续出现单方向机会的可能性），限定止损范围，即限定了开仓量（注意实际操作中止损范围要大于手续费Ｎ倍以弱化它的影响）。最后，设定三倍大于止损位的止赢位，采取简单再投资的方式就可以操作了。单纯地利用交易策略的方式都可以战胜市场，可见严格资金管理的交易策略对于期货交易者的重要性。
虽然文字不多，但笔者表达的内容对初学者而言应该是需要较长一段时间的实践体会才能真正理解的。
同样，作为期望在风险交易市场上长期、稳定获利的投资者，绝不可以选择感性交易之路，要建立完整严谨的、符合逻辑的交易体系，重在“稳定”！心存赌博心态，非理性交易，可能短期有暴富的机会，但从长远看一定是以全军覆没而告终。稳定的交易系统所获取的利润并非是系统创造的，而是市场赋予的。当你从原理上认识它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:49:56走出资金管理的迷宫
/张良所
有的交易决策、分析理论，最终都要落实为实际的交易行为。否则，你的亏损固然不会出现，但盈利也无从谈起。这涉及到市场操作中资金管理这一核心问题。对于这个问题，很多人容易忽视，但也有许多人做出了有益的探索。
作为探索的捷径，我们应该站在前人的成就之上，而非跪在他们的神像脚下，才能使其为我所用即所谓“六经注我，非我注六经”。提到资金管理，不得不提到《股票作手回忆录》，一书的主人公李费佛（即该书作者），李费佛对于资金管理提出了极富启发的观点。
李费佛是历史上有名的华尔街神童，他十三四岁开始闯荡华尔街，并横行于当时美国的地下股票交易市场。因为胜率太高，搞得很多地下交易所不敢接他的生意。就像水平太高的赌徒，赌场对他敬而远之。之后，李费佛通过一系列著名并且高明的市场操作，尤其是关键的几次卖空操作，赢得了巨大的财富。此人颇具传奇色彩，曾三次破产又三次东山再起。
李费佛关于资金管理的观点是这样的：先用较少的资金顺应市场运动的方向建立仓位，并根据市场的变化采取相应的对策。如果市场随后的走向对所建立的仓位有利（也就是说，假如你建立的是多头仓位，市场随后上涨），产生了账面利润，可以根据情况增加仓位；反之，则至少不应该增加仓位。而如果行情的演变与开始的预期相差太多（例如你本来建立多头仓位，结果市场连续下挫到一定幅度），就应该考虑减少直至取消仓位。
李费佛的资金管理体系中有一个很重要的思想，无论你对于市场的判断如何，应时刻保持对于市场的谦虚和敬畏。每个投资者都应该认识到，我们不可能每一次都判断正确。无论你如何天资聪颖，学富五车才高八斗，在市场的惊涛骇浪中，至多也只能算是一个优秀的游泳者。从风险管理的概率理论角度来讲，只有百分之百的正确概率，才可能建立百分之百的仓位（筹码）。既然我们承认人类认识世界的有限性，就必须得承认，我们任何时候都不可能拥有百分之百的正确的概率，因此，无论在什么时候，一次性地建立百分之百的概率（满仓）都是一种极端错误的行为。同样，令许多人倾家荡产的过度交易（透支交易和杠杆交易）更不可取。
《孙子兵法形篇第四》中对于资金管理有十分精辟的论述。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”孙武对于胜利（盈利）的态度，比我们市场中许多人要冷静、淡泊得多。以他的眼光来看，不亏损（不可胜）在我的控制范围之内，而盈利（可胜）则是不能完全由我方所操纵、通过武力（交易）获得的。记得我刚进入证券交易领域时，一位前辈对我说过一句影响极深的话：“在股票交易中，赚钱不是每个人都能做到的，而不亏钱，则每个人都可以轻易做到。”“不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上，故能自保而全胜也。”孙子的这段话点出了攻与守之间的几乎全部内在本质关系。
在交易中，攻（即交易行为），就意味着为了利润的诱惑而甘冒风险之矢石奋勇前进。守，则意味着在选择了安全的同时，也放弃了潜在的机会（即承担了机会成本）。一个不足，一个有余，如何将两者在艺术和科学的层次上融会贯通，则是资金管理的核心问题。用《笑傲江湖》中风清扬的话来说，只要你进攻，就必然有破绽。而你要做的，是发现并抓住对方的破绽。
一个成功的交易者思维应该是开放的，富有远见和创造性的。他既可以在天时地利不如人意时，选择“藏于九地之下”，休养生息，静观其变，待机而动；也可以在风云际会，时不我待，大趋势风生水起时，因时而作，“动于九天之上”，尽享“大风起时云飞扬”、“会当凌绝顶，一览众山小“的美妙。
资金管理在股市操作中的重要性
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.20 20:52:06走出资金管理的迷宫（二）：能守能攻 能藏能用
证券日报/张 良
《三国演义》第二十一回，曹操、刘备青梅煮酒论英雄时，曹操对于“龙之变化”的滔滔妙论恰似对于深谙资金管理的投资者的概括。“龙能大能小，能升能隐：大则兴云吐雾，小则隐介藏形；升则飞腾于宇宙之间，隐则潜伏于波涛之内。”
能守能攻，能藏能用，全不受那迂腐定式的束缚，却能纵横于天地之间，这与孙子兵法中所称的“善战者”何其相似！
当年，号称“常胜将军”的林彪曾这样总结其著名的“四快一慢”战术：向敌前进要快、进行准备工作要快、突破后扩张战果要快、敌人整个溃退了，离开了阵地，我们追击时要快。一慢是指总攻发动时间要慢（但总攻开始以后就要快）。在这一问题上一定要沉住气，不管上级如何催骂都要沉着，都要准备好了才打。这不正是我们在资金管理上所追求的艺术和原则吗？证券交易的关键也在于“一慢”，有了这“一慢”，那四快才能快得起来。否则，如果仓促进行交易，建立交易头寸后处处被动，那么，“四快”就无从谈起，多半要损兵折将，铩羽而归了。
沃伦·巴菲特曾说过，“规则第一条，永远不要损失；规则第二条，永远不要忘记第一条。”老子也曾说过，“兵者，不祥之器，非君子之器。不得已而用之，恬淡为上。”“我有三宝，一曰慈，二曰俭，三曰不敢为天下先……”他的后发制人、无为而无不为的战略思想不正与孙子、李费佛、巴菲特等不谋而合吗？
看来，资金管理，更像是一门艺术。然而，古往今来，证券市场中聪明胜过你我者比比皆是，为何真正能笑到最后的如此稀少？那些精英们又是如何走向失败和自我毁灭之路的呢？这就涉及另一个问题，既然证券投资是一门艺术，而非一门科学，那么，这门艺术必然与人有心理冲突，是他们的毁灭之源。此外，这个市场有一个基本功能，就是消灭市场中的强者。否则，假如存在一个长久战胜市场的“异形”，这个社会和市场的生态平衡和运行法则，岂不是要被彻底打破？
资金管理中的风险和盈利（其背后则是恐惧和欲望）始终是一对矛盾，这对矛盾只有极高的认知水平和实践能力、极深的内在修养方能在一定程度上调和（不可能完全解决），否则，其冲突必将愈演愈烈，最终带来投资和人生的双重失败。
当投资者每周甚至每日计算资产净值时，跑赢市场、甚至“以最危险的方式（为了虚荣）、最快的速度跑赢市场（为了实利）”的欲望在体内骚动、翻腾，想要冲垮我们原本脆弱不堪的理性主义防线。无论你在证券投资的理论上认识如何，能否战胜自己的心魔，才是对我们真正的考验。
Re:资金管理大家谈cf
[离线] 202.67.238.* 2003.02.20 22:34:40好帖
Re:资金管理大家谈jb
[离线] 211.167.0.* 2003.02.21 09:55:13好！
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 10:52:25期货操作也可借鉴
我的资金血战法 (转贴）
投机活动就是资金血战，让人想起战场上血淋淋的场面只因我们炒股的钱是我们自己的血汗钱。但我却发觉，现在的股民１０个中有９个半都是不爱惜他们的血汗钱的，在这里，我要将这个问题提高到在股市生死存亡的这样重要地位！！
股民的最终失败就是不重视资金安排！！为何这样说呢？是否吓人了？我现在将我近年对资金管理的重要性实战心得给大家讲出来。
在市面上，我还极少看到有人谈论资金安排。如果在期货市场上不重视资金安排就更惨了，这是成败的关键，希望以后大家能高度重视。
在平时，我看到股民们一看到他们认为是好的股就马上下单，将全部资金打进去了，结果好运时就赚了，不好运时一买入就套了，当天就大跌了，搞得心情极不好的，第二天亏了就不肯砍了，一直就守下去。这样做会产生当天买就当天套住全部资金的后果。
做好资金进场安排的好处是保证安全获利，办法如下：在市场背景好的情况下，当发现好股启动时，我们可以打进第一次资金。打进资金量总数要视市场背景，板块联动情况，个股强势度而定，在绝大多数情况下，不可超过４０％的资金量。
个中道理是：当市场背景，板块联动情况，个股强势度都很好时，此时是很安全的，打的资金量可以多些，但由于市场是变化的，不能由人控制的，突发事件随时会影响到市场，为了安全赚钱，就要小心了，这是长久生存之道。
同时，由于各人的分析能力及当时的个人状态不同，我们还会有可能买错股，当买错股时，当天是不能买出的，我们只能眼看着资金缩水了，完全没办法了，如果你一次就打满仓的话，会造成很大的亏损的，那时心态就会搞坏了。
但当我们打第一次资金时，只打２０％了，那么如果买错了股，我们损失的就少了，心态也不会坏了。也许会有人批评我。如果买对了，不就错过了赚大钱的好机会了？呵呵，这样讲也许有一定道理，但我要对你讲的是，我们炒股是投机，而不是赌徒赌大小，一开不是大就是小的。投机就是要找安全的钱赚，否则你不能在这个市场永久生存下去，迟早会出局的。
那么打了第一次资金后，我们应该如何办？我的经验就是：
１、在打进后，如果发觉错了，就止损。
２、在打进后，如果发觉错了，后期又来不及止损时，如果市场能提供到好时机，板块也联动时，可以再打部分资金进去，但是绝对不能加倍打进！这很重要，是血的教训！那么打多少好呢？只能打进第一笔资金量的一半以下！道理是什么呢？因为我们还没赚钱，而没赚钱的操作是很危险的！资金量太大，万一再错时就更坏了，希望能高度重视，那些叫你再加倍资金进入是理论家的事，实战中绝对不能这样做，这是亏钱的朋友的通病。
３、打进后还不能确定是对是错，就观望（时间不能长）。
４、在确定了第一笔资金已保证赚钱后，就守着，等待这个股第二次出现机会时，马上再打进第二笔资金（也可以找不同的时机分几笔打入）。但我们此时还是应该不要将余下的资金全打进了，最好就留２０％的资金不打，这样就灵活些了。看到这里，有经验的人就会问：那么我第二笔资金打进去后，发觉个股变化了，它下跌了，如何办好？提出这个问题好！证明你是有心人。
由于我们是人不是神，总会有做错的时候，只有那些“大师”才不会做错，因为他们全是事后画图骗人的，他们永远也不会做错，这样他们也就不会考虑到这个问题了，而我们在股市中实战的人常常会碰到这个问题的。
那么如何解决第二笔资金入错市的问题呢？
办法就是：当我们发觉第二笔可能是入错市时机不对时，我们应该马上将第一笔资金止赢！因为第一笔资金是保证赚钱的，所以是止赢。这就是分笔打入的好处了。在第二日，如果个股发生大变化，表现很不好，就砍了第二笔资金，这样算来我们至少能打了平手了，因为第一笔是赚的。如果发觉没变化就观望，如果发觉重新转好了，就等到第二笔资金赚钱后，再次第一笔资金中的一半重新打进去，不能全打了，个中道理希望有心人自己思考。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 11:05:48资金分配度的原则要不要明智？
明智是一种境界---职业投资人如是说登山的启示
在投资或投机世界中,我们经常得面对下一个目标,比如,我们在赚了100%后想再赚100%；或者,我们在少亏了5%后想再少亏5%。这有点像登山队员的目标一样具体,只不过我们所登的是股山。
蒙克夫·基得的登山目标几乎像是一个梦幻:在不带氧气瓶的情况下,跨过6500米的登山死亡线,并登上世界第二高峰------乔戈里峰。但蒙克夫做到了。这位美籍印度人的壮举在1993年被载入了世界吉尼斯纪录。从1881年有人携带氧气瓶登上乔戈里峰以来,一百多年过去了,还没有一个人扔掉过氧气瓶。因为6500米被称为登山死亡线。一旦超过6500米,空气就稀薄到正常人无法生存的程度。登山家在这个高度上,每前进一步都必须付出艰难的代价:停下来大口大口地喘上十几分钟才行。不带氧气瓶就登上近8000米高的峰顶的想法,在很多人看来不啻异想天开。但蒙克夫实现了梦想,造就了奇迹。
下面的这个人可就平凡得多了。平凡得人们几乎都不知道他的名字,我只能管他叫W先生。W先生也是一名登山队员,一次他有幸参加了攀登珠穆朗玛峰的活动。在距离不到登山死亡线的6491米的高度时,他停了下来。当他讲到这里时,在场的所有人中,没有一个不为他惋惜。要是他再咬咬牙,再攀登十米,就可越过登山死亡线------他就创造了奇迹,由平凡变得伟大起来。
"不！我很清楚,6491米的高度是我登山生涯的最高点。我一点都没有遗憾。"W先生平静地说。
在上面两个人中,我想人们大都会对蒙克夫·基得肃然起敬。他当之无愧！
说实话,我也像敬仰蒙克夫·基得一样敬仰那位未留名的W先生。事实上,我思考得更多、感悟得更多、敬仰得更多的倒是后者。我想,要是他再坚持一下,哪怕是十米,一个可能是越过登山死亡线------他就创造了奇迹,由平凡变得伟大。许多人都会这样想,而且只会这样想。但这只是一个可能！而另一个可能是,他永远倒下,再也爬不起来了。从古至今,不知有多少登山家都被后一个可能性吞没了。W先生选择了平凡的生存,放弃了伟大的死亡。一点不假,他有自知之明,并果断地行动了自知之明！两个字一句话:明智。
我觉得,努力是一种状态,而明智是一种境界。W先生不断地努力攀登,但又能恰到好处地戛然而止。他不用生命去赌创纪录,不愿作愚蠢的冒险。他活出了他自己。看得出来,他是一个智者,因为他知道在何时止步,并在止步后潇洒转身,再悠然下山或从容下山。
别以为这很容易。他不到黄河心已甘,不见棺材就掉了泪,而"江山易改,本性难移"呀。这就是说,W先生移了难移的本性。这需要多大的修为呀！虽然他没有大作为,但有大修为！所以,我也对W先生肃然起敬。
其实,我之所以敬仰蒙克夫·基得,与其说是因为他的大作为,倒不如说主要是因为他的大修为。在颁发吉尼斯证书的记者招待会上,蒙克夫·基得说,我认为无氧登山运动的最大障碍是欲望。因为在山顶上任何一个小小的杂念都会使你感觉到需要更多的氧。作为无氧登山运动员,要想登上峰顶,就必须学会清除杂念。脑子里杂念愈少,你的需氧量就愈少；相反,杂念愈多,你的需氧量就愈多。在空气极端稀薄到正常人无法生存的程度下,为了登上峰顶,为了使四肢获得更多的氧,必须学会排除一切欲望和杂念。他还说,他花了很长时间,才发现了无氧登山运动的奥秘。看得出来,蒙克夫·基得的大作为,源自于他的大修为。
换句话说,蒙克夫·基得是在发现了无氧登山运动的奥秘后才创下无氧登山的吉尼斯纪录的。归结起来还是那两个字一句话:明智。
我有时在想,炒股也像是运动,我们也得学会不断地努力攀登,但又能恰到好处地戛然而止。
记住:明智是一种境界！
Re:资金管理大家谈612917
[离线] 218.242.145.* 2003.02.21 11:59:17:)继续.....
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.21 13:39:11:)
收入精华区！谢谢4899475！
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 13:56:30：（
多礼啦！
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.21 15:04:13我对资管重视的感受：
资金管理相当程度上解决技术走势的模糊性。
即可推出：
一，处理好资金管理，不用费劲心事的力求行情预测的精益求精。
二，资金管理首先解决的是认赔数目，有益于操盘心态的平和冷静和执行纪律的果断。
三，主动的承担风险，原意80%的止损，是中小资金者期货操作中资金管理过程的重要的资金分配原则。认识不了这点，本人看法：其期货赚钱的道路仍将漫长。
在小技巧上，我的拙见：
一，在易于止损的地方，更易资金管理。
比如，这两天的大豆位置。
二，由于期货多运动战，在大多数情况下，重视第一仓，不考虑第二仓。
三，高度重视第三浪和C浪，特别是中等级别以上，这才真是提供给我们倒金字塔或金字塔建仓的良机。
Re:资金管理大家谈cc
[离线] 210.82.106.* 2003.02.22 09:35:08收藏先，慢慢学习！
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.24 11:06:22这么没人提反对意见？
Re:资金管理大家谈hzyt
[离线] 218.88.113.* 2003.02.24 11:15:02不好讲啊。资金的分配要看在什么时期里。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.24 11:25:35我也是胡贴，
你只管信口评论
论坛交流就是要有歧见才有意思。
Re:资金管理大家谈hzyt
[离线] 218.88.113.* 2003.02.24 12:51:52:)是的。比如在初期。只能建多少。在中期又建多少。末期，又是多少。刚刚启动是底仓一定要多？还是。。。。。。。。。
Re:资金管理大家谈期货坏男人
[离线] 61.189.170.* 2003.02.25 20:23:25高手谈资管
俗手好预测
Re:资金管理大家谈612917
[离线] 218.242.145.* 2003.02.25 20:41:16两者应是相辅相成的。
何况资管还与人的个性相关，没有一个科学的统一的标准。
在易于止损的时候，何必非要金字塔？
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.25 21:34:20嗯
坏男说过头了，要说高手，论坛多的是，我是左手和右手，左手叨烟，右手下单! :(
6兄说的对，资管与人的个性有相关，但我理解其主意不仅此，根本之义还是控制风险，防止小概率事件。
易于止损的时候，何必非要金字塔？我的拙见：可要也可不要最好还是要。
:(
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:37:43以下转贴来自易发论坛suhui的文章，在此表示感谢！ ：）
标题：好文《suhui 精华版》郑重推荐
【 作者:流星拳 电子邮件: 时间:2003/2/24 16:48 】
我的期市心得之一-----质疑期市高风险论曾经当我们怀着强烈的自信心，怀着对未来美好的憧憬来到期货这个市场时，我们为的是证明自我价值，同时也是为了在这个市场中获利，实现自己的创业之梦。当然，我们首先知道期市是一个高风险高回报的市场，甚至于这就正是我们选择这个市场的原因。然而，数年过去了，高风险我们领略到了，可原来憧憬的高回报在哪里呢，资金亏损累累，风险却无处不在。在与期市为伍几年后，实盘经验告诉我，期市本身并不是一个高风险高回报的市场，至少对我们散户来说，期市不应该是一个高风险高回报的市场，由于我们先入为主的接受了高风险高回报这样一种观念，因此在我们的操作思路中不仅期望得到很高的回报，同时也接受了期货就应当承受高风险的观念，而这正是酿成恶果的一个关键原因。我就以我的一个朋友老徐的经历来论述这一观点吧。老徐是公司里的一个客户，资金数万，个人资质在我看来也远高于其他客户，当大多数人还在奉行短线交易时他已经在进行长线投资了，而我认识到长线投资的重要性是在两年之后，他认为要想在期货中获取高利润，付出高风险是很正常的事，在这样的思路下，他的下单量很重，曾经在大豆的一次空头行情中下重仓获利不菲，这 更加让他确信下重仓承担高风险，获取巨额利润的交易思路，他经常反驳我质疑重仓交易的一句话是：仓位大小是一样的，止损大了获利也大。他曾经在98年一次下30手空单，但终因无法承受压力而在当日平仓，但平仓之后是3个跌停板，那种懊悔之心相信大家都能体会，如果当时下一半15手，恐怕结果就不会是因压力而平仓错过这大好机会。但这并不是最遭的，由于仓重，他的止损又大，即使遵守了顺势而为，严格止损这两大原则，期货的高杠杆率及技术上的失误再加上一点坏运气仍然迫使他连续止损十多次，这时期货的高风险就凸显出来，资金迅速降到了6千元，可是他并没有意识到错在哪里，而是抱怨运气太背了，怎么做怎么错，最后一笔交易就是用这6千做的，知道他下了几手吗，10手（透支交易），价格先是顺着他的方向小幅下跌，接着整理，再接着反方向涨了回来，止损之后只剩下几百了，至此，原来投入的资金全部亏光，尽管他坚持长线交易是非常正确的，但仅有的几次机会都由于各种原因错过了，而在整理时他却进场了，不可能太大的止损与价格的大幅振荡合起来结果就是亏损，而重仓又起到了加重损失的作用，最终没有等到期待中的大行情资金就已经亏光了，尽管进场时机是他失败的一个直接原因，但根本原因则是他高风险高回报的交易思路，其实期望在期市中获取高回报本来就是贪婪的表现。希望获得年收益2-3倍的超额利润，而行情是有限的，就只能通过加大仓位来实现，而这样止损也必然会非常大等于是不允许自己有更多犯错的机会，一旦运气不佳，遭遇连续亏损，本金就会迅速下降，直到扫地出门。让我用数字来说明一下，以20000元本金来计算，以大豆为例，公司要求最小交易量为5手，按流行的5/100止损原则，一次亏损为1000元，折合为20点/手（包括手续费），以近年的行情来看，即使你以长线为交易方式捕捉到了行情，在抛头去尾后，利润也就是300点，5手就是15000元（不包括加码在内）而且这还是在你操作完全正确的情况下，很明显这与我们期望在一轮行情中获利几倍的想法相去甚远，如果要想实现暴利，就必须加大仓位。比如10手，盈利就会变为30000，这个结果看来还不错，那么你的止损为10/100，也就是只允许你亏损不到10次，你还不要忽略一点，止损只有20点（相信多数交易者的止损要大于此，那么允许你犯错的次数将更少），这将意味着你在这个高杠杆率的市场中，在你搭上一艘船之前你会付出更多次数的亏损，还有如果你连续亏损5次你要用剩余资金盈利100/100才能恢复本金，而5次连续亏损在你如此小的止损下，只要一点坏运气就会出现，可怕吧，重仓交易在给你一个诱人的回报时隐藏了一个巨大的风险，一个你注定根本无法承受的风险。如果你坚持5/100（甚至更低，我是3/100-4/100）的止损原则，坚持长线交易(我个人是长线交易的坚定拥护者，开始也有一个从短线到长线的转变过程），扩大赢利上采用金字塔加码方式，再辅以正确的技术分析（必须是经过验证的，有效的方法，否则即使资金管理十全十美，交易结果也会大打折扣），则结果也会非常不错，尽管并不是我们期待的巨额利润，但如果以这种操作方式长期交易下去，你的资金会越来越大毕竟我们的目标是在期市长期生存与发展，一朝暴富可遇而不可求，在期市中为追求高回报而付出高风险是人贪欲的表现，只会招来失败，其实归根结底期市本身只是提供了一个良好的投资工具，期市自身的风险完全可以通过良好的资金管理原则来化解，最大的风险来源于交易者内心的贪婪，高风险高回报并不是期市的本来面目，只是投资人对期市的主观感受与评价，追逐高利润并不是最首要的，追逐低风险的交易思路，克制自己头脑中的贪欲，让自己能长期生存在这个市场才是一切的一切的基础。最后说一句话来概括：轻仓小量，坚守原则，降低风险，增值为首。
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:38:21标题：我的期市心得之二---止损不容质疑
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/10 23:7 】
刚刚读过谦虚谨慎老兄“我的技术感悟”一文，我有一些不同的看法。在实盘操作中，如何止损的确是技术分析所要解决的关键问题之一，你我都曾遇到过这样一种情况：明明我是顺势操作，但依然连续被迫止损，以为行情又要启动了，可是设好止损跟进后，价格却又折了回来，触发了止损，接着再跟，又被止损出局，等我正犹豫之时，价格却启动了，等明白过来，价格已经不适合进场了。因此我会想，如果我不设止损，或象谦虚谨慎老兄所说的在我发现做单方向错误时再止损而不再以点位多少做止损。这样的想法对吗？我再以一些例子来论述：
a是公司员工，但他有自己的一个户头，是94年入市的老交易员了，据他人介绍，他以前操盘手法极恶劣，爆过数个户头。但从我进公司后观察，他的交易手法远高于场内绝大多数客户，我刚进公司时他刚在大豆99年6月的盘整中下了10手空单（他在此前这轮行情中刚刚获利20000）他正是采用谦虚谨慎老兄所说的那种手法，接着趋势转向了，发现错误后他出场了，近30000元资金只剩下5000多，这是一次止损的大小。这位老兄久经沙场，不带一点沮丧情绪的进入了绿豆市场，接着奇迹出现了，在绿豆最后一拨牛市行情中，他坚持看多，只下2手，连续赢利13次（以波段方式）资金终于又上了20000，是当时公司中操作最出色的，在这个过程中我一直观察他，分析他的操作方法，我发现他的思路与多数客户设好止损进场的方式孑然不同，他是认准涨势，只要趋势没有改变价格再如何波动都不出仓，绿豆尽管洗盘非常厉害，在其他客户跟对趋势后依然被迫止损的情况下，他的方法为他带来了非常好的利润。然而事情并没有就此结束，绿豆大涨之后人们的看空情绪开始加重，他开始下空单，我不明白他有什么理由逆市交易，即使是在大涨之后，一次错了，止损，再空一次，发现又错了，第二次止损之后，两万多的资金只在两次亏损之后就只剩4000元了，尽管逆市交易是失败的直接原因，但发现错了才出场的止损方式让本来很平常的两个错误带来了巨大的损失，让13次赢利化为乌有。想必大家都知道资金管理的两大黄金原则，一是将亏损限于小额，让获利尽可能放大，也就是我们常说的盈亏比必须大于3/1。二是应局限任何部位的损失，也就是任何亏损不要超过总资金的1/20（通行的最大比率）。很明显，大止损的方式完全违背了这一原则。况且，谁敢保证以这种方式入市就不会犯错，那种你认为趋势开始了，结果却又折了回来开始了反方向的趋势难道不常见吗，认识到自己错了才止损，行情必然是已走了一大截，期货市场如此高的杠杆率必然会让你损失惨重，也许就此一蹶不振了，这和不设止损已没什么区别了，可以这么说，如果我以谦虚谨慎老兄所说的那种手法入市，我不知死过多少回了，但只因我严守止损，我才有机会保证我的资金至今仍然存在，止损是我用无数次 操作证明的期货市场第一生存法则，止损就是生存，我个人强烈反对弱化止损的地位，谦虚谨慎老兄还认为：止损一定是技术上的止损，而不是点位上的止损，我认为止损首先应符合资金管理要求，确定最大可承受的损失，才可依此来确定技术上的进场点及止损点，以技术上的点位来确定止损的大小，不仅会将亏损放大到危险程度，而且谁敢保证技术上的点位会有更高的成功概率，止损首要的一点是局限任何一次交易的损失，因为每一次进场只是假定会发生，而不是一定会发生，在这种情况下，技术上的止损点也不过是一个假设，没有任何的肯定意义。谦虚谨慎老兄还有这样一句话“如果你的技术系统要经常止损的话，说明你的技术还不成熟，还不适合市场的生存要求”我的看法刚好相反，经常性的止损是非常正常的，有一位投机大师曾说过：我95/100的利润是由5/100的交易创造的，大部分的交易是亏损的，只因我抓住了极少的获利机会并紧握不放才取得了成功。施威格的《期货交易技术分析》让我最惊诧的是其中的现实图表分析：一套成功的交易系统居然会有如此之高的止损率，失败交易远远超过了获利交易，最终结果依然是盈利的。这两个例子充分说明止损次数的多少并不是最重要的，关键是你抓到了获利的交易并让它充分发展，巨大的获利足以抵御数次小额亏损所带来的损失。我最后要说的是散户在交易中频繁止损的确是普遍存在的。但问题的关键本身不在止损，而在于在这个高杠杆且波动剧烈的市场中，进场时机难于选择，不得要领必然导致频繁止损。但这完全是一个技巧性问题，完全可以通过观察它的走势规律来解决，至少我已经基本解决了。不好意思谦虚谨慎老兄，我几乎反对你的所有观点，但这是一个见仁见智的问题，希望你不必介意。其实我们自己的看法总是在两种相反的观点之间左右权衡得出的，不过实践是检验真理的唯一标准。
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:38:55标题：我的期市心得之三----简以致胜
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/12 22:16 】
记得我刚刚进入这个市场时，我接触到了繁多的技术工具及指标，我经过筛选，选出了一些在我当时看来很好用的工具，并且我很早就意识到了系统交易的重要性，用许多不同的指标及工具相互组合，确定了进场条件，中途止损条件及出场条件，以让整个操作过程有规则可以依据，做到整个过程心里都有底。这是让我现在想起来都觉得得意的一件事。然而，错误恰恰没有在这里，我的进场，出场及中途止损的每一个环节都依赖数个指标和工具的共同作用，虽不是一般常说的所谓共振，但却规定必须相互配合才可以动作。打个比方说我的一般进场条件是:周期显示要有行情发生，14rsi上（下）穿70rsi均线，同时参考角度线，以确定已经止跌，还要参考持仓及成交量，总之，整个过程是非常复杂的。那么实际效果如何呢，非常不理想，最大的问题就是相互干涉造成，几个指标相互矛盾，总有一些条件不会被满足，造成进出场犹豫不决，理论上似乎很完美的交易方案在实战中近乎无效，除了选择的指标及工具本身就存在巨大的缺陷外，要求各种工具相互配合是一个想象中可行，而实际却错误的思路，我发现了这些问题，逐渐的剔除了一些，逐渐觉的可以了，我把所有的工具及指标还有简单的交易计划罗列到一张纸上，我发现占满了整张信纸，我的脑海中闪现过一个念头：工具是否依然太多。可是我又觉得剩下的工具都很重要。此时正是绿豆的最后一轮空头行情，那三个跌停老期友们一定记得吧，我知道要空,但我一直信赖的周期没有发出任何信号，我错过了行情，绿豆停了，我把研究重心转向大豆（我以前没有研究过大豆），当我把绿豆中总结的方案套用到大豆时，我简直绝望了，我所谓的那套有效的技术在大豆里根本就是纸上谈兵，没有一点作用，那张曾经记录我的指标及工具的信纸形同废纸，消耗大量资金，倾注所有的精力得到的经验如此不堪检验，我懵了，我想不明白这到底是为什么。冷静之后，我开始反思，问题出在哪里，我用如此复杂的技术无法赚钱，这么多指标放在一个新市场却没有一个可以用，那我还要它干什么，我开始大刀阔斧的削减我使用的工具及指标，将所有可有可无的指标全部删除，我推翻了我以前几乎所有的思路，着重寻找绿豆和大豆两个市场的共同之处，结果是只剩下了k线和均线，实在是没什么可以再减了。突然间我豁然开朗，我似乎在这一刻发现了这个市场最真实的一面，原来这个市场所遵循的规律是如此简单，而我却没有发现，原因是我先入为主的认为期市是一个极为复杂及高深的市场，因此我本能的认为最终的交易方法一定也极为高深及复杂（相信现在仍然有许多的期友这样想），实际上，期市是一个随机与规律共存的市场，其规律性的一面是非常显而易见的，简单到你对它视而不见的地步，而他随机的一面表现是极为复杂的，我恰恰就看到了这一面，而且错误的认为，这是一个完全规律的市场（忽视了它随机的一面），同样也一定存在一个不被大多数人掌握的交易方法，我一直在努力寻找这套方法，最终我走进了死胡同。这次突破是我技术思路的一次最重大的突破，我经过近一年苦苦寻找的方法原来一直都在我的眼前，清清楚楚的摆在我面前。对待这个本来极为复杂的市场，我们用复杂的交易思路只会越分析越糊涂，发现这个市场简单的一面，规律性的一面，然后以简单的技术手段去把握它，追随市场的主要趋势，不做任何主观上的猜测才是最终的解决方案，这个市场不需要多么高深复杂的技术分析手段，关键是你是否正确的认识了这个市场,发现了这个市场的规律,如果你对市场规律的认识本来就是错误的,那么建立在这个错误认识之上的所有交易思路及技术分析手段都是无效的,我犯的正是这个错误。想必大家都看过《谁动了我的奶酪》，最后在分析为什么在寻找奶酪的过程中，两个聪明的小矮人会输给两个头脑简单的小老鼠时指出原因是小矮人将本来简单的问题想的复杂了，有些问题本来是很简单的，而由于自作聪明的缘故，陷入思想的泥潭无法自拔，而小老鼠由于头脑简单，只进行简单的寻找，却最先找到了奶酪，唧唧先于哼哼发现了自己的错误，勇敢的放弃了对失去奶酪原因的思索而踏上了新的寻找之路，最终也找到了奶酪n站。而哼哼依然在原地思索奶酪丢失的原因。我们不可能回避我们自身自作聪明的缺点，不可能象老鼠一样简单的对待每一个问题，但我们完全可以象唧唧一样发现自己的错误，以简单的方法去应对。简单不代表无效，复杂也不代表有效，我使用复杂的分析方法没有成功，最终成功的分析方法却是简单的不能在简单的分析工具和交易原则，这与我当初的想法完全相违背，想起来真有些不可思议，你依然在重复和我一样的错误吗，换个角度试试看，或许你也会大吃一 惊！
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:39:19标题：我的期市心得之四---持仓选择长线还是短线
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2002/9/13 19:58 】
在这个市场，究竟是应该做长线还是做短线，想必是一个有较大争议的话题。当然，选择短线操作是绝大多数人的选择，长线操作者在这个市场是寥寥无几的，本文只是想通过我的一些思路转变过程为大家提供一个参考，或许这正是你期货操作成功之路上的一个死结，因为这个问题曾经是我的死结。99年绿豆曾经有过一次很强势的多头行情，那时我刚刚入市不久，由于经验不足，在涨势初期，我逆势看空，幸好及时止损，尽管数次逆势做空，但最终损失有限，然后我发现我逆势交易的错误，开始坚决看多，此时绿豆已走完小九浪中的四浪（事后来看），我并没有担搁太多，我开始准备下多单，但由于我技术分析，交易思路在那时都有严重缺陷（上一篇所提到过的问题），我看涨却仍然数次踏空，没有跟的上行情，仅有的一两次操作正确也在获小利之后匆匆出场，小九浪走完之后，行情大幅震荡，此时涨幅已经相当大了，场内所有人开始看空，我在顺势交易的原则下，仍然坚持看多，我是当时场内唯一看多的人，最凶悍的最后一浪大五浪开始了，尽管我坚决看涨，却由于技术上周期算错了一天而眼睁睁的看着行情拔地而起，等我明白过来，价格已高的让人畏惧，最终涨幅大的吓人，眼看就要到手的利润在我的眼前溜走了。行情走完了，绿豆从2000多点涨到3000多点，走势规则有节奏，这样容易捕捉的行情我最终得到的却是亏损，在这过程中我不断的买进卖出，操作十多次，结果还是入不敷出，我发现，如果我从一开始就坚持顺势交易，如果我买进后不是短炒，而是赢利后放着，即使我只作对一次，赢利也足以抵挡所有损失，而且还会有不少富余利润，而我呢，在怀疑，恐惧，犹豫中不是做反就是丢掉机会，好容易逮住一次，却又匆匆出场，频繁操作数次的结果还不如做对一次后放着让它自己发展的结果要好，哪怕是十次中只做对一次。我把我的想法与一位客户聊起来，我最后说，看来还是得做长线。另一位经纪听到了，讥讽道：短线都做不好还想做长线。我心想，是啊，瞧瞧你赢利后急着出场的那副样子，你有做长线所需要的耐心吗，还是乖乖炒你的短线吧。曾经有那么一点长线交易的火花闪了一下就这样熄灭了。几年过去了，我的交易思路与技术分析水平已经今非夕比了，但我仍然在做波段，我的交易利润仍然没有什么进展，我清楚的知道，一定还有什么地方不对。一天我看过了一篇文章，着重强调了长线交易的重要性，我觉的有道理，开始反思自己以往的交易：我习惯的是炒波段，一个成功的操作可以赢利50-80点（熊市波段幅度大于牛市，这是抛头去尾之后的实际可得利润）我的止损通常是20个点之内，为了一次成功操作有时要付出两三次的止损，这样，通常赢利也只是补了亏损的空，这还算好的，最糟糕的是亏了两三次，行情真开始动了，我却在怀疑与犹豫中丢掉了机会，这样，在操作中亏损的次数是远大于赢利的，尽管我已经能成功的抓住赢利的机会，结果也只是打个平手，有时运气不好还会亏损，还有一个问题就是我经常会由于各种原因丢掉机会，这也是一个对行情的极大浪费，总的下来，即使遇到很好的行情，也只是断断续续的咬几口，去除亏损后也所剩无几。有些机会如果赢利后不动那会带来巨大的利润，而我却早早出场，频繁操作之后我依然是两手空空，一轮大行情后，我得到的只有遗憾和无奈。我终于明白了，不能长线交易正是我的死结，要做一名净赢利交易者，我必须走这一步，摆在我面前的最大障隘是这一思路对耐心提出了极大的挑战，对这一点我很不自信，其次是技术上对进场后的第一轮回调我不知如何应对，但这些坎不过也得过，否则所有的努力都将白费，梦想就真的成为永远的梦了。最终这些问题的解决并没有象我预想的那样困难，通过不断的心理暗示训练及对交易规则的修改，我最终成功了。我终于打开了最后一道门，明白了这个市场成功所需要的所有条件。当初所有的迷团我都找到了答案。其实我相信这个市场有许多依靠短线成功的人，这一点我不否定，但大多数人依靠短线操作是没什么前途的，因为我们大多数人依然是普通人，即使你认为自己资质优于别人，请你别忘了，进入这一市场的所有人都有和你一样的自信，否则也不会选择期货。当然我或许因为我自己的经历而有些武断，你的短线技术或许比我高超很多，那你就把本文全当一个故事好了。很久以前我曾经做过这样一个假设，我的寻找之路也以是这个假设为基础：其实我们寻找成功交易方法的过程正是一个对自己行为不断的反思及对自己心智不断完善的过程，在这个过程中，有许多的困难需要克服，有许多的规律需要发现，有许多的道理需要领悟，一切都做到之后，也就成功了，任何一个环节出错都会导致失败。当然，谁都明白这有多难，否则期市也就不会有如此多的感慨。人性的弱点也制约我们很难达到这种理想中的状态，无数人在这个市场中损兵折戟的原因也就在此吧。期市最终的解决之道并不是如何的高深复杂，归结成一句话送给大家：剖析自己，剖析市场，发现问题，解决问题，仅此而已。当然还有一个关键点大家必须做到，那就是知行合一，这一点做不到，明白的道理再多也是白搭。
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.02.26 13:39:53标题：我的期市心得之五------散户之败
【 作者:suhui 电子邮件: 时间:2003/2/23 16:7 】
最近在易发看了一位期友标题为《止损的威力》的帖子，大意是自己的15万资金在坚持严格止损的情况下，仍然受到很大损失，我感觉到这篇文章的言语之间透露出了对止损的疑惑，其实lq1698已经解释的非常好了“止损是成功交易的必要但不是充要条件”。说到操作失败的原因，我也有自己的一些看法，希望能够给仍然和曾经的我一样屡战屡败的期友们一些启迪。
在我入市一段时间后，我的资金开始缩水，屡战屡败的交易状态让我尝试到了期货那种不可琢磨的性格，市场似乎总是在和我作对，我感到很迷茫，在一次闲谈中，我问一位在公司成立时就开始工作的盘房工作人员：你见过有人拿着赢利走出这个市场吗，她说：早年做国债时有一个老头曾经把资金翻过数倍后离开了公司，在之后就没有人能拿着赢利走出公司，公司中每年都会走掉一批老客户，又会补充进一批新人，而且周期通常是一年，多少年来不断的重复这个定律。这些话让我更加迷茫，回头看看公司里的这些客户，有谁不是抱着“我是最优秀的”心态在重复屡战屡败这个现实，而我呢，也和他们一样。难道我的命运注定是要被淘汰出局吗，为什么，难道自己以前途为代价追求的就是这样一个结果吗，难道自己选择错了吗，难道市场并不存在一种解决方案或者存在这样一种方案却不是自己的能力所及的吗，不，我坚信市场存在一种解决方案，那么我们这些自以为很聪明，很优秀，是“人中之人”的“可怜虫”究竟错在那里呢，每个人看起来都是那样聪明，可为什么在市场面前如此的不堪一击，为什么每个人都认为自己在期市中必胜，而结果都是被踢出市场呢，我无法找到答案，但我相信终有一天我会找到的。
经过几年的苦苦追逐，随着一套长线交易系统的建立，无论思路还是交易手段都已经有了质的飞跃，所有的失败感都一扫而光，再回头去解答当初的疑问，一切问题都是如此的清晰。
期市中亏损的方式多种多样，绝大多数散户的共同特点是资金进一退三，最终被扫地出门（当然不包括经纪，他们的特点是经常一笔交易就将资金打光了，对待别人的资金极不负责任，希望我这么说不会伤害那些还有良知的经纪），而这些现象的背后原因是缺乏对市场的正确认识，一套正确交易理念和交易策略的建立是基于两个基础，一为对市场的正确认识，其二是对人性特征的正确认识，这两个基本条件中任意一点有问题，交易都无法成功（我指的是持续而稳定的获利）。以我自己的经历来看，是先有对市场的正确认识才会过过渡到对人性特征的正确认识，交易系统正是建立于这两个基础之上，遗憾的是我所接触到的所有人包括那个时候的自己仅仅停留在最初级的阶段，根本就谈不上对市场的正确理解，失败也就成为必然，根据这个市场的定律，绝大多数人注定无法真正认识到这两点，也注定会被淘汰出局，真的是很残酷的。
我们对期市的理解的过程和我们在成长的过程中对人生的理解过程很相似，我清楚的记得我在上三年级时我觉得我已经长大了，我已经明白了大人们的世界不过如此，18岁时我已经认为我是一个大人了，而当我从学校出来之后我却发现我对社会是如此的无知，在社会中是如此的无助，我才明白我在社会这所大学中才刚上一年级，15岁时觉的14岁时的自己很幼稚，18岁时又觉的15岁时的自己很幼稚，现在的自己很“成熟”...........。这样的想法重复了一年又一年，直到发现了自己的无知，今天只是昨天的明天，也同样是明天的昨天，自己没有变，只是自己的心在自以为是而已，我想这样的感觉存在于每一个人身上，我们的目光有很大的局限性，我们只能理解我们所经历过的。
期市又何尝不是如此，每个人从进入期市开始就如同开始了自己的人生之路，每一个人都处在不同的年龄段中，但与人生不同的是绝大部分人都中途夭折了，只有少数人最终迈向了辉煌。
而放眼身边的散户，与许多文章所说的散户不善止损相反，身边的同志们大多可以坚持严格止损，尽管止损的方式和依据各不相同，但在止损上都没有什么问题，都明白止损的重要，尤其是一些老期友。可是大多数散户所犯的错误恰恰不在于此，最典型的一种错误是依据基本面，持仓和成交量，持仓排行，或害人不浅的技术指标，甚至所谓的盘感等等各种方式对行情进行主观判断却忽略掉最重要的价格，并将此做为进出场的依据，整个操作过程自我感觉良好，实际上漏洞百出，连基本的顺势交易都做不好，经常迷失在行情之中，最可悲的是谁都明白顺势的重要，只是实际操作时做不到或忘掉了（在此轮大豆行情中，我就看到许多有过出色言论的易发期友大建逆势头寸，可见言行不一也是一个极普遍的现象）。而少数能够顺势的，却又因为资金管理不善或其他原因而最终导致亏损，其次没有完善的交易规则或有交易规则却不能严格遵守也是导致失败最普遍的一个原因
归结起来，成功的交易过程是一个整体，“止损”，“长线“，”顺势“这些颠扑不破的真理不过是这个整体的一部分，甚至可以说只不过是正确交易技术建立的基础而已，还是那句话，这些条件只是成功交易的必要条件而不是充分条件，只是做好了严格止损而没有完整的技术，资金管理做的好只能保证你慢慢流血死亡，是无法带来成功的。这样说来，大多数散户失败的原因就很清晰了，缺乏对市场及自身的正确认识，缺乏完整，严密的交易规则和策略是多数散户必败的根本原因。
就我个人来说，我并不比谁聪明，也没有所谓的天赋，我想我与身边人不同的一点仅仅在于我严格遵守了被许多人认为是陈词滥调的交易戒条，而且区别仅此而已。
期货在我心中曾经是一个难解的心结，相信大家也同我一样，经历了多年执著的求索总算打开了这个结，真相是如此简单，追逐的过程却是如此艰难，每每看到论坛中曾经象我一样迷失在期市中的这些朋友就会有一种欲言又止的冲动，今天这篇文章就算是个小结吧，希望能对我的战友们一些启迪和鼓励。我应该承认的一点是我的思路仍然受制于我自身目光和经历的局限性，但你我都应坚信总有一天我们会有机会实现自己的梦想，驾着自己的宝马车站在大海边迎着海风默默的回顾自己那艰难的奋斗历程。
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.145.* 2003.02.26 14:25:14谢浪花转贴
语言很朴实！
Re:资金管理大家谈cc
[离线] 210.82.106.* 2003.02.26 16:55:15简以致胜，长线跟势，短线操练，长短结合
Re:资金管理大家谈4899475
[离线] 61.189.170.* 2003.02.26 21:56:27转贴
一、凯利公式是最优的资金管理公式吗？
有人说凯利公式是源于信息论，没学过信息论，不懂。
有人说凯利公式用于21点游戏，对21点我了解一些，讲讲我的看法。除了 Larry William说过凯利公式可以于21点游戏之外，我还没有看到有这种说法，即使有也没有什么，因为既然很多21点专家都没有提到过这个公式，它的用处不可能是必需的。
21点又叫 blackjack, 黑杰克。使用两种方法可以提高赌徒的优势，第一种是使用基本策略，第二种是在使用基本策略的基础上，再使用计牌法。基本策略是在不计算已经出过的牌的情况下的出牌策略，因此它视每一局的胜率是不变的，因此每一局的赌注应该是一样的，它可以将胜率提高到49%（不过，这要视规则而定）。计牌法则要计算已经出过的牌来估算尚未出过的牌，它视每一局的胜率是有变化的，因此，在胜率较高（＞50%）时应下较多的赌注，而在胜率较低（＜50%）时应该下尽量小的赌注（21点游戏要求你必须下注）。可以看出，这个系统的胜率不是不变的。也正是因为赌注的变化，赌徒才有可能有大于赌场的优势。
至于，赌注应该多大，这基本上是一个经验问题。从理论上讲，一局的赌注大小应该由概率的期望值与方差（如果不是正态公布，那还要考虑它的分布类型）决定，即既要尽量使收益更大（请注意，不是最大），又要尽量降低被淘汰出局的概率（这个概率也不可能是零），这两个目的有矛盾，因此，这在数学上不是一个最大化的问题，如果你不给出你自己设置的参数，这个问题是不可解的。实际在21点游戏中，很难去一一计算这些数学问题，从经验上讲，一局的最大赌注不应超过资金的1%。（与此类似，克罗曾说，一笔交易应该是资本的1%，最多不能超过资本的5%）。
因此，凯利公式如果是有用的，那么它也只是一个经验的公式，而不可能是最优的。何况，真是要使用这个公式，问题还是很大的，至少它需要的参数你知道吗？
二、金字塔加码与趋势
技术分析最重要的概念是“趋势”，最伟大的发明则是“金字塔加码”。
金字塔加码是一种下注的方法，是资金管理的一个方面（另一个方面就是上面所说的赌注大小），它的合理性存在于市场与21点游戏的一个区别： 21点在每一局时，赌徒通过计牌法可以了解到这一局的胜率大小，并且这是你的系统所能告诉你的关于这一局所有信息了（假设你能预先观察到下一局，并不能使你这一局的胜算更高；如果你使用效率更高的计牌法，那是另外一回事）；但是，市场则不同，下一局的观察会影响到你对目前这一局胜率的估计，因为这本身就是同一个事件，只不过它是一个连续事件。这就是“趋势”的概念。
很拗口，是吗？那么举一个例子，你观察到一个趋势的早期特征，这时你估计你的胜率是51%，你下了100元的“赌注”，你的赌注胜面所依赖的是趋势真的存在，对于51%的概率，你还是感到忐忑不安。过一段时间，你发现这个趋势更进一步的特征，它得到发展了。好了，这时你的心情稍稍放松了一些。为什么？因为你觉得你下对了赌注，你对这个趋势更有把握了，你的胜率提高到了70%，你再加码100元。再过一段时间，你发现趋势成熟了，你的胜率提高到了90%，你甚至可以说“我胜券在握”，于是再加码100元。一个趋势中你三次下注，而不是一锤子买卖。
如果预期中的趋势没有得到发展，相信大家都知道应该怎么办，这不多说了。
那么，在一个趋势中你应该按“100－＞100－＞100－＞”下注呢，还是“100－＞60－＞30”，还是“30－＞60－＞100”呢？也许你会说，因为胜率在不断提高，赌注也应该相应提高，所以选择“30－＞60－＞100”。如果是这样，你就将自己置于一个非常不利的地位：一个趋势总会经历“开始－＞发展－＞成熟－＞结束（反转）”这些过程，当你认为自己“胜券在握”时，那么行情很快会反转的概率也会很高，如果采用倒金字塔加码，行情一个较小的反转就可以吞食你所有的帐面利润。其实，你应该把三次下注看作是一笔交易。
因此，水平加码、金字塔加码较倒金字塔加码为优，而作为一个谨慎的赌徒，金字塔加码更可取。
金字塔加码适用于趋势行情，而趋势行情是市场中最重要的行情（从时间比例上说，倒不定是出现得最多的行情）。
这里涉及到另一个问题：以上的说法都依赖于“趋势”的存在。那么，趋势存在吗？从观察中来看，趋势确实存在。那么，趋势为什么存在？要知道，资产组合理论与“趋势”是矛盾的。关于这个问题，很少听见有人谈论，唯一见过丁圣元在《投资正途》中大篇幅讨论过，而且放在首篇，可以想见，丁先生对“趋势”的看重。但丁先生是用中国的阴阳太极原理来解释这个问题，鄙人不才，没学过这么神秘的哲学，因此不敢苟同，我有比他更直接的解释。与本文无关，因此不再说了。
Re:资金管理大家谈实达浪花
[离线] 192.168.100.* 2003.08.07 08:43:38好经验互相交流！
Re:资金管理大家谈景川
[离线] 210.22.92.* 2003.08.07 08:51:42好文!
Re:资金管理大家谈robin
[离线] 211.159.81.* 2003.08.07 08:56:56谢谢浪花的挖掘！
Re:资金管理大家谈xie34
[离线] 219.140.54.* 2003.08.07 16:03:34恩
Re:资金管理大家谈5488
[离线] 218.56.38.* 2005.01.24 12:13:53确实厉害。 佩服！
Re:满仓杀一个有闲
[离线] 222.90.192.* 2005.11.23 17:18:47股票我喜欢满仓进一个,理由是看准就满,看不准,干脆不做.假如错了,我立即出局.期货我不敢说.
Re:资金管理大家谈kk878.com
[离线] 59.61.161.* 2008.06.07 01:24:06