茂德科技或可借上微软的东风

希望借微软(Microsoft)明年推出新操作系统软件的东风赚上一笔的投资者可以关注一下台湾鲜为人知的电脑存储芯片制造商茂德科技(ProMOS Technologies)。
微软预计会在明年第一季度推出其久为市场期待的Vista操作系统，这一系统有可能使动态随机存储芯片(DRAM)生产商普遍受益。微软发布新的操作系统会促使企业和个人用户对他们的电脑进行升级，以便能够利用这一操作系统软件的新功能，分析师们说，Vista系统将要求电脑配置比运行Windows操作系统时多一倍的DRAM芯片。
DRAM价格已经开始上扬，随之攀升的还有几家DRAM生产商的股价，在个人电脑及相关行业今年普遍销售不振的情况下，这一上扬行情成了投资者难得一见的亮点。DRAM芯片的合同价格今年7月较一个月前上涨了3%-5%，并在8月份继续维持了上升势头。
由于各厂商生产的DRAM芯片功能都基本相同，因此这一产品实际上已经成了一种大宗商品，其价格也以大起大落而著称。不过一些分析师和投资者认为，茂德科技这家规模较小的DRAM生产商却有可能取得一份沉甸甸的收获。其理由是，就在DRAM的需求井喷蓄势待发之际，该公司今年的DRAM产量也在急剧增加。由于其一家采用先进技术的新工厂即将投产，茂德科技预计自己年底时的芯片产能将比6月底时至少高出40%。
受这一乐观前景的推动，自6月中旬以来茂德科技的股价已上涨了近20%。富邦证券投资信托公司(Fubon Securities Investment Trust)驻台北的分析师Jack Lu说，该股依然有相当大的上涨空间。他认为茂德科技的股价未来6个月内能够升至新台币18元(55美分)，较目前水平高出40%以上。该股周二收盘上涨了1%，收于新台币12.65元。
茂德科技并非总是海外投资者的选择目标。该公司股票在台湾的场外交易市场上市，这一市场规模较小，吸引的海外投资者也不及主板市场多。茂德科技的市值只有19.3亿美元左右。该公司去年还是亏损的。
但海外投资者对该股的兴趣一直在增长。今年7月，茂德科技通过发行全球存托凭证募集了3.33亿美元资金。海外投资者目前持有该公司约18%的股份，而今年年初时这一持股比例只有7%。
据技术研究公司iSuppli称，以收入衡量茂德科技是世界第八大DRAM生产商。iSuppli说，茂德科技今年第二季度的收入增长率在业内高踞第二，仅次于台湾的力晶半导体(Powerchip Semiconductor)，这使它得以扩大了自己的市场占有率。茂德科技与韩国的海力士半导体公司(Hynix Semiconductor)结成了战略联盟，后者是世界第三大DRAM生产商。iSuppli说，这两家公司第二季度的收入增长率基本相同。
分析师们说，茂德科技在今年剩余时间内的产量增长速度有可能快于其竞争对手。该公司在台湾中部新建的工厂将用12英寸晶圆来加工生产DRAM芯片，这比以往用8英寸晶圆来生产芯片可大幅提高产能，并能显著降低生产成本。该厂是茂德科技的第二座12英寸芯片厂，该公司在建的另一座芯片厂预计于明年投产。茂德科技还有一座8英寸芯片厂。
尽管实现了产能扩张，但与韩国的三星电子(Samsung Electronics)、海力士半导体公司、美国的美光科技(Micron Technology)以及德国英飞凌科技(Infineon Technologies)的子公司Qimonda这些世界最大的存储芯片生产商相比，茂德科技的生产规模依然小得多。这有可能使它在DRAM市场下一次出现萧条时处于更加不利的地位。不过，眼下随著市场对DRAM的需求不断增长，而茂德科技也在不断扩大生产，用统一证券投资信托公司(President Investment Trust)旗下基金经理Simon Chao的话说，茂德科技的“销售动力正在不断增长。”
元富证券(Masterlink Securities)驻台北的分析师Felix Pan预计，茂德科技8月份的销售额较前月跃升了约15%，达到新台币60亿元左右，该公司的全年净利润有可能突破新台币71亿元。这家公司2005年亏损了新台币8.9亿元。
尽管茂德科技的股价有了上涨，但鉴于该公司的增长前景，一些分析师仍然认为该股的估价具有吸引力。Thomson Financial调查分析师得出的平均预期值是，茂德科技的股价是公司今年每股预期收益的14.5倍，是2007年每股预期收益的8倍。力晶半导体明年的销售增长速度预计会略有放慢，其股价为公司2006年每股预期收益的10.2倍，是2007年每股预期收益的近9倍。而作为世界第四大DRAM生产商，美光科技的股价目前已是其今年每股预期收益的 50多倍。
世界第二大晶圆代工企业联华电子(United Microelectronics Corp.)十分看好茂德科技。从7月24日到本周二，该公司斥资约1.44亿美元批量购入了茂德科技的股票，使其在茂德科技的持股比例上升至6.1%，仅次于茂德科技的母公司台湾茂矽(Mosel Vitelic)。联华电子的管理人士说，购买茂德科技的股票反映了他们对DRAM市场的乐观看法。