G名流有望成为房地产板块中的未来高价股

www.hexun.com 【2006.09.15 18:28】 来源:和讯特约

【作者：张文华（野山）】
当2008年报出1.78元的每股收益（若增发成功为1.23元）时，作为一只全流通后才2.69亿盘子的 G名流（000667），你给的定价是多少？
从成长性来看，给25倍市盈率应该没有悬念。则，股价有望高达40元之上；即便给20倍市盈率，也会高达30多元。
该业绩预测是著名券商中信证券的调研结论。我和上市公司有关领导交流之后，答复是肯定的。
我们也来一个“保守估计”：这样一个高成长的小盘股，我们即便给定15倍的低市盈率，股价也会超过25元，还是高价股！ 而我开始推荐G名流时的股价，才4元多。然后不断推荐，最近经过各路机构的价值挖掘，股价出现恢复性上涨，已经达到6元之上。但依然处在低价股的行列，最多属于“准中价股”，距离保守估计的25元股价，远得很。
我们从4元关注该股的时候，就预测股价目标为：短期8~11元（属于“平反昭雪”），中期13~16元（属于“价值初步回归”），长期20元之上（属于“贵族成功归队”）。
从目前的走势看，一些实力机构正在抢食廉价筹码，做长线配置。
宏观调控直指房地产业，G名流基本不受影响 近期一系列宏观调控政策连续出台，矛头直指房地产行业以及投资过热的基础项目，沪深指数受此影响也出现了震荡，但两市的地产指数却逆市创出新高，我们认为有一股超强势力正在悄悄潜入这个板块。
通过分析和调研发现，加息等目前已经出台的宏观政策对于地产类公司特别是具有一定实力和经营能力的公司影响有限。房地产公司开发周期长，资金量需求大，因此大部分公司主要依靠银行贷款来解决资金问题，一旦加息就会给公司带来强大资金压力。但我们发现，G名流的负债为4.88亿，加息新增加财务费用130万，加息对公司业绩的影响可以忽略不计。
另外，公司房地产开发项目分布在北京及二线城市西安、武汉。北京由于2008年奥运的拉动，房地产价格仍将上涨，而二线城市由于房地产价格总体较低，调控也只能使房地产价格涨幅放缓。
增发带来公司爆发式增长 公司要发展，资金问题就成了困扰企业发展的核心问题，尤其在升息后，通过银行融资的成本提高，对很多地产企业都产生巨大影响。G名流作为上市公司，拥有畅通的融资渠道，因此在宏观调控局面下反而占据了优势。
公司今年六月公告，计划向机构投资者增发1.2亿股，预期融资5亿元。公司2006年中期净资产为6亿元。增发后，公司净资产增加近一倍，将达到11亿元左右，如果按照一般公司50%的资产负债率测算，公司总资产将达到22亿，比目前10亿总资产增长120%。公司新增营运资金12亿，极大缓解公司发展的瓶颈，也为公司在调控中低成本扩张奠定了扎实的资金基础。
二级市场方面，由于公司增发股票的锁定期为1年，短期对股价没有实际冲击，最多只是心理影响。但是，增发对公司目前在建项目的资金需求帮助却是巨大的，公司通过利用该笔资金，按期完成项目建设。
中信证券按照未来净利润折现的方式来对公司资产进行重估，公司目前的净资产达到每股7.77，远高于目前的其市场上的A股价格。
因此，我们认为增发成功，募集资金到位将打开公司发展的巨大空间。同时，极大地提升了公司股票投资价值。
收购兼并令公司规模效应显现 我们认为房地产开发的总利润主要来自两部分：土地储备升值利润和开发经营利润，二者通常随着行业景气度和短周期变化而变化。
目前我国正在进行的宏观调控给很多的中小型企业带来发展的难题，但是对于一些大型企业来说，却是个难得的机遇。他们可以在行业拐点出现的时候，在房价进入下降短周期的时候，利用其自身优势进行收购和兼并活动，通过低成本的运作获取更高的收益。
G名流目前正在走一条异地扩张之路。今年6月公司通过收购正信公司100%权益，获得了两块土地，一块位于惠州市河南岸下马庄，用地总面积75770平方米；另一块位于惠州市江北16号小区，占地面积3728.1平方米，地处惠州市中心繁华地段。公司这笔交易仅仅花了2000万元，折合253元/平方米。
由此可见，在宏观调控的大背景下，很多小开发商生存环境极其恶劣，而拥有资金实力和融资渠道的大地产商则可以借此大肆扩张，低价买入优质地产进行项目储备。
因此，我们相信公司此次融资成功后，将极大地增强资本实力。经了解，公司今后还会进行不断地扩张收购，保持公司未来高速发展和利润增长的需求。
本币升值带来无限想象空间 其实关于房地产行业的运营环境，大家在对宏观调控政策进行夸张性思维的时候，却忽略一个非常重大的历史性机遇，就是本币升值。
与一些海外投资者交流的时候，他们对于我们的房地产环境极其看好，认为人民币的长期升值会给中国股市带来长期牛市，而其中房地产行业首当其冲最受益。他们认为宏观调控一方面对房地产行业影响有限，另一方面，本币升值远远抵消了这种影响，而且会给该板块带来历史上从没有过的重大机遇。
而且我们了解到，海外基金正在有计划地，积极地渗透到国内的房地产市场中。外资操作人民币资产的手法与炒房还是有很大区别的，主要是以长线手法为主，将成为人民币资产升值的内生性动力。
中国房地产开发商绿城中国（HK.3900）7月在香港挂牌，8.22元的发行价，一级市场抢购，二级市场出现连续大涨，目前已接近11元。这很能说明问题。
国内一些机构在交流中更认为，国际有色金属期货的上涨带动了国内有色金属股的疯狂，房地产股也会随着人民币汇率不断创新高而长期上涨。
奥运主题使公司增值增色 奥运概念最近炒作非常火爆，股价惊人表现。中体产业（600158）中期业绩只有1分多钱，股价却连翻3番。而G名流，也是正宗的奥运概念，而且业绩优良，成长性更好，价格极低。
2008年已经近在眼前，而公司在北京六里桥广场的“名流广场”项目位于北京市六里桥西南角，是为2008年奥运会配套的北京市重点交通枢纽工程之一。配套服务楼、商业楼项目规划用地面积1.5万平方米，总建筑面积10.8万平方米，总投资约5.7亿元。项目地上现已达五通一平，交通枢纽一期工程已经竣工并顺利投入使用，整个工程2008年竣工交付使用。该项目预售工作将在2007年年内开始。
在目前奥运概念热潮中，这个正宗的奥运概念必然会得到各路资金进一步挖掘甚至疯狂追逐。
股本扩张能力极强 公司2006年中期的股东权益为6亿元， 增发后，股东权益增加5亿，每股净资产达到3元，每股公积金达到1.5元。
由此分析，公司具有大比例送转股份的能力。我们认为，在增发成功后，作为对股东的回报，公司极有可能在2006年年报期间进行大比例分红。。
投资风险提示 投资G名流的风险，就是大盘的转牛为熊和宏观调控的其他变数。应对的方法：根据行情发展用部分筹码多做波段差价，不断降低买入成本。（野山多年操盘结晶集中展现，加盟金元证券上海营业部，免费接受野山直接盘中指导，省会员费数万元。上海电话021-64284245，13585502634,联系人：肖先生。北京：010-82118545 81155188；13366678766 联系人：王先生。广东：020-33368335联系人：唐先生。联系野山ysv@21cn.net,网站http://www.yeshan.com，希望免费获得最高层次资讯产品的，来信登记您的真实姓名、资金量和联系方式）
(金元证券)