食品行业：国际国内奶粉原料价快速上涨-------证券之星

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 21:03:15

 　　事件： 进口、国产奶粉原料价格双双暴涨超过50%，国内出现抢购奶源的迹象，但是从去年年底开始走低并在2.1万元/吨~2.2万元/吨徘徊了数月之久的国际奶粉原料价格终于反弹了，一个月来价格暴涨1万多元一吨。

　　点评：

　　1、占据全球奶粉及原料供应70%~80%的新西兰和澳大利亚两国牛奶出口量锐减，加之全球需求上升，导致国际奶价不断飙升，奶制品原料成本出现前所未有的上扬。进口奶粉原料的价格曾一度攀升至4.5万~4.8万元/吨。

　　2、国际奶粉价格攀升的同时，国内奶粉价格涨幅更是惊人。国内基粉价格由8月份的1.4万元/吨一路涨至2.4万元/吨，有的地区甚至达到2.7万元/吨、2.8万元/吨，期间涨幅超过70%。国内奶粉价格上涨除了消费需求回升外，国外奶粉市场的拉动也起到了显著作用。

　　3、目前国内乳品企业的奶粉来源通常有三个：一是进口基粉加工，二是购买国内基粉加工，三是收购鲜牛奶后加工成基粉进行再次加工。如今国内原奶收购价上涨，基粉价格也在涨，而终端产品的提价与否将直接影响乳品上市公司毛利率。

　　4、基粉作为食品工业原料，除了用来生产奶粉之外，在冰淇淋、巧克力以及饼干、糕点等食品中均有添加，但添加量相对较少，受影响不大。另外，原奶价格上涨，对自有奶源比重较高的三元股份、以自有牧场和合作牧场为主的光明乳业影响相对较小。

　　5、2009年三季度中经乳制品产业景气指数报告显示，2009年三季度，我国乳制品的生产和销售持续回升，其中乳制品产量为502.3万吨，比上季度增长8%；乳制品行业产品销售收入为417.8亿元，比上季度上升8.1%。乳制品行业的整体效益也稳步回升。今年三季度，我国乳制品行业实现利润总额24.2亿元，比上季度增长12.3%。

　　我们认为乳制品行业回暖已是不争的事实，四季度是酒水饮料的一个消费旺季，白酒由于受酒后驾车影响从而有望促使乳制品销售超预期回升。给予乳制品行业“增持“评级，重点关注ST伊利和光明乳业。（方正证券）
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