寻找翻十倍的大牛股 牛回头也不动摇

www.hexun.com 【2006.09.15 08:00】 上海证券报

【作者：张勇军】
嘉宾精彩观点摘要
● 牛市终将属于优质企业，“牛回头”也不动摇
● 看好消费服务、自主创新、资产重组板块
● 优质公司的选择标准是“垄断稀缺+优秀管理”
● 化工新材料行业会成为自主创新的重要领域
● 星新材料目前价格并未反映其成长空间
●主持人：上海证券报 张勇军
●访谈嘉宾：
张岗———经济学博士,天治基金投资管理部副总监，天治财富增长基金基金经理，7年证券投资和基金管理从业经验。
吴鹏———经济学硕士,天治基金研究发展部副总监，天治核心成长基金基金经理，7年证券投资和基金管理从业经验。
陈楠———天治基金市场营销部总监。
坚持理念取得超额回报
主持人：今年股市这么牛，天治基金的业绩也不错吧？
陈楠：天治基金从去年下半年以来的业绩一直比较优秀，最为抢眼的是8月份以来的业绩，天治旗下的三只基金全部进入当月净值增长的前5名，表现是非常令人满意的。
主持人：取得这么好的业绩，有何诀窍？
吴鹏：这主要基于我们对第三季度市场走势的正确判断，我们认为三季度是“千金难买牛回头”。基于此，我们在七八月份的操作做了一些积极的调整。在八月份1550点以下增仓的过程中，比较多的配置了地产股和银行股，而八月份正是这两个板块表现比较不错的月份。
张岗：这是我们坚持投资理念和选股标准的结果，这份坚持给了我们较为丰厚的回报。从去年下半年以来，我们一直坚定看好优质公司，一直坚持认为这个市场一定是优质企业的牛市。在市场出现“牛回头”的时候，还是坚持这样的理念不动摇。
主持人：接下来的投资机会可能会出现在哪些个股中？
吴鹏：我们还是看好以下行业：一是消费服务类，比如银行、地产，包括零售、食品饮料以及旅游等服务类行业；二是具有自主创新能力的先进装备制造业，如“十一五”规划中重点支持的高压输变电设备行业、大型精密数控机床行业和新型材料行业等行业板块。另外我们还看好股权分置改革后的资产注入、集团整体上市等资产重组类的重大机会的挖掘和把握。
优质企业中选择大牛股
主持人：你们非常重视选择优质企业，这些优质企业和平常说的高成长之间有什么不同？
张岗：对于优质公司我们有判断的基本标准，我们认为，有三类公司是有可能成为优质公司的。第一类是有资源垄断性的公司，这里面包括原油和矿产资源等。第二类，相对垄断的一些资源，包括像商业渠道、零售行业、有线电视网络，这也是有相对稀缺的价值。同时，长期形成的著名品牌，只要管理水平能够保证，垄断性稀缺性还是可以实现的。第三类，也是最看重的一点，就是优秀的管理。我们认为如果有优秀的公司治理水平，又有优秀的管理层，公司也会成长为优质的公司。我们认为符合这三点的公司一定是优质公司。我们就是基于这样的基本标准，通过长期的深入跟踪和判断来选择优质的公司。 主持人：如果未来市场会出现翻十倍的大牛股，您认为这种股票最有可能在哪种行业和哪种类型的企业中诞生？
吴鹏：我个人觉得，任何板块都有可能会出现大牛股，但是如果能够出现增长10倍牛股的行业，更有可能集中在以下几个板块：
首先是资源类的公司；还有消费品行业的一些龙头公司；再有一些传统行业，市场集中度非常低的公司，比如说地产。另外，我们比较看好具有自主创新能力的装备制造行业能力的公司。还有金融行业，未来的高增长，也有可能诞生10倍大牛股。
随着行业需求的扩大，拥有自主创新能力的公司成长前景是很广阔，成长确定性非常强，其中部分公司拥有核心技术并且有成长为世界性公司的潜力，这类公司也是我们非常看好的。
对化工材料行业情有独钟
主持人：天治基金一直对化工材料行业情有独钟，你们为何看好化工材料这个行业？
张岗：从全球范围来看，新材料行业是近二、三十年以来新技术突破非常快的行业。目前，随着中国经济发展到一定阶段，国内对新材料的需求增长非常快，而且我们国内也出现了一些企业，在新材料行业具有了一定的核心技术。从国外的发展经验来看，新材料行业一旦进入应用，消费需求出现明显扩大之后，这个行业的公司的盈利增长情况是非常好的。从我们的研究角度来看，化工生产行业有可能成为自主创新很重要的领域。因为目前的新材料发展水平还处在一个成长的初级阶段。所以我们相信这个行业和板块一定会出现很多优秀的上市公司，都可能成为世界级的龙头公司。
主持人：你们看好星新材料，看好的理由是什么？选择的理由体现了你们一贯的投资理念吗？
张岗：这家公司在有机硅行业有了自己的核心技术，在自主创新方面是有相当深厚基础的，所以我们非常看好。同时，这家公司在PC产业链的打造过程中也迈出了坚实的步伐。我们经过测算，星新材料今后三年的复合增长能够达到40%，所以，我们认为目前的估值水平仅仅反映了此前的成长，对于今后两到三年的成长还没有充分的反映。我们认为潜力还是非常大的。