神马文学网金融危机下的家庭理财
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金岩石：金融危机下的家庭理财
2009年 夏 宁波 集贤讲坛
金融危机在经历暴风骤雨的一年之后，其杀伤力或许已经渐渐减弱，但是此次危机对金融市场的影响可谓是深远。面对当今的金融危机，我们究竟是受利了还是受损了？目前我们处于一个什么样的发展模式？我们如何创造财富和保护财富？股市和楼市和我们的生产之间到底有什么关系？为什么我们一想到财富就会想到它们？面对诸多问题，集贤讲坛特地邀请了对中国及美国金融市场均有着深入研究的著名经济学家金岩石，来到三江交汇地—宁波，开坛论道，讲述在金融危机影响下的家庭理财。
集贤讲坛是由中国光大银行与经济观察报联合举办的全新财富思想论坛，齐集经济、文化、艺术、生活各界贤能，在全国多个城市巡回开讲。讲坛以多元角度，全球视野，深入剖析，激发思考，希冀以此助力当今中国社会财富思想的深刻变革。
金融海啸从很多方面挑战了我们的传统理念，新的想法不断出现，而谈到家庭理财，这就意味着一场更深刻教育的开始。
为什么储蓄会转化为金融、消费、储蓄和投资？是因为“通货膨胀”。经济学所关心的一个命题就是工资的价格上升，会导致这个社会资本的消失，这是经济生活中的第一个循环：工资/价格螺旋。当财富通过信息的流动进入我们的生活时，我们站在投资人的立场上看这个世界，我们就会发生一种本质的变化。普通人偏好安全，投资人偏好流通，因为股市有更多的流动性。第二个螺旋是股价/房价螺旋，这是经济生活中的第二个循环，带动财富循环，这样的螺旋决定我们这个社会财富分配的关系。随着财富的增长，二级分化现象会日趋严重，这是不可避免的。人们对流动性性的偏好来自投资，当你不断回归到普遍人，你偏好安全性偏好房子。社会上当你一旦有了按照你的偏好流行时，你就会偏好股市或者楼市，因此股市、楼市逐渐进入我们的生活，与我们的财富产生了联系。
在这样一个周期的规律下，我们生活在二个螺旋中，但是影响我们经济生活和行为的核心是货币，是通货膨胀。为了促进经济复苏，中国实行了适度宽松的货币政策，并没有回收流动性，货币的产量在继续膨胀，但是超额生产的货币会流向哪里？首先要理解通货膨胀的概念。传统的通货膨胀的概念中，衡量通货膨胀的标准就是货币发行量减去实际产出，就等于通货膨胀。我们会看到为什么中国经济发展迅速，原因就是连续四个月以25％的速度生产货币，这个速度在历史上只有一个月超过这个数字，而连续四个月以25％的速度生产货币带来什么结果？截止到上周中国的货币从总量上超过了57万亿，这意味着什么？我们中国在货币产量上超过了美国，而美国的GDP是中国3倍，所以我们正在经历着所谓通货膨胀。衡量通货膨胀的一个重要的指标就是房价，房价跟着货币走，这就是货币带来的效应。
为什么中国目前没有通货膨胀？这是因为中国是用CPI消费物价指数来衡量的。每个国家都根据自己的国情来选择这一类商品，根据人口比例来选择，中国按人口比例三分之二是农民，所以中国的CPI、中国的通货膨胀是由农民和猪解决，不是由我们来决定的。
就像新服务业改造人民的生活习惯一样，货币制造业也要改造我们每一个人。在CPI的内存空间人们关注的是基本消费品，但是在外层空间人们关注的是财富，所以才会有理财。人们的经济行为越来越多发生CPI的外层空间。货币发行的速度，影响的是外层空间的价格和财富，这时候才会形成一种本能的反映，要追求和保护财富。如果把我们今天关心的财富所有概念去找遍，你会发现亚当斯写的《国富论》几乎没有涉及到楼市、股市、货币、通货膨胀、宏观调控，那个时代所有的这些都不是财富，那现在的财富到底是什么？由于资本的产生，产权制度的变化，这个世界被分为两种财富，一种是不能流动不能交易；另一种是可以流动可以交易。拥有前者是富人富国，拥有后者的是穷人穷国。我们很多人想一个问题，财产权保护什么？财产权并不是保护财产，保护的是财产交易权。现代财富是预期加交易，资本创造流动性，就产生了交易的价格，而交易价格是资本上的价格。
通货膨胀时代在CPI的外层空间对于财富的变化和影响最大的威胁就是货币。货币是现代社会的密码也是现代财富最大的威胁。当人们都知道为什么要理财的时候，你要改变你的财富，让理财保有你财富的第一种财富是绝对财富，每个人财富都在增长；更重要的是相对财富。整个货币总量增长致使财富的泡沫化程度越来越高，从而导致相对财富的下降。应该知道真正的通货膨胀从七十年代到现在每年以10％ 的速度增长，最快的年份有20％的速度增长，如果你的财富增长速度不能超过15％、20％，你必然发生相对财富的下降。
在理财市场上，中产家庭是理财市场的主体。根据研究表明中产阶级是一个双轨收入的阶级，包括职业化的收入和投资性的收入，所以这个群体是以投资性来追求财富，以职业来追求地位的，双轨收入人群构成一个群体。你越早进入双轨生活，你就进入这样标准化的生活方式。中产阶层恰恰是这个社会的中间力量，既追求财产性收入又追究职业化收入，这就构成了一个基本生活方式：在职业化的收入能够维持现状的同时举债投资。因而在这个阶层大家都在追求财富，不投资不行。做个比方，投资是开车，举债投资是坐飞机，尽管方向一样，但是速度变得更快了。
财富在经营中必然面对风险，所以你需要有人帮你理财，才能在享受财富的同时不会去挑战风险。财富管理的原则是让你的财富抛弃货币，抛弃不是CPI的通货膨胀，于是现代金融满足需求来给大家创造新的商业模式，叫做金融超市。我们的金融产品琳琅满目，让每个人在金融理财中改变你的现代生活，不要把理财仅仅看作是追求财富，这是一种生活方式，就像你的服装，你的住房，你的家庭装修一样，代表一种生活的品位。一个最简单的问题，你的资产有多大比例你是的劳动所得到，多大比例来源资产增值？财富管理的二八定律是：20％来源你的劳动，80％来源于市场的周期波动，这是一个非常普遍的定律。只有接受这种双轨化的生活，才会认识到财富心态在发生变通。
现在的实体经济不一定是实体，现在的虚拟经济不一定是虚拟的。两个经济循环在同一的阶段具有不同的组合方式。城市化创造一种新的生活方式，会带来城市化的基础上人们形成一个多元化的现代服务业。城市化过程中一个很重要的问题是就业压力，我们不可能永远的让企业成为安置就业的工具，只能逐渐从企业安置就业走向更多的人民自己创业，用自己的创业来自己解决自己的创业问题。从城市化扩大内需和产业升级来看，我们必须搞高科技，其实高科技必然排斥、减少就业，中国的问题永远存在。过剩的危机带来的结果，就是我们必须面对调结构扩内需，于是这个阶段我们选择了大量注入货币，为什么选择这条路，其实这是一个社会的经济结果发生变化。这就是我们货币发行量的增长的原因。没有通货膨胀，但是有货币发行量作为标识的通货膨胀。这样就进入一个新的经济循环，整个社会财富就像一张桌子四条腿，一条腿是实的，三条腿是三张纸，这是真实的经济。这个经济的循环解决了我们这个问题。
未来的二三十年的是中国经济在经济中心移动的条件下迅速崛起，而这个过程中伴随着城市化的进程会使我们理财的主要方向发生了转变，从而也要求金融业长期提供越来越多的多样化的选择和多样化的产品，这就是这个行业和这个社会提出的新的供求法则。人们在理解生活方式时，有时候不得不抛弃我们原来所相信的东西，一方面我们要坚持我们的社会美德，以储蓄应对未来，但是另一方面我们必须知道真正决定财富是什么。股市楼市的互动构成了社会基本财富的循环，这个循环和另外一个循环必然会加剧两极分化，解决的办法不是让富人没财富，因为这是两个经济循环，而是通过股市楼市自动回归社会。最简单的道理，我们要拉动消费，我们要加大投资，给谁？该给谁不该给谁？每个人心理非常清楚，股市和楼市的代表着财富上升，国家的税收上升，从而解决社会贫富悬殊问题。股市楼市能让财富集聚起来，自然回归社会，富人承担着更高的生活成本，同时加大更高的财富税收来解决社会不平等。
社会发展在这个阶段难以避免的是两极分化，我们要解决两极分化时出现了其他问题，我们需要解决的是其他问题，而不是强制性让这个社会恢复平均。房价的合理性永远带着情绪。如果货币的增长速度减去实体经济创造的财富的速度，这个货币去向哪里？基本消费品，为了让穷人生活下去，必须让货币去到CPI的外层空间，自动分离这个世界的超额货币。股市楼市所体现的就是现代财富为社会分担了超额通货膨胀的压力。只能是这个选择，这是不是经济的规律？关于整个领域其他的问题，你们会从这个理论体系种自己找到自己的答案。实际上我们真的管不了这个市场，一定要知道一个作为普遍人、一个作为投资人的区别：作为投资人的世界管理80％的财富，作为普遍人的世界管理的财富不到20％。如果我们真正理解了财富的二八定律理论，而这恰恰是我们无法控制的那块，那么经营风险是我们这一代人不得不做出的风险。（根据演讲内容整理，有删节）
2009年 夏 宁波 集贤讲坛
金融危机在经历暴风骤雨的一年之后，其杀伤力或许已经渐渐减弱，但是此次危机对金融市场的影响可谓是深远。面对当今的金融危机，我们究竟是受利了还是受损了？目前我们处于一个什么样的发展模式？我们如何创造财富和保护财富？股市和楼市和我们的生产之间到底有什么关系？为什么我们一想到财富就会想到它们？面对诸多问题，集贤讲坛特地邀请了对中国及美国金融市场均有着深入研究的著名经济学家金岩石，来到三江交汇地—宁波，开坛论道，讲述在金融危机影响下的家庭理财。
集贤讲坛是由中国光大银行与经济观察报联合举办的全新财富思想论坛，齐集经济、文化、艺术、生活各界贤能，在全国多个城市巡回开讲。讲坛以多元角度，全球视野，深入剖析，激发思考，希冀以此助力当今中国社会财富思想的深刻变革。
金融海啸从很多方面挑战了我们的传统理念，新的想法不断出现，而谈到家庭理财，这就意味着一场更深刻教育的开始。
为什么储蓄会转化为金融、消费、储蓄和投资？是因为“通货膨胀”。经济学所关心的一个命题就是工资的价格上升，会导致这个社会资本的消失，这是经济生活中的第一个循环：工资/价格螺旋。当财富通过信息的流动进入我们的生活时，我们站在投资人的立场上看这个世界，我们就会发生一种本质的变化。普通人偏好安全，投资人偏好流通，因为股市有更多的流动性。第二个螺旋是股价/房价螺旋，这是经济生活中的第二个循环，带动财富循环，这样的螺旋决定我们这个社会财富分配的关系。随着财富的增长，二级分化现象会日趋严重，这是不可避免的。人们对流动性性的偏好来自投资，当你不断回归到普遍人，你偏好安全性偏好房子。社会上当你一旦有了按照你的偏好流行时，你就会偏好股市或者楼市，因此股市、楼市逐渐进入我们的生活，与我们的财富产生了联系。
在这样一个周期的规律下，我们生活在二个螺旋中，但是影响我们经济生活和行为的核心是货币，是通货膨胀。为了促进经济复苏，中国实行了适度宽松的货币政策，并没有回收流动性，货币的产量在继续膨胀，但是超额生产的货币会流向哪里？首先要理解通货膨胀的概念。传统的通货膨胀的概念中，衡量通货膨胀的标准就是货币发行量减去实际产出，就等于通货膨胀。我们会看到为什么中国经济发展迅速，原因就是连续四个月以25％的速度生产货币，这个速度在历史上只有一个月超过这个数字，而连续四个月以25％的速度生产货币带来什么结果？截止到上周中国的货币从总量上超过了57万亿，这意味着什么？我们中国在货币产量上超过了美国，而美国的GDP是中国3倍，所以我们正在经历着所谓通货膨胀。衡量通货膨胀的一个重要的指标就是房价，房价跟着货币走，这就是货币带来的效应。
为什么中国目前没有通货膨胀？这是因为中国是用CPI消费物价指数来衡量的。每个国家都根据自己的国情来选择这一类商品，根据人口比例来选择，中国按人口比例三分之二是农民，所以中国的CPI、中国的通货膨胀是由农民和猪解决，不是由我们来决定的。
就像新服务业改造人民的生活习惯一样，货币制造业也要改造我们每一个人。在CPI的内存空间人们关注的是基本消费品，但是在外层空间人们关注的是财富，所以才会有理财。人们的经济行为越来越多发生CPI的外层空间。货币发行的速度，影响的是外层空间的价格和财富，这时候才会形成一种本能的反映，要追求和保护财富。如果把我们今天关心的财富所有概念去找遍，你会发现亚当斯写的《国富论》几乎没有涉及到楼市、股市、货币、通货膨胀、宏观调控，那个时代所有的这些都不是财富，那现在的财富到底是什么？由于资本的产生，产权制度的变化，这个世界被分为两种财富，一种是不能流动不能交易；另一种是可以流动可以交易。拥有前者是富人富国，拥有后者的是穷人穷国。我们很多人想一个问题，财产权保护什么？财产权并不是保护财产，保护的是财产交易权。现代财富是预期加交易，资本创造流动性，就产生了交易的价格，而交易价格是资本上的价格。
通货膨胀时代在CPI的外层空间对于财富的变化和影响最大的威胁就是货币。货币是现代社会的密码也是现代财富最大的威胁。当人们都知道为什么要理财的时候，你要改变你的财富，让理财保有你财富的第一种财富是绝对财富，每个人财富都在增长；更重要的是相对财富。整个货币总量增长致使财富的泡沫化程度越来越高，从而导致相对财富的下降。应该知道真正的通货膨胀从七十年代到现在每年以10％ 的速度增长，最快的年份有20％的速度增长，如果你的财富增长速度不能超过15％、20％，你必然发生相对财富的下降。
在理财市场上，中产家庭是理财市场的主体。根据研究表明中产阶级是一个双轨收入的阶级，包括职业化的收入和投资性的收入，所以这个群体是以投资性来追求财富，以职业来追求地位的，双轨收入人群构成一个群体。你越早进入双轨生活，你就进入这样标准化的生活方式。中产阶层恰恰是这个社会的中间力量，既追求财产性收入又追究职业化收入，这就构成了一个基本生活方式：在职业化的收入能够维持现状的同时举债投资。因而在这个阶层大家都在追求财富，不投资不行。做个比方，投资是开车，举债投资是坐飞机，尽管方向一样，但是速度变得更快了。
财富在经营中必然面对风险，所以你需要有人帮你理财，才能在享受财富的同时不会去挑战风险。财富管理的原则是让你的财富抛弃货币，抛弃不是CPI的通货膨胀，于是现代金融满足需求来给大家创造新的商业模式，叫做金融超市。我们的金融产品琳琅满目，让每个人在金融理财中改变你的现代生活，不要把理财仅仅看作是追求财富，这是一种生活方式，就像你的服装，你的住房，你的家庭装修一样，代表一种生活的品位。一个最简单的问题，你的资产有多大比例你是的劳动所得到，多大比例来源资产增值？财富管理的二八定律是：20％来源你的劳动，80％来源于市场的周期波动，这是一个非常普遍的定律。只有接受这种双轨化的生活，才会认识到财富心态在发生变通。
现在的实体经济不一定是实体，现在的虚拟经济不一定是虚拟的。两个经济循环在同一的阶段具有不同的组合方式。城市化创造一种新的生活方式，会带来城市化的基础上人们形成一个多元化的现代服务业。城市化过程中一个很重要的问题是就业压力，我们不可能永远的让企业成为安置就业的工具，只能逐渐从企业安置就业走向更多的人民自己创业，用自己的创业来自己解决自己的创业问题。从城市化扩大内需和产业升级来看，我们必须搞高科技，其实高科技必然排斥、减少就业，中国的问题永远存在。过剩的危机带来的结果，就是我们必须面对调结构扩内需，于是这个阶段我们选择了大量注入货币，为什么选择这条路，其实这是一个社会的经济结果发生变化。这就是我们货币发行量的增长的原因。没有通货膨胀，但是有货币发行量作为标识的通货膨胀。这样就进入一个新的经济循环，整个社会财富就像一张桌子四条腿，一条腿是实的，三条腿是三张纸，这是真实的经济。这个经济的循环解决了我们这个问题。
未来的二三十年的是中国经济在经济中心移动的条件下迅速崛起，而这个过程中伴随着城市化的进程会使我们理财的主要方向发生了转变，从而也要求金融业长期提供越来越多的多样化的选择和多样化的产品，这就是这个行业和这个社会提出的新的供求法则。人们在理解生活方式时，有时候不得不抛弃我们原来所相信的东西，一方面我们要坚持我们的社会美德，以储蓄应对未来，但是另一方面我们必须知道真正决定财富是什么。股市楼市的互动构成了社会基本财富的循环，这个循环和另外一个循环必然会加剧两极分化，解决的办法不是让富人没财富，因为这是两个经济循环，而是通过股市楼市自动回归社会。最简单的道理，我们要拉动消费，我们要加大投资，给谁？该给谁不该给谁？每个人心理非常清楚，股市和楼市的代表着财富上升，国家的税收上升，从而解决社会贫富悬殊问题。股市楼市能让财富集聚起来，自然回归社会，富人承担着更高的生活成本，同时加大更高的财富税收来解决社会不平等。
社会发展在这个阶段难以避免的是两极分化，我们要解决两极分化时出现了其他问题，我们需要解决的是其他问题，而不是强制性让这个社会恢复平均。房价的合理性永远带着情绪。如果货币的增长速度减去实体经济创造的财富的速度，这个货币去向哪里？基本消费品，为了让穷人生活下去，必须让货币去到CPI的外层空间，自动分离这个世界的超额货币。股市楼市所体现的就是现代财富为社会分担了超额通货膨胀的压力。只能是这个选择，这是不是经济的规律？关于整个领域其他的问题，你们会从这个理论体系种自己找到自己的答案。实际上我们真的管不了这个市场，一定要知道一个作为普遍人、一个作为投资人的区别：作为投资人的世界管理80％的财富，作为普遍人的世界管理的财富不到20％。如果我们真正理解了财富的二八定律理论，而这恰恰是我们无法控制的那块，那么经营风险是我们这一代人不得不做出的风险。（根据演讲内容整理，有删节）